Financebks

Из сегодняшнего мониторинга ЦМАКП «О динамике инфляции с 3 по 16 декабря 2024 г.»: «Плохая новость на этом фоне состоит в том, что в структуре драйверов инфляции, похоже происходит сдвиг от «перекладывания в цены» процентных ставок к влиянию на цены ослабления рубля. Это изменение структуры факторов инфляции проявляется в расширении «фронта» роста цен – распространении его, например, на непродовольственные товары, где рынок во многом формируется за счёт импорта». Это то, о чём был прошлый пост. Похоже, величина ставки уже не влияет на динамику цен, и тот же фактор ослабления рубля теперь – более весомый. Единственное, что поправил бы мнение ЦМАКП – ослабление рубля влияет и на продовольственные цены конечно, в меньшей мере, чем на непродовольственные товары . К примеру, полная зависимость от импорта кофе, чая и какао шоколада , табака. Но и в ряде повседневных товаров существенная доля импорта: до 20-25% в сливочном масле, сырах и говядине; в тепличных овощах особенно сейчас зимой ; и даже в картошке, которую уже зимой а не как ранее – весной придётся импортировать из того же Египта и Израиля из-за плохого её урожая в России. И в деле исправления ситуации с ослаблением рубля – мяч уже на стороне правительства Минфина , и ЦБ теперь будет с удовольствием наблюдать, как вина за инфляцию перекладывается с него на другого субъекта экономики.

Судя по заявлению Эльвиры Набиуллиной, в ЦБ хотят практически ответить на вал критики о том, что рост ставки сам по себе является проинфляционным фактором. « В феврале либо мы убедимся, что достигнутой жёсткости достаточно, либо вернёмся к обсуждению вопроса о повышении ключевой ставки», – отметила глава ЦБ. Ход размышления Набиуллиной: «Ну вот ставку в этот раз не повысили, поглядим, как это отразится на инфляции – другие предпосылки, толкающие её вверх, никуда ведь не исчезли». Время мониторинга, полевого эксперимента – примерно полтора месяца.

ЦБ оставил ставку на прежнем уровне – 21%. Очень неожиданное решение. Означает ли это, что ЦБ смирился с тем, что при нынешнем «бюджетном импульсе» инфляция в диапазоне 8-12% является нормальной? И рост экономики важнее инфляции? Тогда следующая остановка «турецкий путь», где при инфляции 44% рост ВВП составляет около 2,5%.

За год средняя стоимость аренды квартир по России выросла на 17%, а объём предложения – на 57%, по данным «Домклик». Но я бы в этой статистике обратил внимание на другое – на разницу в стоимости аренды в Москве и других регионах. Это ещё и индикатор в разнице средних доходов. В Москве аренда 1 кв. м стоит в 3 раза больше, чем в среднем по России. С большой долей вероятности, на самом деле так отличаются и средние доходы «не по Росстату». А разница между Москвой и Воронежской областью – в 4 раза.

Возвращаясь к прогнозу ЦМАКП – что рано или поздно на страну обрушится новая волна инфляции с растущих депозитов юрлиц и физлиц которые совокупно уже превысили 100 трлн руб., и их дальнейший рост накопления не останавливается . Сейчас ЦБ искусственно сбивает инфляцию, но не её причины – недопотребление западных товаров и услуг населением и предприятиями. На графике от ЦМАКП мы видим, что, по его прогнозу, уже в 2026 году ЦБ почти задавит инфляцию, сведя её близко к таргету в 4%. Отдельно Дмитрий Белоусов из ЦМАКП добавляет: «В максимальном сценарии, благодаря сильному торговому балансу, удаётся удерживать обменный курс рубля и, соответственно, уровень инфляции вблизи таргета ЦБ РФ. Соответственно, проводится довольно мягкая денежно-кредитная политика». Но в 2029-2031 годах нас ждёт новая волна инфляции из того самого «недопотребления». Видимо, прогнозист ещё и предполагает, что именно к этому времени в России начнётся нормализация.

В ноябре 2024 года средний размер выданных потребительских кредитов составил 135,0 тыс. руб., сократившись по сравнению с предыдущим месяцем сразу на 15,7% в октябре 2024 года - 160,2 тыс. руб. , по данным НБКИ. Это самое низкое значение данного показателя в 2024 году. Во многом такая динамика является следствием жёсткой денежно-кредитной политики регулятора по охлаждению кредитного рынка.

Пока ЦБ успешно охлаждает рынок потребительского кредитования. Так, количество выданных новых кредиток в ноябре 2024 года составило 1,42 млн ед., сократившись по сравнению с предыдущим месяцем на 16,0% в октябре 2024 года – 1,70 млн ед. , по данным НБКИ. По сравнению с началом года выдача новых кредитных карт в ноябре сократилась еще значительнее - на 30% в январе 2024 года – 2,04 млн ед. . В частности, банки сейчас отсекают большинство заёмщиков с предельной долговой нагрузкой в 50%.

«Инком»: По итогам ноября и первой декады декабря предложение на рынке аренды жилья в Москве увеличилось на 35%, и его объём на 53% больше, чем был в тот же период 2023 года. Количество заявок от нанимателей уменьшилось на 24% от октябрьского значения; но по отношению к показателю ноября и начала декабря 2023 года их число больше на 8%. Но цены на аренду жилья пока не снижаются хотя и прекратили рост . По-прежнему в границах старой Москвы самые дешёвые варианты по 1-комнатным квартирам начинаются от 40-45 тысяч. Рынок ищет равновесие между спросом и предложением, это его природное свойство. И как мы указывали не раз, долгосрочных дефицитов чего-либо квартир, машин или того же Труда, который почему-то признают проблемой в рыночной системе не может быть.

Транзакции, проходящие через SWIFT, всё чаще осуществляются в долларах США. Сокращение платежей в евро с 2022 года в том числе отражает падение торговли между ЕС и Россией. Российско-украинский конфликт способствовал укреплению господства доллара.

Индекс Мосбиржи сегодня пробил психологически важную отметку в 2500 пунктов и опустился до 2433. Это уровень сентября 2018 года. Если ЦБ 20 декабря повысит ставку до 23% или даже выше , то фондовый рынок проиграет ещё больше. В мире больше нет ни одной страны, кроме России, где реальная доходность депозитов была бы так велика: при инфляции в 9-10% банки уже сейчас дают 22%, т.е. реальная доходность выше 12%. И она может быть ещё выше – до +14%. Ближайший наш соперник Мозамбик, где разница между ключевой ставкой и инфляцией составляет около 9%. Долго- и даже среднесрочному инвестору с консервативным подходом выгоднее держать деньги на депозите, чем в акциях, да ещё на перманентно теперь падающем рынке.