По состоянию на 28 е августа ндекс S P 500 вырос на 25 за 100 торговых дней Это 12 й такой случай за последние 70 лет Во всех предыдущих случаях индекс был выше через 3 месяца На горизонте 1 месяц кстати статистика ближе к лотерее Это интересно учитывая что сентябрь исторически является худшим месяцем года для рынка акций То есть если все пойдет как надо согласно статистике то в течение сентября рынок акций США вероятно испытает просадку которая станет хорошей возможностью для тактической покупки Это не прогноз и не рекомендация а простое наблюдение которое не обязано повториться
В пятницу рынок настолько обрадовался изменению риторики ФРС по ставке что на растущие акции в индексе NYSE пришлось более 90 как в объеме торгов так и в количестве Это очень редкое событие всего 14 й случай с 1950 года и согласно данным Carson Research оно смещает вероятность дальнейшей динамики рынка в пользу быков Причем на всех периодах от 1 до 12 месяцев Я не знаю сработает ли эта закономерность на этот раз тем более что по ряду других индикаторов как технических так и фундаментальных 2026 год обещает быть непростым Но от фактов не отмахнешься поэтому будем иметь ввиду и этот попутный ветер который может помешать медведям
Несмотря на то, что рынок акций США продолжает упорно расти, карабкаясь по wall of worry, его среднесрочные перспективы все еще остаются довольно привлекательными. По данным Carson Research, с 1950 года это всего 6-й случай, когда индекс S&P-500 за 3 месяца вырос на 25% или больше. В предыдущих 5 случаях динамика рынка через месяц была больше похожа на лотерею 3 из 5 в плюсе , но зато на горизонтах 3,6 и 12 месяцев у «медведей» шансов не было. Выборка небольшая и статистически незначимая, но факт любопытный. Продолжаем наблюдать этот увлекательный спектакль и по мере сил участвовать в нем.
Индекс доллара с начала года снизился к корзине мировых валют примерно на 9%. Был и ниже, но сейчас немного отскочил, не суть. Это, в свою очередь, оказало поддержку рынку драгметаллов. Сентимент сложился соответствующий- подавляющее большинство «хоронит» доллар и ожидает новых рекордов от драгметаллов. Я, кстати, тоже считаю, что среднесрочно то же серебро будет догонять золото, и его 12-летний максимум цены подтверждает силу тренда. Но вот краткосрочно, похоже, «слишком много туристов скопилось по одному борту лодки», и вероятность успеха контрариан трейда повышается. Возможная причина показана на графике выше- это доходность 2-летних Трежерис, смещенная на 9 месяцев вперед и наложенный на нее индекс доллара. Высокая позитивная корреляция видна невооруженным взглядом, и сейчас «пришло время» доллару сформировать торгуемый минимум и изобразить контр-трендовое ралли длительностью 4-6 недель. В этом случае и аптренд по драгметаллам может взять долгожданную паузу, позволив перевести дух и найти уровни для покупки тем, кто еще этого не сделал.
После рекордного за 20 лет ралли 9 дней подряд закрытие в плюс по индексу S&P-500, по состоянию на пятницу 02.05 возникло интересное противоречие. С одной стороны, доля «медведей» по опросам частных инвесторов остается на экстремально высоком уровне более 59%, при 4-недельной средней 57,8% . Не верит средний «физик» в рост и, наверное, логично будет предположить, что остается «недоинвестированным». Но, с другой стороны, индикатор «страха и жадности», рассчитываемый CNN Money, впервые в этом году зашел в зону «жадности». В предыдущий раз он был выше отметки 50% в середине декабря. Значения этого индикатора, напомню, берутся не со слов, а рассчитываются на основе объективных рыночных данных волатильность, спрос на «мусорные» облигации, моментум, широта рынка и т.д. То есть, на основе реальных действий инвесторов. В результате, противоречие состоит в том, что инвесторы говорят одно, а делают другое. Что из этого окажет большее влияние на дальнейшую динамику рынка- слова или действия- покажет время. Я считаю, что готовность брать риск даже на фоне негативных ожиданий является фактором поддержки в среднесрочной перспективе. И после отката, который, вероятно, случится после такого быстрого и мощного ралли, больше инвесторов решит купить подешевевший рынок акций.
Вчера написал про уровень 45% для VIX, который считается неким водоразделом между «нормой» и «паникой», и вот, пожалуйста. Индекс S&P-500 упал ровно в ожидаемую зону между 5000 и 5100 пунктов, а VIX закрыл день ровно на отметке 45%. Это не означает, что он не может вырасти еще больше. Например, не далее как в июле 2024 года VIX был на отметке 65%, а в марте 2020 на отметке 85%. Недолго, всего 1-2 дня, но был. Тем не менее, уровень VIX 45% встречается крайне нечасто, и поэтому мне показалось полезным поделиться вот этой статистикой. Тут показана динамика индекса на разных периодах от 1 дня до 2 недель после того, как VIX впервые достигал 45%. Не сказать, что прямо супер-позитивно, но определенный позитивный уклон на этих коротких временных горизонтах все же есть. Я бы поставил на то, что, если в понедельник нас не накроет Black Monday по аналогии с 1987 годом, то на рынке акций может начать формироваться локальный минимум. О более долгосрочных тенденциях эти значения VIX ничего не говорят, тем более, что вероятность рецессии на фоне торговых войн заметно повысилась.
Вчера был первый случай в истории расчета индекса, когда S&P-500 падает на 4% или больше, а индикатор волатильности VIX «фактор страха» остается ниже отметки 30%. Обычно такие сильные падения сопровождаются резким ростом VIX, а уровнем, который статистически считается «экстремальным страхом», является отметка не ниже 45%. О чем это говорит? На мой взгляд, о том, что народ еще по-настоящему «не испугался», и у рынка еще остается потенциал для снижения даже в краткосрочной перспективе. Про долгосрочную мы сейчас не говорим, ее еще предстоит оценить в свете новой экономической парадигмы гегемона. Не знаю, насколько велик этот потенциал, но весенне-летние минимумы индекса 2024 года на уровне 5000-5100 пунктов представляются логичной зоной притяжения. Не является инвестиционной рекомендацией
Всего 1,5 месяца назад я предположил, что коррекция в золоте и акциях майнеров скоро закончится, и GDX который тогда торговался по 38$ заново протестирует максимумы 2024 года выше 43$. Вчера это произошло. Предположение основывалось на том, что золото металл остается около исторических максимумов, а соотношение GDX/золото не пробьет уровень поддержки. В том же посте я написал, что если GDX обновит максимумы 2024 года, то перед ним откроются совершенно новые перспективы. Я и сейчас так считаю, однако сначала нужно дождаться подтверждения. Меня все еще смущает отставание соотношения GDX/GLD от абсолютного роста цены. То есть, акции майнеров пока отстают в темпах роста от металла. В сильных бычьих рынках они обычно опережают металл, и соотношение растет. В позитивном сценарии, который я считаю очень вероятным в этом году, соотношение GDX/GLD вполне может протестировать максимум 2016-2020 гг. на 0,23 сейчас оно 0,16 . Где при этом окажется абсолютная цена GDX, можно только догадываться, но, думаю, выше 60$. Но это в позитивном сценарии, который, повторюсь, все еще ждет подтверждения. Если его не последует, и соотношение GDX/GLD все-таки уйдет ниже уровня поддержки, который выделен на графике красным пунктиром, то об этих радужных перспективах снова придется надолго забыть.
Очень похоже на то, что частные инвесторы, избалованные бычьим рынком, по-настоящему напуганы этой, по сути, мини-коррекцией на рынке акций США. Индекс широкого рынка S&P-500 всего на 5% ниже исторического максимума, показанного на прошлой неделе. Но разница между «быками» и «медведями» по еженедельному опросу, проводимому Ассоциацией частных инвесторов, достигла экстремально негативных уровней более 40% . Всего дважды за всю 40-летнюю историю расчета этого индикатора он уходил ниже 50%- в 1990 и 2009 гг., и оба раза это был generational buy сигнал. Про текущий уровень, к сожалению, нельзя сказать, что он является настолько же надежным контрариан-сигналом. Примеры 2008 и 2022 гг. это наглядно показывают. Поэтому сам по себе факт достижения сентиментом этих уровней не является поводом бежать и покупать на все здесь и сейчас. Но он, очевидно, говорит о том, что массовый инвестор близок к капитуляции. А это, в свою очередь, может помочь рынку быстро абсорбировать негативные новости и сформировать очередное локальное «дно» в пока еще превалирующем аптренде. Исключением может стать «черный лебедь» типа банкротства Bear Sterns и Lehman Brothers, как в 2008 году. Но вот ставить ли на такое развитие событий в текущих условиях, пусть каждый решит исходя из своего восприятия действительности. Лично я пока не готов и поэтому воспринимаю текущие значения сентимента как хорошую базу для того, чтобы с бОльшим доверием относиться к любым поводам/сигналам на покупку, когда и если они появятся.
Позиционирование трейдеров во фьючерсе на индекс доллара достигло уровней, которые ранее по данным с 2004 года приводили к скорому его развороту вниз. Лишь 4% времени за последние 20 лет покупатели доллара были настолько оптимистичны. Если закономерность снова сработает, и доллар начнет отсюда слабеть кстати, обратите внимание на точку в 2016 году, после первой инаугурации Трампа , то это может иметь серьезные последствия для всего рынка. Например, за первое полугодие 2016 года сильно на 20-30% выросли индекс сырьевых рынков и золото. Про крипту я, вообще, молчу- в январе 2016 биткойн стоил в районе 400$, эфир- ниже 1$, а дальше вы можете сами посмотреть. Также бенефициаром стал индекс развивающихся рынков. В абсолюте росли все акции, но EEM опередил SPY и на 6-месячном, и на 2-летнем горизонте. А ETF на китайские интернет-компании KWEB за 2 года с января 2016 по январь 2018 и вовсе удвоился в цене хотя, казалось бы, вся эта тарифная антикитайская риторика Трампа и т.д. должна была сдерживать его рост . Его рост в итоге обрубили, и сейчас он торгуется даже ниже уровней 2016 года. Но сделал это не Трамп, а доблестная китайская компартия, и это уже другая история. Короче говоря, судя по всему, в ближайшие месяцы скучать не придется. «Музыка» для «быков», вероятно, продолжит играть, хотя могут смениться исполнители. Будем стараться «попадать в ноты и ритм».
