KIT_finance_broker

Обзор долгового рынка Росстат опубликовал данные За неделю с 26 августа по 1 сентября индекс цен вновь снизился на 0 08 против роста в 0 02 на прошлой неделе Годовая инфляция снизилась с 8 43 до 8 28 Перед неделей тишины ЦБ активно общается с рынком и публикует материал проект основных направлений денежно кредитной политики бюллетень О чем говорят тренды комментарий о региональной экономике макроопрос аналитиков Завтра выпустит обзор рисков финансовых рынков Минфин разместил ОФЗ 26225 с погашением в 2034 году 52 5 млрд рублей при спросе 70 4 млрд рублей Средневзвешенная доходность 14 ОФЗ 26247 с погашением в 2039 году 143 5 млрд рублей при спросе 211 9 млрд рублей Средневзвешенная доходность 14 2 Квартальный план размещений на 1 5 трлн рублей выполнен на 86 Комментарий котировки на вторичном рынке по результатам аукциона прибавили почти фигуру при высоком обороте На вечерней сессии дополнительный импульс дали данные по инфляции сложившиеся ниже ожиданий аналитиков Спрос в длинных облигациях говорит о том что рынок оценивает уровень 14 2 как фундаментально привлекательный в текущих условиях Напомним каким был спрос на предыдущих аукционах ОФЗ 26238 по 13 50 bid to cover 1 2x 62 8 млрд рублей ОФЗ 26250 по 13 95 bid to cover 1 3x 101 5 млрд рублей ОФЗ 26247 по 14 10 bid to cover 1 3x 73 8 млрд рублей На первичном рынке отметим Перенос размещения Селектела 001Р 06R с ежемесячным купоном не более 16 5 на конец сентября начало октября в связи с необходимостью обновления эмиссионной документации Выпуски Камаза серии БО П16 с ежемесячным фиксированным купоном не более 15 25 интересен при купоне не ниже 14 75 флоутер БО П17 с купоном КС 250 б п интересен при спреде не ниже 200 б п Инвесторам стоит учитывать что недавно опубликованная отчетность сыграет негативную роль в формировании спроса Ещё доступны в мобильном приложении участие без брокерской комиссии ГТЛК 002Р 10 с переменным купоном не более КС 2 5 б п ВТБ Лизинг 001Р МБ 03 с постоянным купоном не более 16 5 ГМК Норникель БО 001Р 14 USD c постоянным купоном до 7 в долларах Балтийский лизинг БО П19 с постоянным купоном до 18 Информация является аналитической и не является инвестиционной рекомендацией в т ч индивидуальной

Обзор рынка от КИТа инфляция ставка и консолидация индекса Индекс Мосбиржи на прошлой неделе оставался под давлением инвесторы фиксировали прибыль на фоне геополитической неопределенности На текущей ясности не добавилось Коррекция затронула и долговой рынок особенно сегмент ОФЗ где ранее наблюдалась перегретость Комментарий ждём локальную консолидацию рынка ОФЗ в диапазоне 116 120 пунктов по индексу RGBI до решения ЦБ по ключевой ставке Инфляция и ДКП всё внимание на ЦБ До заседания регулятора менее двух недель Инвесторы сфокусированы на динамике инфляции После 5 недель дефляции потребительские цены выросли на 0 02 19 25 августа Август традиционно дефляционный месяц и это настораживающий сигнал Годовая инфляция по методике ЦБ замедлилась до 8 48 Реальная ставка КС минус инфляция 9 52 что продолжает давить на экономику Комментарий наш базовый сценарий включает снижение ставки до 16 16 5 на заседании Однако недавний рост инфляционных ожиданий и свежие данные по инфляции повышают вероятность более осторожного шага регулятора Следим за макроэкономическими данными и готовы пересмотреть наш прогноз по ставке в случае их ухудшения Индекс Мосбиржи скорее всего продолжит торговаться в диапазоне 2800 3000 пунктов до 12 сентября Подробнее на сайте Не является инвестиционной рекомендацией в том числе индивидуальной

Лукойл планирует погасить казначейские акции Совет директоров одобрил процедуру для 76 млн собственных акций Что это значит для инвестора Выкуп акций обычно позитивный сигнал Говорит о том что компания уверена в своём будущем и считает свои акции недооцененными При расчете дивидендов за первое полугодие 2025 года компания не будет учитывать затраты на покупку собственных акций Значит дивиденды на акцию могут быть выше чем ожидалось Реакция рынка в моменте позитивная котировки нефтяника поднимались до 6595 рублей Что такое казначейские акции рассказывали тут

Обзор долгового рынка Росстат опубликовал данные За неделю с 19 по 25 августа 0 02 против дефляции на протяжении предыдущих пяти недель Годовая инфляция замедлилась с 8 46 до 8 43 С начала года индекс потребительских цен вырос на 4 18 Безработица остаётся на низком уровне 2 2 в июле Реальная заработная плата увеличилась на 5 1 год к году в июне Минфин разместил ОФЗ 26238 с погашением в 2041 году 42 51 млрд рублей при спросе 62 78 млрд рублей Средневзвешенная доходность 13 51 ОФЗ 26249 с погашением в 2032 году 35 27 млрд рублей при спросе 48 34 млрд рублей Средневзвешенная доходность 14 03 Годовой план исполнен на 67 квартальный план на 76 На первичном рынке отметим следующие выпуски Селектел 001Р 06R с ежемесячным купоном не более 16 5 Ростелеком 001Р 19R с ежемесячным купоном не более 13 5 Сибур 001Р 08 USD с ежемесячным купоном не более 7 2 в долларах Новые технологии 001Р 08 с ежемесячным купоном не более 19 Информация является аналитической и не является инвестиционной рекомендацией в т ч индивидуальной

МТС Банк давление высоких ставок и 213 млрд рублей в облигациях на балансе Ключевые финансовые показатели за первое полугодие 2015 года Чистый процентный доход 19 34 млрд рублей 7 1 год к году Во втором квартале показатель составил 10 68 млрд рублей что на 23 2 больше чем в первом квартале 2025 года но на 4 4 меньше результата второго квартала 2024 года Рост квартал к кварталу связан с покупкой в апреле 2025 года портфеля ОФЗ на 156 млрд рублей с эффективной доходностью 22 и сроком погашения 2026 2039 годы Общий объём ОФЗ на балансе достиг 213 млрд рублей Чистый комиссионный доход 7 78 млрд рублей 40 3 год к году Такая динамика вызвана эффектом сокращения кредитного портфеля Во втором квартале 2025 года 3 79 млрд рублей 40 2 год к году 4 8 квартал к кварталу что обусловлено сокращением кредитного портфеля на 6 5 с начала года и снижением агентских вознаграждений за продажу страховых продуктов Чистая прибыль 3 46 млрд рублей 55 1 год к году 2 кв 2025 2 49 млрд рублей 156 7 к 1 кварталу 2025 года но 36 2 ко второму кварталу 2024 года Результат оказался под двойным давлением снижение операционных доходов при сохранении высокой стоимости риска 6 Качество кредитного портфеля ухудшилось незначительно доля кредитов 3 й стадии выросла с 12 2 до 12 5 на фоне общего сокращения кредитного портфеля Абсолютный объём проблемных кредитов немного снизился а уровень их покрытия резервами остался стабильным около 104 на конец 2 кв 2025 года Рыночная оценка Текущие мультипликаторы P E 7 6x P B 0 47x а рентабельность капитала ROE около 10 7 Если скорректировать показатель на выплаты по бессрочному суборду 1 млрд рублей ROE снижается примерно до 6 7 Комментарий несмотря на глубокий дисконт к капиталу текущие мультипликаторы не выглядят достаточным стимулом для агрессивных покупок 2025 год переходный на результаты продолжают давить высокая стоимость фондирования и макропруденциальные ограничения Основной потенциал бумаг раскрывается в сценарии дальнейшего снижения ключевой ставки усилит эффект от вложений в ОФЗ и смягчения регуляторных лимитов что позволит возобновить рост кредитного портфеля Импульс придётся на 2026 год тогда форвардный P E может снизиться до 4x а ROE приблизиться к 20 Реальный ROE с учётом выплат по бессрочным субордам по нашим оценкам составит 16 17 но рынок вряд ли придаст этому серьёзное значение так как дивиденды рассчитываются от номинальной прибыли без корректировок на выплаты по субордам Умеренно позитивно оцениваем перспективы бумаг и сохраняем рекомендацию покупать с целевой ценой 1 800 рублей за акцию Акции МТС Банка в мобильном приложении Информация носит аналитический характер и не является рекомендацией в том числе индивидуальной

Обзор рынка на 26 августа На рынке продолжается коррекция после периода активного роста на геополитических ожиданиях Индекс Мосбиржи демонстрирует повышенную эмоциональную волатильность Мнение ждём снижения индекса к уровню 2800 пунктов при этом предпосылок для более глубокой коррекции пока не наблюдается До решения Банка России по ключевой ставке остаётся три недели В центре внимания инфляционные процессы пять недель подряд в стране фиксируется дефляция За период с 12 по 18 августа цены снизились на 0 04 что привело к падению годовой инфляции ниже 8 5 Мнение текущая реальная ключевая ставка ставка ЦБ минус инфляция составляет около 9 5 Мы считаем что пространство для снижения на 150 200 базисных пунктов существует Во второй половине сентября потребуется более пристальное наблюдение за инфляцией в связи с началом делового сезона При снижении ключевой ставки до 16 индекс Мосбиржи может получить поддержку для закрепления выше уровня 3000 пунктов Итоги симпозиума в Джексон Хоуле председатель ФРС Джером Пауэлл на ежегодном симпозиуме отметил нарастающие риски замедления экономики США и слабость рынка труда при сохраняющемся инфляционном давлении со стороны пошлин Мнение выступление было воспринято рынком как сигнал к смягчению риторики регулятора По данным FedWatch вероятность снижения ставки ФРС на сентябрьском заседании выросла до 75 Индекс доллара DXY снизился до 98 пунктов а курс биткоина резко вырос Для сырьевых рынков это создаёт позитивный фон но на нефтяные котировки влияние пока ограничено Полная версия обзора на сайте КИТ Финанс

Обзор долгового рынка Вчера Росстат опубликовал данные по инфляционным ожиданиям в августе 13 5 против 13 0 в июле наблюдаемая инфляция 16 1 максимальные значения с февраля и марта соответственно ОФЗ отреагировали резким снижением при повышенном объеме торгов как на основной сессии так и в РПС Доходности ликвидных выпусков прибавили 15 25 б п Индекс цен с 12 по 18 августа снизился на 0 04 н н Вечерние данные по инфляции не оказали особой поддержки Сегодня коррекция получила дальнейшее развитие активность сосредоточена на сроке 10Y Отметим что данные по инфляционным ожиданиям скорее всего носят характер статистического выброса и связаны с индексацией тарифов ЖКХ Сегодня рынок ждет от ЦБ данные по темпам роста денежной массы и кредитования в июле Вчера Минфин разместил ОФЗ 26250 77 7 млрд руб по номиналу при спросе 101 5 млрд руб bid to cover 1 3x средневзвешенная доходность 13 94 премия 10 б п к вторичке В объеме доступных остатков размещена ОФЗ 26221 17 7 млрд руб по номиналу при спросе 38 2 млрд руб bid to cover 2 2x средневзвешенная доходность 13 66 премия 8 б п Годовой план исполнен на 65 квартальный план на 69 На первичном рынке отметим следующие выпуски ЕвразХолдинг Финанс 003P 04 книга 22 августа АА 2 5 года не менее 20 млрд руб ежемесячный купон 14 50 YTM 15 50 выпуск наиболее привлекателен при купоне не ниже 14 25 но может уйти и на уровень 14 00 Группа ЛСР 001P 11 книга 22 августа A 3 года 3 млрд руб ежемесячный купон 17 25 YTM 18 68 участие в размещении интересно при купоне не ниже 16 50 16 75 Балтийский Лизинг БО П19 книга 1 я декада сентября AА 3 года не менее 3 млрд руб ежемесячный купон 18 00 YTM 19 56 Информация является аналитической и не является инвестиционной рекомендацией в т ч индивидуальной

Аляска: итоги Результаты встречи представляются неоднозначными. С одной стороны, лидеры России и США дали позитивную оценку диалогу и продемонстрировали дружелюбный настрой. С другой — конкретные договоренности остались за кадром. Тем не менее, сам факт проведения саммита, установление прямого контакта и планы о следующей встрече дают основания полагать, что процесс восстановления российско-американских отношений запущен. В интервью Fox News Трамп заявил о достижении взаимопонимания по ряду вопросов и отсрочке решения о новых санкциях. В украинском контексте важно отметить, что России удалось донести свое видение урегулирования конфликта и обозначить цели. Дальнейшее развитие событий будет зависеть от реакции Евросоюза и итогов визита президента Украины в США в понедельник. Будем держать в курсе событий

Стремитесь к снижению рисков? В период повышенной волатильности важно сохранять рациональность и принимать взвешенные инвестиционные решения. В ожидании российско-американского саммита индекс Мосбиржи растет и достиг 3000 пунктов. Результаты встречи могут существенно повлиять на рыночные котировки. В подобных ситуациях особенно важен состав портфеля, который позволит снизить риски и минимизировать влияние рыночных колебаний. Аналитики КИТ Финанс выбрали акции компаний, которые не боятся экономической нестабильности и высоких процентных ставок. Они финансово устойчивы и при любом исходе переговоров имеют хорошие шансы вырасти в будущем. Сбербанк с таргетом 380 Т-Технологии с таргетом 4800 Яндекс с таргетом 6000 Транснефть АП с таргетом 1700 Совкомбанк с таргетом 20,5 Смотреть полный состав Модельного портфеля Информация не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной

Ozon: первый прибыльный квартал и новый гайденс менеджмента Ключевые финансовые показатели Группа за 2 квартал 2025 года • Выручка: 227,6 млрд рублей +87% г/г • Операционная прибыль: 20,3 млрд рублей против убытка 13,1 млрд рублей • Скорректированная EBITDA: 39,2 млрд рублей Маржа по GMV — 4,1% +4,1 п.п. год к году на фоне роста валовой прибыли и контроля издержек • Чистая прибыль: 0,4 млрд рублей против убытка 28,0 млрд рублей годом ранее Обновлённый гайденс на 2025 год Менеджмент повысил свой прогноз: рост GMV приблизительно на 40% год к году, скорр. EBITDA — 100–120 млрд рублей, выручка Финтеха —рост более чем на 80% год к году. Комментарий: отчёт за 2 квартал 2025 года объективно сильный. Компания впервые показала «настоящую» прибыль в 1К23 был эффект бумажной переоценки и второй квартал подряд демонстрирует операционную прибыль. Новый гайденс менеджмента внушает оптимизм и даёт форвардный EV/EBITDA около 10x, однако назвать такую оценку дешёвой точно нельзя. Стабильная положительная EBITDA появилась относительно недавно, а прямых аналогов среди публичных компаний на российском рынке нет, поэтому и сравнивать не с чем. Краткосрочные драйверы роста Главный — редомициляция. Пока бумаги доступны только «квалам», так как компания имеет иностранную регистрацию. 1 сентября назначено внеочередное собрание акционеров, на котором планируется утвердить юридические шаги по переезду. По словам IR, торги акциями нового юрлица должны стартовать в IV квартале. На этом фоне котировки могут протестировать максимумы мая 2024 года — 4700–4800 рублей. Долгосрочная перспектива Оценивать бизнес сложно. Есть соблазн экстраполировать текущие темпы, но эффект высокой базы никто не отменял. Прогнозировать денежные потоки с достаточной степенью уверенности невозможно, а значит, и формирование обоснованной долгосрочной целевой цены затруднено. Мы сохраняем нейтральную позицию акциям Ozon. Подробнее на сайте Информация носит аналитический характер и не является рекомендацией, в том числе индивидуальной.