topinfographic

Рост ставки налога на прибыль в России с 20% до 25% не сделает юрисдикцию РФ заметно дороже относительно других стран. Чтобы попасть в топ-10 по налоговой нагрузке, ставка должна составлять более 35%. Впрочем, бюджет живёт не одним лишь корпоративным налогом, есть ещё НДС, природная рента, имущественные и подоходные налоги и т. д. Тем не менее, основные дискуссии почему-то вызывают именно налог на корпорации. Попытки наполнить бюджет за счёт роста налогового бремени – проблема не только России. Многие страны ходили по этому пути не раз и не только развивающиеся Иран и Индия, ДРК, где десятилетиями корпоративный налог составлял 60–75% , но и развитые – в топе дорогих юрисдикций были Германия 52% , Канада 42,5% , Франция 50% . Однако в последние годы в странах ОЭСР произошла унификация налогового законодательства, и сейчас корпоративные ставки в развитых странах примерно одинаковые. Пытаются содрать три шкуры с бизнеса в оснвоном страны третьего мира.

Саудовская Аравия продает акции своей национальной нефтяной компании Saudi Aramco на сумму около 12 млрд долларов. В рамках SPO, которое начнется 2 июня и завершится 6 июня, инвесторам будет предложено 1,545 миллиарда акций, или 0,64%, принадлежащих королевству. Сравнительная оценка Saudi Aramco 1,9 трлн долл. несколько завышена, и ее капитализация сейчас больше, чем у 7 сестер китайские PetroChina и Sinopec заняли место Gulf Oil и Mobil вместе взятых. При этом Saudi Aramco стоит на два порядка больше российской «Роснефти» 68 млрд долл. и «Газпрома» 33 млрд долл. при сопоставимых объемах добычи углеводородов. Желающих купить акции Saudi Aramco не много, поэтому SPO уже отменялось дважды в этом году. Впрочем, дом Саудов, вероятно, решит свой вопрос, устроив «народное IPO» национального достояния, продав акции шейхам королевства, по принципу: а если не будут брать, то отключим газ! Важно другое, обычно размещение акций Saudi Aramco совпадает с локальным пиком цен на нефть.

Дефицит торгового баланса США немного сократился в прошлом году, чему способствовали высокие цены на нефть, а кроме того, расширение экспорта СПГ и СУГов. Однако дефицит торгового баланса уже третий год превышает триллион долларов, и такую роскошь могут себе позволить только Штаты. Триллионную дыру покрывают перетоком капитала в США через займы правительству и корпорациям, продажу акций и недвижимости иностранцам. Впрочем, механизм притока капитала начал сбоить в последние годы, как результат – повышенная инфляция и рост ставок ФРС, то есть повышение привлекательности инвестиций в США за счет более высокого процента. В условиях двойного дефицита бюджета и торгового баланса США не могут себе позволить снижения привлекательности вложений в национальный фондовый рынок. Поэтому любая коррекция фондовых индексов вызывает панику в ФРС и Минфине США. Они тут же начинают принимать экстренные меры по удержанию финсистемы от заваливания.

Экономику Украины отключили от аппарата искусственного дыхания. Курс гривны ставит исторические минимумы, превысив 40 гривен за доллар в преддверии летних переговоров о реструктуризации долга. Стабильный курс гривны, на фоне полной разрухи в экономике, достигался за счёт притока внешней финансовой помощи от США, стран Европы, МВФ и т. д. . Это осталось в прошлом. Девальвация на Украине – явление знаковое. Намекает на то, что спонсоры войны окончательно разочаровались в проекте «антироссия», и очередной раунд финансирования для страны приостановлен. Девальвация - это всплеск инфляции и падение уровня жизни населения. При этом основная часть долга Украины номинирована в валюте, поэтому падение курса никак не облегчает вопрос долгового бремени. Скорее наоборот, делает недоступным для разрушенной экономики импорт и привлечение средств на восстановление хозяйства.

После того, как снежный шторм потрепал американскую нефтедобычу, так что она спустя три месяца не смогла восстановиться, Минэнерго США ждет новую напасть – сезон ураганов в Мексиканском заливе. Метеорологи прогнозируют 20-25 сильных штормов, один из которых может перерасти в ураган и пройти вблизи объектов нефтепромысла. Это может обрушить шельфовую добычу нефти в США. Сезон ураганов в Атлантике длится с 1 июня по 30 ноября. Как правило, июнь — это месяц, когда в Атлантическом бассейне начинают формироваться самые ранние штормы, а самые сильные ураганы обычно формируются в августе и начале сентября. От урагана могут пострадать как добывающие платформы, так и нефтеперерабатывающие заводы, расположенные вдоль побережья Мексиканского залива в Техасе и Луизиане. На них приходится почти половина нефтеперерабатывающих мощностей США. Этим объектам угрожает затопление или отключение электроэнергии, вызванное стихией. В случае такой угрозы нефтяники останавливают производство и эвакуируют персонал.

Продажи электромобилей в Китае могут выйти на паритет с автомобилями на ДВС уже до конца этого года. Для мирового автомобилестроения это станет сенсацией: крупнейший рынок сбыта в мире в штуках станет преимущественно электротяговым. Несмотря на множество недостатков у электромобилей, для правительства Китая это единственный способ ослабить нефтяные объятия ОПЕК+ и уменьшить зависимость от импорта в первую очередь морского нефти, что в преддверии кажется уже неминуемого конфликта с морской державой – США ахиллесова пята всей великой китайской экономики. Перекрытие коммерческого судоходства в Южно-Китайском море по аналогии с Красным морем дело не сложное, а без поставок импортной нефти промышленность КНР сложится за несколько недель. То есть через электромобилизацию Китай в том числе снижает риск нефтяной блокады. Этот риск видят не только в Китае и США, но и в России – отсюда предложение построить еще один сухопутный нефтепровод в Китай, озвученное Владимиром Путиным во время своего визита в КНР.

США нашли эффективный метод борьбы с "серым" экспортом российской нефти, пишет Bloomberg. 40 судов, попавших под санкции, стоят на якоре и не перевозят нефть. То есть механизм отработан в действии и показал свою эффективность. Но Bloomberg в конце февраля писал о том, что в мире остро не хватает танкеров. Блокада Красного моря привела к удлинению плеча доставки на маршруте Европа-Азия; перестройка экспортной ориентации России на страны АТР также потребовала увеличения числа судов для перевозки нефти. Новые санкции США лишь обостряют дисбалансы на танкерном рынке: новых судов на рынке не появится в ближайшую пару лет, тогда как имеющийся флот вымывается из-за старения и санкций США. Эти дисбалансы увеличивают конечную стоимость нефти для всех стран, торгующих нефтью так как стоимость фрахта растет. При этом российские нефтяники всегда найдут способ доставки нефти – это вопрос скорее не логистики, а дисконтов, которые придется дать покупателю за то, что он пойдет на риск получить вторичные санкции от США.

И тут мне карта, как поперла «Европейские банки обнаружили, что разорвать отношения не так просто», - пишет Bloomberg. Цифры на диаграмме объясняют западню, созданную коварным Путиным, лучше любых слов: доходы Райфа выросли почти в четыре раза, ЮниКредит – утроились. Для этих банков «домашние» рынки стагнирующие и низкомаржинальные. Тот же ЮниКредит сильно пострадал в кризис 2008 года, потом в долговой кризис 2012 года. И с тех пор так и не отошел. А впереди еще и новые долговые проблемы у итальянского правительства, которые, как дамоклов меч, висят на этим фининститутом. В России же бизнес «прет», несет сверхдоходы. При этом банк получил буквально эксклюзивные условия, как мост для переводов евро. Отказаться от реального, эффективного, доходного бизнеса в угоду переменчивым хотелкам правительства – не хочется, от слова совсем.

Санкции США против российского урана На этой неделе случилось то, что многие прогнозировали с начала этого года: Соединенные Штаты ввели запрещающие санкции против российского урана. Запрет на импорт топлива для атомных электростанций вступит в силу примерно через 90 дней, хотя в документах фигурирует наделения Министерства энергетики DOE правами отменять его в случае проблем с поставками вплоть до 2028 года. Россия является крупнейшим в мире поставщиком обогащенного урана, сейчас мы снабжаем порядка 24% урана, используемого на атомных электростанциях США. Хотя США являются крупнейшим рынком ядерного топлива, их внутренние мощности по обогащению могут обеспечить лишь 30% требуемого топлива. Подписанный закон, также открывает дополнительное финансирование примерно в $2,7 млрд для увеличения обогатительных мощностей на территории США. В отчете Палаты представителей о новом законе говорится, что одно конверсионное предприятие уже перезапускается и сможет обеспечить эквивалент примерно 40% спроса на рынке США в ближайшем будущем. Как США смогли ввести против нас запретительные санкции, когда мы занимаем такую огромную долю на их внутреннем рынке? Все очень просто: на протяжении последних лет Штаты занимались складированием запасов и сумел накопить достаточную «жировую» прослойку, чтобы не нуждаться в нашем уране как минимум до 2028 года. Дополнительную роль сыграл тот факт, что и Франция у которой есть нужные технологии , и Казахстан у которых есть урановая руда в последние дни сближаются и разворачиваются в сторону Штатов. В этом году французская Urenco получило $11 млн от правительства Великобритании на разработку альтернативы российскому HALEU, скорее всего это займет какое-то время, но оно у западных стран есть. Кстати, американцы выкупали не только обогащенное топливо, но и необогащённую руду. Американская компания Sprott Physical Uranium Trust на сегодняшний день выкупила больше 64 млн фунтов урана. В ближайшее время остро встанет вопрос, что делать нашей атомной промышленности. Одними санкциями в наш адрес Штаты не обойдутся и начнут оказывать давление на свои страны сателлиты например, Турцию . Будем надеяться, что Росатому есть чем ответить и подстраховать себя.

Несмотря на пертурбации трех последних десятилетий, России удается оставаться в пятерке крупнейших мировых производителей стали. Конечно, догнать Китай уже не представляется возможным – эта страна находится в другой лиге игроков, производя 55% мировых сплавов железа. Металлургия Китая растет даже на зачастую привозном сырье - угля Австралии и Индонезии, ЖРК из Бразилии. Российские металлурги находятся в одной лиге с японцами и американцами. При этом, чтобы сохранять лидерство отечественной металлургии, ничего особо не надо делать: главное не закрывать заводы. Та же Япония потеряла треть металлургических мощностей с 2007 года. На горизонте 5 лет российская черная металлургия обгонит японскую по объемам выплавки стали. В зените развития после ВОВ американские сталевары плавили каждую вторую тонну в мире. Сейчас идет закат: пик производства стали в США пришелся на 1973 год – 137 млн тонн. С тех пор металлургия США падает со средней скоростью – минус 1 млн тонн в год.