БанкРоссии кредит банки ставки инфляция Сезонный рост кредитной активности населения Frank RG опубликовал данные по выдачам за март объем выданных кредитов вырос до 925 7 млрд 24 3 м м 50 3 г г прирост скорее отражает сезонные факторы роста выдач кредитов выдачи выше чем с 2022 и 2025 годах но ниже уровня 2021 2023 24 годов Выдачи ипотеки выросли до 326 млрд 14 м м и 31 4 г г рынок оживился после февральского падения Выдачи льготной ипотеки немного подросли до 188 млрд Несколько ожила ситуация с рыночной ипотекой что может быть связано со стремлением зафиксировать цены на недвижимость в ожидании снижения ставок Выдачи кредитов наличными выросли до 404 6 млрд 24 9 м м и 67 4 г г это сезонная история с поправкой на сезонность выдачи медленно восстанавливаются но на деле пока объем выдач остается сопоставимым с погашениями и на относительно низких уровнях сопоставимых с уровнями марта 2019 года Автокредит активно вырос до 171 7 млрд 48 м м и 67 г г второй месяц присутствует значимое оживление как по количеству так и по объему кредитования что подтверждается и ростом продажи автомобилей в первый месяц весны За периметром льготной ипотеки объем которой зависит от того сколько и на каких условиях готово раздать государство небольшое оживление присутствует но в основном оно носит сезонный характер и вряд ли на что то значимо должно влиять P S Основное сейчас конечно будет на БВ где пока скорее артподготовка к возможному дедлайну Трампа truecon
БанкРоссии ставка инфляция экономика Банк России опубликовал резюме мартовского заседания по ставкам настрой на смягчение сохраняется НДС уде перенесен в цены устойчивая инфляция 4 5 инфляция ниже ожиданий в т ч из за из за более слабой потребительской активности Значимых вторичных эффектов от повышения НДС нет По мнению большинства участников перегрев спроса уменьшается быстрее чем предполагалось в февральском прогнозе Это создает пространство для снижения ключевой ставки Есть много разовых факторов которые могут влиять на показатели длинные выходные погоды ипотека спрос на авто и т д но даже с учетом этого потребительская активность выглядит слабо Рынок труда постепенно охлаждается учитывая инерцию рынка труда влияние этого фактора будет усиливаться Сохранение ставки на текущем уровне в этих условиях может создать риски избыточного охлаждения экономики и последующего сильного отклонения инфляции вниз от цели Такие риски очевидно есть и они скорее растут хотя большое внимание уделено и внешним рискам которые могут быть проинфляционными за счет роста внешних цен логистических издержек и рисков со стороны предложения Внешняя ситуация все же может иметь разнонаправленную природу с одной стороны она снижает бюджетные риски и может частично компенсироваться крепким курсом с другой все же набор инфляционных рисков никто отрицать не будет Недельный прирост цен остался повышенным 0 17 н н с начала марта цены выросли на 0 58 годовой прирост цен в марте вероятно останется на уровне 5 9 г г В среднем за три месяца прирост цен рисуется около 9 SAAR но это по прежнему ниже 10 прогноза Банка России В мартовской инфляции в какой то мере реализуются как раз краткосрочные внешние риски очередную неделю добавляют приросту цен бензин и туризм В то же время экономическая активность в феврале оставалась слабой Минэк оценил снижение ВВП на 1 5 г г хотя и здесь большую роль сыграло то что было на 1 рабочих день меньше в целом ситуация скорее близка к стагнации Помимо этого влияли погоды снегом завалило Наиболее значимый момент сейчас в спросе здесь замедление может усилиться розница всего 0 3 г г суммарный оборот 1 2 г г но зато рост з п ускорился до 15 1 г г и безработица всего 2 1 В целом резюме в пользу дальнейшего смягчения денежно кредитной политики в рамках заданной траектории ставок экономика скорее даже за некоторое более активное снижение жесткости но есть риски truecon
Минфин бюджет рубль нефть Будут приостановлены операции по бюджетному правилу до 1 июля т е полностью на 2 квартал В соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации проведение ежемесячных операций по покупке продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке приостановлено до 1 июля 2026 года При возобновлении операций будут определены особенности проведения расчетов с учетом объема отложенной покупки продажи иностранной валюты и золота с марта текущего года Это означает что валютный рынок будет функционировать без сглаживающих колебаний на нефть операций Минфина хотя останутся продажи ЦБ в рамках зеркалирования 4 6 млрд в день во втором полугодии они должны измениться в соответствии с объемом инвестиций из ФНБ Валютный рынок будет жить в условиях тех цен на нефть которые формируются но со своими особенностями компаниям нужно будет платить налоги по этим ценам с лагом в месяц в апреле по мартовской цене в мае по апрельской и т д поступления экспортной выручки в основе своей будет идти с лагами около двух месяцев Но в целом это в пользу более крепкого рубля при относительно высоких ценах на нефть на горизонте II квартала Как еще один момент Минфин вероятно сможет использовать дополнительные доходы для временного финансирования текущих расходов и рублевых размещений депозитов truecon
нефть инфляция Кризис Иран полностью отверг переговоры и план МИД и официальные СМИ заявили что никаких прямых или косвенных контактов нет а требования США нереалистичны и чрезмерны Иран повторил свои условия прекращение ударов компенсации признание суверенитета над Ормузом Ормузский пролив остаётся закрытым трафик минимальный сотни танкеров на якоре Но Иран заявил о том что готов согласовано пропускать суда Китая Индии и России что может несколько сгладить дефицит с поставками По данным Bloomberg Индия закупает 60 mb у России с премией 5 15 к Brent с поставкой в апреле отказывается от оплат в долларах Средняя цена Brent 97 в моменте снова выше 100 за баррель При таких ценах на FOB будет 85 100 за баррель в последнюю неделю было 85 90 но выручка скорее придет ближе к концу апреля маю В целом ситуация немного стабилизировалась на текущих уровнях но с рисками скорее в сторону эскалации Если смотреть цену на нефть в реальном выражении то цены конечно повышенные но не радикально truecon
Россия ставки инфляция БанкРоссии Банк России снизил ставку на 50 п п до 15 годовых продолжая осторожный цикл снижения ставок Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции динамики инфляционных ожиданий а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий Сигнал остался неизменным в основном но добавились внешние условия ЦБ считает что инфляционные ожидания значимо не изменились Ожидаемо рациональное решение в целом траектория движения вниз по ставке сохраняется могут возникать новые вводные со стороны бюджета и внешней конъюнктуры но пока это скорее из области рисков чем фактов В 15 00 по мск состоится пресс конференция Снижение ставка дальше не будет автоматическим сложился широкий консенсус снижения ставки на 50 б п но были и точечные мнения в пользу сохранения и снижения на 100 б п truecon
Китай Россия экспорт нефть Много и со скидками Китай опубликовал таможенные данные по импорту нефти за январь февраль 1 Импорт нефти из России в январе феврале резко вырос до 2 7 mb d что на 41 0 8 mb d больше уровня января февраля прошлого года и на 0 7 mb d выше среднего объема импорта в 2025 году 2 Средняя цена импорта российской нефти в январе феврале составила 55 8 за баррель что ниже средней Brent c лагом в месяц на 8 8 за баррель до декабря расхождение составляло 2 5 3 за баррель дисконты выросли хотя и не радикально Интересный момент что в феврале уже и саудовская нефть пошла с дисконтом к Brent предыдущего месяца возможно в стремлении сохранить поставки пришлось подвинуться в сторону более низких цен Ценовая борьба за китайский рынок в феврале обострилась Объем импорта нефти Китаем из России в деньгах подрос до 4 5 млрд в месяц в начале года что выше прошлогоднего уровня 4 2 млрд несмотря на снижение цен на нефть Китай в целом воспользовался ситуацией и поднарастил запасы перед иранской историей на дополнительные дней 20 30 выпадения поставок P S Иран похоже начинает за плату пропускать одобренные суда что может несколько смягчить ситуацию но по сути дает Ирану инструмент управления ценами и объемами truecon
БанкРоссии инфляция ставки ИО подросли В марте инфляционные ожидания населения выросли с 13 1 до 13 4 оценка наблюдаемой инфляции резко выросла с 14 5 до 15 6 У домохозяйств без сбережений оценки наблюдаемой инфляции подросли с 16 до 16 3 но инфляционные ожидания на ближайший год выросли с 14 2 до 14 4 после резкого падения месяцем ранее У домохозяйств со сбережениями оценки наблюдаемой инфляции резко подскочили с 12 9 до 14 8 ожидания инфляции на ближайший год резко выросли с 11 5 до 12 3 Резкий рост у тех кто со сбережениями скорее всего стал отражением роста девальвационных ожиданий и ближневосточными событиями опрос проводился вплоть до 12 марта Качели truecon
БанкРоссии инфляция экономика ставки Охлаждаемся Банк России опубликовал предварительные результаты опроса предприятий за март которые подтверждают достаточно сильное торможение экономики в начале года 1 Индекс бизнес климата в марте снизился с 0 2 до 0 1 проложили сильно ухудшаться оценки текущей ситуации с 7 8 до 9 5 но снова выросли ожидания ожидания с 8 3 до 9 6 Снизились текущие оценки спроса с 8 92 до 9 9 но ожидания по спросу выросли с 7 5 до 8 9 Здесь правда стоит сказать что основной негатив оценки текущей ситуации смещен в добычу здесь еще не появился фактор роста мировых цен здесь оживет ситуация также в стройку и услуги 2 Ценовые ожидания предприятий немного снизились в ближайшие 3 месяца бизнес ожидает рост цен годовым темпом 5 было 5 8 а обработке потребтоваров 4 3 было 7 8 в рознице 9 было 10 1 В целом ценовые ожидания нормализуются хотя пока еще остаются высокими деловые настроения явно ухудшились и указывают на состояние близкое к стагнации но после сильного IV квартала Опросы предприятий скорее в пользу более активного снижения truecon
Китай экономика производство розница Китайская экономика немного оживилась в начале года 1 Рост промышленного производства в январе феврале ускорился до 6 3 г г по правкой на сезонность рост в январе составил 0 4 м м а в феврале 0 8 м м Интенсивно росло высокотехнологичное производство на 13 1 г г в т ч промышленные роботы на 31 1 г г по прежнему слабым был сегмент производства металлов и авто Инвестиции вернулись к росту 1 8 г г за январь февраль против снижения на 3 8 г г в 2025 году Инфраструктурные инвестиции выросли на 11 4 г г тогда как инвестиции в недвижимость сократились на 11 1 г г Падение на рынке недвижимости замедлилось но динамика все ещё отрицательная 2 Розничные продажи выросли на 2 8 г г что все же лучше провального конца года Месячные темпы роста в январе составили 0 7 м м а в феврале 0 8 м м с поправкой на сезонность что существенно лучше стагнации в конце 2025 года По прежнему слабая стройка также на динамику номинальных продаж влияло падение цен на бензин но это уже развернулось Динамика улучшилась в период празднования китайского Нового года В целом праздники немного оживили спрос и экономику Китая в начале года но в этот период много искажкений Более адекватная картина будет в марте апреле правда здесь будет накладыаваться рост цен на энергию truecon
БанкРоссии ставки инфляция Инфляция в феврале оказалась прилично выше недельных оценок и составила 0 73 м м и 5 9 г г недельные данные давали 0 56 м м Это означает инфляцию около 5 5 6 SAAR за февраль и около 7 5 8 SAAR в среднем за три месяца Прирост цен за последнюю неделю составил скромные 0 11 н н с начала марта 0 14 с начала года 2 5 Пока март идет в направлении 4 SAAR за первый квартал это означает 8 SAAR что ниже траектории Банка России 10 SAAR Зарубежный туризм добавил ценам дополнительного драйва учитывая что Дубай и Ближний Восток был большим логистическим узлом для российских туристов здесь еще могут быть эффекты и сюрпризы В целом устойчивая траектория инфляции видимо в районе 4 5 т е тенденции на постепенное снижение инфляции сохраняются как и на постепенное снижение ставок Какие то дополнительные вводные должны быть в отчетах по опросам предприятий и ИО населения 17 18 марта P S Ограничения мобильного интернета и прочие ограничения вероятно негативно скажутся на экономической динамике но оценить эффекты будет сложно truecon
