ceptalks

ЦБ Польши сохраняет мировое лидерство по закупкам золота Стоимость золота приблизились к отметке 4200 долл тр унц Цены на металл в 2025 г выросли на 58 5 с начала года и в 2 раза по сравнению с уровнем 2023 г Основные причины этого широко обсуждаются в экспертном сообществе высокие инфляционные ожидания в мире рост мирового долга геополитическая премия Мировые ЦБ форсируют покупку золота Рисунок 1 В первой половине 2025 г крупнейшим покупателем согласно официальным данным остается Польша ЦБ которой в 2025 г формировал пятую часть всего мирового спроса на резервное золото Доля этого драгметалла в резервах Польши выросла с 10 в 2023 г до 22 в 2025 г Активно наращивали покупки золота Азербайджан и Казахстан и др развивающиеся экономики Несмотря на рост цен золоту будет сложно стать альтернативой резервным валютам Ежегодную стоимость всего добытого в мире металла можно оценить в 500 млрд долл 3 резервов мировых ЦБ 1 мирового ВВП

Инновация встает на рельсы Все эксплуатируемые на отечественных железных дорогах грузовые вагоны можно разделить на типовые и инновационные Они различаются продолжительностью интервала между ремонтами сроком службы и грузоподъемностью Например типовой полувагон может принять на борт 69 тонн груза а инновационный 72 75 тонн и эксплуатироваться на 10 лет дольше Обычно повышенная грузоподъемность наиболее полезна при перевозке плотных и тяжелых грузов что объясняет высокую популярность инновационных хопперов для перевозки зерна и удобрений а также полувагонов Так в 2021 г свыше 95 поставленных на сеть полувагонов были инновационными По состоянию на сентябрь 2025 г на сети РЖД зарегистрировано 1 4 млн вагонов из которых около 270 тыс или 20 обладают повышенной грузоподъемностью В 2022 г производство инновационных вагонов заметно снизилось из за разрыва цепочек поставок и приостановки выпуска кассетных подшипников В настоящий момент необходимые комплектующие импортозамещены и ожидается что по итогам 2025 г доля инновационных вагонов в производстве достигнет 36

Готов ли ЕС к отопительному сезону Потребление газа в ЕС в 2025 г показало признаки оживления В 1 пол 2025 г спрос на голубое топливо в регионе вырос на 4 г г из за холодной погоды прошедшей зимой Запасы газа в подземных хранилищах в конце марта 2025 г были на уровне 34 что на 25 п п ниже показателя прошлого года Необходимость пополнения хранилищ и сокращение закупок российского газа привели к ускоренному росту спроса на СПГ в регионе В январе сентябре 2025 г импорт СПГ ЕС вырос на 34 г г Основная часть прироста была обеспечена закупками из США Уже через несколько дней в ЕС ожидается начало отопительного сезона Запасы газа в подземных хранилищах ПХГ на 1 октября приблизились к 83 12 п п г г Согласно действующим в ЕС нормам страны должны достичь 90 ого уровня заполненности хранилищ Но даже текущий уровень запасов позволит ЕС комфортно пройти осенне зимний период даже в условиях аномальных погодных условий

Что делает ОПЕК Страны ОПЕК с апреля 2025 г приняли решение о смягчении ограничений на добычу и начали постепенно возвращать на рынок выпавшие объемы производства В апреле сентябре 2025 г 8 стран участниц ОПЕК вернули на рынок 2 2 млн барр сут добровольных ограничений которые были анонсированы в ноябре 2023 г В начале сентября 8 стран участниц ОПЕК приняли решение постепенно возвращать на рынок еще 1 65 млн барр сут ограничений принятых в апреле 2023 г Добыча нефти в октябре 2025 г вырастет на 137 тыс барр сут м м Возможно далее организация будет наращивать объемы производства более ускоренными темпами и в начале 2026 г добыча нефти странами участницами ОПЕК увеличится на 4 млн барр сут г г 4 от текущего предложения на рынке Россия являясь участником добровольных ограничений в рамках соглашения ОПЕК также с апреля 2025 г постепенно наращивает производство Согласно данным ОПЕК добыча нефти без учета газового конденсата в России в апреле августе 2025 г выросла на 210 тыс барр сут

Китай новый золотой центр Цены на золото продолжают обновлять исторические максимумы 23 сентября цена на золото Лондонской ассоциации рынков драгоценных металлов LBMA превысила отметку в 3 760 долл тр унцию а на Шанхайской золотой бирже SGE был достигнут рекорд в почти 850 юаней г 40 и 35 с начала года соответственно Одним из факторов нового витка роста цен на золото помимо смягчения монетарной политики в США могут выступать настроения участников рынка на фоне новостей о планах Народного банка Китая по привлечению иностранных резервов в золоте По данным Bloomberg НБК для этой цели планирует использовать хранилища Шанхайской золотой биржи и интерес к этому предложению проявила как минимум одна страна Юго Восточной Азии Народный банк Китая НБК продолжает наращивать резервы в золоте 10 й месяц подряд в августе резервы увеличились до 2 302 т 1 9 т м м и 38 т или 1 7 с ноября 2024 г а в стоимостном выражении прирост составил 10 млрд долл В предыдущем цикле пополнения резервов с ноября 2022 г до апреля 2024 г общий объём покупок НБК составил 316 т а совокупные золотые резервы выросли на 16 Несмотря на то что декларируемые резервы НБК в золоте не сопоставимы с золотыми резервами таких устоявшихся международных центров хранения как Федеральный резервный банк Нью Йорка или Банк Англии более чем в 2 раза меньше золотая политика НБК в долгосрочной перспективе может внести существенный вклад в интернационализацию юаня

Когда краны тянут свою песню Рейтинг крупнейших в мире операторов контейнерных терминалов возглавил холдинг PSA International Сингапур На 2 м и 3 ем месте расположились китайские гиганты China Merchants и COSCO На топ 3 глобальных операторов из Азии приходится почти 20 мирового контейнерооборота Как ожидают аналитики мировые мощности по обработке контейнеров в этом году увеличатся на 4 8 что станет наибольшим ростом со времен мирового финансового кризиса Однако здесь интересен и еще один факт Столь мощная и глобальная инфраструктура по обработке контейнеров более чем на 80 обеспечивается портовыми кранами производства машиностроительной корпорации из Китая Shanghai Zhenhua Heavy Industries Это так называемые причальные контейнерные краны перегружатели STS ship to shore и развитие американской портовой индустрии во многом зависит именно от них Вместе с этим ранее США заявляли о намерении повысить импортную пошлину до 100 но пока стороны находятся в активной стадии переговоров

Наблюдения по динамике заработных плат в России в 2025 г Недостаток ресурсов на рынке труда и как следствие ускорение роста заработных плат стали одной из основных причин ужесточения монетарной политики в 2024 г В 2025 г жесткая денежно кредитная политика ДКП привела к охлаждению экономической активности что отразилось и на рынке труда По данным Росстата темп роста заработных плат в 2025 г замедлился до 14 3 после 19 в 2024 г Распределение динамики заработных плат по отраслям представлено на Рисунке выше Основные наблюдения Темп роста номинальных заработных плат замедлился в подавляющем большинстве отраслей экономики Наиболее ярко этот тренд проявляется в финансовом секторе и автомобильной промышленности т е в отраслях где наблюдается снижение спроса из за жесткой ДКП Драйвером роста заработных плат остаются отрасли обрабатывающей промышленности в особенности металлургия химическая промышленность производство потребительских товаров а также строительный сектор Динамика заработных плат в сфере бюджетных и небюджетных услуг сохраняется вблизи 14 15 г г

Ажиотаж на складском рынке закончился Полгода назад мы зафиксировали ожидания по росту доли свободных площадей на складском рынке Фактическая траектория за этот период оказалась еще более резкой Основная причина сильная зависимость складского рынка от развития маркетплейсов Именно онлайн ритейл был драйвером спроса на склады с 2020 г В 2024 г его доля превысила 50 на рынках Москвы и Санкт Петербурга Компании из других сегментов в большинстве случаев не готовы заключать договоры по ставкам аренды на которые согласны операторы e commerce поэтому уменьшение спроса со стороны маркетплейсов уже летом 2025 г привело к росту вакантности и коррекции ставок Мы ожидаем что по итогам 2025 г средняя запрашиваемая ставка аренды на склады снизится по прогнозу на 8 в московском регионе Это произойдет впервые с 2016 г если говорить о динамике декабрь к декабрю Впрочем в 2023 2024 гг рост ставок составлял 40 50 в год поэтому даже текущая коррекция позволяет рассчитывать на экономическую эффективность нового строительства в случае постепенного снижения стоимости заемного финансирования и восстановления спроса на склады

Ключевые особенности газового рынка Китая Китай является третьим крупнейшим потребителем газа в мире уступая лишь США и России По итогам 2024 г объем потребления газа в КНР составил 434 млрд куб м 7 г г Около 60 данного объема обеспечивается собственной добычей За последние 10 лет производство голубого топлива в Поднебесной выросло практически в 2 раза до 246 млрд куб м за счет развития сланцевой добычи КНР импортирует трубопроводный газ у 5 стран России Казахстана Узбекистана Туркменистана и Мьянмы По итогам 2024 г крупнейшим поставщиком стал Туркменистан 33 млрд куб м но по предварительным расчетам уже в 2025 г Россия станет новым лидером по экспорту благодаря выходу газопровода Сила Сибири на полную проектную мощность Суммарный импорт трубопроводного газа из Узбекистана Казахстана и Мьянмы в 2024 г составил около 13 млрд куб м В 2023 г Китай забрал пальму первенству у Японии и стал крупнейшим импортером СПГ в мире По итогам 2024 г импорт СПГ составил 105 млрд куб м 7 г г КНР старается диверсифицировать закупки энергоресурсов и закупает СПГ практически у всех стран его производителей По данным таможенной статистики Китая импорт СПГ из России в 2024 г составил 11 млрд куб м

Железнодорожная инфраструктура к портам Юга готовится к расширению На днях Правительством РФ было опубликовано два документа о развитии транспортной инфраструктуры в России В госпрограмму Строительство включен проект комплексного развития Новороссийского транспортного узла Объем инвестиций из федерального бюджета составит около 70 млрд руб и будет направлен на строительство железнодорожных парков и развитие железнодорожных путей и станции Новороссийск Северо Кавказской железной дороги сооружение около 50 км новых путей а провозная мощность вырастет до 43 млн т в год Утвержден комплексный план развития транспортной энергетической телекоммуникационной социальной и иной инфраструктуры на период до 2036 г В числе наиболее значимых проектов модернизация ж д подходов к портам Азово Черноморского бассейна в т ч к порту Тамань Только сухих грузов через порты Юга ежегодно переваливается 120 140 млн т что составляет почти половину их общего оборота а с учетом наливных грузов размер транзита здесь стремится к 300 млн т Новороссийск порт 1 в России по объемам перевалки В прошлом году стивидоры обработали 164 млн т различных грузов в том числе сухих 54 млн т из которых около 65 поступает по железной дороге