ХРУПКИЙ РОСТ ПРОДОЛЖАЕТСЯ Рынок на удивление без существенных новостей преодолел уровень позитива от подготовки встречи в Будапеште которая так и не состоялась Конечно были заявления замглавы МИД РФ Сергея Рябкова о близости разрешения украинского кризиса но подобные заявления из различных источников приходят уже почти год Скорее всего сказывается недовес акций у инвесторов и на фоне роста они решили восстановить позиции По состоянию на 09 48 мск индекс IMOEX2 отражающий динамику основной и дополнительной сессий растет на 0 21 и находится на уровне 2780 68 пункта Объем производства стали в России в 2025 году сократится на 19 до 57 млн тонн а потребление упадет до минимума с 2011 года снизившись на 15 до 37 1 млн тонн сообщается в исследовании рейтингового агентства НКР Эксперты добавили что прогноз на 2026 год остается сдержанно пессимистичным Вопреки снижению цен на российскую нефть аналитики ожидают роста EBITDA нефтяного сектора на 15 30 в четвертом квартале 2025 года По их мнению основным источником роста станет нефтепереработка за счет низких цен на сырье и высоких на готовую продукцию Цены на серебро обновили исторический максимум впервые превысив отметку 66 за унцию Коэффициент цен на золото к ценам на серебро сократился до минимумов с середины 2021 года twostocks
НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР РОССИИ СТАЛ ЕЩЕ ДОРОЖЕ ЧТО ТО ЗДЕСЬ НЕ ТАК Нефть марки Brent опустилась ниже 60 за баррель в ожидании самого большого профицита на рынке за последние 10 лет если он действительно достигнет 4 млн баррелей в день При этом ситуация с Urals по данным Argus еще хуже 41 за баррель Это на фоне все еще крепкого рубля подразумевает что отчеты у нефтегазовых компаний в IV квартале будут еще слабее чем в III квартале При этом удивляет что котировки например Лукойла стоят немногим меньше чем до введения санкций и это при том что судьба зарубежных активов остается в подвешенном состоянии после того как Минфин США во второй раз отклонил сделку по их продаже Оценка Новатэка вблизи годовых максимумов тоже кажется завышенной так как даже снятие санкций не решает низких цен на продукцию и растущего избытка СПГ в мире twostocks
ПРОДОЛЖАЕМ ПИЛИТЬСЯ В БОКОВИКЕ И ЖДЕМ РАЗРЕШЕНИЯ СИТУАЦИИ С ПЕРЕГОВОРАМИ Порадовала инфляция вчера вечером но рынок практически не отреагировал С одной стороны многие не ждут от ЦБ какого то смягчения позиции достаточно посмотреть прогнозы по ставке на следующий год от ведущих инвестдомов с другой рынок ожидает как разрешится более важный фактор переговоры По состоянию на 09 40 мск индекс IMOEX2 отражающий динамику основной и дополнительной сессий растет на 0 38 и находится на уровне 2730 96 пункта Инфляция в России на неделе со 2 по 8 декабря составила 0 05 Накопленная с начала года 5 31 До конца года остается 3 набора данных по инфляции инфляция по итогам года 6 становится всё реальнее Заседание ЦБ на следующей неделе в пятницу По данным Банка России совокупный объем выпуска структурных продуктов которые брокеры обычно активно предлагают своим клиентам вырос в 5 2 раза за 3 года Однако фактическая доходность по этому типу бумаг которые уже были погашены достигает лишь 3 2 годовых подсчитали в ЦБ Рубль ослаб на 5 с начала недели но пока это ослабление лишь компенсирует недавний провал когда был обновлен годовой минимум twostocks
РЫНОК ГОНЯЮТ ТУДА СЮДА НО КАЧЕСТВЕННО СИТУАЦИЯ НЕ МЕНЯЕТСЯ Рынок продолжают гонять туда сюда на заголовках и высказываниях политиков но качественно ситуация от этого не меняется По состоянию на 09 39 мск индекс IMOEX2 отражающий динамику основной и дополнительной сессий снижается на 0 14 и находится на уровне 2719 25 пункта ЦБ в своем ежемесячном бюллетене О чем говорят тренды отметил что несмотря на замедление роста цен инфляционные ожидания повысились Инфляционные ожидания спорный но важный параметр который учитывает ЦБ при принятии решения по ставке По данным мирового сырьевого трейдера Trafigura в следующем году рынок нефти ожидает суперпереизбыток сообщает Bloomberg По их мнению такая ситуация возникла из за того что на следующий год запланирован ввод крупных нефтяных проектов который совпадет с замедлением спроса Дефицит бюджета может оказаться выше планов из за недобора нефтегазовых доходов Правительство планирует решить проблему за счет эффективности сбора налогов борьба с теневым сектором и оценка налоговых льгот У крупнейших маркетплейсов снижаются темпы роста продаж Это результат высокой базы прошлых лет и экономии населения на покупках Сегодня стартуют торги акциями Базис тикер BAZA после проведения IPO Размещение прошло по верхней границе компания привлекла 3 млрд рублей и получила оценку в 18 млрд рублей twostocks
ДАННЫЕ ПО ИНФЛЯЦИИ ПОДДЕРЖАЛИ РЫНОК Российский рынок на удивление не сильно расстроился на фоне отсутствия прорыва после последнего раунда переговоров в Москве продемонстрировав умеренное снижение По состоянию на 09 44 мск индекс IMOEX2 отражающий динамику основной и дополнительной сессий растет на 0 48 и находится на уровне 2661 78 пункта Поддержку рынку оказали хорошие данные по недельной инфляции которая с 25 ноября по 1 декабря составила 0 04 годовая замедлилась до 6 6 Накопленная с начала года инфляция составила 5 27 На этом фоне прогноз президента РФ Владимира Путина сделанный пару дней назад на форуме Россия зовет про 6 на конец года абсолютно реален В таком случае ЦБ будет сложно оправдывать настолько жесткую ДКП одними лишь высокими инфляционными ожиданиями населения Рубль продолжил укрепляться С сегодняшнего дня и до 15 января Минфин увеличивает продажи иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила Суммарные продажи вместе с ЦБ до конца года составят 20 1 млрд руб в день в два раза больше чем в ноябре Минфин запустил маркетинговую кампанию для продвижения фондового рынка среди граждан Кампании государства и профучастников будут продвигать фондовый рынок как продукт куда граждане могут вкладываться Очень интересный подход Компания Базис образованная в результате слияния софтверных активов Ростелекома получила оценку в ходе размещения на уровне 17 18 млрд руб или 103 109 руб за одну акцию Сбор заявок продлится до 9 декабря twostocks
ИНВЕСТОРЫ СНОВА ОБРАДОВАЛИСЬ РАНЬШЕ ВРЕМЕНИ А МИНФИН НАЧНЕТ РАЗМЕЩАТЬ ДЕБЮТНЫЕ ЮАНЕВЫЕ ОФЗ На торгах в выходные котировки многих российских компаний обновили локальный максимум на фоне позитивных новостей о ходе встречи украинской делегации с представителями США Тем не менее исход переговоров далеко не предрешен В первой половине этой недели предположительно 2 декабря американская делегация посетит Россию По состоянию на 09 39 мск индекс IMOEX2 отражающий динамику основной и дополнительной сессий снижается на 0 65 и находится на уровне 2673 35 пункта Минфин начнет принимать заявки на дебютные юаневые ОФЗ 2 декабря пишет Bloomberg Ориентир по ставке купона выпуска ОФЗ в юанях со сроком обращения 3 2 лет составляет 6 25 до 6 5 со сроком обращения 7 5 лет не выше 7 5 годовых Скидка на российскую нефть Urals выросла до максимума более чем за 2 года Ожидается что она будет снижаться по мере адаптации российских нефтяников к новым санкциям США Цена серебра на мировом рынке обновила исторический максимум превысив 56 за тройскую унцию С начала года оно подорожало почти в 2 раза Растущий инвестиционный спрос на физическое серебро в сочетании с накопленным дефицитом металла привели к сокращению наземных запасов и росту ставок аренды металла отмечают эксперты twostocks
РЫНОК РАЗОЧАРОВАЛСЯ В СКОРОСТИ МИРНЫХ ПЕРЕГОВОРОВ А В СБЕРЕ ЖДУТ ПОЗИТИВА ПО КЛЮЧЕВОЙ СТАВКЕ По итогам вчерашнего дня рынок заметно скорректировался Основная сессия завершилась падением индекса Мосбиржи на 1 76 до 2621 37 пункта Радует что удалось хотя бы удержать отметку 2600 пунктов Из заявлений политиков с обеих сторон следует что хотя работа над мирным соглашением активно ведется но еще далека от своего завершения Была подтверждена встреча с американской делегацией на следующей неделе после которой будет понятно с какой скоростью будет двигаться процесс По состоянию на 09 41 мск индекс IMOEX2 отражающий динамику основной и дополнительной сессий растет на 0 37 и находится на уровне 2629 89 пункта Нефть закрывает месяц самым затяжным за 2 года месячным падением где ноябрь станет четвертым месяцем снижения подряд Причины отсутствие драйвера в части спроса рост предложения со стороны ОПЕК и опасения по поводу возвращения российской нефти на мировой рынок в полном объеме Инфляция в России замедлится до 6 3 6 6 к концу года ее динамика создает пространство для решительного снижения ключевой ставки Банка России до 15 5 16 к концу этого года заявили РИА Новости аналитики центра макроэкономических исследований Сбербанка twostocks
ЛЕНТА ПЛАНИРУЕТ УДВОИТЬСЯ ЗА 3 ГОДА ЗВУЧИТ ДЕРЗКО Лента представила новую амбициозную стратегию на ближайшие 3 года Планируется достичь выручки 2 2 трлн за 3 года к концу 2028 года что означает почти удвоение по отношению к размеру выручки который ожидается по итогам этого года При этом ретейлер планирует сохранить маржинальность EBITDA на текущем уровне 7 а в 2028 году выйти на 8 Тогда EBITDA может достичь 160 180 млрд руб При текущем EV 288 млрд руб это дает форвардную оценку 1 6 1 8 EV EBITDA при текущих 3 5x Получается неплохая идея под удвоение капитала за 3 года даже при текущих оценках снижение ставки улучшит итоговый результат Еще один дополнительный драйвер выплата дивидендов Лента может платить и сейчас но предпочитает вкладывать в развитие бизнеса twostocks
МИРНЫЕ ПЕРЕГОВОРЫ ВОЗОБНОВЛЯЮТСЯ НЕЗАВИСИМО ОТ ОТВЕТА РЫНОК НА ПОДЪЕМЕ Американский портал Axios сообщает что США проводит закрытые консультации с Россией по поводу нового плана урегулирования конфликта По сведениям источников разработкой занимается спецпосланник президента США Стив Уиткофф который уже обсудил план с главой РФПИ Кириллом Дмитриевым На этом фоне видим продолжение отскока на рынке но пока кажется что по большей части он обеспечен закрытием шортов которые стало опасно держать По состоянию на 09 33 мск индекс IMOEX2 отражающий динамику основной и дополнительной сессий растет на 0 74 и находится на уровне 2575 31 пункта Греф назвал условия работы маркетплейсов нерыночными из за скидок при оплате карточками их банков Набиуллина согласилась что регулятору нужно вмешаться и запретить некоторые практики нарушающие конкуренцию Крупным банкам не нравится что из за действующей системы они теряют комиссию за оплату на маркетплейсах Список претендентов на международные активы Лукойла пополнился компаниями Exxon и ADNOC Но основное в этом вопросе сможет ли компания получить деньги после продажи так как есть вариант что они окажутся замороженными на спецсчетах Сегодня ДОМ РФ завершит приём заявок в рамках предстоящего IPO Торги акциями на Мосбирже начнутся 20 ноября под тикером DOMRF twostocks
НЕ НАДО ИСКАТЬ РЕПТИЛОИДОВ В УКРЕПЛЕНИИ РУБЛЯ ПРИКИНЕМ КУРС ДО КОНЦА 2025 ГОДА Рубль в 2025 году проявил чудеса стойкости С начала года национальная валюта укрепилась к доллару на 19 9 до 81 3562 руб Результат впечатляет искать в нем рептилоидов или теории заговора не стоит Такая ситуация связана во много с экспортно импортными операциями Приток валюты в страну плюс минус был одинаковым либо падал из за разовых факторов А вот импорт действительно снижен существенно из за различных факторов не только сложности с расчетами но и например некоторые протекционистские меры Операции ЦБ и Минфина ничтожно малы и годятся разве что на сглаживание волатильности Нормативы по возврату выручку де факто перевыполнялись а потом и вовсе были отменены Был интересный скачок доллара в сентябре в моменте доллар США доходил до 85 66 руб Тогда многие удивились как так В сентябре объем продаж валюты крупнейшими экспортерами упал до 4 9 млрд Вчера ЦБ выпустил Обзор рисков финансовых рынков за октябрь В документе говорится что в прошлом месяце этот показатель плюс минус вернулся к своей средней норме по 2025 году достигнув 8 2 млрд Это в свою очередь уже стало причиной обратного укрепления рубля Причиной столь резкого роста продаж в октябре была необходимость платить квартальный НДД налог на добычу полезных ископаемых В ноябре этого не будет Рассуждая о перспективах рубля до конца года важным фактором будет итоговый эффект от санкций на Роснефть и Лукойл Напомним что официально они вступают в силу 21 ноября На этом фоне логично предположить что компании будут спешно избавляться от валюты что вызовет укрепление рубля Но с одной стороны никто не знает сколько они держали на заграничных счетах а с другой такие гиганты не стали бы тянуть до последнего и уже сделали бы это Есть правда предположение что такие операции могут быть размазаны тонким слоем по всему периоду до 21 ноября чтобы не вызывать волатильность валютного рынка Если честно мы не верим в то что сейчас есть факторы способные резко качнуть курс в ту или иную сторону за короткий промежуток времени Ситуация с Роснефтью и Лукойлом уже дала бы о себе знать если бы стояла остро Итого мы ожидаем что курс будет находиться в диапазоне 80 85 руб до конца 2025 года Напоследок хотелось бы напомнить про префы Сургута о которых мы писали месяц назад Конец года все ближе а шансов на резкое ослабление рубля все меньше что приведет к околонулевым дивидендам по префам за этот год что многих расстроит и они не захотят держать акции Но убыток от валютной переоценки останется в этом году и в следующем отсчет пойдет заново А чем крепче рубль сейчас тем больше шансов что в следующем году он будет слабее twostocks
