bcs_express

Греф как ставка ЦБ в 12 может влиять на экономику Ключевая ставка ЦБ на уровне 12 может привести к небольшому росту инвестиционной активности вместо текущей тенденции падения пишет Коммерсантъ со ссылкой на заявление главы Сбербанка Германа Грефа По нашим ощущениям эта ставка лежит в районе 12 годовых Поэтому мы ждем как можно более быстрого выхода на эту ставку с тем чтобы сбалансировать движение экономики сказал Герман Греф Сбербанк ожидает что инфляция в России по итогам 2026 г составит 5 6 а ВВП вырастет на 1 1 5 Также Греф озвучил личный прогноз курса рубля По его мнению российская валюта будет находиться на уровне 90 95 руб за доллар Официальный прогноз Сбера по курсу рубля 85 90 но мой личный курс 90 95

Банки РФ сократили корпоративные кредиты в условиях высоких госрасходов Российские банки в январе сократили корпоративное кредитование на 0 4 в условиях высоких бюджетных трат связанных с оперативным заключением и авансированием госконтрактов пишет Интерфакс со ссылкой на отраслевой обзор ЦБ Валютные кредиты отмечается в тексте в первый месяц 2026 г выросли на 0 5 трлн руб в рублевом эквиваленте 5 в том числе за счет компаний экспортеров На динамику кредитования главным образом повлияли большие расходы бюджета в декабре январе Традиционно пик бюджетных выплат приходится на декабрь однако второй год подряд высокие госрасходы наблюдаются и в январе что связано с оперативным заключением и авансированием госконтрактов Получив бюджетные средства компании активно погашали свои долги перед банками пояснили в Банке России Прирост требований к компаниям в годовом выражении почти не изменился около 12 как и в декабре прошлого года Данные по качеству кредитов юрлиц за январь появятся позднее

В Китае цены на оптоволокно подняли в 2 5 4 раза для заказчиков из РФ Бум вокруг искусственного интеллекта ИИ привел к дефициту оптоволокна в мире из за этого с начала года китайские поставщики подняли в 2 5 4 раза цены на него для российских покупателей передает Frank Media сообщение издания Ведомости со ссылкой на участников рынка Дефициту оптоволокна также способствовало расширение спроса на него со стороны оборонной промышленности После того как в 2025 г Россия и Украина стали использовать оптоволокно на FPV дронах РФ потребила 10 5 его мирового производства хотя до этого доля страны не превышала 1 отмечал аналитик Исследовательского центра по волоконно оптическим кабелям Пекинского университета почты и телекоммуникаций BUPT Чунь Шэн в январе В России есть свой завод производящий оптоволокно предприятие Оптиволоконные системы ОВС в Саранске но с мая 2025 г он не работает после серии ударов БПЛА С тех пор РФ является 100 импортером этой продукции из Китая в условиях недоступности других рынков из за санкций уточнил гендиректор ComNews Group Леонид Коник Однако полный переход на собственное производство в ближайшее время невозможен не только из за выхода завода из строя но еще и потому что ОВС импортирует преформы заготовки из которых вытягивается оптоволокно Их собственное производство в России пока только разворачивается уточнил управляющий директор НРА Сергей Гришунин Повышение цен китайскими производителями приведет к удорожанию аренды темного волокна и строительства магистральных сетей связей подытоживает директор по развитию и эксплуатации услуг связи Телеком биржи Анастасия Биджелова В Транстелекоме уже прорабатывают вероятную смену поставщика а в Мегафоне продолжают обсуждать параметры сотрудничества с разными партнерами оценивая экономическую целесообразность закупок с учетом качества продукции и наших технических требований

Мнение аналитиков Правительство дало сигнал об изменении параметров бюджета Министр финансов Антон Силуанов сообщил что объем нефтегазовых доходов бюджета будет пересмотрен и их доля сократится с текущих 22 1 до менее 20 Мы все меньше и меньше ориентируемся на углеводороды нефтегазовые доходы Если сделать оценку то в текущем году доля нефтегазовых доходов будет менее 20 Это нормально потому что мы основную ставку делаем на экономику отметил он Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций Это значит выпадение около 1 трлн руб нефтегазовых доходов что эквивалентно снижению цены отсечения с текущих 59 до 50 55 ближе к 50 и среднегодового курса рубля до около 85 к доллару США в бюджете сейчас 92 Цена отсечения это заложенная в бюджетной формуле условная цена нефти обычно Urals выше которой дополнительные нефтегазовые доходы считаются сверхдоходами Первичный дефицит бюджета подрастет до 2 трлн руб около 1 ВВП как и в прошлом году Недобор по налогам можно было бы закрыть разовыми конъюнктурными налогами и частично расширением программы заимствований переносом части расходов на более поздний период Со слов Силуанова параметры решений уже проработаны и будут представлены в ближайшие две недели Вполне вероятно что обновленный бюджет будет действовать уже с апреля О влиянии изменений на денежно кредитную политику говорить пока рано Нужно увидеть конечную конструкцию решений Вполне вероятно что эффект будет минимальным с учетом текущего низкого спроса на кредиты

Отчет ММК за 2025 ожидаемо слабая динамика ММК представил финансовые результаты за IV квартал и 2025 г в целом по МСФО Ключевые показатели за IV квартал в сравнении квартал к кварталу Выручка составила 145 765 млн руб сократившись на 3 2 на фоне коррекции объемов и изменения структуры продаж Показатель EBITDA остался практически не изменился и составил 19 550 млн руб Показатель рентабельности по EBITDA составил 13 4 Чистый убыток составил 25 524 млн руб против прибыли в 5 055 млн руб кварталом ранее что обусловлено разовым эффектом от обесценения сегмента Добыча угля в размере 27 994 млн руб из за высокой ключевой ставки и сложных макроэкономических условий Свободный денежный поток составил 9 198 млн руб значительно увеличившись за счет снижения оборотного капитала Ключевые показатели за 2025 г в сравнении год к году Выручка составила 609 865 млн руб сократившись на 20 6 в связи со снижением объемов продаж и цен реализации на фоне высокой ключевой ставки и замедления деловой активности в России Показатель EBITDA составил 80 757 млн руб скорректировавшись на 47 2 на фоне снижения выручки Чистый убыток составил 14 855 млн руб против прибыли в 79 740 млн руб годом ранее что обусловлено снижением прибыльности бизнеса на фоне сложных макроэкономических условий и разовым эффектом от обесценения сегмента Добыча угля в размере 27 994 млн руб из за высокой ключевой ставки и сложных макроэкономических условий Свободный денежный поток составил 6 556 млн руб 81 5 отражая снижение EBITDA Согласно прогнозам компании в условиях сохраняющегося действия внешних негативных факторов включая сезонный спад деловой активности российский рынок будет испытывать дальнейшее замедление спроса в I квартале 2026 г Вместе с тем начало строительного сезона окажет стабилизирующее влияние на рынок и поддержит объемы продаж в II квартале Взгляд БКС Ожидаемо слабая динамика в годовом выражении По итогам года производство стали упало на 9 продажи сократились на 7 Средние цены на г к прокат упали на 18 На этом фоне выручка сократилась до 610 млрд руб 21 г г на уровне наших ожиданий EBITDA упала до 80 млрд руб 47 г г на уровне наших ожиданий Скорректированная чистая прибыль по итогам года составила 25 млрд руб падение в 4 раза Благодаря высвобождению оборотного капитала 27 млрд руб свободный денежный поток остался в положительной зоне на уровне 7 млрд руб тем не менее это в 5 5 раз ниже уровня 2024 г Чистая денежная позиция 80 млрд руб чистый долг EBITDA 1x в III квартале 2025 0 9х В целом оцениваем отчетность нейтрально результаты компании отражают общее падение в отрасли

Ростелеком отчитался за IV квартал и 2025 Ростелеком опубликовал финансовые результаты по МСФО за IV квартал и 12 месяцев 2025 г Ключевые показатели за IV квартал Выручка 270 5 млрд руб 16 год к году г г Показатель OIBDA 95 3 млрд руб 19 г г Рентабельность по OIBDA 35 2 0 9 п п относительно IV квартал 2024 г Чистая прибыль 0 2 млрд руб против чистой прибыли 4 7 млрд руб за IV квартал 2024 г 95 7 г г Капитальные вложения составили 51 6 млрд руб 21 г г или 19 1 от выручки FCF вырос в три с половиной раза до 65 8 млрд руб по сравнению с IV кварталом 2024 г Чистый долг включая обязательства по аренде АО вырос на 4 с начала года и составил 689 6 млрд руб что соответствует 2 1х показателя Чистый долг OIBDA Ключевые показатели за 2025 Выручка 872 8 млрд руб 12 г г Показатель OIBDA 331 0 млрд руб 9 г г Рентабельность по OIBDA 37 9 0 9 п п относительно 2024 г Чистая прибыль 18 7 млрд руб 22 4 г г Капитальные вложения составили 158 0 млрд руб 12 г г или 18 1 от выручки FCF 37 8 млрд руб 6 2 г г Михаил Осеевский президент ПАО Ростелеком прокомментировал В 2025 г выручка Ростелекома выросла на 12 а показатель OIBDA на 9 по сравнению с предыдущим годом Основными драйверами роста стали проекты по цифровизации бизнеса и государственного сегмента мобильный бизнес услуги дата центров и облачные сервисы а также решения в области кибербезопасности Группа компаний Ростелеком продолжила укреплять статус ключевого партнера по цифровизации госуправления главного поставщика цифровой инфраструктуры и решений для российского бизнеса а также лидера по предоставлению широкого спектра услуг для населения Развивая отраслевые решения и новые цифровые продукты компания увеличила отрыв от конкурентов и сегодня лидирует в таких некогда новых направлениях как облачные решения информационная безопасность цифровые госуслуги цифровая медицина цифровизация регионов и муниципалитетов даже среди онлайн кинотеатров Команда нацелена на продолжение роста и создания фундаментальной стоимости Ростелекома через опережающее развитие цифровых бизнесов Цели заложенные в Стратегии на 2021 2025 годы достигнуты Компания находится на старте нового пятилетнего стратегического периода о приоритетах которого расскажет рынку в ближайшее время Взгляд БКС Смешанные результаты за IV квартал Выручка составила 270 5 млрд руб 16 г г что выше нашего прогноза в 259 млрд руб Показатель EBITDA составил 95 2 млрд руб лучше наших ожиданий в 86 млрд руб При этом чистая прибыль в IV квартале составила всего 0 2 млрд руб что в значительно хуже нашего прогноза в 3 8 млрд руб Слабый результат в большей степени связан с разовыми налоговыми расходами

Сбер отчитался за 2025 Сбербанк представил финансовые результаты за 2025 г по МСФО Ключевые показатели в сравнении год к году Совокупный кредитный портфель вырос на 11 9 с начала года без учета валютной переоценки до 50 4 трлн руб Рост совокупных средств клиентов составил 13 1 с начала года без учета валютной переоценки до 49 4 трлн руб Чистые процентные доходы выросли на 18 5 на фоне роста объема и доходности работающих активов до 3 556 млрд руб Чистая процентная маржа выросла до 6 46 в IV квартале 0 3 п п за квартал и составила 6 2 по итогам года Чистые комиссионные доходы снизились на 1 1 до 833 7 млрд руб Операционный доход до резервов вырос на 16 6 до 4 089 0 млрд руб Совокупные расходы на резервы и переоценка кредитов оцениваемых по справедливой стоимости составили 610 9 млрд руб 1 5х г г Стоимость риска составила 1 3 Операционные расходы выросли на 16 5 до 1 237 4 млрд руб на фоне роста фонда оплаты труда амортизации нематериальных активов что связано с инвестициями в искусственный интеллект и ростом расходов на маркетинг Отношение операционных расходов к доходам составило 30 3 Чистая прибыль увеличилась на 7 9 до 1 705 9 млрд руб при рентабельности капитала в 22 7

Озон отчитался за 2025 и представил прогноз на 2026 Группа Ozon представила финансовые результаты за IV квартал и 2025 г в целом по МСФО Ключевые показатели в сравнении год к году Выручка выросла на 43 до 309 4 млрд руб за IV квартал и на 63 до 998 0 млрд руб за 2025 г Валовая прибыль увеличилась на 83 до 65 4 млрд руб за IV квартал и на 130 до 230 1 млрд руб за 2025 г Валовая прибыль как доля от оборота GMV с учетом услуг выросла на 1 5 п п до 5 2 в IV квартале и на 2 п п до 5 5 в 2025 г Скорректированный показатель EBITDA вырос на 26 4 млрд руб до 43 2 млрд руб в IV квартале и на 116 3 млрд руб до 156 4 млрд руб за 2025 г Рентабельность скорректированного показателя EBITDA как доля от оборота GMV с учетом услуг выросла на 1 6 п п и составила 3 4 в IV квартале и на 2 4 п п до 3 8 в 2025 г благодаря существенному росту валовой прибыли Прибыль в IV квартале составила 3 7 млрд руб по сравнению с убытком в размере 17 6 млрд руб за аналогичный период годом ранее В 2025 г убыток составил 0 9 млрд руб по сравнению с убытком в размере 59 4 млрд руб за период годом ранее Чистый денежный поток денежных средств от операционной деятельности сократилcя на 10 млрд руб до 157 6 млрд руб За 2025 г чистый поток денежных средств от операционной деятельности вырос на 217 3 млрд руб и составил 503 6 млрд руб Прогноз на 2026 год Компания планирует показать чистую прибыль Оборот GMV с учетом услуг вырастет на 25 30 в годовом сопоставлении Скорректированный показатель EBITDA составит 200 млрд руб

ЕБРР понизил прогноз роста ВВП России до 0 8 в 2026 Европейский банк реконструкции и развития ЕБРР понизил прогноз роста ВВП России по итогам 2026 г на 0 5 п п до 0 8 говорится в его свежем докладе о состоянии экономик по регионам Так по итогам января сентября 2025 г экономический рост в РФ замедлился до 1 в годовом исчислении говорится в докладе В основном это произошло из за активных государственных расходов особенно в сфере обороны и государственного управления При этом реальная заработная плата в 2025 г уверенно росла а уровень безработицы достиг рекордно низкого показателя в 2 1 добавили авторы доклада В декабре прошлого года инфляция снизилась до 5 6 в годовом исчислении что является пятилетним минимумом Однако в связи с падением доходов от продажи нефти и газа на четверть в 2025 г дефицит бюджета увеличился до 2 6 ВВП В ответ власти повысили базовую ставку НДС с 20 до 22 с 1 января 2026 г что может временно ускорить инфляцию Ожидается что рост реального ВВП замедлится до 0 8 в 2026 г а в 2027 м восстановится до 1 При этом сохраняются риски снижения темпов роста связанные с падением цен на нефть и дальнейшими экономическими санкциями следует из доклада Россия является членом ЕБРР с 1992 г В 2014 г после введения санкций против РФ со стороны ЕС и США банк приостановил инвестирование в российские проекты

Bloomberg РФ может снизить цену отсечения для нефти до 45 50 за баррель Российские власти рассматривают возможность понижения цены отсечения для нефти в бюджетном правиле до 45 50 за баррель пишет Bloomberg со ссылкой на источники По данным агентства в Москве считают что устойчивой тенденцией может стать цена на нефть в 40 за баррель Также источники отмечают что Минэкономразвития в апреле может уменьшить оценку роста ВВП России на текущий год до 0 7 1 это ниже текущего прогноза в 1 3 Bloomberg добавляет что на прошлой неделе средняя скидка на российскую нефть марки Urals которая экспортируется через западные порты по отношению к нефти марки Brent увеличилась до 30 62 за баррель Ранее министр финансов Антон Силуанов заявил что правительство прорабатывает вопрос ужесточения бюджетного правила с точки зрения базовой цены отсечения нефти