profitanet

Novabev Group BELU МСФО за 1п 2025 Да да отчетов на неделе много Ранее разбирал 2кв и 1п 2025 тык а до этого за 2024 тык Вкратце На сложном рынке умудрились показать рост показателей Деньги есть работают с долгом развивают премиалку Давайте разбираться Ключевые цифры Выручка 69 2 млрд руб 20 Валовая прибыль 25 1 млрд руб 22 Операционная прибыль 5 8 млрд руб 28 EBITDA 9 2 млрд руб 22 Чистая прибыль 2 1 млрд руб 4 Прибыль на акцию 22 77 руб 10 Чистый операционный денежный поток 8 7 млрд руб 206 Отгрузки 7 2 млн дал 5 ДОЛГ Чистый финансовый долг 14 6 млрд руб 35 Итого чистый долг 37 7 млрд руб 14 Debt EBITDA LTM 1 86x снижение с 2 27x Отличная работа Доля долгосрочных обязательств 76 6 п п Средневзвешенная ставка по кредитному портфелю 18 1 vs 17 9 на конец 2024 С учетом сезонности бизнеса структура кредитного портфеля остается на адекватном уровне долг без учета аренды тоже на адекватном уровне Сеть ВинЛаб Количество магазинов 2 129 18 Выручка 47 5 млрд руб 25 EBITDA 5 2 млрд руб 51 Лояльность более 9 2 млн участников WINCLUB 23 Рост трафика 11 8 Рост среднего чека 9 7 Подтвердили финансовую устойчивость рейтинг AA ru прогноз Стабильный НКР ИТОГИ Отлично вырос ретейл выручка 25 EBITDA 51 Снизили долговую нагрузку Работают над диверсификацией портфеля акцент на премиум сегмент Активно развивают ВинЛаб ретейл очень вытягивает бизнес Придерживаются див политики Проблем с выплатами не жду все ок с деньгами Да были конечно сложности кибератака в июле но вопрос решен Обновили защиту Отношение к сегменту у всех разное но бизнес есть бизнес и каждый из нас достигнув 18 лет делает свой выбор самостоятельно Касается как напитков в магазине так и акций в стакане Так и стаканов для напитков

Так выглядят инвесторы читающие отчеты этим летом Смешно и грустно одновременно В поисках сильных отчетов нужно разгребать горы посредственности Есть все сорта серости нормальные средненькие заурядные посредственные скромные плохенькие терпимые невыдающиеся неприметные невзрачные и так далее Русский язык богат Ставка курс доллара и стоимость сырья задели всех А еще соус из санкций Еще на НГ обсуждали что ждать чудес этим летом не стоит Можно причитать грустить и вздыхать Но отрицать реальность нельзя Акции все еще под давлением и развязка лишь кажется близкой Давайте соберем 1000 пальцев вверх В поддержку рынка в честь пятницы

НОВЫЙ РАЗБОР ОТЧЕТОВ ЧАСТЬ 4 Как же их много Вот ссылки на предыдущие часть 1 часть 2 часть 3 По ходу и часть 5 будет Напоминаю что тут я кратко делюсь тезисами а подробнее в стратегии обсудим ВУШ Отчет за 1 пол Вот покатались Выручка 5 4 млрд руб 14 7 г г EBITDA 1 млрд руб 63 6 г г Чистый убыток 1 89 млрд руб против прибыли 289 млн руб годом ранее NET DEBT EBITDA 2 99х 2х 1 пол 2024 г FCF 2 млрд руб Все сложно и грустно одновременно Помимо конкуренции Яндекс и юрент еще и с регуляцией жесткой столкнулись Сперва привязка к айди лимит поездок анонимно далее выпилили из центра Питер к примеру В общем кол во поездок стремительно падает Идеи нет Ренессанс Отчет за 1 пол Суммарные премии 92 2 млрд руб 25 6 LIFE 58 млрд руб 49 1 NON LIFE 34 2 млрд руб 1 Инвестиционный портфель 261 8 млрд руб 11 5 с начала года Рынок Non life страхования продолжает замедляться Однако рынок Life страхование чувствует себя хорошо Остается удержать набранный темп Долгосрочно держу добиарл в 2024 дала топ рост в целом хороший бизнес С текущих апсайд минимален но о компании писал давно Fix Price Отчет за 1 пол LFL продажи 0 9 г г Выручка 154 5 млрд руб 4 1 г г EBITDA 20 5 млрд руб 8 9 г г Чистая прибыль 6 1 млрд руб 32 2 г г Маркетплейсы уже забрали часть рынка будут и дальше отжимать спрос При этом условный Магнит или Пятерка страдают от давления маркетплейсов меньше ибо продукты а вот Фиксик двигают по полной Разбирал ситуацию тут Идеи НЕ вижу Мечел Отчет за 1 пол Выручка 152 3 млрд руб 26 г г EBITDA 5 69 млрд руб 83 г Убыток 40 5 млрд руб млрд руб 143 г г Финансовые расходы 26 8 млрд руб 33 г г Долг 252 7 млрд руб NET DEBT EBITDA 8 8 4 6 на конец 2024 г Такое комментировать только портить Полный треш Промомед Отчет за 1 пол Выручка 12 97 млрд руб 82 г г в 5 5 раз больше роста фармацевтического рынка EBITDA 4 36 млрд руб 91 г г Скор чистая прибыль 1 41 млрд руб 106 г г NET DEBT EBITDA 2х 2 1х на конец 2024 г Стабильно хорошие темпы роста при прочих равных интереснее Озон фармацевтики Держу в долгосроночном портфеле возможно осенью по слухам в сентябре порадуют какими то новостями Конечно не глыба легенда вроде Мать и Дитя но среди около мед отрасли вполне себе ЭТАЛОН Не отчет но важно Вчера побывал на дне инвестора не дно инвестора а день инвестора было круто Особенно интересно пообщаться с боссами в узком кругу Эталон завершил переезд а еще приобрел Бизнес Недвижимость таким образом получили кучу крутых премиальных участков Эталон стартует торги в начале сентября по идее 8 го а уже в ноябре будет SPO Ну как бы это не очень хорошо но как есть Еще и навес возможен после переезда размер неизвестен На рынке хорошо только в бизнесе премиалке происходит разворот девелопера в сторону богатых Ибо не так зависят от ипотек а цена за метр не прыгает Без скидок берут нормально Основная ценность застолбить участок Но все участки давно уже сложные требуют сохранения памятников и вложений в инфру Это доп навес к себестоимости Подробнее расскажу в стратегии В целом в стройке жизнь есть но не у всех Самолет вот ощущает себя хуже того же Эталона Но облиги тех и других держу там все ок А вот акций застройщиков у меня нет и планов покупать их тоже пока нет Облиги это другое Есть еще несколько компаний которые не влезли Они позже выйдут Отчетный марафон продолжается по традиции жду поддержку в реакциях

Большой разбор новых отчетов Часть 3 Вот ссылки на предыдущие теперь вы знаете все часть 1 и часть 2 Будет завтра часть 4 еще полно отчетов Можно было бы политоту обсудить и переписать новости по 10 му разу но зачем С отчетами стабильности больше Арендата Отчет за 1 пол Выручка 1 36 млрд руб 42 г г Убыток 920 млн руб прибыль 608 млн руб годом ранее FCF 0 1 млрд руб NIC 1 1 млрд руб 0 6 млрд руб прибыли годом ранее Разочаровывающий отчет в коллекцию факапов вместе с диасофтом Ждут улучшения во 2 пол но все мы чего то ждём Идеи нет Из всех айти нравятся только ЦИАН Яндекс Хедхантер Банк Санкт Петербург Отчет за 1 пол Выручка 50 8 млрд руб 13 9 г г Чистая процентная маржа NIM 7 4 Чистая прибыль 24 7 млрд руб 1 4 г г Чистый процентный доход 39 4 млрд руб 16 4 г г Чистый комиссионный доход 5 6 млрд руб 4 4 г г Минимальный дивиденд за 3 года ухудшение качества кредитного портфеля высокая стоимость риска идеи не вижу Из всех банков нравятся только Сбер Т и Совком Из смежных Ренессанс Мосбиржа Отчет за 2 кв Комиссионные доходы 17 8 млрд руб 14 8 г г Чистый процентный доход 14 3 млрд руб 33 г г Численность персонала выросла на 24 5 в годовом исчислении и на 2 6 по сравнению с 1 кв Чистая прибыль 15 1 млрд руб 23 г г Прибыль сокращается но в рамках ожиданий Явных признаков для разворота с текущих нет но техника ок Себе не покупаю идея была в том году о чем и писал Теперь слабовато Русал Отчет за 1 пол Выручка 7520 млн 32 г г Скорректированная EBITDA 748 млн 4 8 г г Убыток 87 млн против прибыли в 565 млн NET DEBT EBITDA 5 1х долговая нагрузка продолжает рост Нейтральный отчет без роста курса и сдвига политики не полетит При прочих равных НорНикель лучше Пока оба не держу Полюс Отчет за 1 пол Выручка 3688 млн 35 г г Скорректированная EBITDA 2676 млн 32 г г Капитальные затраты 932 млн 111 г г Общие денежные затраты 653 млн 54 г г Результаты сильные но стоит учитывать что Полюс планирует нарастить объем кап затрат и сократить добычу в 2025 2027 Долгосрочно из года в год да Татнефть Отчет за 1 пол Выручка 878 млрд руб 6 г г Чистая прибыль 54 2 млрд руб снижение в 2 6 раза Операционная прибыль 111 1 млрд руб 44 г г Появился долг Точек роста мало Как бы Лукойл круче очевидно Долгосрочно оооок но с текущих идеи не вижу На просадке добирал Роснефть и Лукойл нравятся больше Астра Отчет за 1 пол Отгрузки 5 77 млрд руб 4 г г Выручка 6 62 млрд руб 34 г г за счет поступлений от ранее осуществленных отгрузок Скорректированная EBITDA 1 28 млрд руб 22 г г Чистая прибыль 0 66 млрд руб 57 г г Сказки о великом росте в прошлом реальность удручает Идеи нет Можно было бы по каждой компании х3 расписать текст но вы читать устанете а я писать Детали обсудим в стратегии Собирать отчеты аж в 3 подборки лютая возня но надеюсь не зря По традиции жду реакции под постом

Что да как Банк России включил МФО в перечень участников обмена данными о финансовом мошенничестве 2 сентября в 15 00 состоится пресс конференция по проекту основных направлений единой государственной ДКП на 2026 2028 гг США одобрили некоторые сделки по импорту алмазов по российской лицензии Инфляция в РФ с 19 по 25 августа составила 0 02 после пяти подряд недель снижения цен Годовая инфляция в РФ на 25 августа замедлилась до 8 48 с 8 49 на 18 августа Инвестиции в основной капитал во II квартале 2025 г замедлились почти в 6 раз Россия увеличила добычу газа на проекте Арктик СПГ 2 до рекордных значений в августе несмотря на санкции и трудности со сбытом СПГ Полюс сократил выпуск золота в первом полугодии на 11 Евросоюз обдумывает введение новых вторичных санкций против России нацеленных на третьи страны Bloomberg Объем депозитов в июле достиг 43 6 трлн 1 4 м м Общий объем средств населения в банках составил 61 1 трлн 1 3 м м Новая риторика Китай покупает Китайское формируется по мере того как Пекин усиливает технологическое соперничество с США Решение Индии не отказываться от нефти РФ из за повышения американских пошлин до 50 удивило администрацию Трампа Европейские политики являются сейчас самым серьезным препятствием на пути к миру на Украине Сийярто ExxonMobil не стали комментировать утверждение о возможных планах вернуться в РФ Россия в I полугодии увеличила трубопроводные поставки газа в Турцию до 11млрд куб м Помните недавно рассказывал о новом фонде ПАРУС Есть свежий позитив АО ИК Риком Траст выступит маркетмейкером паев фонда ПАРУС МАКС Задача повысить ликвидность цель до 5млн руб в день минимум очень важное обновление Молодцы развивают и без того годный фонд Есть планы сделать большую стратегию до конца 2025 Сегодня подробнее расскажу Доброе четверговое

Вот это встреча Сбер Сберыч заполнил обложки РБК Ведомостей и Коммерсанта Красиво Сбер завершил выплату рекордных в истории банка дивидендов за 2024 год Общая сумма составила 786 9 млрд рублей 34 84 рубля на одну обыкновенную и привилегированную акции Напомню что на выплату дивидендов было направлено 50 от чистой прибыли что предусмотрено дивидендной политикой Половину 393 46 млрд рублей получило государство как контролирующий акционер а вторую банк выплатил огромному списку солидных юриков и физиков среди которых есть в том числе и мы Кстати в тему прав физиков Уже работает тот самый Клуб Акционеров о нем подробнее тут писал Вкратце чем больше акций тем больше преимуществ Держите СБЕР да конечно не просто держу а еще и докупаю нет отсутствует в портфеле А что такое СБЕР

ОБЛИГАЦИИ ВАЛЮТНЫЕ ОБНОВЛЕННЫЙ СПИСОК Постоянная рубрика подборка облигаций на этот раз валютных Раз уж курс все еще низкий Если что это не готовый портфель а просто список более менее вменяемых выпусков Удочка вместо рыбы В следующем посте будут рублевые Т е этот пост часть первая Прежний список тут был тынц В подборке разбивка по доходности рейтингу погашению и так далее Низкорейтинговые шлаки по традиции исключаю рисковать ни к чему нынче Из свежих брал Газпромнефть обычная если что Дисконтные не трогаю еще из не попавших в список неплохо выглядят ЦифраБрокера облиги Там 3 выпуска около 10 доходность У меня наибольший объем в Газпромовских выпусках уже года 2 там лежит добираю иногда НорНикель Росатом и далее равномерно Новатэк Фосагро Полюс Еще чуток держу в фондах SLBC TLCB Рублевые первичные список тут Оферты в облигациях разбор Думаю все успели заметить что пухлые доходности ушли в прошлое окошко возможностей в форточку превратилось Поэтому многие выпуски просто не попадают в список в силу совсем грустной доходности Напоминаю Валютные облигации зависят от ставки ЦБ как и рублевые т е растут на снижении и падают на повышении что и было в 2024 Курс это просто доп переменная Глобально валютные облигации один из немногих инструментов где есть ХОРОШАЯ прогнозируемая доходность возможно и 20 25 до конца года благодаря росту курса и снижению ставки Себе добираю потихоньку ПОЛЕЗНО Палец вверх сохраняйте и не теряйте

Что да как Трамп ввёл 50 пошлины на ряд индийских товаров из за закупки российской нефти Уиткофф Думаю двусторонняя встреча в конце концов состоится Я лично считаю что президент Трамп может потребоваться за столом переговоров чтобы завершить сделку Exxon ведет переговоры с Роснефтью о возвращении в Россию WSJ Уиткофф На этой неделе пройдут встречи по России Украине Ирану и сектору Газа Трамп Мы больше не будем финансировать Украину но постараемся остановить конфликт Зеленский заявил что переговоры с Путиным могут пройти в Турции странах Персидского залива или в Европе США и Россия обсуждают несколько энергетических соглашений Эти договоренности рассматриваются как способ подтолкнуть Кремль к миру в Украине а Вашингтон к смягчению санкций против РФ США в шестой раз отложили на месяц введение санкций против сербской NIS 56 14 акций которой принадлежат Газпром нефти и Газпрому Второй СПГ терминал для работы в Конго на проекте с участием ЛУКОЙЛа отправился с верфи Объем выданных в июле розничных кредитов продемонстрировал самые высокие темпы кредитования за 2025 год и составил 986 58 млрд ВСМПО Ависма подтвердила свою готовность возобновить сотрудничество с Boeing и развивать с корпорацией партнерские отношения Лента ведет переговоры о покупке гипермаркетов О кей Сделка находится на стадии необязывающего предложения и оценивается экспертами в 40 55 млрд Трамп ввёл 50 пошлины на ряд индийских товаров фактически удвоив действующие тарифы из за закупки российской нефти НСПК запустила новый сервис для банков помогающий бороться с мошенниками АвтоВАЗ совместно с инвестиционным фондом Central Asia Capital намерен запустить сборку Lada в Киргизии в 2026 году Российский IT сектор осваивает вайб кодинг метод разработки при котором программист формулирует задачу ИИ а тот генерирует код С начала года упоминания этого навыка в вакансиях выросло на 27 Акрон нарастил поставки в США в I полугодии в 1 7 раза г г до 34 9 млрд Доля США в выручке группы достигла 28 что стало максимальным показателем среди всех рынков Мировые ЦБ активизировали работу над цифровыми валютами из за стейблкойнов Лента хочет приобрести гипермаркеты О кей за 40 55 млрд Доброе срединное Утро среды

Что по рынку Глобальные мысли проговаривал в видео и текстовых разборах ранее сейчас поделюсь так сказать текущим взглядом Хочется подсветить ряд важных моментов Основная идея поста переизбыток ожиданий и возможный холодный душ если реальность разойдется с ними На скрине график RGBI переполнен ожиданиями чудес чудесных разогнали в стратосферу будто у нас уже 15 16 и все решено На мой взгляд переборщили высок риск отката либо отката до решения ЦБ либо откат уже на фактах решения Ставку все ждут 2 но могут и не снизить так сильно Или дать эти 2 но сообщить о паузе дальше Даже если предположить жесткий прыжок сразу к 14 15 за пару месяцев ну а вдруг в обратную полетит курс доллара а за ним и инфляция Т е опять же дисбаланс Акции Картина маслом после ожидаемого пинка 3000 снизу старое как крыло птеродактиля сопротивление откатились к поддержке 2860 2880 обсуждали их ранее Ниже пока падать не на чем крепкие акции с учетом фона держать считаю адекватным решением Я НЕ продаю облиги конечно но добирать рублевые с рынка не хочу ниже да ибо долгосрочно ставку снизят еще А сейчас Валютные да первичка хорошая да Акции крепкие ну в целом да с осознанием рисков А то брокеры вижу в ОФЗ загонять начали Как обычно с опозданием А еще помним что у ЦБ помимо тупо снижения повышения ставки есть инструмент под названием РИТОРИКА Т е снижая сильно могут сообщить о паузе в будущем Или снизить чуть чуть но пообещать больше Потом ЦБ всегда переигрывает домашних инвесторов выдавая неожиданные комбо

Что да как Вэнс Конфликт на Украине не будет завершен в одночасье но США надеются что мир будет достигнут не позднее чем через полгода США продолжат добиваться дипломатического решения конфликта Лавров мы признаем Зеленского де факто главой режима готовы с ним встречаться но когда дело дойдет до подписания документов подписывающее лицо должно быть легитимным Сейчас Зеленский таковым не является Зеленский заявил что все разработки по созданию гарантий безопасности будут готовы в ближайшие дни Bloomberg Существование нефтепровода Дружба зависит от позиции Венгрии Зеленский Трамп В ближайшие две недели мы поймем как все сложится Путин на следующей неделе отправится с четырехдневным визитом в Китай где запланированы масштабные переговоры делегаций России и Китая Путин в телефонном разговоре четко заявил Трампу что РФ готова продолжить прямые переговоры с Киевом которые начались в Стамбуле Россияне с начала года купили в 1 7 раза меньше валюты чем годом ранее Спрос на нее остался низким даже на фоне сезона отпусков и потенциальных скачков курса на фоне новостей о встрече лидеров РФ и США Трамп подал Украине сигнал о том что ей придется принять соглашение в основном на условиях России NBC News Высокая процентная ставка в России не будет вечной инфляция снижается и финансовые власти страны отреагируют на это соответствующим образом Путин Словакия рассматривает возможность оспорить решение ЕК о запрете импорта газа из России Более половины потенциальных заемщиков и покупателей жилья в СПб получили в июле отказы в банках РБК Экономисты считают что дефляция в России сохранится до конца сентября а по наиболее оптимистичным прогнозам до конца осени Последний понедельник лета сегодня