omyinvestments

Итоги дня 27 августа Татнефть опубликовала финансовые результаты за 1 е полугодие они оказались хуже ожиданий рынка Итого Выручка 878 млрд рублей 20 п п 6 г г EBITDA 157 млрд рублей 36 п п 31 г г Чистая прибыль акционерам 58 млрд рублей 63 п п 62 г г Кап затраты 66 млрд рублей 29 п п 16 г г Отчётность подтвердила ожидаемое сильное падение финансовых результатов на фоне укрепления рубля и снижения демпфирующей надбавки Компания продолжает сокращать инвестиции в основной капитал Акции Татнефти за последние 2 5 недели упали с 730 рублей до текущих 654 рублей сегодня они снижаются на 0 9 Последние полгода бумага колеблется в диапазоне 600 750 рублей Мы считаем что акции сейчас оценены справедливо Дальнейшие перспективы зависят от того что будет происходить быстрее снижение цен на нефть или ослабление курса рубля Считаем первый вариант более вероятным Поэтому есть риск что бумаги в краткосрочной перспективе продолжат движение к нижней границе полугодового диапазона Полюс опубликовал производственные и финансовые результаты по МСФО за 1 е полугодие Итого Объём производства золота 1310 9 тысяч унций 14 п п 11 г г Объём реализации золота 1189 тысяч унций 36 п п 5 г г Выручка 3 68 млрд долларов 20 п п 35 г г EBITDA 2 67 млрд долларов 27 п п 32 г г Чистая прибыль 2 01 млрд долларов 23 п п 39 г г Компания объясняет падение объёмов продаж и реализации золота плановым сокращением добычи на Олимпиадинском месторождении С другой стороны резкий рост чистой прибыли связан с прошедшим ранее ростом цены золота Акции Полюса недавно обновили исторический максимум превысив отметку в 2 2 тысячи рублей Ранее летом котировки были на уровне 1 8 1 9 тысяч рублей Но сегодня они снижаются на 2 8 до текущей отметки в 2156 рублей Продолжаем считать что прошедший рост цены золота не до конца учтён в котировках Акции Полюса торгуются с мультипликатором EV EBITDA 12М в 4 8x на 30 ниже исторического уровня генерируя доходность FCF в 9 10 на год вперед Повышаем наш прогноз цены до 2 5 2 6 тысяч рублей за акцию Также сегодня совет директоров Полюса рекомендовал дивиденды за 1 е полугодие 70 85 рубля на акцию дивдоходность 3 2 Дата закрытия реестра 13 октября Акционеры будут утверждать дивиденды на собрании 30 сентября ВУШ Холдинг опубликовал результаты по МСФО за 1 е полугодие Итого Выручка кикшеринга 5 4 млрд рублей 14 7 г г EBITDA кикшеринга 1 0 млрд рублей 63 6 г г Чистая прибыль минус 1 89 млрд рублей против 259 млн рублей в 1 м полугодии 2024 года Отчётность оказалась хуже ожиданий рынка консенсус по прибыли был 1 5 млрд рублей Убыток связан в том числе с ростом финансовых расходов компании до 1 36 млрд рублей против 1 16 млрд рублей в 1 м полугодии 2024 года Акции компании снижаются сегодня на 2 1 до текущего значения в 131 рубль За последние недели котировки заметно упали от уровней мая июля в 150 170 рублей Триггеров для роста в ближайшие месяцы с учётом скорого завершения сезона в ключевых локациях присутствия мы не видим Понижаем нашу цель по акциям ВУШ Холдинга на 12 месяцев до 170 180 рублей TATN PLZL WUSH СольДня

Итоги дня 26 августа Мосбиржа опубликовала результаты по МСФО за 2 й квартал Итого Операционные доходы 32 2 млрд рублей 12 5 г г Операционные расходы 12 2 млрд рублей 2 0 г г EBITDA 22 1 млрд рублей 13 3 г г Чистая прибыль 15 15 млрд рублей 22 8 г г Чистая прибыль оказалась выше прогнозов аналитиков Операционные расходы сократились за счёт снижения резервов на программу мотивации сотрудников оно было вызвано снижением цены акций Мосбиржи На звонке с аналитиками менеджмент компании сообщил что оставил неизменным цели на 2025 год по росту операционных расходов на 20 30 г г и росту капитальных затрат В целом считаем новости нейтральными Акции Мосбиржи сегодня снижаются на 0 55 текущая котировка 181 2 Мы позитивно смотрим на перспективы бумаг наш целевой диапазон на 12 месяцев по прежнему 230 240 рублей Акрон опубликовал результаты по МСФО за 2 й квартал Итого Выручка 57 3 млрд рублей 29 1 г г EBITDA 26 1 млрд рублей 50 г г Чистая прибыль 15 7 млрд рублей 28 7 г г Чистый долг группы по итогам 1 го полугодия 104 15 млрд рублей почти не изменившись к уровню на конец 2024 года Показатель чистый долг LTM EBITDA снизился с 1 7 до 1 27 по итогам 2024 года Основную часть выручки Акрон получает от экспортных продаж Она зависит от курса рубля укрепление которого негативно сказывалось на результатах Также на прибыльность компании оказывала давление повышенная долговая нагрузка в связи с высокой ключевой ставкой Оба этих негативных фактора начинают смягчаться В последний раз мы писали про Акрон в марте и тогда считали акции компании непривлекательными С тех пор цена снизилась Начинаем смотреть на бумаги более позитивно Акции компании сегодня растут на 0 8 до текущего уровня в 16148 рублей МФК Займер опубликовал финансовые результаты за 2 й квартал Итого Кредиты 14 6 млрд рублей 0 9 кв кв 15 1 г г Чистая процентная маржа после создания резервов 2 83 млрд рублей 6 4 кв кв 16 9 г г Чистая прибыль 945 млн рублей 3 2 кв кв 21 4 г г Совет директоров компании рекомендовал направить на выплату дивидендов 473 млн рублей 50 чистой прибыли Выплата 4 73 рубля на акцию Компания второй квартал подряд направляет на дивиденды 50 чистой прибыли минимум по дивполитике против 92 в целом по прошлому году У компании имеется избыточный запас капитала и низкая долговая нагрузка поэтому снижение ключевой ставки не окажет прямого влияния на результаты Но Займер может выиграть от роста экономической активности населения Акции снижаются сегодня на 1 6 текущая котировка 149 2 рубля Наша целевая цена на 12 месяцев по прежнему 170 180 рублей за акцию MOEX AKRN ZAYM СольДня

Итоги дня 25 августа Индекс Мосбиржи закрылся снижением на 0 33 на отметке 2887 Геополитический оптимизм постепенно сокращается С другой стороны на прошлой неделе Банк России в лице директора департамента денежно кредитной политики Андрея Гангана несколько охладил ожидания снижения ключевой ставки в этом году Рынок уже 5 месяцев находится в диапазоне 2600 3000 по индексу Нельзя исключать что в рамках этого диапазона произойдет ещё одно колебание прежде чем тренд на рост окончательно победит Цены на нефть Brent сегодня показали отметку в 69 долларов поднявшись на 3 доллара за последние 5 торговых дней Мы рассматриваем это движение как ещё одну возможность продать нефть прежде чем она упадет ниже 60 долларов Краткосрочно цены поддерживаются высоким сезонным спросом но из за активного наращивания добычи со стороны ОПЕК уже к концу этого года неизбежен большой избыток нефти на рынке более 2 млн баррелей в сутки по оценке Минэнерго США По прежнему ждём что до конца года цена Brent упадет под отметку 60 долларов в следующем году цена может оказаться ниже 55 долларов После выступления Джерома Пауэлла в пятницу пара EUR USD выросла с 1 16 до 1 1740 а сегодня уже отыграла обратно половину роста упав до 1 1650 Ранее мы писали о том что некоторое время рынок будет показывать высокую волатильность приблизительно в диапазоне 1 15 1 19 без формирования какого либо устойчивого тренда На наш взгляд период боковика подходит к концу Пара в ближайшие недели скорее будет нацелена на приближение к отметке 1 20 так Пауэлл начал говорить о возможности замедления экономики США Рынок фьючерсов на ставки закладывает сейчас снижение ставки ФРС на 125 б п до конца 2026 года Несмотря на то что в краткосрочной перспективе мы ждём ослабления доллара через год он может оказаться значительно крепче чем сейчас так как замедление экономики США вызовет сворачивание аппетитов к риску СольДня

Итоги дня и недели 18 22 августа Российский рынок акций скорректировался за неделю вниз на 3 8 до 2897 пунктов Индекс гособлигации RGBI вёл себя более стабильно снизившись на 0 4 до 120 54 пунктов Выручка Делимобиля в 1 ом полугодии выросла на 16 г г до 14 7 млрд рублей EBITDA снизилась на 34 г г до 1 88 млрд рублей Высокая ключевая ставка привела к росту финансовых расходов на 54 г г до 3 1 млрд рублей Придерживаемся нейтрального взгляда Совет директоров Новатэка рекомендовал дивиденды за 1 е полугодие в размере 35 5 рубля на акцию дивдоходность 3 DELI NVTK BSPB BSPBP ИтогиНедели

Итоги дня 20 августа На фондовом рынке сегодня наблюдалось снижение Индекс Мосбиржи потерял 0 84 до 2939 пунктов Индекс гособлигаций RGBI также снизился на 0 59 до 121 55 пунктов Циан подтверждает прогноз на 2025 год по росту выручки и приближается к диапазону 14 18 Согласно отчёту за 2 й квартал он составил 11 г г до 3 6 млрд рублей Ускорение ожидается во второй половине года рост выручки в начале 3 го квартала уже более 30 г г Компания также прогнозирует что рентабельность по скорректированной EBITDA в 2025 году превысит 20 Позитивно оцениваем результаты и прогнозы Чистая прибыль Европлана за 1 е полугодие сократилась на 78 г г до 1 9 млрд рублей Объём нового бизнеса снизился на 65 г г до 43 4 млрд рублей Лизинговый портфель упал на 21 до 201 9 млрд рублей Сокращение объёмов бизнеса связано с жёсткостью денежно кредитной политики Пока придерживаемся нейтрального взгляд однако ситуация может улучшиться в случае снижения процентных ставок Недельная инфляция в России вновь зафиксировала снижение цен С 12 по 18 августа оно составило 0 04 н н после 0 08 на предыдущей неделе Однако инфляционные ожидания населения выросли с 13 0 в июле до 13 5 в августе CNRU LEAS СольДня

Компании-экспортёры для валютной диверсификации Российский рубль с начала года укрепился к основным валютам примерно на 20%. Важным фактором стала жёсткая денежно-кредитная политика, однако мы уже наблюдаем её смягчение. Согласно прогнозам экспертов, к концу текущего года ключевая ставка может снизиться до 16% и ниже. Это может привести к постепенному ослаблению рубля, поэтому валютная диверсификация портфеля становится всё более актуальной. Прямой и наиболее классический способ — покупка валюты. Также можно рассмотреть инвестиции в ценные бумаги компаний с высокой долей экспортной выручки. Как правило, их результаты имеют высокую чувствительность к курсу рубля. По мнению начальника управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергея Селютина, инвесторам стоит обратить внимание на акции «Норникеля», «ФосАгро» и «Полюса». За счёт операционного левериджа влияние на показатель EBITDA этих компаний усиливается, что увеличивает потенциал для переоценки их акций.

Итоги дня: 13 августа Российский фондовый рынок взял паузу после нескольких дней роста. Индекс Мосбиржи снизился на 0,1% — до 2973 пунктов. Индекс гособлигаций RGBI также просел на 0,1% — до 121,1 пункта. X5 объявила финансовые результаты за 2-й квартал 2025 года. Выручка компании увеличилась на 21,6% г/г. Скорр. EBITDA выросла на 7,2% г/г — до 78,95 млрд рублей при рентабельности в 6,7%. Отношение чистого долга к EBITDA — 1,05х. Компания подтвердила прогноз по росту выручки в 2025 году на уровне 20% при рентабельности EBITDA не ниже 6%. Акции остаются нашим фаворитом в секторе продуктового ритейла, сохраняем позитивный взгляд. Роскомнадзор сообщил о частичном ограничении звонков в мессенджерах Telegram и WhatsApp для противодействия преступникам. Это может позитивно отразиться на российском многофункциональном мессенджере Max, разработанном VK, а также на операторах связи МТС и «Ростелеком» . VK в 1-м полугодии увеличила выручку на 13% г/г — до 72,6 млрд рублей. Скорр. EBITDA составила 10,4 млрд рублей после убытка годом ранее. Компания ожидает, что показатель скорр. EBITDA по итогам года превысит 20 млрд рублей. Позитивно оцениваем прогресс по возвращению EBITDA в положительную зону. $X5 $VKCO $MTSS $RTKM $RTKMP #СольДня

Итоги дня: 12 августа Российский фондовый рынок показал позитивный результат. Индекс Мосбиржи вырос на 0,44% — до 2975 пунктов. Индекс гособлигаций прибавил 0,1% — до 121,18 пунктов. «Диасофт» увеличил выручку в 1-м финансовом квартале 2025 года закончился 30 июня на 12% г/г — до 2,4 млрд рублей. Чистая прибыль снизилась почти в два раза, до 252,9 млн рублей. Придерживаемся нейтрального взгляда. Выручка VK Tech в 1-м полугодии 2025 года выросла на 48% г/г — до 6,7 млрд рублей. Акции VK, материнской компании, выросли на 4,2% и оказались среди лидеров роста на фоне публикации результатов. Допускаем, что VK Tech может стать публичной компанией при благоприятной конъюнктуре на рынке. «Промомед» объявил о росте выручки за 1-е полугодие 2025 года на 82% г/г — до 13 млрд рублей. Компания подтвердила финансовый прогноз на 2025 год: ожидается рост выручки на 75% при рентабельности EBITDA 40%. По всей видимости, рынок ожидал высокие результаты. Акции хорошо подросли за несколько дней до публикации результатов. $DIAS $VKCO $PRMD #СольДня

ДОМ.РФ опубликовал финансовые результаты за 6 месяцев 2025 года. Чистая прибыль — 39,1 млрд рублей +15% г/г Рентабельность капитала — 20,3% +0,1% г/г Чистая процентная маржа — 3,5% Стоимость риска — 0,6% +0,3% г/г Операционный доход увеличился до 72,5 млрд рублей, на 16% г/г. Этому способствовали два фактора: 1 Рост кредитного портфеля темп прироста за 12 месяцев — 21% и восстановление чистой процентной маржи до 3,5% +20 б.п. г/г 2 Увеличение чистого комиссионного дохода на 83% г/г благодаря выданным гарантиям и комиссиям по кредитным операциям Доля кредитов, просроченных более чем на 90 дней, увеличилась до 1%. Однако увеличение объёма отчислений в резервы в годовом выражении удержало уровень общего покрытия проблемных кредитов на высоком уровне — 171%. Это обеспечивает значительный запас прочности. В 1-м полугодии ДОМ.РФ секьюритизировал более 28 тысяч ипотечных кредитов и разместил 4 выпуска ипотечных облигаций на сумму 107 млрд рублей +2% г/г . Основной объём размещений ожидается во 2-м полугодии. При этом доля ДОМ.РФ на рынке ипотеки составила 10%, а на рынке проектного финансирования — 32% по кредитным линиям и 18% по выдачам.

Итоги дня: 11 августа Рост отечественного фондового рынка в понедельник продолжился. Индекс Мосбиржи находится в шаге от 3000 пунктов. Индекс гособлигаций RGBI также продолжает расти — плюс 0,7%, до 121 пункта. Ожидание переговоров президентов России и США, назначенных на 15 августа, оказывает позитивное влияние на рынок. Совет директоров «Татнефти» 15 августа обсудит рекомендации по размеру дивидендов за 1-е полугодие 2025 года. Целевой уровень выплат составляет не менее 50% от чистой прибыли. Однако в последние два года компания направляла на выплату более высокую долю прибыли — около 75%. Среднесрочно смотрим на акции позитивно. Чистая прибыль Сбербанка по итогам 7 месяцев 2025 года по РСБУ увеличилась на 6,8% г/г при рентабельности в 22,1%. Сохраняем позитивный взгляд. Совет директоров «Куйбышевазота» рекомендовал дивиденды за 1-е полугодие 2025 года в размере 4 рублей на одну обыкновенную и привилегированную акцию, дивдоходность — 0,8%. Последний день торгов с дивидендами в случае их одобрения — 22 сентября.