omyinvestments

Итоги дня 29 сентября Индекс Мосбиржи упал сегодня на 1 54 и закрылся на отметке в 2684 Рост показали только пять бумаг лучшие три из них ненефтегазовые экспортёры Полюс Фосагро и Норникель о которых мы много раз писали Также в плюсе были привилегированные акции Транснефти Ранее вышла новость о намерении Минфина разрешить компании уменьшать региональную часть налога на прибыль 17 из суммарных 40 через механизм инвестиционного налогового вычета Это региональная льгота по налогу на прибыль которая может достигать 100 Считаем что подобный шаг увеличивает шансы на дополнительную индексацию тарифов компании в 2026 году по примеру текущего Транснефть безусловно защитная бумага Она нечувствительна к курсу рубля и ценам на нефть при этом мы оцениваем дивидендную доходность компании на год вперёд в 15 Наш прогноз по акциям компании на 12 месяцев 1643 рубля На внешних рынках продолжается ралли в драгоценных металлах Цена серебра достигала 47 долларов цена золота превысила 3800 долларов цена платины перешла отметку в 1600 долларов Индекс S P и биткоин снова вернулись к росту Хотя эксперты пишут что взлёт драгоценных металлов связан с ростом риска приостановки работы правительства США поведение индекса S P противоречит этому объяснению Думается что причина роста аппетитов к риску всё та же ультрамягкие финансовые условия в США в том числе низкая реальная процентная ставка и ожидания того что в следующем году Трамп назначит вместо Пауэлла своего ставленника который будет снижать ставку хотя инфляция в США близка к 3 Удивляет что на этом фоне курс доллара к основным валютам демонстрирует устойчивость TRNFP СольДня

Итоги дня и недели 22 26 сентября Индекс Мосбиржи по итогам недели упал на 0 84 и закрылся на отметке в 2725 Лидерами роста среди ценных бумаг входящих в базу расчёта стали акции Татнефти 4 3 Фосарго 3 5 Норникеля 3 4 Татнефти прив 2 7 банка Санкт Петербург 2 1 Индекс RGBI показал за неделю снижение на 1 14 и закрылся на отметке в 115 78 На этой неделе стали известны обновленные бюджетные проектировки Прогноз по дефициту федерального бюджета на текущий год повышен на 1 9 трлн рублей до 5 7 трлн рублей с 1 7 до 2 6 ВВП Причина роста ненефтегазовые доходы ниже плана Расходы на 2025 год сохранены на прежнем уровне В связи с расширением дефицита бюджета объём заимствований планируется увеличить на 2 2 трлн рублей Минфин планирует что в 2026 году дефицит бюджета составит 1 6 ВВП 3 8 трлн рублей в 2027 году сократится до 1 2 ВВП 3 1 трлн рублей а в 2028 году будет равен 1 3 ВВП 3 5 трлн рублей Сбалансированности бюджета будут способствовать решения Минфина по росту доходов В частности увеличение основной ставки НДС с 20 до 22 Глава Банка России Эльвира Набиуллина охарактеризовала проект бюджета как дезинфляционный и отметила что повышение НДС окажет лишь краткосрочное повышательное давление на инфляцию На неделе продолжилось ралли в драгоценных металлах Цена серебра превысила 46 долларов цена золота 3780 долларов цена платины 1580 долларов При этом курс доллара к основным валютам по итогам недели не упал а заметно вырос так как сильные данные по экономике США охладили ожидания снижения ставки ФРС По той же причине индекс S P по итогам недели практически не изменился хотя во вторник обновил исторический максимум показав отметку в 6700 Цена нефти продолжает удивлять устойчивостью к наращиванию объёмов добычи ОПЕК Частично дело может быть в том что нефть получает свою порцию позитива от общего роста аппетитов к риску Однако в начале октября ОПЕК рассмотрит и скорее всего примет очередное увеличение квот на добычу на этот раз на ноябрь Полагаем что избыток на физическом рынке нефти в конце концов отразится и на бумажном рынке ИтогиНедели

Итоги дня 24 сентября В Санкт Петербурге стартовала серия инвестиционных форумов ВТБ РОССИЯ ЗОВЕТ Своим видением перспектив экономики фондового рынка и отдельных компаний делились как представители банка так и приглашённые эмитенты Акции ВТБ сегодня растут на 0 5 котировка в моменте 70 6 рубля против снижения индекса Мосбиржи на 1 2 Объём заимствований РФ в 2025 году увеличится на 2 2 трлн рублей в связи с ростом дефицита федерального бюджета сообщают СМИ Объём размещений вырастет с 4 781 до 6 981 трлн рублей При погашениях в 1 416 трлн рублей чистое привлечение долга за год будет увеличено с 3 365 до 5 565 млн Таким образом по результатам сегодняшних аукционов ОФЗ годовой план размещения выполнен только на 51 до последних новостей было бы 74 Новость формально негативна для рынка облигаций однако увеличение заимствований может не оказать существенного повышательного давления на доходности если Минфин как в конце прошлого года начнёт набирать недостающие объёмы долга за счёт размещения флоатеров Росстат опубликовал данные по инфляции с 16 по 22 сентября Недельная инфляция составила 0 08 н н рост цен наблюдается третью неделю подряд Данные показывают что инфляционное давление выросло в сентябре против предыдущих месяцев По нашим расчётам текущие темпы инфляции в сентябре составят примерно 7 8 с к г что существенно выше цели Банка России в 4 Банк России опубликовал резюме обсуждения по ставке В отчёте сообщается Участники обсуждения обратили внимание на активизацию кредитования и потребительского спроса в июле августе Они также отметили сохранение высоких инфляционных ожиданий и значимость для дальнейшей динамики спроса и инфляции решений по бюджетной политике В целом все согласились с тем что требуется осторожный подход при смягчении денежно кредитной политики VTBR СольДня

Итоги дня 22 сентября Индекс Мосбиржи показал сегодня снижение на 0 25 и закрылся на отметке в 2741 Внутри дня индекс снижался до отметки в 2702 Цена нефти в рублях в моменте находится на отметке в 5550 и на наш взгляд в ближайшие недели скорее будет под давлением так как цена нефти будет снижаться быстрее чем ослабляться рубль Выжидаем лучшую спекулятивную точку для входа в рынок Банк России опубликовал обзор по кредитованию за август Регулятор отмечает что кредитование экономики ускорилось до 1 8 м м против 1 1 м м в июле Корпоративное кредитование выросло на 2 1 м м после 1 5 м м в июле розничное на 0 8 м м после сокращения на 0 1 м м в июле Темпы роста широкой денежной массы ускорились до 1 4 м м с 0 8 м м в июле Банк России сообщил Прирост кредитного портфеля складывается ближе к верхней границе нашего прогноза Если текущие темпы сохранятся то рост кредита в этом году превысит наш прогноз Такое развитие событий увеличивает шансы на то что в октябре ЦБ возьмет паузу в снижении ставки На внешних рынках продолжается ралли Индекс S P обновил сегодня исторический максимум показав отметку в 6780 золото исторический максимум на отметке в 3738 серебро 14 летний максимум на отметке в 43 88 Доллар снова начал падать на международном рынке пара EUR USD вернулась к 1 1780 Подтверждаем наши цели до конца года 7000 по S P 50 долларов по серебру По золоту ждём роста до 4000 долларов EUR USD ждём выше 1 23 Отметим что причина ралли кроется не только в том что ФРС начала цикл снижения ставки Американская экономика находится сейчас в уникальной ситуации на фоне довольно неплохого экономического роста темпы которого составляют 2 5 3 0 годовых экономика получает монетарное и бюджетное стимулирование Ранее в этом году был принят большой красивый бюджетный план Трампа который увеличил государственные расходы Это создает очень мягкие финансовые условия в экономике и провоцирует рост аппетитов к риску в США который сказывается на всех ключевых рынках Индекс финансовых условий от ФРБ Чикаго сейчас показывает наиболее мягкие условия с 2021 года СольДня

Итоги дня и недели 15 19 сентября Индекс Мосбиржи по итогам недели упал на 3 3 и закрылся на отметке в 2748 Все бумаги индекса показали снижение по итогам недели Меньше всего упали акции Полюса 0 86 Они входят в подборку топ 10 российских акций Индекс уверенно пробил поддержку 2800 причем основной отрыв вниз прошел именно сегодня Есть вероятность того что рынок пойдет дальше вниз Полагаем что цены на нефть будут под давлением в ближайшие месяцы Также все больше шансов на то что на заседании в октябре Банк России возьмет паузу в снижении ставки сославшись на то что бюджетная политика оказалась не такой дезинфляционной как предполагалось ранее Индекс RGBI показал за неделю снижение на 1 88 закрывшись на отметке 117 12 Причина снижения рынка гособлигаций все та же смена ожиданий по ставке бюджету и инфляции Также следует иметь в виду что более крепкий чем ожидалось рубль приведет к большему объему эмиссии ОФЗ что негативно для рынка облигаций Мы полагаем что в условиях высокой вероятности дальнейшей коррекции на рынках акций и облигаций снова интересными становятся фонды денежного рынка например БПИФ Ликвидность На этой неделе ФРС понизила ставку на 25 б п до 4 00 4 25 дав понять что собирается понизить ее еще 2 раза до конца года Но регулятор неожиданно прогнозирует всего одно снижение ставки в 2026 году На данный момент рынок фьючерсов закладывает три снижения ставки ФРС на 25 б п в следующем году вероятно предполагая что позиция ФРС изменится после ухода Джерома Пауэлла с поста главы ФРС Возможно разочарование перспективами снижения ставки в 2026 году спровоцировало распродажу на рисковых активах которая произошла после первой реакции в виде роста А возможно дело в том что Казначейство США еще проведет крупные размещения облигаций на следующей неделе с датой расчета на 30 сентября чистое привлечение составит 93 3 млрд Впрочем индекс S P от удара быстро оправился и уже в четверг обновил исторический максимум Золото и особенно серебро тоже отыграли почти все потери А вот EUR USD от максимума на 1 1918 откорректировался очень глубоко до 1 1728 Мы однако полагаем что пара EUR USD быстро вернется к росту особенно после того как пройдут аукционы по казначейским нотам 23 25 сентября LQDT ИтогиНедели

Итоги дня 17 сентября Как ожидалось Федрезерв США снизил ставку на 25 б п до 4 00 4 25 Важнее было то что в сопроводительных прогнозных материалах на знаменитом точечном графике стр 4 по ссылке выше видно что медиана мнения членов FOMC теперь предполагает 3 снижения ставки до конца года включая сегодняшнее В июньских прогнозах предполагалось только 2 снижения Рынок отреагировал на новости бурным ростом аппетитов к риску Пара EUR USD превысила отметку в 1 19 Мы по прежнему ждём что до конца года цена серебра вырастет до 50 долларов индекс S P поднимется до 7000 А пару EUR USD ждём выше отметки в 1 23 Банк России сообщил что в сентябре инфляционные ожидания населения на год вперед снизились с 13 5 до 12 6 это минимум с сентября прошлого года Наблюдаемая инфляция снизилась с 16 1 до 14 7 минимум за аналогичный период Однако эти показатели остаются выше уровней двухлетней давности хотя ключевая ставка тогда была значительно ниже Росстат опубликовал данные по инфляции с 9 по 15 сентября Недельная инфляция составила 0 04 н н рост цен наблюдается вторую неделю подряд хотя в этот раз он довольно умеренный СольДня

Доброе утро 16 сентября ВТБ начал предварительный сбор заявок в рамках открытой подписки в SPO Он продлится с 16 по 18 сентября включительно но может быть завершён досрочно по решению эмитента Ожидаемая дата объявления цены размещения акций 19 сентября Дональд Трамп предложил SEC отказаться от обязательных ежеквартальных отчётов компаний и перейти на полугодовую отчётность По его мнению это позволит менеджменту сфокусироваться на долгосрочных результатах компаний Мысли с утра В то время как SEC изучает предложение Трампа по сокращению обязательной корпоративной отчётности инвесторы в России выступают за повышение прозрачности публичных компании которая радикально снизилась после 2022 года В случае отдельных компаний информационный вакуум сделал практически невозможной оценку справедливой стоимости их бизнеса В таких условиях готовность компаний делиться с рынком информацией и открытость IR выгодно выделяют корпорации среди конкурентов Стоит концентрировать своё внимание и инвестиции на таких именах VTBR МыслиСУтра

Итоги дня и недели 8 12 сентября Банк России снизил ключевую ставку на 100 б п до 17 Регулятор озвучил нейтральный сигнал как и в прошлый раз Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий ЦБ выбирал между снижением на 100 б п и неизменной ставкой в то время как подавляющая доля участников рынка ожидала снижения на 200 б п В своем выступлении глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила что на траекторию изменения ставки будет влиять бюджетная политика Если дефицит бюджета будет выше чем заложено в нашем базовом сценарии мы будем ограничены в своих возможностях снижать ключевую ставку Фактически речь о том что снижение на следующем заседании не гарантировано В последние дни мы неоднократно предупреждали что регулятор будет осторожен в своих действиях Но рынок ожидал другого поэтому отреагировал сегодня снижением на 2 3 по индексу Мосбиржи и на 1 7 по паре CNY RUB По прежнему полагаем что на фоне растущей геополитической неопределённости и ожидаемого нами значительного падения цен на нефть индекс будет снижаться глубже в диапазон 2600 3000 в котором колеблется последние полгода Индекс Мосбиржи по итогам недели упал на 2 15 и закрылся на отметке в 2839 Лидерами роста среди ценных бумаг входящих в базу расчёта стали акции ЮГК 10 0 Фосарго 4 0 Полюса 3 0 Сургутнефтегаза ап 3 0 Норникеля 0 8 Акции Полюса входят в нашу подборку топ 10 российских акций Акционеры Фосагро одобрили выплату дивидендов по итогам 1 го полугодия в размере 273 рублей на акцию Это меньше чем рекомендованные Советом директоров 387 рублей на акцию Для этой компании является обычной практикой когда акционеры одобряют меньший размер дивидендов или не одобряют их вовсе поэтому принятое решение можно считать позитивным Дата закрытия реестра 1 октября Акции Фосагро ещё вчера обновили полугодовой максимум и сегодня показывают снижение только на 0 5 текущая котировка 7160 Считаем что они справедливо оценены на текущий момент но в будущем компания может значительно выиграть от ослабления рубля и дальнейшего снижения ключевой ставки UGLD PHOR PLZL SNGS GMKN ИтогиНедели

Итоги дня 11 сентября ОПЕК опубликовал сентябрьский отчёт по рынку нефти Страны ОПЕК в августе нарастили добычу на 509 тыс баррелей в день вместо утверждённых 548 тыс Более половины прироста обеспечила Саудовская Аравия Вопреки сомнениям страны ОПЕК оказались в состоянии быстро нарастить добычу вслед за квотами Некоторое отставание от квот присутствует на текущий момент это 320 тыс баррелей в день Но только за 4 месяца с мая по август страны ОПЕК нарастили добычу на 1 37 млн баррелей в день Это очень много учитывая что страны вне организации пока также наращивают добычу по инерции Сегодняшние данные по инфляции в США показали что индекс потребительских цен в августе вырос с 2 7 до 2 9 г г как и ожидалось Также опубликованы еженедельные данные по безработице они показали резкий рост числа заявок с 236 до 263 тысяч В результате рынок закладывает снижения ставки по 25 б п на каждом из четырех ближайших заседаний ФРС Заседание ЕЦБ прошло без сюрпризов Ставки остались прежними но вырос прогноз по инфляции это исключает шансы на их снижение в ближайшие месяцы Пара EUR USD сегодня заметно выросла до 1 1740 но пока остаётся в рамках диапазона последнего месяца Зато серебро обновило 14 летний максимум достигнув отметки в 41 75 долларов Индекс S P показал новый исторический максимум на отметке в 6585 Предполагаем что рост аппетитов к риску на глобальных рынках будет продолжаться ещё несколько месяцев Серебро может вырасти до 50 долларов индекс S P до 7000 а пара EUR USD может надолго превысить отметку в 1 20 Банк России опубликовал оценку августовской инфляции скорректированную на сезонность Она составила 0 33 м м что в пересчёте на год эквивалентно 4 1 с к г такое же значение как в июне июль был искажен индексацией тарифов ЖКХ Однако базовый ИПЦ в июне вырос только на 3 9 против 4 1 с к г в августе так что устойчивые компоненты инфляции с тех пор стали хуже Это ещё один аргумент в пользу того что завтра Банк России может проявить осторожность в снижении ставки СольДня

Доброе утро 11 сентября Акции компании Oracle вчера выросли на 40 после выхода квартальной отчётности Компания спрогнозировала значительный рост доходов от проектов в сфере искусственного интеллекта Вскоре стала понятна причина такого оптимизма СМИ сообщили что Oracle заключила сделку с OpenAI на 300 млрд долларов сроком на 5 лет Конгресс США рассмотрит вопрос о восстановлении поправки Джексона Вэника в отношении России Вступление в силу законопроекта принятого в 1974 году в отношении СССР и отменённого Бараком Обамой в 2012 году запретит торговлю между США и Россией Сегодня пройдёт заседание Европейского Центрального Банка Как ожидается ставки останутся без изменений депозитная на уровне 2 0 Ранее ЕЦБ объявил о завершении цикла их снижения Тем не менее на внешнем валютном рынке может наблюдаться сильное движение по итогам заседания Мысли с утра Сегодня на открытии торгов курс CNY RUB превышал отметку в 12 0 но быстро вернулся к 11 90 Индекс Мосбиржи на негативных геополитических новостях опустился ниже отметки в 2900 Рубль в последние дни удивил своим резким ослаблением Хотя мы давно ждём его значительного ослабления ускоренное падение именно на этой неделе выглядит неожиданным Вряд ли геополитика сыграла здесь большую роль поскольку ранее рубль не реагировал на новости такого рода Наша позиция остается неизменной в условиях ожидаемого снижения цен на нефть и ослабления рубля мы предпочитаем акции ненефтегазовых экспортёров таких как Полюс или Фосагро PLZL PHOR МыслиСУтра