bcs_world_of_investments

Американская торговая палата предложит снять запрет на прямые инвестиции в РФ Американская торговая палата в России собирается предложить правительству США снять запрет на прямые инвестиции в РФ, а также отменить другие ограничения, заявил глава AmCham Роберт Эйджи в интервью журналу Эксперт. «В первую очередь, нужно снять запрет США на прямые инвестиции в России. Компании хотят расширяться, но в силу запрета на инвестиции не могут этого сделать. Из-за российских ограничений процедуры согласования выплаты дивидендов удается пройти не всем. Поэтому деньги копятся на счетах типа С. Будем просить правительство США разрешить компаниям инвестировать», — сказа он. Кроме этого, Роберт Эйджи считает, что нужно отменить ограничения на взаимодействие в финансовой сфере, а также возобновить нормальное функционирование платежей. Для этого необходимо снять санкции с российских банков. Третье предложение, которое Американская торговая палата собирается представить правительству — снятие санкций с некоторых секторов. В их числе IT-отрасль, авиация, товары роскоши, а также комплектующие, аксессуары и компоненты медицинского оборудования, которые относятся к двойному назначению. Глава AmCham добавил, что эти рекомендации войдут в white paper официальное сообщение в письменном виде , которое палата будет обсуждать в США с профильными ведомствами и министерствами.

Рынок ОФЗ и валютных облигаций: ожидаем доход 27% за год по индексу ОФЗ Замедление кредитования, крепкий рубль, охлаждение экономики и профицитный бюджет с марта уже тормозят инфляцию. На фоне замедления инфляции до 7% в I квартале 2026 г. и снижения ключевой ставки до 16% ожидаем снижение доходности индекса ОФЗ на 3% за год с 16,5% до 13,5%. Это позволит заработать 27% за год по индексу ОФЗ. Главное • Экономика замедляется: в марте индекс деловой активности упал ниже порогового значения в 50, разделяющего рост и снижение в экономике • Ожидаем помесячный профицит бюджета с марта и до конца года отдают меньше, чем забирают в виде налогов . Профицит бюджета уменьшает спрос в экономике, что снижает инфляцию • Не ожидаем давления на ОФЗ со стороны аукционов в 2025 г.: притоки от купонов и погашений гособлигаций балансируют объем размещения, а нефтегазовые доходы не влияют на планы по выпуску ОФЗ из-за бюджетного правила • Топ в облигациях: длинные свыше 10 лет ОФЗ — потенциальный доход за год около 35-37% • Топ в корпоративных облигациях: 2-й эшелон рейтинг A с доходностью до погашения 23%+ YTM — ожидаем доход 28–31% за год • Индекс флоатеров и фонды денежного рынка, по прогнозам, принесут 20-22% за год Облигационная стратегия в деталях #АналитикаБКС #СтратегияБКС

Рынок ОФЗ и валютных облигаций: ожидаем доход 27% за год по индексу ОФЗ Представляем обновленные валютные прогнозы на II квартал 2025 г. и ближайшие 12 месяцев. Ожидаем снижения курса доллара в ответ на геополитическую и торговую нестабильность. Рубль, на наш взгляд, тоже будет слабеть в 2025 г. Главное • Доллар будет снижаться в течение года, до 1,15 к евро. Периодически доллар может падать еще ниже • Рубль вырос на фоне увеличения предложения валюты в первом квартале. До конца года прогнозируем постепенное ослабление рубля в результате ухудшение глобальной конъюнктуры, увеличения спроса на валюту • Золото опять обновило исторический максимум. Ожидаем продолжения роста из-за высоких инфляционных ожиданий и геополитической нестабильности. Золото может стать лидером роста в течение года +27% . • Валютные пары с наибольшим потенциалом роста на 12 месяцев: USD против JPY: +12%, EUR против USD +8% Валютная стратегия в деталях #АналитикаБКС #СтратегияБКС

Novabev: ВинЛаб может выйти на биржу. Что это значит для инвесторов? Вчера появились новости, что Novabev планирует IPO розничного подразделения ВинЛаб. Рынок позитивно воспринял новость о потенциальном IPO ВинЛаба, однако, на наш взгляд, для оценки Novabev или ее долговой нагрузки вывод этого актива на биржу скорее нейтрален. ВинЛаб — крупная часть бизнеса Novabev и основной источник роста выручки. Операции внутри группы и регуляторная среда могут усложнить оценку ВинЛаба. Если компания все же решит вывести на биржу ВинЛаб, новостной фон может улучшить настроения в моменте, но мы бы не ждали, что IPO добавит потенциал к цене Novabev, и не исключали бы ее коррекцию после. Отмечаем возможный риск перетока инвесторов из акций Novabev в акции ВинЛаба. При этом сроки размещения неясны — полагаем, что компания подождет снижения процентных ставок, если решится на IPO. У нас «Нейтральный» взгляд на акции Novabev на год: торгуются с мультипликатором Р/Е 9х на базе наших прогнозов прибыли на 2025 г. и дивдоходностью 8% на год вперед. Аналитика в деталях #АналитикаБКС #РынокБКС

Полюс: снижаем целевую цену после дробления в 10 раз, улучшаем взгляд Главное • Снижение цены носит технический характер и не влияет на фундаментальные показатели бизнеса. • Прогнозируем сильные финансовые результаты Полюса в 2025 г. благодаря высоким ценам на золото. • По нашим оценкам, дивиденды на следующие 12 месяцев с учетом рекомендованных за IV квартал 2024 г. могут составить RUB 150 на акцию после дробления . • Бумаги Полюса торгуются с Р/Е около 7х на 12 месяцев вперед — дисконт около 15% к средним. • Повышаем до «Нейтрального» при избыточной доходности минус 8% Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #АналитикаБКС

С 1 апреля Банк России вводит новые правила маржинального кредитования, которые могут ограничить ваши возможности. С этой даты вводится новая категория — клиенты с начальным уровнем риска КНУР . Для них будут действовать менее выгодные условия: повышенные ставки риска, которые снижают размер доступного кредитного плеча. Действующие клиенты сохраняют свой текущий статус, но все новые инвесторы автоматически попадают в категорию КНУР. Чтобы сохранить доступ к более выгодным условиям, откройте счет заранее и получите статус клиента со стандартным уровнем риска КСУР . Подробнее об изменениях #РынокБКС

Секьюритизированные облигации Газпромбанка. Как принять участие в размещении Газпромбанк размещает старший транш облигаций в рамках дебютной сделки секьюритизации собственных потребительских кредитов. Эмитентом облигаций выступает ООО «СФО ГПБ-СПК», входящее в группу Газпромбанка. Секьюритизированные облигации — относительно новый инструмент на российском долговом рынке. Секьюритизация — это финансовая операция, в рамках которой банк собирает пул кредитов, активы или потоки доходов и передает их в специально созданное юридическое лицо SPV , которое выпускает ценные бумаги облигации , обеспеченные этими активами, и выплачивает инвесторам купоны за счёт поступлений по этим инструментам ипотечным кредитам, автокредитам, потребительским кредитам, займам и т.д. . Выплаты дохода обеспечены специально созданным резервным фондом до 12% от выпуска , который поможет компенсировать часть возможных потерь. Ключевые параметры выпуска #РынокБКС

X5: ритейлер возобновляет выплату дивидендов — что дальше Считаем, что 648 руб. — только первая выплата в этом году, и вот почему. Долговая нагрузка у Х5 низкая и даже после выплаты первых дивидендов, по нашим расчетам, останется ниже целевого уровня, установленного дивполитикой. Дивидендная политика X5 предусматривает целевой уровень долговой нагрузки в диапазоне 1,2–1,4х Чистый долг/EBITDA — по стандартам IAS 17. На конец 2024 г. этот показатель составлял всего 0,1х, включая депозиты. Сумма, которую X5 направит на первые дивиденды и выкуп доли голландской X5 Group, составит, по нашей оценке, 0,7х EBITDA 2025 г. Итоговый коэффициент долговой нагрузки 0,8х — существенно ниже целевого диапазона 1,2–1,4х по дивидендной политике. И это консервативный расчет, без учета денежного потока компании в 2025 г. Поэтому, по нашим расчетам, Х5 может выплатить еще 490 руб. на акцию в конце года, формально за 9 месяцев 2025 г., чтобы привести долговую нагрузку к нижней границе целевого диапазона 1,2х. Мы подтверждаем наш прогноз дивидендов на горизонте года в размере 1140 руб. на акцию, состоящий из двух этих выплат, с общей доходностью 31%. #АналитикаБКС

ЦБ оставил ключевую ставку без изменений на уровне 21%

ВК: слабые результаты за 2024 и планы допэмиссии встревожили инвесторов. Есть ли повод для беспокойства? • Допразмещение акций поможет снизить обязательства, но долговая нагрузка останется высокой: Чистый долг/EBITDA в 2025 г., по нашим оценкам, все равно будет на уровне 6–8х. • Результаты за 2024 г. разочаровали: цифры оказались слабыми даже в сегменте соцсетей — крупнейшем для ВК. • Риск неполучения средств предположительно за игровой бизнес может негативно отразиться на оценке. • Подтверждаем «Негативный» взгляд на акции ВК при оценке 13х по мультипликатору EV/EBITDA на базе наших прогнозов на 2025 г. и отрицательном Р/Е. Почему ВК хочет провести допвыпуск акций и как это отразится на бизнесе и акционерах #АналитикаБКС