FREEDOMFINANCE

ФРС ожидаемо сохранила ключевую ставку на прежнем уровне 5,25-5,50% . Тем не менее, трактовка речи председателя Джером Пауэлла была частично скорректирована, указывая на «скромный прогресс» в борьбе с инфляцией, по сравнению с предыдущей формулировкой, которая подчеркивала «отсутствие прогресса». Примечательно, что обновленная медианная точка в части будущей динамики ключевой ставки показывает снижение лишь на 25 базисных пунктов в 2024 году против 75 б.п. раннее , но стоит отметить, что произошел значительный перенос ожиданий на 2025 и 2026 год. Так, председатели FOMC ожидают снижение ключевой ставки на 100 б.п. в 2025 году и на 100 б.п. в 2026. Кроме того, долгосрочные ожидания по процентной ставке были повышены до 2,8% с 2,6%. В целом, риторику можно оценить как достаточно «ястребиную», ведь рынок ожидал, что точечная диаграмма покажет два снижения ставки в общей сумме на 50 б.п. в этом году. Джером Пауэлл повторил, что FOMC не считает целесообразным снижать ставки до тех пор, пока не появится больше уверенности в траектории дезинфляционного тренда.

Показатель базовой инфляции в мае составил 0,2%, тогда как рынок ожидал прирост на 0,3%. В годовом выражении показатель составил 3,4%, что лучше ожиданий. Общий индекс инфляции, скорректированный на сезонность, продемонстрировал нулевую месячную динамику, в годовом выражении снизился до 3,3%. Отметим, что два подряд неплохих отчета по инфляции еще недостаточно, чтобы ФРС начала снижение ставки. Для оценки ситуации требуется больше данных, но, тем не менее, вероятность более мягких комментариев Джерома Пауэлла сегодня высока. ФРС опубликует новый свод макроэкономических прогнозов вместе с ожиданиями по траектории ставки. Свежие данные по инфляции укрепляют сценарий двух снижений ставки в этом году со стартом в сентябре. Инвесторы уже в предвкушении продолжения ралли на фондовом рынке. Настраиваемся на очередное обновление максимумов по индексам S&P 500 и Nasdaq?

В фокусе статистика инфляции и заседание ФРС Сегодня выйдет статистика потребительской инфляции за май, а затем станут известны итоги заседания ФРС. Также сегодня должен стать известен ориентир регулятора в отношении траектории ставки. Решение ФРС об изменении макропрогнозов будет в немалой степени зависеть от свежих данных инфляции. Консенсус предполагает снижение базового CPI на 0,1 п.п., до 3,5% в годовом выражении. Если он оправдается, не исключено, что члены FOMC склонятся к целесообразности двух снижений ставки до конца года, в противном случае можно рассчитывать только на одно. Внимания заслуживает потенциальный риск продолжения пересмотра долгосрочной нейтральной ставки. В прошлый раз ориентир по ней был повышена с 2,5% до 2,6%. Рынок может оказаться толерантным к ее пересмотру до 2,7%, но значения от 2,8% и выше могут вызвать негативную реакцию. #обзорсша

Бонды способны оказать давление на акции Активность участников рынка акций может быть снижена в преддверии выхода статистики инфляции в США за май и обновления экономических прогнозов ФРС по итогам стартующего сегодня заседания. В центре внимания рынка будет аукцион по размещению десятилетних казначейских облигаций на сумму $47,3 млрд. Не исключено дальнейшее ослабление спроса на безрисковые инструменты. Интерес к краткосрочным трежерис во многом поддерживается денежным рынком, крупными корпоративными игроками, в частности Berkshire Hathaway, и иностранными инвесторами, а устойчивость спроса на среднесрочные и долгосрочные бумаги менее очевидна. Рост доходностей выше апрельского максимума 4,56% может уже сегодня оказать давление на рынок акций. Прогнозируем среднюю волатильность в ходе предстоящей сессии. Возможно, многие участники рынка предпочтут зафиксировать свои позиции в акциях в ожидании итогов заседания ФРС, которые станут известны в эту среду, 12 июня. #обзорсша

Статистика Минтруда усилила неопределенность Эта неделя насыщена с точки зрения публикации макроданных. В центре внимания участников торгов будет статистика инфляции в США за май. 11-12 июня состоится очередное заседание ФРС, по итогам которого могут произойти важные для рынка изменения в риторике относительно корректировки денежно-кредитной политике. Особенно важным для инвестсообщства стал бы намек на сроки перехода регулятора к снижению ключевой ставки. На этот понедельник выхода значимой макростатистики не запланировано, поэтому прогнозируем волатильность ниже средней. Доходности десяти- и двухлетних трежерис по итогам торгов 7 июня повысились. Цены на золото с начала пятничных торгов до утра понедельника упали на 3,7% под влиянием отчета по рынку труда США за май. Это косвенно указывает на переток капиталов из безопасных активов. #обзорсша

Старт смягчения ДКП все ближе Сегодня и завтра в центре внимания инвесторов будут данные рынка труда. Перед открытием основной сессии 6 июня выйдет финальная оценка производительности и удельных затрат на труд за первый квартал. Предварительная статистика зафиксировала рост издержек на труд при нейтральной динамике производительности. Также до начала основных торгов появятся еженедельные данные числа заявок на пособие по безработице, которые, по ожиданиям, останутся на умеренно повышенном уровне. Другим значимым событием сегодняшнего дня до открытия основных торгов в США будет решение Европейского центрального банка в отношении дальнейшего курса монетарной политики. Ожидается, что ЕЦБ последует примеру Банка Канады и также снизит ставку. Считаем, что в ходе предстоящей сессии волатильность будет средней, но на открытии возможен ее скачок, вызванный решениями ЕЦБ по ставке и публикацией данных по рынку труда. #обзорсша

Nvidia: вторая по стоимости компания мира с потенциалом для роста Рыночная капитализация Nvidia NVDA достигла $3,01 трлн, обогнав Apple AAPL и став второй по стоимости компанией в мире. Лидерство же сохраняет Microsoft MSFT с $3,15 трлн. Акции Nvidia демонстрируют феноменальный рост за последний месяц +32,9% благодаря рекордному квартальному отчету и оптимистичным заявлениям CEO Дженсена Хуанга. Аналитики, опрошенные FactSet, сохраняют оптимистичный прогноз, предсказывая дальнейший рост котировок. Несмотря на высокую капитализацию, Nvidia обладает потенциалом для роста по следующим причинам: • Адекватная оценка. Текущие мультипликаторы P/E и PEG ниже среднеисторических уровней. • Низкий уровень коротких позиций. Доля инвесторов, ставящих против Nvidia, ниже, чем у конкурентов, что говорит о высоком доверии. • Повышение ликвидности. Дробление акций «10-к-1» 7 июня увеличит ликвидность, привлекая новых инвесторов. • Рост интереса розничных инвесторов. Активность сообщества wallstreetbets на Reddit может подстегнуть дальнейший рост. • Благоприятная сезонность. Исторически летние месяцы были позитивными для Nvidia.

В фокусе данные сервисного PMI Сегодня будут опубликованы данные ADP о динамике числа занятых за май. Ожидается продолжение замедления, начавшегося в апреле. Также выйдут индексы деловой активности в сфере услуг. Основное внимание будет привлечено к статистике ISM, поскольку в апреле индикатор, рассчитываемый этим институтом, впервые за год упал ниже 50 пунктов, что свидетельствует об ухудшении состояния сектора. Дальнейшая негативная динамика способна усилить опасения инвесторов относительно темпов роста экономики США, но в то же время приблизит момент снижения ставки ФРС. Заметим, что за последние две недели прогноз роста ВВП за II квартал по модели GDPNow от ФРБ Атланты был ухудшен ровно вдвое — с 3,6% до 1,8%. Бумаги энергетического сектора могут получить поддержку на фоне небольшого отскока цен на нефть после состоявшейся распродажи. Акции некоторых бенефициаров ИИ-трендов также могут оказаться в фаворе у покупателей благодаря позитивной реакции на отчеты Hewlett Packard и Crowdstrike. #обзорсша

В центре внимания деловая активность производственного сектора Сегодня планируются публикации ряда индексов деловой активности PMI по рынку США. Индекс деловой активности по производственному сектору ISM может умеренно повыситься до 49,7 п. по сравнению с апрельским значением 49,2 п., судя по региональным показателям производственной активности от ФРС. Реакция инвесторов будет зависеть от того, сможет ли ценовой компонент скорректироваться. В апреле он вырос до максимума с лета 2022 года. Также будет опубликован PMI по производственному сектору от S&P Global, который ожидаемо должен указать на небольшое увеличение активности. Публикация индекса расходов на жилищное строительство будет интересным индикатором экономической активности в США: прогнозируется подъем индекса на 0,2% против снижения на 0,2% в марте. Волатильность на рынке ожидаем выше среднего. Баланс рисков позитивный благодаря AI-оптимизму. #обзорсша

В фокусе индекс доверия потребителей от Conference Board Сегодня будут опубликованы данные индекса доверия потребителей от Conference Board. Ожидается небольшое снижение индекса с предыдущего значения на уровне 97 п. Реакция на апрельские данные по инфляции, которые впервые с начала года не преподнесли негативного сюрприза, может быть положительной, но оценка условий на рынке труда может быть ухудшена ввиду продолжающегося сокращения числа вакансий. Важным для инвесторов показателем выступает и динамика цен на недвижимость, которая демонстрируют заметный рост в последние месяцы. Кроме того, выйдет индекс производственной активности от ФРБ Далласа. Инвесторы будут следить сегодня за выступлениями нескольких представителей ФРС: главы ФРБ Миннеаполиса Нила Кашкари, члена совета управляющих ФРС Лизы Кук и президента ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэйли. #обзорсша