gpb_investments

Полувагоны идут порожняком Согласно данным Информационного центра операторов ИЦО ставки аренды грузовых полувагонов достигли исторического минимума за последнее десятилетие на фоне профицита парка и падения объемов перевозки по сети РЖД Ключевые моменты Ставки долгосрочной аренды полувагонов в августе упали на 65 67 а ставки краткосрочной аренды упали на 80 к аналогичному периоду прошлого года Структурные проблемы профицит парка оценивается в 400 000 вагонов при общем парке в 1 4 млн единиц а погрузка по сети РЖД снизилась за январь сентябрь 2025 года на 6 7 г г Основной груз для полувагонов уголь который стало невыгодно перевозить из за низких мировых цен и высоких логистических издержек Объем снижения погрузки по сети РЖД каменного угля за девять месяцев 2025 года составил 2 8 к аналогичному периоду прошлого года Прогнозы По ожиданиям участников рынка ставки аренды будут находиться под давлением в ближайший квартал прогноз на ноябрь предполагает динамику от 8 до 2 на декабрь от 3 до 10 Наше мнение Рынок аренды полувагонов находится в фазе структурного кризиса Текущие уровни ставок являются следствием фундаментального дисбаланса между предложением вагонов и сокращающимся спросом на перевозки грузов Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции отмечают что отраслевые проблемы на фоне замедления деловой активности в России продолжаются В свою очередь это может способствовать снижению инфляции и дальнейшему смягчению денежно кредитной политики Банка России на ближайших заседаниях

Самолет подтвердил план продаж на 2025 год Российский девелопер Самолет раскрыл операционные результаты за девять месяцев и подтвердил план продаж на 2025 год Главные цифры Объем продаж первичной недвижимости за девять месяцев 2025 года снизился на 10 г г и составил 197 8 млрд рублей при этом в третьем квартале текущего года продажи выросли на 54 г г до 77 1 млрд рублей Продажи недвижимости в натуральном выражении снизились на 11 г г и составили 906 8 тыс кв м за девять месяцев 2025 года В третьем квартале текущего года продажи выросли на 52 г г до 354 8 тыс кв м Общее количество заключенных контрактов в январе сентябре текущего года снизилось на 8 г г до 27 1 тыс однако в третьем квартале 2025 года количество заключенных контрактов увеличилось на 65 г г до 11 2 тыс Средняя цена за кв м за январь сентябрь 2025 года составила 215 4 тыс рублей 1 г г Незначительные темпы роста средней цены связаны с увеличением доли продаж недвижимости без отделки Наши комментарии 1 Самолет подтвердил план по выходу на объем продаж по итогам 2025 года не ниже уровня 2024 года 2 Компания увеличивает свое присутствие в регионах запустив в текущем году новые проекты в Казани Уфе Екатеринбурге Ростове на Дону и Нижнем Новгороде В четвертом квартале готовится к старту продаж в более чем двух новых городах 3 Несмотря на оживление продаж в третьем квартале аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции в настоящее время сдержанно смотрят на перспективы акций Самолета и не включают их в список фаворитов так как высокий уровень процентных ставок может продолжить оказывать давление на финансовые результаты компании Перейти в каталог отчет компании Самолет SMLT

Деловая активность снизилась рекордными темпами за три года По данным исследования S P Global индекс PMI в сфере услуг РФ в сентябре снизился с 50 до 47 пунктов месяцем ранее Сводный индекс деловой активности S P Global в России Composite PMI Output Index упал с 49 1 в августе до 46 6 в сентябре что является самым резким сокращением активности в частном секторе с октября 2022 года Ключевые моменты Индекс деловой активности в сфере услуг Services PMI упал с 50 0 в августе до 47 0 в сентябре это самое резкое падение с декабря 2022 года Сводный индекс деловой активности упал с 49 1 в августе до 46 6 в сентябре что является самым резким сокращением активности в частном секторе с октября 2022 года Спрос Основной причиной падения активности стало резкое сокращение объема новых заказов Компании связывают это с сокращением числа клиентов и снижением покупательной способности у текущих клиентов Инфляционное давление Затраты компаний росли стоимость поставщиков заработная плата и коммунальные расходы привели к ускорению роста операционных расходов Темп роста входных затрат стал одним из самых высоких за последние пять месяцев при этом компании были вынуждены сдерживать рост цен на свои услуги Наше мнение Сентябрь стал месяцем резкого ухудшения для российского сектора услуг и экономики в целом после кратковременной стабилизации в августе Ключевая проблема отсутствие устойчивого конечного спроса как со стороны населения снижение покупательной способности так и со стороны бизнеса свернутые инвестиции и снижения экспортных заказов что привело к самому быстрому сокращению активности с конца 2022 года Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают что Банк России может учитывать в том числе эти данные при принятии решений на следующих заседаниях

Грузооборот и погрузка РЖД снижение продолжается По оперативной информации в сентябре 2025 года и за девять месяцев текущего года в целом наблюдалось снижение грузооборота и объема погрузки на сети РЖД Грузооборот В сентябре 2025 года грузооборот снизился по сравнению с аналогичным периодом 2024 года на 6 4 и составил 199 2 млрд тарифных т км В январе сентябре 2025 года грузооборот уменьшился на 1 7 г г составив 1850 6 млрд тарифных т км Объем погрузки В сентябре 2025 года объем погрузки снизился на 3 3 г г и составил 91 4 млн тонн В январе сентябре 2025 года снижение погрузки к аналогичному периоду прошлого года составило 6 7 а объем погрузки сократился до 830 2 млн тонн Погрузка в разрезе видов продукции За девять месяцев 2025 года объем погрузки на сети РЖД больше всего снизился по следующим типам грузов зерно 26 6 до 16 8 млн тонн промышленное сырье и формовочные материалы 18 7 20 2 млн тонн черные металлы 17 1 до 38 5 млн тонн и металлолом 34 8 до 5 6 млн тонн строительные грузы 13 1 до 75 7 млн тонн В связи с ремонтами на ряде НПЗ уменьшилась отгрузка нефтяных грузов 5 4 до 147 2 млн тонн Увеличение объема погрузки с начала года наблюдалось только в части химических и минеральных удобрений 4 5 до 52 5 млн тонн а также цветной руды и серного сырья 4 9 до 13 1 млн тонн Наши комментарии Оперативные данные РЖД сигнализируют о дальнейшем продолжении тренда на снижение погрузки на сети РЖД который наблюдался всю первую половину 2025 года Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции отмечают исходя из этих данных что замедление деловой активности в России продолжается В свою очередь это может способствовать снижению инфляции и дальнейшему смягчению денежно кредитной политики Банка России на ближайших заседаниях

Московская биржа нарастила обороты в сентябре Мосбиржа представила данные по объему торгов за сентябрь 2025 года составившие 162 7 трлн рублей что на 29 8 больше уровня сентября предыдущего года В целом за период с января по сентябрь 2025 года объем торгов вырос на 13 5 составив 1228 трлн рублей Ключевые показатели Объем торгов акциями депозитарными расписками и паями в сентябре составил 2 7 трлн рублей снизившись на 10 г г Объем торгов за январь сентябрь 2025 года составил 30 4 трлн рублей превысив значение аналогичного периода прошлого года на 32 Объем торгов корпоративными региональными и государственными облигациями в сентябре составил 3 7 трлн рублей превысив показатель сентября прошлого года на 24 при этом за девять месяцев 2025 года объем торгов вырос на 12 г г до 30 трлн рублей Общий объем торгов на фондовом рынке вырос в сентябре на 7 г г до 6 4 трлн рублей и прибавил за девять месяцев 2025 года 14 до 59 4 трлн рублей Срочный рынок показал позитивную динамику и в сентябре увеличившись на 49 г г до 14 1 трлн рублей и за девять месяцев 2025 года увеличившись на 67 г г и достигнув 98 9 трлн рублей Денежный рынок также увеличился в сентябре и за девять месяцев 2025 года на 42 г г до 124 5 трлн рублей и на 28 г г до 957 9 трлн рублей соответственно Прочие рынки включая валютный и товарный рынки в сентябре увеличили объем торгов на 9 г г до 17 7 трлн рублей За январь сентябрь 2025 года объем торгов в данном сегменте сократился на 43 г г до 112 2 трлн рублей Наше мнение 1 По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции объем торгов на Московской бирже продемонстрировал позитивную динамику что положительно отразится на финансовых результатах биржи В третьем квартале 2025 года аналитики ожидают роста комиссионных доходов до 20 1 млрд рублей 35 5 г г и до 56 5 млрд рублей за девять месяцев 2025 года 25 7 г г Это стало возможным благодаря росту торговых дней с 190 в январе сентябре 2024 года до 235 за девять месяцев 2025 года как за счет введения торгов в выходные дни так и за счет роста среднедневного оборота 2 По мнению аналитиков сервиса доля комиссионных доходов в общей выручке Московской биржи в 2025 году составит 51 доля процентных 49 в то время как в 2024 году соотношение составляло 40 и 60 за счет существенного роста процентных доходов на фоне высокой ключевой ставки и бóльших клиентских остатков 3 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают что рост комиссионных доходов частично поддержит общую выручку группы при снижении процентных доходов компании на фоне смягчения денежно кредитной политики Банка России и уменьшения количества свободных денежных остатков клиентов Следовательно итоговый показатель чистой прибыли может находиться под давлением Таким образом акции Мосбиржи на текущий момент не входят в список фаворитов аналитиков рынки Мосбиржа MOEX

Инфляция держит темп По данным Росстата рост потребительских цен с 23 по 29 сентября составил 0 13 после повышения на 0 08 с 16 по 22 сентября Годовая инфляция в РФ замедлилась с 8 14 на конец августа до 8 01 на 29 сентября С начала сентября цены к 29 сентября выросли на 0 34 с начала года на 4 29 К кому присмотреться на рынке 10 флоатеров с ежемесячным купоном Бумаги с плавающим купоном с премией к ключевой ставке или ставке RUONIA от эмитентов с высоким кредитным качеством Все облигации с ежемесячным купоном которые повышают гибкость инвестирования и эффективную доходность Перейти к подборке 5 облигаций на фоне снижения ставки корпоративные облигации с надежным рейтингом от АА до ААА Перейти к подборке инфляция gpb investments

Охлаждение в экономике продолжается По данным исследования S P Global индекс PMI обрабатывающих отраслей РФ в сентябре снизился до 48 2 пункта с 48 7 пункта месяцем ранее Ключевые моменты PMI Index составил 48 2 против 48 7 в августе что указывает ухудшение деловых условий четвертый месяц Спрос и производство В сентябре 2025 года было зафиксировано более быстрое сокращение новых заказов из за слабого спроса финансовых трудностей клиентов и их нерешительности Особенно резко упали экспортные заказы темпы их сокращения стали самыми высокими с ноября 2022 года В результате производители снизили объемы производства причем темпы этого снижения стали вторыми по скорости за последние три с лишним года после июля 2025 года Занятость Снижение производственной потребности привело к возобновлению сокращения численности персонала Это объяснялось увольнениями по собственному желанию и отсутствием замещения уволившихся сотрудников Темп сокращения был умеренным но самым быстрым за три месяца Затраты и инфляция Увеличение затрат на исходные материалы ускорилось и достигло максимума за четыре месяца Основными факторами стали увеличение сроков поставок и неблагоприятные изменения валютных курсов Цены на готовую продукцию Компании попытались переложить возросшие затраты на клиентов повысив отпускные цены в сентябре Однако темп этого роста цен был незначительным Наше мнение Сентябрь стал для российской обрабатывающей промышленности месяцем углубления рецессии после улучшения в августе Спад ускорился по всем ключевым направлениям производство новые заказы особенно экспортные и занятость Слабый спрос не позволяет компаниям повышать цены несмотря на рост их собственных затрат а накопление запасов готовой продукции указывает на перепроизводство и проблемы со сбытом Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают что Банк России может учитывать в том числе эти данные при принятии решений на следующих заседаниях побудив регулятора к дальнейшему снижению ставки

Показатели Черкизово взлетели на птице Черкизово один из крупнейших производителей мяса в России подвела операционные итоги первых шести месяцев 2025 года Бизнес компании показал уверенный рост в сегментах курятины и индейки в то время как продажи свинины сократились Ключевые показатели Курица Объем продаж сегмента за первую половину 2025 года увеличился на 9 7 г г достигнув 488 тыс тонн Рост цен на продукцию сегмента составил 2 2 до уровня 175 42 руб кг Рост сегмента на 9 7 обеспечен за счет недавнего приобретения актива в Тюменской области расширения производства на Алтае и возвращения в строй после реконструкции девяти птицеводческих площадок в Челябинской области Индейка Объем продаж сегмента за первую половину 2025 года увеличился на 5 7 г г достигнув 26 9 тыс тонн Рост цен на продукцию сегмента составил 12 8 до уровня 285 67 руб кг Рост сегмента на 12 8 обеспечен как за счет потребительского спроса так и за счет объем производства Свинина Объем продаж сегмента внешним покупателям за первую половину 2025 года снизился на 10 2 г г достигнув составил 92 89 тыс тонн Рост цен на продукцию сегмента составил 14 4 до уровня 315 20 руб кг Мясопереработка Объем продаж сегмента за первую половину 2025 года снизился на 2 5 и составил 66 74 тыс тонн Рост цен на продукцию сегмента составил 10 8 до 353 20 руб кг Рост средней цены реализации связан с улучшением продуктового микса и с повышением цен на продукцию с высокой добавленной стоимостью Наше мнение Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции умеренно положительно оценивают операционные результаты компании за первую половину 2025 года компания активно наращивает производство мяса птицы за счет инвестиций и интеграции новых активов При этом компании удается успешно перекладывать инфляцию в рост цен на свою продукцию по всем сегментам В данный момент аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают что акции Черкизово справедливо оценены рынком рынки Черкизово GCHE

Минфин обгоняет план Министр финансов РФ Антон Силуанов в интервью РБК заявил что в 2025 году Минфин России будет дополнительно наращивать объем заимствований относительно запланированного уровня По данным источников Интерфакса потенциальное расширение плана заимствований составит 2 2 трлн рублей Ключевые цифры Объем ОФЗ в 2025 году может увеличиться дополнительно на 2 2 трлн рублей достигнув отметки почти в 7 трлн рублей Напомним что Минфин по итогам девяти месяцев 2025 года привлек 4 4 трлн рублей по номиналу при плане на весь год в утвержденном проекте бюджета в размере 4 7 трлн рублей Главная причина увеличения программы госдолга снижение оценки доходов бюджета до 36 562 трлн рублей при неизменном уровне расходов в 42 3 трлн рублей Минфину потребуется занимать около 265 млрд рублей на каждом аукционе до конца года при среднем уровне заимствований на каждом аукционе в размере 90 100 млрд рублей в течение последних девяти месяцев По мнению экспертов Минфину придется прибегнуть к тактике прошлого года когда в декабре 2024 года был выпущен флоатер серии 29026 на 1 трлн рублей по номиналу Наше мнение Большой выпуск флоатеров может оказать негативное влияние на краткосрочные государственные облигации которые по мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции закладывают оптимистичную траекторию снижения ключевой ставки на ближайшие полгода В перспективе до шести месяцев аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции отдают предпочтение корпоративным флоатерам с дюрацией до двух лет и рейтингом не ниже А облигации gpb investments

Малый бизнес распробовал российский софт Затраты малых и средних предприятий на IT решения в 2025 году могут вырасти на 15 По данным Рексофт консалтинг малые и средние предприятия МСП за первую половину 2025 года потратили на закупку IT решений 23 2 млрд рублей Это 42 от всех трат МСП на IT за весь 2024 год когда они составили 54 8 млрд рублей Что изменилось Традиционно основные затраты на IT решения для бизнеса приходятся на второе полугодие В соответствии с исследованием Рексофт консалтинг за весь 2025 год затраты МСП на IT могут вырасти на 15 а значит превысят 60 млрд рублей Этот показатель будет сопоставим с темпами роста выручки МСП Исходя из статистики Рексофт консалтинг субъекты МСП за первые шесть месяцев 2025 года потратили на оборудование 15 1 млрд рублей а еще 8 1 млрд рублей на разработку и обеспечение программного обеспечения ПО Во многих технологиях МСП доступны все наработки которые уже были пройдены на большом бизнесе Но перед МСП стоит трудная задача быть быстрее и конкурентнее друг друга что может способствовать активному использованию российских IT решений Иностранные решения проигрывают отсутствием хорошей технической поддержки и индивидуальным подходом к клиенту Основные сервисы которыми пользуется МСП облачные хранилища корпоративная почта или CRM по подписной модели Это позволяет компаниям экономить не нанимать айтишников в штат и масштабировать ресурсы Наше мнение Ожидаемый рост на 15 г г в затратах МСП на IT решения может означать возможность IT компаний увеличивать цены на собственные услуги выше уровня инфляции которая по данным Банка России в 2025 году ожидается на уровне 7 8 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают что это позитивный сигнал для разработчиков ПО акции которых публично обращаются на фондовом рынке Arenadata Астры Диасофт Positive Technologies IVA и других рынки IT