gpb_investments

ВинЛаб выходит на публику Розничная сеть ВинЛаб один из лидеров специализированной розницы входящий в Novabev Group тикер BELU объявляет аудированные финансовые результаты по МСФО IFRS 16 за первое полугодие 2025 года закончившееся 30 июня 2025 года Ключевые показатели Выручка ВинЛаб продемонстрировала рост на 24 год к году и составила 47 7 млрд рублей Высокий рост обеспечен увеличением трафика на 11 8 и среднего чека на 9 7 по сравнению с первым полугодием 2024 года Количество торговых точек ВинЛаб на конец сентября 2025 года насчитывало 2163 магазина Всего с начала года компания открыла 122 новые торговые точки Финансовые результаты Показатель EBITDA прибыль до уплаты налогов процентов и амортизации увеличился на 85 год к году и достиг 6 3 млрд рублей Данный показатель включает в себя единоразовый финансовый доход в размере 890 млн рублей Рентабельность по EBITDA достигла 13 3 Без учета единоразового дохода этот показатель составил 11 4 Чистая прибыль ВинЛаб выросла практически в три раза год к году и составила 2 3 млрд рублей Компания сохраняет долговую нагрузку на комфортном уровне показатель чистого долга к EBITDA составил 1 9х Корпоративные изменения В сентябре 2025 года на внеочередном собрании акционеры ВинЛаб приняли решение о приобретении статуса публичного акционерного общества В рамках подготовки к этому было утверждено увеличение уставного капитала за счет дополнительного выпуска обыкновенных акций Также был избран новый совет директоров который укрепит корпоративное управление компанией в преддверии ее выхода на публичный рынок Стратегические цели ВинЛаб к 2029 году планирует увеличить свою сеть примерно до 4000 магазинов удвоить выручку ориентировочно до 200 млрд рублей и нарастить базу лояльных клиентов до 13 млн человек Наше мнение Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции положительно оценивают результаты за первое полугодие 2025 года Сеть ВинЛаб показывает рост выручки более 20 при этом маржинальность по EBITDA данного направления увеличивается с ростом выручки с 8 9 до 13 3 Компания сделала еще один шаг к IPO сети ВинЛаб приняв решение о приобретении статуса публичного акционерного общества что поможет увеличить ее стоимость В данный момент на взгляд аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции акции Новабев могут быть привлекательны для долгосрочного инвестора Смотреть акции Новабев в каталоге отчет компании рынки ритейл BELU

Positive Technologies подтвердила цель по отгрузкам на 2025 год Positive Technologies отчиталась за девять месяцев 2025 года Рассказываем об основных моментах отчета Ключевые цифры Объем отгрузок за девять месяцев 2025 года составил 11 9 млрд рублей показав рост на 31 г г Основной вклад в объем отгрузок в отчетном периоде внесли флагманские продукты компании MaxPatrol SIEM MaxPatrol VM и PT Network Attack Discovery суммарно обеспечив 60 от общего объема отгрузок Выручка в январе сентябре составила 10 9 млрд рублей увеличившись год к году на 12 2 при этом в третьем квартале выручка составила 4 2 млрд рублей показав снижение на 6 4 г г Чистый убыток увеличился на 9 3 до 5 8 млрд рублей против убытка в 5 3 млрд рублей за девять месяцев 2024 года на фоне роста операционных расходов на 16 2 и увеличения процентных расходов компании Убыток по EBITDAC за девять месяцев 2025 года уменьшился до 6 0 млрд рублей после убытка 9 5 млрд рублей в аналогичном периоде 2024 года Убыток по NIC за отчетный период снизился до 8 8 млрд рублей против убытка 10 1 млрд рублей за девять месяцев прошлого года Отношение чистого долга к EBITDA LTM на конец отчетного периода составило 2 56 по сравнению с 2 97 на конец прошлого года Компания прогнозирует его снижение на фоне поступления оплат за отгрузки в четвертом и первом кварталах а также погашения ряда заимствований Компания подтвердила цель по отгрузкам на 2025 год Компания подтвердила целевые показатели отгрузок за 2025 год в коридоре 33 38 млрд рублей что эквивалентно росту на 37 58 к прошлому году Менеджмент ожидает что в результате существенного роста объема отгрузок и фокуса на эффективность расходов компания вернется к положительным значениям управленческой чистой прибыли NIC Наше мнение 1 Группа Позитив продолжает концентрироваться на оптимизации расходов что в январе сентябре 2025 года позволило снизить суммарные расходы на маркетинг 29 поддержку бизнеса 15 отраслевые мероприятия и инфраструктурные проекты Общая сумма расходов на оплату услуг третьих лиц не включая ФОТ сократилась на 38 или 2 5 млрд рублей 2 Несмотря на отрицательное значение EBITDAC и NIC компания снизила убыток по данным показателям в отчетном периоде При этом высокая процентная ставка Банка России продолжает оказывать негативное влияние на стоимость обслуживания долга и давить на прибыль компании 3 Руководство компании подтвердило прогноз отгрузок на 2025 год на уровне 33 38 млрд рублей который при его выполнении может оказать поддержку котировкам ценных бумаг в перспективе отчет компании POSI

Ozon снова повысил прогноз Ozon представил финансовые результаты за девять месяцев 2025 года Рассказываем об основных моментах отчета Главные цифры за девять месяцев Выручка увеличилась на 73 г г до 688 6 млрд рублей Выручка от оказания услуг составила 422 6 млрд рублей 78 Выручка от продажи товаров достигла 179 2 млрд рублей 40 Процентная выручка увеличилась в 2 8 раза с 31 3 до 86 8 млрд рублей Операционная прибыль составила 49 5 млрд рублей после операционного убытка 9 3 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года Чистый убыток снизился на 89 г г с 41 9 до 4 6 млрд рублей При этом в третьем квартале компания получила чистую прибыль в размере 2 9 млрд рублей после убытка 0 7 млрд рублей в третьем квартале 2024 года E commerce Общее количество заказов за девять месяцев 2025 года увеличилось на 63 г г до 1648 1 млн штук при этом количество активных покупателей выросло на 18 и достигло 63 0 млн Общий оборот стоимости заказов включая услуги GMV продемонстрировал рост за девять месяцев 2025 года на 51 г г Скорректированный показатель EBITDA прибыль до уплаты процентов налогов и амортизации за девять месяцев 2025 года составил 66 8 млрд рублей после отрицательного 2 7 млрд рублей Финтех Развитие В2В и В2С продуктов позволило увеличить базу активных пользователей на 45 г г до 38 6 млн клиентов на конец сентября текущего года Активы приносящие процентные доходы на 30 сентября 2025 года составили 592 3 млрд рублей увеличившись с начала года на 86 Благодаря росту процентной и комиссионной выручки скорректированный показатель EBITDA за девять месяцев 2025 года вырос на 126 г г до 46 4 млрд рублей Компания повысила прогнозы на 2025 год Оборот GMV с учетом услуг вырастет приблизительно на 41 43 г г ранее прогнозировался рост на 40 г г Скорректированный показатель EBITDA Группы составит приблизительно 140 млрд рублей ранее ожидалось 100 120 млрд рублей Выручка сегмента Финтех вырастет приблизительно на 110 г г ранее ожидался рост более чем на 80 г г Операции по Ozon Карте вне платформы компании превысят объем операций на платформе по Ozon Карте прогноз без изменений Редомициляция В конце сентября торги американскими депозитарными расписками на Московской бирже были приостановлены а компания была перерегистрирована на территории САР острова Октябрьский Калининградская область в качестве МКПАО Озон Выплата дивидендов и обратный выкуп Совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров одобрить выплату дивидендов по обыкновенным акциям и обыкновенным конвертируемым акциям класса А в размере 143 55 рубля на акцию Внеочередное общее собрание акционеров по вопросу выплаты дивидендов состоится 10 декабря 2025 года Последний день покупки бумаг под дивиденды в случае их утверждения 18 декабря 2025 года Группа объявила о запуске программы обратного выкупа акций компании в целях реализации и поддержания долгосрочной программы мотивации сотрудников основанной на акциях Бюджет программы обратного выкупа акций до конца 2026 года составляет до 25 млрд рублей Акции не будут участвовать в голосовании и распределении дивидендов до их передачи участникам долгосрочной программы мотивации Наше мнение Финансовый отчет Ozon оказался лучше ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции Компания не только ускорилась в GMV и выручке но и показала улучшение маржинальности бизнеса как в финтехсегменте так и в сегменте маркетплейса Повышение прогноза на 2025 год рекомендация совета директоров по выплате дивидендов и запуск обратного выкупа акций для мотивации сотрудников позитивно оцениваются аналитиками сервиса Газпромбанк Инвестиции Торги акциями МКПАО Озон возобновятся 11 ноября отчет компании OZON

Контейнерная статистика не сахар По оперативной информации в январе октябре 2025 года на сети ОАО РЖД наблюдалось снижение объемов перевозок груженых контейнеров На фоне сокращения перевозок ключевых грузов рост показали перевозки сахара соли продовольственных товаров а также цветных металлов руды и серного сырья Общий объем перевозок За десять месяцев 2025 года количество перевезенных контейнеров ДФЭ TEU во всех видах сообщения сократилось на 3 9 по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 6 млн 275 2 тыс штук Перевозка груженых контейнеров В январе октябре 2025 года количество отправленных груженых контейнеров уменьшилось на 6 5 г г составив 4 млн 470 4 тыс ДФЭ Масса грузов в них сократилась на 2 6 до 66 6 млн тонн Перевозки в разрезе видов грузов За десять месяцев 2025 года объем перевозок в контейнерах на сети РЖД больше всего снизился по следующим типам грузов автомобили и комплектующие 41 8 до 241 9 тыс ДФЭ строительные грузы 36 4 до 145 9 тыс ДФЭ и машины станки двигатели 17 9 до 265 7 тыс ДФЭ Уменьшилась перевозка химических и минеральных удобрений 10 8 до 373 8 тыс ДФЭ и зерна 8 2 до 97 9 тыс ДФЭ Рост объема перевозок с начала года наблюдался в части цветных металлов 26 9 до 135 5 тыс ДФЭ сахара 24 9 до 6 6 тыс ДФЭ а также цветной руды и серного сырья 15 до 29 9 тыс ДФЭ Увеличилась перевозка остальных продовольственных товаров 15 7 до 319 2 тыс ДФЭ и соли рост в 1 8 раза до 11 тыс ДФЭ Наши комментарии Оперативные данные РЖД сигнализируют о дальнейшем продолжении тренда на снижение объема перевозок на сети РЖД который наблюдался всю первую половину 2025 года Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции отмечают исходя из этих данных что замедление деловой активности в России продолжается В свою очередь это может способствовать снижению инфляции и дальнейшему смягчению денежно кредитной политики Банка России на ближайших заседаниях рынки ставка

5 аналитических материалов недели Собрали для вас самые интересные материалы прошлой недели в одной подборке Читайте смотрите и слушайте в выходной если не успели в течение короткой недели Отраслевые эксперты ожидают роста показателей Газпрома Отраслевые эксперты ожидают роста выручки Газпрома на 20 в 2029 году к уровню 2024 года за счет увеличения поставок газа в Китай В 2024 году объем поставок по Силе Сибири составил около 31 млрд куб м газа при этом в конце 2024 года газопровод был выведен на полную мощность и в 2025 году ожидается что объем поставок превысит 38 млрд куб м газа Подробнее Как устроен рынок ассистивных технологий в России Российская компания Технологии Доверия ex PwC выпустила исследование рынка медицинских ассистивных технологий В него входят рынок ортопедических изделий и цифровых решений для реабилитации а также наиболее активно растущий рынок изделий для протезирования Это вызвано высоким уровнем ампутаций связанных с сердечно сосудистыми заболеваниями и развитием сахарного диабета а также обморожениями и травмами Отдельный драйвер накопленный спрос который оценивается в 85 и связан с заменой выданных ранее протезов на современные высокотехнологичные Ожидается что профильный рынок протезирования в России будет расти на 17 в год и достигнет 310 5 млрд рублей к 2030 году Подробнее о драйверах роста и крупнейших игроках рынка в карточках Автолизинг показывает признаки восстановления Согласно данным Газпромбанк Автолизинга и агентства НАПИ в третьем квартале 2025 года представители бизнеса увеличили закупки автотехники без учета спецтехники в лизинг почти на 13 к уровню второго квартала до 74 2 тыс единиц в том числе 41 0 и 13 3 тыс штук легковых и грузовых автомобилей соответственно Во втором квартале рост продаж к предыдущему кварталу составил 13 4 При этом за январь сентябрь текущего года объем выданной техники составил 198 тыс штук что на 39 меньше чем за аналогичный период 2024 года Подробнее Индекс сферы услуг взлетел впервые с мая По данным исследования S P Global индекс PMI в сфере услуг РФ в октябре вырос с 47 пунктов месяцем ранее до 51 7 Сводный индекс деловой активности S P Global в России Composite PMI Output Index увеличился с 46 6 в сентябре до 50 2 в октябре что указывает на возобновление роста активности в частном секторе Подробнее Инвесткомитет как переиграть рынок в 2025 году Российский рынок акций окончательно оторвался от макроэкономических показателей и отчетов компаний практически целиком ориентируясь только на геополитические новости Однако цикл смягчения денежно кредитной политики продолжается На какие активы стоит сделать ставку инвесторам в 2026 году в эфире с Константином Кудрицким управляющим ОПИФ Матрешка а ля Рус и автором блога Спроси Василича Слушайте в записи Легкого понедельника

Отраслевые эксперты ожидают роста показателей Газпрома Отраслевые эксперты ожидают роста выручки Газпрома на 20 в 2029 году к уровню 2024 года за счет увеличения поставок газа в Китай Прогнозные показатели По оценке отраслевых экспертов мнение которых приводит издание Ведомости в 2029 году суммарный объем поставок Газпрома в Китай по Силе Сибири и строящемуся Дальневосточному маршруту составят 56 млрд куб м газа В 2024 году объем поставок по Силе Сибири составил около 31 млрд куб м газа при этом в конце 2024 года газопровод был выведен на полную мощность и в 2025 году ожидается что объем поставок превысит 38 млрд куб м газа Поставки Газпрома в Европу и Турцию с 2025 по 2029 год по мнению отраслевых экспертов будут стабильны на уровне 37 млрд куб м газа За счет роста объема поставок газа и запуска на полную мощность Амурского газоперерабатывающего завода выручка Газпрома по мнению отраслевых аналитиков может вырасти в 2029 году до 12 8 млрд рублей что на 20 превышает уровень 2024 года Также ожидается что дополнительным стимулом роста выручки компании станет индексация цен на газ в России По прогнозу Минэкономразвития внутренние оптовые цены на газ Газпрома будут повышены на 9 6 с 1 октября 2026 года на 9 1 с 1 июля 2027 года и на 7 с 1 июля 2028 года Наши комментарии Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции позитивно оценивают ожидаемый прирост поставок Газпрома в Китай на долгосрочном горизонте Помимо ожидаемого роста экспорта по Силе Сибири и Дальневосточному маршруту в долгосрочной перспективе поставки газа в КНР увеличатся и за счет нового газопровода Сила Сибири 2 о строительстве которого стороны договорились в сентябре 2025 года Проектная мощность будущего газопровода составляет 50 млрд куб м газа однако точные сроки постройки пока что неизвестны Возможно первые поставки газа по Силе Сибири 2 начнутся в 2031 году рынки GAZP

Ozon впервые в истории рекомендовал выплату дивидендов Совет директоров маркетплейса впервые в истории рекомендовал выплатить дивиденды в размере 143 55 рубля на акцию за девять месяцев 2025 года Решение о выплате будет вынесено на голосование акционеров Ozon 10 декабря Последний день для покупки бумаг Ozon для получения дивидендов в случае их утверждения 19 декабря 2025 года

Автолизинг показывает признаки восстановления Согласно данным Газпромбанк Автолизинга и агентства НАПИ в третьем квартале 2025 года представители бизнеса увеличили закупки автотехники без учета спецтехники в лизинг почти на 13 к уровню второго квартала до 74 2 тыс единиц в том числе 41 0 и 13 3 тыс штук легковых и грузовых автомобилей соответственно Во втором квартале рост продаж к предыдущему кварталу составил 13 4 При этом за январь сентябрь текущего года объем выданной техники составил 198 тыс штук что на 39 меньше чем за аналогичный период 2024 года Динамика продаж новых и подержанных транспортных средств По итогам девяти месяцев 2025 года реализация новых автомобилей в лизинг снизилась на 48 до 140 тыс штук Реализация в лизинг техники с пробегом выросла в январе сентябре на 8 и составила 57 5 тыс штук Как следует из комментариев экспертов рынка в настоящее время на вторичном рынке наблюдается перенасыщение из за больших стоков изъятого имущества поэтому часть клиентов предпочитает купить подержанную технику со скидкой чем брать новую по высокой цене Динамика участников рынка Европлан в третьем квартале передал в лизинг на 20 больше техники чем во втором квартале и на 39 чем в первом квартале текущего года Наибольшие темпы прироста во втором и третьем кварталах наблюдались в сегменте легковых автомобилей на 21 9 и 13 3 и LCV 16 2 и 13 9 Согласно комментарию заместителя гендиректора Европлана Ильи Ноготкова данная тенденция обусловлена сезонным фактором влиянием новостей о возможном изменении утильсбора и временным увеличением госсубсидии на LCV до 20 Газпромбанк Автолизинг немного снизил число сделок в третьем квартале однако во втором квартале количество сделок превысило результаты первого квартала более чем на 6 Наши комментарии 1 Ранее мы комментировали операционные показатели лизинговой компании Европлан по итогам девяти месяцев 2025 года За девять месяцев 2025 года компания закупила и передала в лизинг около 21 тыс единиц автотранспорта и техники Объем нового бизнеса составил 70 7 млрд рублей с НДС В годовом сопоставлении количество единиц сократилось на 52 а объем нового бизнеса на 62 2 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции сохраняют свой взгляд на компанию В настоящее время Европлан вероятно проходит дно цикла на рынке лизинга В третьем квартале 2025 года увеличился объем нового бизнеса по сравнению с первым и вторым кварталами текущего года что может говорить о постепенном возобновлении экономической активности в отрасли на фоне снижения ключевой ставки Банка России 3 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции полагают что Европлан может стать одним из главных бенефициаров смягчения денежно кредитной политики Банка России и считают акции компании привлекательными для долгосрочного инвестора рынки лизинг LEAS

Индекс сферы услуг взлетел впервые с мая По данным исследования S P Global индекс PMI в сфере услуг РФ в октябре вырос с 47 пунктов месяцем ранее до 51 7 Сводный индекс деловой активности S P Global в России Composite PMI Output Index увеличился с 46 6 в сентябре до 50 2 в октябре что указывает на возобновление роста активности в частном секторе Ключевые моменты Индекс деловой активности в сфере услуг Services PMI вырос с 47 0 в сентябре до 51 7 в октябре впервые показав рост с мая Сводный индекс деловой активности увеличился с 46 6 в сентябре до 50 2 в октябре сигнализируя о возобновлении роста общей активности Спрос Объем новых заказов в сфере услуг сокращался четвертый месяц подряд однако темп сокращения замедлился до незначительного и стал самым медленным за этот период Компании отмечают как сложные финансовые условия клиентов так и признаки улучшения спроса Инфляционное давление Затраты компаний росли самыми быстрыми темпами с апреля чему способствовали рост зарплат транспортных и закупочных расходов В ответ компании повышали свои отпускные цены самыми резкими темпами с января Занятость Численность персонала в сфере услуг росла четвертый месяц подряд При этом деловая уверенность в отношении будущих перспектив упала до самого низкого уровня за почти три года с декабря 2022 года на фоне опасений относительно платежеспособности клиентов Наше мнение Октябрь прервал полосу спада демонстрируя осторожное восстановление российского сектора услуг после резкого ухудшения в сентябре Однако устойчивость этого восстановления остается под вопросом его сопровождают усиление инфляционного давления и рекордно низкий уровень делового оптимизма что указывает на сохраняющиеся риски для конечного спроса Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают что Банк России может учитывать в том числе эти данные при принятии решений на следующих заседаниях побудив регулятора к более жесткой риторике ставки рынки ставка

Грузооборот и погрузка РЖД снижение продолжается По оперативной информации в октябре 2025 года и за десять месяцев текущего года в целом наблюдалось снижение грузооборота и объема погрузки на сети РЖД Грузооборот В октябре 2025 года грузооборот увеличился по сравнению с аналогичным периодом 2024 года на 4 3 и составил 212 8 млрд тарифных т км В январе октябре 2025 года грузооборот уменьшился на 1 1 г г составив 2063 6 млрд тарифных т км Объем погрузки В октябре 2025 года объем погрузки вырос на 0 1 г г и составил 96 9 млн тонн В январе октябре 2025 года снижение погрузки к аналогичному периоду прошлого года составило 6 а объем погрузки сократился до 927 1 млн тонн Погрузка в разрезе видов продукции За десять месяцев 2025 года объем погрузки на сети РЖД больше всего снизился по следующим типам грузов зерно 21 1 до 20 4 млн тонн промышленное сырье и формовочные материалы 18 6 22 6 млн тонн черные металлы 17 1 до 42 3 млн тонн и металлолом 33 6 до 6 3 млн тонн строительные грузы 11 9 до 84 9 млн тонн Уменьшилась отгрузка нефтяных грузов 5 3 до 163 4 млн тонн Увеличение объема погрузки с начала года наблюдалось только в части химических и минеральных удобрений 4 7 до 58 5 млн тонн а также цветной руды и серного сырья 5 3 до 14 5 млн тонн Наши комментарии РЖД сохраняют прогноз снижения погрузки на сети на 6 по результатам всего 2025 года Компания ориентируется на выполнение утвержденного финансового плана и надеется на достижение целевого показателя в ноябре 3 1 млн тонн в сутки На 2026 год РЖД ожидают небольшого увеличения погрузки на 0 6 к планируемому уровню текущего года что может сигнализировать об ожидании стабилизации ситуации Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции отмечают исходя из этих данных что замедление деловой активности в России продолжается В свою очередь это может способствовать снижению инфляции и дальнейшему смягчению денежно кредитной политики Банка России на ближайших заседаниях рынки ставки