gpb_investments

Совкомбанк снижение ключевой ставки поддержит результаты Совкомбанк представил результаты по МСФО за девять месяцев 2025 года Рассказываем об основных моментах Кредитный портфель Кредитный портфель юрлиц на 30 сентября 2025 года составил 1552 млрд рублей за вычетом резервов увеличившись с начала года на 12 Кредитный портфель физлиц вырос на 3 с начала года и на конец сентября составил 1317 млрд рублей за вычетом резервов Доходы и прибыль Чистые процентные доходы за девять месяцев 2025 года увеличились на 2 5 г г до 120 8 млрд рублей При этом чистые процентные доходы после расходов по кредитным убыткам составили 56 9 млрд рублей что на 14 7 ниже показателя девяти месяцев 2024 года В условиях высоких процентных ставок в экономике чистая процентная маржа банка за девять месяцев 2025 года снизилась на 0 7 п п относительно аналогичного периода прошлого года и составила 4 9 Однако в третьем квартале чистая процентная маржа выросла на 1 0 п п относительно предыдущего квартала и достигла 5 7 Чистые комиссионные доходы в январе сентябре 2025 года выросли на 33 7 г г до 33 8 млрд рублей Доходы от небанковской деятельности выросли в 1 5 раза и за девять месяцев 2025 года составили 41 млрд рублей Чистая прибыль за девять месяцев 2025 года составила 35 4 млрд рублей снизившись на 38 г г при этом регулярная чистая прибыль чистая прибыль без учета единоразовых расходов уменьшилась на 41 г г до 32 млрд рублей Сокращение чистой прибыли обусловлено снижением чистых процентных доходов после расходов по кредитным убыткам ростом непроцентных расходов и расходов по налогу на прибыль Капитал Акционерный капитал вырос на 12 с начала года и на 17 относительно 30 сентября 2024 года до 368 млрд рублей Рентабельность капитала в январе сентябре 2025 года составила 13 против 26 в аналогичном периоде 2024 года Наши комментарии Результаты Совкомбанка за девять месяцев 2025 года оказались лучше ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции Банк существенно нарастил чистые процентные комиссионные и прочие небанковские доходы относительно динамики первого полугодия 2025 года На фоне смягчения денежно кредитной политики Банка России Совкомбанк увеличил кредитный портфель юрлиц в третьем квартале 2025 года что отразилось дополнительной нагрузкой на капитал банка Полагаем что в связи с этим менеджмент принял решение не выплачивать вторую часть дивиденда за 2024 год Считаем это несущественным фактором так как рост бизнеса и будущей прибыли окажет больший эффект на оценку банка чем второй транш дивидендов Текущий цикл смягчения денежно кредитной политики может благоприятно повлиять на результаты Совкомбанка в четвертом квартале 2025 года а также в 2026 году что может способствовать росту маржинальности бизнеса снижению резервов и росту отдачи на капитал отчет компании Совкомбанк SVCB

ВсеИнструменты починили прибыль Компания ВсеИнструменты ру представила консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев закончившихся 30 сентября 2025 года Главные цифры Выручка по итогам девяти месяцев 2025 года достигла 134 3 млрд рублей что на 11 7 выше показателя за аналогичный период 2024 года Рост продолжился и в третьем квартале выручка составила 47 5 млрд рублей увеличившись на 7 4 г г Основным драйвером роста остается B2B направление выручка от которого за девять месяцев достигла 99 1 млрд рублей Показатель EBITDA прибыль до уплаты налогов процентов и амортизации за девять месяцев 2025 года составил 12 1 млрд рублей продемонстрировав рост на 29 9 г г Маржинальность по EBITDA выросла на 1 3 процентных пункта до 9 0 Рост показателя был обеспечен эффективным контролем над себестоимостью благодаря чему валовая маржа в свою очередь увеличилась на 2 4 процентных пункта с 30 2 до 32 6 за девять месяцев Чистая прибыль увеличилась в 11 6 раза г г до 1 4 млрд рублей по итогам девяти месяцев 2025 года Рентабельность по чистой прибыли за девять месяцев 2025 года составила 1 04 против 0 10 годом ранее Свободный денежный поток по итогам девяти месяцев 2025 года продемонстрировал мощную положительную динамику составив 11 8 млрд рублей против 2 1 млрд рублей за девять месяцев 2024 года Этот рост более чем в 5 6 раза был достигнут благодаря рекордной операционной прибыли и оптимизации оборотного капитала Коэффициент чистый долг EBITDA значительно улучшился и составил 1 3x по состоянию на 30 сентября 2025 года против 2 4x на конец 2024 года Снижение долговой нагрузки стало возможным за счет активного погашения кредитов и займов так чистый долг сократился на 10 5 млрд рублей с 30 2 до 19 7 млрд рублей Наше мнение Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции положительно оценивают результаты компании которая показывает рост выручки быстрее роста рынка DIY Компания сфокусирована на В2В что дает свои результаты как по росту выручки так и по стабильной маржинальности компании В данный момент на взгляд аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции акции ВсеИнструменты ру справедливо оценены рынком отчет компании ВсеИнструментыРу VSEH

Хэдхантер снизил прогноз до 3 Одна из крупнейших российских компаний в сфере интернет рекрутмента Хэдхантер раскрыла информацию о своих операционных и финансовых результатах по итогам девяти месяцев и третьего квартала 2025 года Главные цифры Выручка Хэдхантер по итогам третьего квартала 2025 года выросла на 1 9 до 11 9 млрд руб главным образом за счет увеличения средней выручки на клиента ARPC а также благодаря консолидации HRlink и высоким темпам прироста сегмента HRtech При этом количество клиентов в текущем периоде снизилось на 16 до 290 тыс в основном за счет снижения в сегменте малого и среднего бизнеса 19 и роста количества крупных клиентов на 2 Скорректированный показатель EBITDA группы в третьем квартале 2025 года снизился на 5 до 6 6 млрд руб а его рентабельность сократилась на 4 6 п п с 64 6 до 60 В основном это обусловлено консолидацией результатов HRlink с четвертого квартала 2024 года а также общим замедлением темпов роста выручки на фоне слабой макроэкономической ситуации Скорректированная на неденежные статьи чистая прибыль по итогам третьего квартала 2025 года уменьшилась на 16 до 6 1 млрд руб в основном за счет замедления темпов роста Чистый долг остается в отрицательной зоне с учетом обязательств по выплате дивидендов Соотношение чистого долга к показателю EBITDA составило 0 2х В октябре 2025 года компания выплатила дивиденды в размере 233 руб на акцию что составило около 130 от скорректированной чистой прибыли группы полученной по итогам шести месяцев 2025 года Свободный денежный поток по нашим подсчетам остается положительным на уровне 4 8 млрд руб против 6 7 млрд руб годом ранее на фоне роста затрат на инвестпрограмму с 1 до 4 7 от выручки а также покупки доли в сервисе Моя смена Новые приобретения и прогноз на 2025 год В сентябре текущего года в рамках развития своего HRtech направления Хэдхантер инвестировал в сервис подработок рядом с домом Моя смена более 400 млн руб получив долю 26 и став стратегическим партнером В условиях охлаждения экономики и рынка труда в настоящий момент менеджмент прогнозирует увеличение выручки в 2025 году в пределах 3 г г Руководство также ожидает что рентабельность скорректированного показателя EBITDA в 2025 году будет выше 52 Наше мнение 1 По итогам девяти месяцев 2025 года Хэдхантер показал результаты скромнее ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции на фоне консолидации результатов HRlink с четвертого квартала 2024 года а также общим замедлением темпов роста выручки на фоне слабой макроэкономической конъюнктуры 2 При этом маржинальность бизнеса остается на высоком уровне а доходность свободного денежного потока по итогам девяти месяцев 2025 года составила 13 в годовом выражении Благодаря этому можно ожидать продолжения выплат высоких дивидендов по итогам второго полугодия 2025 года 3 Темпы роста выручки Хэдхантер продолжают оставаться под давлением от эффекта макроэкономической ситуации на рынке труда При снижении ключевой аналитики сервиса ожидают возобновление экономической активности не только крупных но и малых и средних клиентов что может привести к развороту найма сотрудников и ускорению выручки компании Хэдхантер По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции акции Хэдхантер остаются инвестиционно привлекательными в долгосрочной перспективе а высокая потенциальная дивидендная доходность может скрасить ожидания в краткосрочном периоде отчет компании Хэдхантер HHRU

Совкомфлот лег в бездивидендный дрейф Совкомфлот представил финансовые результаты по МСФО за девять месяцев 2025 года Рассказываем об основных моментах отчета Главные цифры Выручка компании за девять месяцев 2025 года составила 79 4 млрд рублей снизившись на 40 2 к аналогичному периоду прошлого года на фоне действующих внешнеторговых ограничений Компания получила операционный убыток в размере 29 1 млрд рублей против операционной прибыли 46 4 млрд рублей в январе сентябре 2024 года Главным образом операционный убыток связан со снижением выручки и немонетарным эффектом от обесценения части флота компании находящегося под внешнеторговыми ограничениями в размере 29 8 млрд рублей Также компания за девять месяцев 2025 года получила чистый убыток в размере 33 9 млрд рублей против чистой прибыли 45 5 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года При этом скорректированный чистый убыток без учета эффекта от обесценения части флота компании и убытка от курсовых разниц составила 0 7 млрд рублей после скорректированной прибыли 43 3 млрд рублей в январе сентябре 2024 года Чистый долг с учетом аренды с начала года стал отрицательным 11 8 млрд рублей за счет снижения общего долга на 28 4 млрд рублей до 109 2 млрд рублей при снижении суммы денежных средств и депозитов на 13 6 млрд рублей до 120 9 млрд рублей Наше мнение Совкомфлот раскрыл ожидаемо слабые результаты на фоне действующих внешнеторговых ограничений которые создали коммерческие и операционные сложности в эксплуатации флота Положительными факторами являются отсутствие чистого долга у компании и превышение в отчетном периоде суммы финансовых доходов относительно финансовых расходов в два раза что говорит о высокой финансовой устойчивости Совкомфлота По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции финансовые показатели компании продолжат оставаться под давлением в 2025 году на фоне действующих внешнеторговых ограничений и крепкого курса рубля ставки тайм чартера Совкомфлота рассчитываются преимущественно в долларах США в связи с чем аналитики ожидают что Совкомфлот не будет выплачивать дивиденды за 2025 год По мнению аналитиков акции Совкомфлота в настоящее время не являются привлекательными для долгосрочных инвесторов отчет компании Совкомфлот FLOT

Что за бизнес у института развития ДОМ РФ На Мосбирже ожидается крупнейшее IPO в этом году свои акции инвесторам предлагает государственный институт развития одна из крупнейших компаний финансового сектора ДОМ РФ Несмотря на замедление рынка недвижимости за девять месяцев 2025 г компания демонстрирует устойчивый рост бизнеса и эффективности чистая прибыль увеличилась на 7 достигнув 62 3 млрд рублей рентабельности капитала выросла до 21 На чем зарабатывает ДОМ РФ и когда поделится первыми дивидендами с розничными акционерами В пятницу 14 ноября в 16 00 мск Андрей Стратичук старший аналитик финансовых рынков сервиса Газпромбанк Инвестиции вместе с Александром Талачевым директором по рынкам капитала ПАО ДОМ PФ обсудит как устроена бизнес модель финансовая инфраструктура жилищной сферы рост результатов компании на фоне замедления рынка в чем секрет эффективности и какие прогнозы у менеджмента по итогам 2025 года цели и задачи ДОМ РФ на перспективу каковы стратегия и дивидендная политика Присоединяйтесь к нашему эфиру в новом формате в VK Видео чтобы узнать что за компания планирует крупнейшее IPO 2025 года

Ростелеком все как мы думали ПАО Ростелеком представило финансовые результаты за третий квартал и девять месяцев 2025 года по МСФО Основные цифры Выручка по итогам девяти месяцев 2025 года достигла 602 3 млрд рублей что на 10 3 выше показателя за аналогичный период 2024 года В третьем квартале рост продолжился хотя и несколько замедлился выручка составила 208 7 млрд рублей против 193 0 млрд рублей годом ранее увеличившись на 8 г г Основными драйверами роста выручки за девять месяцев стали мобильный бизнес 8 6 ШПД 9 8 и рост доходов от цифровых сервисов 12 1 в том числе связанных с продвижением услуг дата центров и облачных сервисов Чистая прибыль по итогам девяти месяцев 2025 года сократилась на 4 5 г г до 18 5 млрд рублей вследствие роста финансовых расходов на 57 г г до 92 3 млрд рублей на фоне высоких процентных ставок При этом в третьем квартале компания получила чистую прибыль в размере 5 6 млрд рублей по сравнению с чистым убытком в 6 7 млрд рублей за аналогичный период прошлого года Рентабельность чистой прибыли за девять месяцев 2025 года составила 3 1 Свободный денежный поток FCF за январь сентябрь 2025 года составил 28 1 млрд рублей против 21 5 млрд рублей за девять месяцев 2024 года вследствие снижения чистого денежного потока от операционной деятельности на фоне роста процентных расходов Коэффициент чистый долг OIBDA без учета аренды вырос до 1 8x на фоне опережающих темпов роста чистого долга без учета аренды до 578 млрд рублей 17 2 г г относительно темпов роста OIBDA до 235 8 млрд рублей 6 1 г г Наше мнение Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции нейтрально смотрят на финансовые результаты Ростелекома Динамика выручки долговой нагрузки и сокращение прибыли на фоне роста финансовых расходов находятся в рамках ожиданий аналитиков Учитывая финансовые показатели компании и текущий уровень котировок аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции полагают что акции Ростелекома справедливо оценены рынком Смотреть акции Ростелекома в каталоге отчет компании Ростелеком RTKM

МТС квартальная выручка обновила рекорд МТС представили финансовые результаты за третий квартал и девять месяцев 2025 года Рассказываем об основных моментах отчета Клиенты Абонентская база в России в третьем квартале 2025 года увеличилась год к году на 1 3 млн до 83 2 млн мобильных абонентов Количество экосистемных клиентов достигло в третьем квартале 2025 года 18 0 млн увеличившись на 1 2 млн г г Финансовые показатели Выручка за девять месяцев 2025 года увеличилась на 14 1 г г до 584 7 млрд рублей Рост выручки в основном обусловлен ростом доходов от базовых телеком услуг ростом доходов финтехнаправления и рекламного бизнеса AdTech Выручка Экосистемы МТС Erion в январе сентябре составила 240 9 млрд рублей показав темпы роста на уровне 25 3 г г а доля выручки экосистемы в общей выручке группы достигла 41 В третьем квартале рост выручки составил 18 5 г г величина квартальной выручки составила 213 8 млрд рублей и обновила исторический рекорд Выручка Экосистемы МТС Erion выросла на 22 7 г г до 87 4 млрд рублей Чистая прибыль за девять месяцев 2025 года снизилась на 67 5 г г до 16 1 млрд рублей на фоне увеличения финансовых расходов с 72 4 до 112 0 млрд рублей вследствие высоких процентных ставок Чистый долг без учета аренды снизился с начала года на 10 6 до 426 3 млрд рублей Долговая нагрузка в части показателя чистый долг без аренды OIBDA операционный доход до вычета амортизации уменьшилась с 1 9 на начало года до 1 6 на конец третьего квартала Капитальные затраты не изменились относительно девяти месяцев прошлого года и составили 94 2 млрд рублей При этом согласно комментариям менеджмента в 2025 году МТС планируют снизить сумму капитальных затрат на 10 15 от уровня 2024 года Свободный денежный поток без учета банковской деятельности из за роста процентных расходов в январе сентябре 2025 года сократился до 0 4 млрд рублей после 22 0 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года Партнерство с Яндексом В октябре 2025 года МТС объявила о создании для Яндекса в 2026 году инфраструктуры высокоточного геопозиционирования для управления автономным транспортом на трех федеральных автотрассах М4 Дон М 11 Нева и М12 Восток во всех российских городах миллионниках и 20 ключевых логистических центрах Наше мнение Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции позитивно оценивают отчет МТС темпы роста выручки и рентабельность чистой прибыли компании превысили ожидания аналитиков Менеджмент подтвердил намерение придерживаться действующей дивидендной политики Таким образом аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции ожидают что в 2026 году компания выплатит дивиденды за 2025 год в размере 35 рублей на одну акцию Дополнительными позитивными факторами для долгосрочных инвесторов могут стать возможные IPO дочерних компаний Юрент и рекламный бизнес и потенциальная продажа башенного бизнеса компании в будущем Учитывая высокую потенциальную дивидендную доходность 17 к текущей цене и ожидаемое снижение ключевой ставки Банка России в 2026 году аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают акции МТС привлекательными для инвесторов Смотреть акции МТС в каталоге отчет компании МТС MTSS

Недельная инфляция держит планку годовая снижается По данным Росстата рост потребительских цен с 6 по 10 ноября за пять дней составил 0 09 после 0 11 с 28 октября по 5 ноября подсчет за девять дней из за праздника 0 16 с 21 по 27 октября 0 22 с 14 по 20 октября 0 21 с 7 по 13 октября 0 23 с 30 сентября по 6 октября Годовая инфляция в РФ замедлилась с 7 89 на 5 ноября до 7 73 на 10 ноября С начала ноября цены к 10 ноября выросли на 0 15 с начала 2025 года на 5 32 К кому присмотреться на рынке 10 флоатеров с ежемесячным купоном Бумаги с плавающим купоном с премией к ключевой ставке или ставке RUONIA от эмитентов с высоким кредитным качеством Все облигации с ежемесячным купоном которые повышают гибкость инвестирования и эффективную доходность Перейти к подборке 6 облигаций на фоне снижения ставки корпоративные облигации с надежным рейтингом от АА до ААА Перейти к подборке инфляция gpb investments

Дефицит бюджета стабилизировался в октябре Минфин РФ представил предварительные данные по исполнению федерального бюджета за январь октябрь 2025 года Динамика поступления доходов и финансирования расходов свидетельствует об исполнении федерального бюджета в соответствии с целевыми параметрами По предварительной оценке объем доходов казны за первые десять месяцев 2025 года составил 29 924 млрд рублей что на 0 8 выше объема поступления доходов в соответствующем периоде 2024 года Ключевые цифры Ненефтегазовые доходы федерального бюджета составили 22 425 трлн рублей рост на 11 3 г г относительно аналогичного периода предыдущего года Поступления оборотных налогов включая НДС в январе октябре выросли на 5 8 г г что соответствует тенденциям охлаждения внутреннего спроса и инфляции С учетом этого в уточненном законе о бюджете предусмотрено соответствующее понижение прогноза поступления ненефтегазовых доходов на 2025 год Нефтегазовые доходы составили 7 498 трлн рублей что меньше показателей аналогичного периода предыдущего года на 21 4 г г преимущественно вследствие снижения средней цены на нефть По предварительной оценке объем расходов федерального бюджета по итогам десяти месяцев 2025 года составил 34 113 трлн рублей что выше уровня предыдущего года на 15 4 г г По итогам десяти месяцев 2025 года федеральный бюджет сложился с дефицитом в размере 4 190 трлн рублей что на 4 314 трлн рублей выше уровня аналогичного периода прошлого года Это обусловлено опережающим финансированием расходов а также снижением поступлений нефтегазовых доходов В целом в 2025 году дефицит федерального бюджета ожидается на уровне 2 6 ВВП Превышение целевых параметров связано с замедлением роста ненефтегазовых доходов в условиях охлаждения инфляции и внутреннего спроса Наши комментарии На взгляд аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции стабилизация дефицита бюджета и рост расход бюджета могут дать больше пространства для маневра при принятии решение по ставке на следующем заседании совета директоров Банка России бюджет ставка

Сбербанк вновь увеличил прибыль Сбербанк представил сокращенные результаты по РСБУ за октябрь и 10 месяцев 2025 года Клиенты Количество розничных клиентов выросло на 0 8 млн с начала года до 110 7 млн человек Число активных корпоративных клиентов составило 3 5 млн компаний увеличившись за 10 месяцев на 4 4 Кредитный портфель Розничный кредитный портфель вырос на 1 5 в октябре и на 5 1 с начала года без учета секьюритизации по жилищным кредитам и цессии по автокредитам до 18 3 трлн рублей В октябре было выдано 581 млрд рублей кредитов розничным клиентам Портфель жилищных кредитов без учета секьюритизации за месяц вырос на 2 0 в октябре и 9 8 с начала года составив 11 8 трлн рублей Портфель потребительских кредитов снизился на 0 5 в октябре и на 12 6 с начала года до 3 4 трлн рублей на фоне высоких процентных ставок Портфель кредитных карт увеличился за месяц на 0 3 и с начала года на 8 2 достигнув 2 5 трлн рублей Корпоративный кредитный портфель вырос на 2 6 в октябре и на 10 8 с начала года без учета валютной переоценки до 30 0 трлн рублей В октябре было выдано 3 0 трлн рублей кредитов корпоративным клиентам Доля просроченной задолженности в октябре осталась без изменений и составила 2 6 Средства клиентов Средства физических лиц составили 30 8 трлн рублей увеличившись на 2 4 за месяц без учета валютной переоценки С начала года рост составил 12 3 Средства юридических лиц в октябре выросли на 1 7 без учета валютной переоценки до 12 7 трлн рублей С начала года средства юридических лиц увеличились на 0 4 Деньги С начала года чистый процентный доход увеличился на 17 5 г г достигнув 2507 4 млрд рублей на фоне роста объема работающих активов Рост чистых процентных доходов в октябре составил 25 5 г г Чистый комиссионный доход за 10 месяцев уменьшился на 2 6 г г до 599 4 млрд рублей при этом в октябре чистые комиссионные доходы снизились на 6 0 г г на фоне высокой базы прошлого года связанной с изменением подхода к признанию доходов по документарным операциям корпоративных клиентов Расходы на резервы и переоценка кредитов оцениваемых по справедливой стоимости за январь октябрь 2025 года снизились на 20 6 г г и составили 448 8 млрд рублей Операционные расходы увеличились за 10 месяцев на 14 6 г г достигнув 899 5 млрд рублей Отношение расходов к доходам в данном периоде составило 28 6 Чистая прибыль Сбербанка за 10 месяцев 2025 года выросла на 6 9 г г достигнув 1419 5 млрд рублей при рентабельности капитала 22 4 В октябре Сбербанк заработал 149 6 млрд рублей чистой прибыли 11 5 г г а рентабельность капитала за этот месяц составила 22 6 Наше мнение Сбербанк представил позитивный финансовый отчет за октябрь и 10 месяцев 2025 года В условиях высоких процентных ставок банк продолжил наращивать кредитный портфель и чистую прибыль при этом по мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции текущее смягчение денежно кредитной политики Банка России поддержит будущие финансовые результаты Сбера Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции продолжают позитивно смотреть на акции Сбербанка считая их привлекательными для долгосрочных инвесторов Смотреть акции Сбербанка в каталоге отчет компании SBER