tinkoff_analytics_official

Главным спонсором волнений на российском рынке в 2025 году казалось бы оставалась геополитика Однако наиболее волатильная неделя показала что причины были куда шире И о них мы рассказываем во второй день нашего адвент календаря Что происходило В период с 7 по 13 апреля трясло не только российский но и мировые финансовые рынки Заявление Дональда Трампа 2 апреля о введении повышенных импортных тарифов почти для всех стран мира спровоцировало крупную коррекцию на глобальных площадках Затем последовала серия резких политических комментариев со стороны Китая Европы США и других государств На неделе с 7 апреля рынки приостановили падение но сохраняли высокую волатильность Крупные мировые потрясения отразились на ценовой конъюнктуре сырья а значит на доходах российских экспортеров и на бюджетных поступлениях Чего ждать дальше Российский рынок вероятно останется волатильным и в 2026 году Поэтому инвесторам стоит сохранять спокойствие и выдержку В то же время появятся возможности для дополнительных торговых идей Но важно опираться на фундаментальные факторы и трезво оценивать свою позицию Подробнее читайте в обзоре

Макроданные недели инфляция умеренная но по кредитованию и зарплатам могут быть сюрпризы Что нового Недельная инфляция составила 0 14 против 0 11 за предыдущую неделю Несмотря на ожидаемое ускорение рост цен остался ниже прошлого года и сезонной нормы Годовая инфляция замедлилась до 6 9 по предварительной оценке Рост промышленного производства вопреки ожиданиям рынка резко ускорился до 3 1 г г после 0 3 г г в сентябре Это максимум с начала года В обрабатывающем секторе ускорение было практически полностью обеспечено ключевыми отраслями связанными с оборонной промышленностью а также нормализацией ситуации в нефтепереработке Банковское кредитование в октябре выросло на 2 6 м м в корпоративном сегменте и 0 9 м м в розничном Банк России отметил что спрос компаний на кредит был вызван желанием до конца года завершить идущие проекты дождаться оплаты госконтрактов и нарастить запасы под сезонный спрос Розничный кредит хотя заметно отстает по росту на наш взгляд уже прошел дно активности Финансовые результаты компаний продолжают показывать умеренную динамику Снижение замедлилось за январь октябрь сальдированная прибыль до налогообложения оказалась на 7 7 ниже прошлого года Подробнее читайте в обзоре Софья Донец CFA главный экономист Т Инвестиций макро инфляция ставка

Мы собрали данные по пяти крупнейшим фондам денежного рынка России и посмотрели как менялись дневные притоки и оттоки ликвидности с конца 2024 года Вновь за прошедшие с предыдущего наблюдения дни мы видим стабильно высокие чистые притоки в фонды денежного рынка С 18 по 24 ноября суммарно они составили 18 9 млрд рублей Помимо повышенной волатильности на фоне геополитических изменений во многом этому способствуют и снизившиеся по вкладам ставки которые в крупных банках находятся на несколько п п ниже ставок денежного рынка Пока сложившаяся ситуация не позволяет говорить о переломе тренда притоков в ближайшей перспективе тренд денежныйрынок

Мы собрали данные по пяти крупнейшим фондам денежного рынка России и посмотрели как менялись дневные притоки и оттоки ликвидности с конца 2024 года Почти 8 млрд рублей столько суммарно поступило в крупнейшие пять фондов денежного рынка в понедельник Очередную неделю мы наблюдаем как тренд притоков в фонды ММ лишь набирает обороты С одной стороны этому способствуют все еще высокие процентные ставки в экономике с другой неоднозначный внешний новостной фон который вероятно сохранится в ближайшее время тренд денежныйрынок

Совет директоров X5 Group рекомендовал к выплате дивиденды в размере 368 рублей на акцию дивидендная доходность около 13 Рекомендация оказалась значительно выше наших ожиданий Продажа казначейских акций В X5 Group также одобрили реализацию казначейских акций в срок не более трех последующих лет через одну или нескольких сделок В конце второго квартала эмитент завершил выкуп пакета в 9 7 собственных бумаг у голландской материнской компании По нашим оценкам цена выкупа составила около 1 900 рублей за акцию что значительно ниже текущей рыночной цены Эта новость скорее нейтральная для акционеров С одной стороны реализация казначейских акций по ценам немного ниже рыночных позволит поддержать текущую дивидендную доходность бумаг X5 Group в условиях расширенной капитальной программы и давления на маржинальность со стороны более слабого потребительского спроса С другой увеличение количества акций в обращении также приведет к пропорциональному уменьшению всех последующих дивидендов на одну акцию По текущим ценам стоимость казначейского пакета составляет около 73 млрд рублей что потенциально транслируется в дополнительные 280 рублей дивидендов на акцию 10 3 доходности в течение следующих нескольких выплат В случае роста котировок ритейлера эффект будет выше Дата дивидендной отсечки 6 января Технически показатель долговой нагрузки на конец года еще не будет учитывать эту выплату и по нашим прогнозам составит около 1 1x по показателю Чистый долг EBITDA Александр Самуйлов аналитик Т Инвестиций Мы сохраняем позитивный взгляд и рекомендацию покупать по бумагам X5 Group с целевой ценой в 3 300 рублей потенциал роста 19 Ожидаем что на горизонте 12 месяцев ритейлер может распределить около 490 рублей на акцию Несмотря на ограниченный потенциал роста полная доходность с учетом дивидендов на горизонте 12 месяцев составляет 38 акции X5

Мы собрали данные по пяти крупнейшим фондам денежного рынка России и посмотрели как менялись дневные притоки и оттоки ликвидности с конца 2024 года На фоне низкой ликвидности на фондовом рынке в период короткой рабочей недели притоки в фонды денежного рынка продолжились В период с 5 по 10 ноября суммарный приток в фонды MM составил почти 11 4 млрд рублей Вероятно такая картина сохранится и в ближайшей перспективе а изменения в тренде появятся по мере возобновления переговорного процесса тренд денежныйрынок

Мы собрали данные по пяти крупнейшим фондам денежного рынка России и посмотрели как менялись дневные притоки и оттоки ликвидности с конца 2024 года Как мы и предполагали притоки в фонды денежного рынка остаются стабильно положительными на фоне сдержанной риторики Банка России и отсутствия ярких позитивных геополитических новостей Несмотря на замедление темпов по нашим расчетам с момента прошлой публикации в пять крупнейших фондов поступило более 6 млрд рублей Ожидаем что локально низкая ликвидность на рынках станет дополнительным драйвером притоков и побудит инвесторов продолжать размещать средства на денежном рынке до возвращения рынков к привычному ритму в понедельник тренд денежныйрынок

Российский рубль после укрепления вновь вернулся к тренда плавного ослабления Официальный курс рубля к доллару находился в интервале 78 81 руб доллар к юаню около 11 3 руб юань к евро 92 93 4 руб евро Инфляция Недельный рост цен на 27 10 замедлился до 0 16 после 0 22 неделей ранее Годовая инфляция удерживается на уровне 8 1 г г Встреча Дональда Трампа и Си Цзиньпина прошла в позитивном ключе США объявили о снижении пошлин на китайский импорт а Китай о годовой отсрочке ограничений на экспорт редкоземельных металлов и возобновлении закупок американской сельхозпродукции ФРС как и ожидалось снизила диапазон ставок Fed Funds на 25 б п до 3 75 4 Комментарии регулятора остались сдержанно неопределенными ЕЦБ сохранил депозитную ставку на уровне 2 Доходности ОФЗ снизились по всей кривой Настроения на долговом рынке остаются в целом позитивными Котировки Brent снизились на 0 8 н н а WTI на 0 9 Европейские газовые котировки за неделю снизились на 2 8 На американском рынке напротив зафиксирован резкий рост плюс 24 8 за неделю Золото подешевело на 2 до 4 000 за унцию Индекс S P 500 вырос на 0 7 обновив исторический максимум на фоне сильных отчетностей Big Tech компаний Индекс МосБиржи за неделю снизился на 0 6 до 2 528 п индекс РТС также опустился на 0 6 до 983 2 п В начале недели рынок пытался восстановиться после коррекции но к ее завершению вновь перешел к снижению на фоне отсутствия новых драйверов Подробнее читайте в обзоре А о том что делать инвесторам в 2025 году в нашей обновленной стратегии дайджест

Мы собрали данные по пяти крупнейшим фондам денежного рынка России и посмотрели как менялись дневные притоки и оттоки ликвидности с конца 2024 года Краткосрочный шок от введения санкций не прошел незамеченным для фондов денежного рынка Так 23 октября мы наблюдали один из крупнейших притоков с начала текущего года который превысил сумму в 7 млрд рублей Учитывая довольно сдержанную риторику Банка России вместе с не самым позитивным геополитическим нарративом можем допустить что и в ближайшее время притоки в фонды MM будут стабильно продолжаться тренд денежныйрынок

США вчера вечером наложили санкции на Роснефть и Лукойл а также на дочерние общества в которых нефтяники прямо или косвенно владеют долями в 50 и более Исключение сделали для международных проектов Лукойла Каспийский трубопроводный консорциум и проект Тенгиз Какие риски появились у компаний Сокращение экспорта в краткосрочной перспективе Покупатели в Азии в частности индийские НПЗ могут действительно сократить закупки российской нефти опасаясь вторичных санкций Рост транспортных расходов из за изменения логистики Однако в долгосрочной перспективе на наш взгляд подобное влияние будет сглажено Лукойл также отменил заседание совета директоров которое было назначено на 23 октября На этом собрании планировалось рассмотреть вопрос о рекомендациях по выплате дивидендов за девять месяцев 2025 года Наш взгляд на бумаги Лукойла Александра Прыткова аналитик Т Инвестиций В связи с вероятными краткосрочными негативными эффектами на результаты компании отложенными дивидендами а также возможным более длительным периодом укрепления рубля мы приняли решение пересмотреть нашу целевую цену по акциям компании Представим ее в ближайшее время Подробнее читайте в обзоре А о том что делать инвесторам в 2025 году в нашей обновленной стратегии акции LKOH