if_stocks

⏳ Globaltrans перенес собрание акционеров на 7 октября Сегодняшнее внеочередное собрание акционеров Globaltrans признали несостоявшимся – не было кворума. Причина кроется в том, что владельцы ГДР могут голосовать на собрании акционеров только через банк-депозитарий, однако он: не стал рассылать бюллетени для голосования не собрал голоса держателей ГДР Globaltrans не прислал своего представителя для участия в собрании В итоге сегодня смогли поучаствовать только те акционеры, которые способны голосовать напрямую, а это 41,8%. Для кворума же надо было собрать 50%. Что дальше? Ждем 7 октября, повестка собрания остается той же, но теперь, согласно уставу, решение может быть принято простым большинством голосов. Кстати, Globaltrans, как выяснилось, мог принять решение и без голосования, а просто решением совета директоров. У российских инвесторов выход один – идти на выкуп. Кто не запрыгнет в этот вагон, может надолго остаться владельцем замороженных активов без листинга.

Саудиты обвалят цены на нефть? СА – крупнейший мировой экспортер нефти – больше не стремится к цене нефти $100 за баррель. Это серьезный поворот, поскольку ранее ОПЕК+ удерживала цены за счет сокращений добычи. Теперь, видимо, ее будут наращивать. Зачем это нужно? 1 По данным Financial Times, у саудитов новая стратегия: сосредоточиться на захвате своей доли рынка. На фоне возможного перепроизводства нефти это вполне логично. 2 Возможно, эта страна не хочет больше «кормить» США, ведь высокие цены на нефть выгодны, прежде всего, американским сланцевикам. Что это значит для наших нефтяников? Пока не особо что. Для цен на нефть важнее не новостной фон, а баланс спроса и предложения, который уже этой зимой должен измениться из-за увеличения спроса на топливо. Но в долгосроке новая стратегия Саудовской Аравии может привести к «ценовой войне», если ОПЕК+ не будет выступать единым фронтом. Так или иначе, России нужно быть готовой к изменению глобального баланса сил на нефтяном рынке. Судя по всему, Минфин это понимает: в плане бюджета на 2025-2027 годы он закладывает повышение доли НЕнефтегазовых доходов. А вот поступления от черного золота могут падать как в относительном, так и в абсолютном выражении.

Forbes дал намек Минфину, где взять денег в следующем году Издание опубликовало рейтинг крупнейших российских компаний по чистой прибыли за прошлый год: Роснефть Сбер Сургутнефтегаз, который увеличил прибыль в 4 раза А вот Газпром, который еще недавно был на вершине, выпал даже из топ-100! Неудивительно, впрочем: в прошлом году он получил чистый убыток почти в полтриллиона рублей. Минфин, наверное, потирает руки: он теперь знает, где взять денег… Шутка, конечно: он и так это знал.

HeadНunter обещает жирные дивиденды 16-18% доходности + перспективы роста компании! Это все рассчитывают получить инвесторы в акции HeadHunter Более того, торги бумагами возобновят уже сегодня. Ну а целиком «переезд» должны завершить до конца года. Сразу же после этого компания намерена вернуться к дивидендам, которых не было уже 3 года. Сколько заплатят? HH планирует выплатить по ₽640-700 на акцию. Неслыханная щедрость? Нет, просто накопленная прибыль за последние годы. Ну а дальше HeadHunter хочет радовать инвесторов, раздавая на дивиденды около 75% скорректированной чистой прибыли. Как дела у компании? Все неплохо: 1 HH планирует нарастить выручку на 36% в этом году и сохранять рост по 30% до 2026. 2 На конец июля у HeadHunter вообще не было долгов. 3 Это IT-компания, которая сможет платить льготный налог всего 5%. 4 Проблемы рынка труда – позитив для HeadHunter. Гендиректор компании Дмитрий Сергиенков сказал, что к 2030 году дефицит кадров вообще может достичь 4 млн, и их найм будет очень актуален. А акции не упадут после переезда? Чтобы этого не допустить, компания как раз утвердила байбэк акций до ₽10 млрд. При конвертации почти всегда есть «навес» продавцов, хотя в случае с HH его могут покрыть покупатели, жаждущие дивидендов.

У России будет новый бюджет: что перепадёт нам? Давайте посмотрим на цифры для 2025 года: Доходы вырастут на 12.5%. Поднять их помогают новые и повышенные налоги. При этом нефтегазовые доходы могут оказаться ниже этого года из-за падения цен на нефть. Ещё снизится нагрузка на ФНБ, который в последние годы активно тратят. Вроде бы и хорошо, что наконец-то его пустили в дело. Но его ликвидная часть на минимуме за многие годы. На что будем тратить? Главное здесь, конечно – оборонка. Ну а кто уже удивится – в прошлом году на эту сферу и так потратили 40% расходов бюджета. Понятно, что пока идёт СВО, расходы на военную сферу не снизят. А мне то что? Рост расходов бюджета – угроза инфляции. Надо обращать внимание на компании внутреннего рынка, которые могут удачно перекладывать инфляцию на потребителя. Ну и всех, кто выигрывает от высоких ставок ЦБ.

Газпром: отличная идея или временный хайп? Пока что отмена налога на добычу полезных ископаемых для «национального достояния» – всего лишь слухи. Но акции газового гиганта даже и на слухах вчера взлетели на 10%. Речь о возможном снижении налоговой нагрузки на Газпром, которая стала бы для него значительным облегчением. Согласно утечке Bloomberg, если такое случится, то российский бюджет может получить от добычи газа на 30% меньше налогов. Для Газпрома это просто гора с плеч… а вот для бюджета, и так дефицитного, довольно печально. В то же время, государство заберет свое из дивидендов. Так что бюджет получит все те же самые деньги, просто под другим соусом. По Газпрому есть и подтвержденный позитив: недавний сильный отчет компании успешная покупка доли Shell в «Сахалине-2» А еще внутри России могут вырасти цены на газ. В целом – Газпром можно покупать, но только с условием, что вы помните про риски и осознаете, что это долгосрочная история с кучей проблем.

Помните, кстати, сколько хаяли Тинькофф за то, что они не давали доступа к фондам недвижимости Parus? Уберег Тинек своих клиентов, получается Компания Parus Asset Management, управляющая закрытыми фондами недвижимости, уведомила пайщиков одного из них FM Logistic в Дмитрове о сложностях с выплатой им доходов. Высокие ставки по кредитам сильно бьют по бизнесу. До конца года ЗПИФ должен будет выплатить процентов по кредиту 243 млн руб., при этом операционный доход за этот же период составит 209 млн руб. В копилку мемов «папа, не шорти», можно добавить еще и «не бери плечо на ставке 19%»

Замглавы Минфина Моисеев очень правильные вещи говорит. Каждый год у меня сезон "военных действий" начинается, когда начинают проходить советы директоров весной и надо рекомендации давать собранию акционеров по тому, какие дивиденды платить. Начинается, что где-то там надо срочно инвестиции делать, где-то какие-то соцпроекты, привозят губернаторов, которым срочно надо что-то построить, то есть готовы на все, лишь бы только не платить дивиденды, все что угодно придумают. Конечно, менеджмент всегда заинтересован потратить деньги, и это даже понятно почему. Как правило, это люди, которые занимались производством, они видят, что здесь надо подремонтировать, здесь хорошо бы новые станки купить. И им всегда кажется, что вот эти деньги есть, а у меня вот тут крыша течет, и почему я должен отдавать эти деньги кому-то, если мне тут надо крышу починить... В конечном итоге это корпоративное управление сводится к борьбе с издержками, в том числе с инвестпрограммами. У нас мантра еще с давних лет, что инвестиции - это хорошо. Вот не всегда инвестиции - это хорошо. Я мог бы назвать, не буду с трибуны, но поверьте мне, что есть несколько компаний в России, крупнейших и лучших компаний, которые переинвестированы. То есть они инвестируют просто потому, чтобы деньги куда-то потратить. И более того, когда компания находится, в известном смысле, на голодном пайке с точки зрения финансовых потоков, что весь избыточный финансовый поток у нее забирается, это заставляет ее в конечном итоге быть более эффективной. А когда у компании лежат сотни миллиардов рублей на депозитах, они очень быстро расслабляются, и потом выясняется, что все их прошлые прибыли, ROE рентабельность собственного капитала и все остальное поехало в отрицательную территорию.

ЦБ ставит ультиматум УК Центробанк ввел новые требования для управляющих компаний, которые фактически делают невозможным их выход даже на дружественные рынки. Теперь регулятор требует, чтобы УК полностью покрывали риски блокировки активов собственным капиталом. Это обусловлено опасениями ЦБ, что активы могут быть заморожены даже в нейтральных юрисдикциях. А «управляшки» не могут себе этого позволить, потому что и так имеют минимальную маржинальность. Для нашего рынка такая позиция ЦБ – это позитив: капитал не будет утекать за границу. Мы считаем этот шаг логичным, особенно с учетом недостаточной защиты и информирования розничных инвесторов, которые часто не могут адекватно оценить риски работы на зарубежных рынках.

X5 Group вернется на рынок не раньше зимы? Казалось бы, после редомициляции в РФ ничто не мешает акциям Х5 вернуться на российский рынок. Но стало известно, что раньше зимы этого ждать не стоит. И нет, это не хитрый ход компании, чтобы «зайти» на бычьем рынке и избежать давления со стороны нерезидентов. Выгоднее было бы вернуться как раз на падающем рынке: свое движение вниз из-за навеса продаж евроклировцев можно было бы оправдать «общей тенденцией». А вот когда все растет, падать как-то неприлично. Почему же Х5 не торопится на рынок? Виноваты неторопливые судебные разбирательства. X5 подала кассационную жалобу в начале сентября – рассмотрение дела назначено на 21 ноября. В результате переезд и старт торгов отодвигаются минимум до конца ноября, а более реалистичный сценарий — начало 2025 года. А что с дивидендами? X5 не платила их с 2021 года, и когда акционеры получат что-то после редомициляции и сколько — одна из главных интриг. Однако мы не ждем, что X5 сразу раздаст все пропущенные дивиденды. Ведь после выкупа акций количество бумаг сократится, и выплата, скорее всего, пройдет по новой дивполитике уже по итогам 2024 года.