centralbank_russia

Банк России намерен пресечь практики обхода макропруденциальных надбавок Мы планируем устанавливать макропруденциальные надбавки по вложениям банков в облигации обеспеченные выплатами по потребительским кредитам за исключением ипотеки В последнее время банки стали активнее выпускать облигации обеспеченные платежами по розничным кредитам В отдельных случаях существенную часть этих бумаг выкупают другие банки Поскольку по таким облигациям макропруденциальные надбавки не применяются это по сути означает что банки обмениваются портфелями кредитов снижая тем самым нагрузку на капитал которую создают надбавки по кредитам Чтобы остановить распространение таких практик вносятся уточнения в порядок применения надбавок Также планируется внести ряд поправок смягчающих требования к банкам В частности предлагается по кредитам на покупку новостроек сразу после завершения строительства переходить с повышенных макропруденциальных надбавок на более низкие применяемые для готового жилья а не через год по кредитам на индивидуальное жилищное строительство предлагается устанавливать значения надбавок только в зависимости от показателя долговой нагрузки заемщика Кроме того планируется снизить минимальную долю валютной выручки с 40 до 30 чтобы компания считалась экспортером Это связано с тем что во внешней торговле продолжается переход на расчеты в рублях Снижение порога позволит корректно определять экспортеров если в будущем для банков будут устанавливаться надбавки по валютным кредитам и облигациям компаний Замечания и предложения по проекту изменений мы принимаем до 22 апреля Ожидается что обновленное указание вступит в силу через месяц после официального опубликования

ОбзорРисков В марте рубль умеренно ослаб доходности облигаций снизились Ослабление российской валюты происходило в условиях снижения продаж экспортеров и приостановки операций Минфина России в рамках бюджетного правила Тем не менее рубль остался вблизи среднего курса за 2025 год Акции менялись разнонаправленно на фоне ситуации на Ближнем Востоке и волатильности цен на энергоносители и золото бумаги нефтегазовых компаний выросли на 9 3 металлургических снизились на 12 6 В этих условиях граждане продали акций крупнейших нефтегазовых компаний на 19 4 миллиарда рублей нарастив при этом длинную позицию во фьючерсах на нефть на 26 1 миллиарда рублей По мере снижения ключевой ставки доходности ОФЗ продолжили уменьшаться в среднем по кривой на 41 базисный пункт доходности корпоративных облигаций также снизились на 67 базисных пунктов В результате банки более активно размещали облигации для секьюритизации потребительских кредитов Чтобы ограничить практики обхода макропруденциального регулирования Банк России рассматривает вопрос ужесточения требований к вложениям в такие бумаги Подробнее в выпуске Обзора рисков финансовых рынков

Программы долгосрочной мотивации для компаний Банк России и Минфин России советуют публичным компаниям выстраивать политику вознаграждения так чтобы мотивация менеджмента была увязана с интересами инвесторов по долгосрочной доходности вложений в акции Рекомендации адресованы эмитентам чьи акции уже торгуются на бирже а также тем кто только готовится выйти на рынок долевого капитала Документ призван мотивировать отдельных сотрудников и топ менеджмент компаний работать над ростом капитализации и достижением рыночно ориентированных показателей Сейчас лишь каждый третий эмитент из котировальных списков имеет программы которые дают менеджерам право при достижении ключевых показателей эффективности получить акции как вознаграждение Информационное письмо с рекомендациями опубликовано на сайтах регуляторов В нем описаны примеры как положительной так и нежелательной практики а также предлагаются единые подходы к разработке программ включая выбор ключевых показателей эффективности период действия программы условия формы и объем выплат В качестве показателей рекомендуется использовать совокупную доходность акционеров она учитывает стоимость акций и выплаченные дивиденды а если дивиденды не выплачиваются рыночную стоимость компании капитализацию Желательно чтобы программа носила долгосрочный характер не менее 5 лет Для компаний с коротким инвестиционным циклом например из сектора торговли срок может быть меньше от 3 до 5 лет В течение этого времени премии следует распределять неравномерно сдвигая основной объем выплат на финальные этапы Рекомендуется установить ограничение на размер премиального фонда он может достигать от 2 до 5 рыночной стоимости эмитента Следование рекомендациям позволит повысить эффективность мотивационных программ положительно скажется на инвестиционной привлекательности акций и будет способствовать достижению национальной цели по обеспечению роста капитализации фондового рынка не менее чем до 66 ВВП к 2030 году

Тенденции и результаты рынка IPO и SPO в 2025 году Объем биржевых публичных размещений акций в прошлом году вырос с 102 1 до 125 2 миллиарда рублей Число эмитентов сократилось с 19 до 9 из них только 4 компании впервые вышли на рынок акционерного капитала Основными игроками были эмитенты из финансового сектора Львиную долю первичных и вторичных размещений IPO и SPO обеспечили две крупные компании чья капитализация оценивается от 300 до 400 миллиардов рублей Впервые за более чем 15 лет состоялось крупное IPO компании с госучастием Ранее преобладали компании малой до 30 миллиардов рублей и средней от 30 до 100 миллиардов рублей капитализации из IT сферы области цифровых технологий фармацевтической промышленности Институциональные инвесторы несколько нарастили свои вложения в акции их доля в общем объеме покупок выросла с 48 до 52 Наибольшую активность продемонстрировали управляющие компании Число розничных инвесторов напротив снизилось в 4 5 раза по сравнению с предыдущим годом Вместе с тем у них в 3 3 раза вырос средний размер одной сделки он превысил 300 тысяч рублей Основной спрос был со стороны квалифицированных инвесторов на долю которых пришлось 97 от всех розничных покупок Граждане как и в 2024 году чаще придерживались краткосрочной стратегии инвестирования Они в большей степени продавали акции в течение первых 30 дней после первичного публичного размещения Подробнее в обзоре Публичные размещения и предложений акций итоги 2025 года

БанковскийСектор В феврале корпоративный портфель рос умеренно а ипотека ожидаемо замедлилась Кредитование банками компаний с учетом облигаций в феврале увеличилось на 0 6 0 4 в январе Динамику кредитов сдерживали существенные бюджетные выплаты исполнители госконтрактов меньше нуждались в финансировании Рост задолженности населения по ипотеке замедлился в феврале до 0 2 0 9 в январе в основном из за значительного сокращения выдач по Семейной ипотеке после изменения ее условий с 1 февраля Портфель потребительских кредитов уменьшился на 0 7 0 6 в январе главным образом в сегменте кредитов наличными Кредитные карты тоже использовались менее активно чем в предыдущем месяце когда у людей были существенные траты в новогодние праздники Средства населения в банках в феврале выросли на 1 9 после сезонного снижения в январе 1 4 Средства юридических лиц также увеличились на 2 7 0 2 в январе однако такой рост преимущественно объясняется тем что часть февральских налогов компании выплатили в первых числах марта В феврале сектор заработал 392 миллиарда рублей что сопоставимо с январской прибылью Подробнее читайте в материале О развитии банковского сектора Российской Федерации в феврале 2026

Инфляция в регионах Почти во всех регионах России в феврале рост цен замедлился В феврале цены в 80 из 85 регионов выросли меньше чем в январе Медленнее дорожали овощи и фрукты продолжили дешеветь масло и жиры снизились цены на молоко и молочную продукцию сыр чай и кофе макароны и крупы Непродовольственные товары в среднем подорожали умеренно а на широкий ряд товаров цены во многих регионах даже снизились или росли не так сильно как месяц назад в частности на электротовары и бытовую технику средства связи инструменты и оборудование одежду и белье трикотажные изделия и обувь При этом в сегменте услуг сильно подорожали зарубежные поездки а также продолжили расти цены на бытовые и медицинские услуги Годовая инфляция снизилась в 65 регионах из 85 Мы продолжим проводить политику направленную на достижение низкой и стабильной инфляции Подробнее об инфляции в каждом регионе читайте на нашем сайте

Цены в феврале росли гораздо меньше чем в январе В феврале снизилось влияние налоговых и административных мер на прирост цен товаров и услуг Замедлилось удорожание широкого круга товаров рост цен на которые больше зависит от спроса а не от разовых факторов Некоторые из них продолжили дешеветь одежда и белье трикотажные изделия обувь и средства связи В то же время в феврале сильно подорожали медицинские и бытовые услуги Спрос на них по прежнему выше возможностей сервисных и медицинских компаний потенциал роста которых сильно ограничен текущей ситуацией на рынке труда По нашему прогнозу с учетом проводимой денежно кредитной политики годовая инфляция снизится до 4 5 5 5 в 2026 году а в 2027 году и далее будет находиться вблизи 4 Подробнее в комментарии Инфляция в России

Кредит экономике умеренно вырос в феврале За месяц кредит экономике увеличился на 0 4 после сезонного сокращения на 0 5 в январе Годовой рост ускорился с 9 4 до 9 6 Этому способствовало возобновление роста кредитования компаний которое в основном обеспечили рублевые кредиты нефинансовым организациям При этом кредитование населения в феврале приостановилось Перенос налоговых платежей с конца февраля на март вместе с ростом кредитования компаний привел к заметному ускорению годового роста денежной массы с 11 в январе до 12 4 в феврале

МониторингПредприятий Оценки бизнес климата снизились Индикатор бизнес климата Банка России в марте составил 0 1 пункта после 0 2 пункта в феврале Компании более сдержанно чем месяцем ранее оценили текущую ситуацию по выпуску продукции и спросу При этом их ожидания на следующие три месяца улучшились Ценовые ожидания бизнеса по сравнению с февралем практически не изменились и оставались ниже среднего уровня четвертого квартала 2025 года Подробнее читайте в мартовском выпуске Мониторинга предприятий

Выплаты по ОСАГО возрастут в результате изменения правил определения расходов на ремонт Мы предлагаем изменить правила определения расходов на ремонт по ОСАГО с учетом рыночной ситуации Что меняется При расчете средней стоимости запчасти не будут учитываться цены ее аналогов если они на 70 дешевле оригинала сейчас этот порог 80 Среднюю стоимость расходных материалов будут рассчитывать по рыночным ценам без учета каких бы то ни было скидок При расчете расходов на ремонт планируется учитывать затраты на детали одноразового использования уплотнители наклейки и тому подобное в полном объеме Сейчас они включаются в стоимость ремонта в размере не превышающем 2 от цены заменяемых запчастей что в отдельных случаях не позволяет полностью покрыть расходы на такие детали Ожидается что в результате таких изменений средняя выплата по ОСАГО вырастет на 9 Нововведения планируется внести в единую методику определения расходов на ремонт которой руководствуются страховщики при расчете выплат по ОСАГО Замечания и предложения к проекту указания можно присылать на почту lukyanchikoval cbr ru до 30 марта включительно