SberInvestments

Итоги дня и начало работы Восточного экономического форума Индекс Мосбиржи потерял 4% — в отсутствие явных негативных новостей. Это самое большое его падение за день с сентября 2022 года. Вероятно, участники рынка закладывают в котировки повышение ключевой ставки до 20% на ближайших заседаниях. Октябрьский фьючерс на Brent закрылся на отметке $77,52 за баррель. Рубль на биржевых торгах закончил день без изменений — по 12,05 за юань. Доходности ОФЗ выросли ещё в среднем на 10 базисных пунктов при низкой торговой активности. На повестке дня: • Новые базы расчёта индексов Мосбиржи • Восточный экономический форум — с 3 по 6 сентября

ВТБ опубликовал результаты по МСФО Основной бизнес ВТБ остаётся слабым за счёт ужесточения денежно-кредитных условий. Цель по чистой прибыли в 550 млрд ₽ по итогам года выглядит амбициозной, но реалистичной — благодаря разовым доходам. А вот дивидендный «сюрприз» по итогам года находится под вопросом из-за ужесточения политики ЦБ и слабости бизнеса. Чистые процентные доходы продолжили падать: в июле они снизились на 2% месяц к месяцу и на 34% год к году. Всё из-за роста стоимости фондирования и низкой чистой процентной маржи в 1,8%. Месяц к месяцу рост розничного кредитного портфеля замедлился до 0,5% из-за отмены льготной ипотеки. Рост в сегменте юридических лиц месяц к месяцу составил 1,7% — благодаря динамике малых и средних предприятий. Качество кредитного портфеля осталось стабильным, а стоимость риска умеренной — 0,9%. Без разовых факторов чистая прибыль сократилась на 52% месяц к месяцу и на 42% год к году. Рентабельность собственного капитала в июле упала до 10%, а за семь месяцев составила 22%. #VTBR

Сразу 40 миллиардов в ЦФА. Сбер представляет два новых выпуска цифровых финансовых активов ЦФА — это финансовые права в цифровом формате. Для физлиц это новый способ инвестировать, а для компаний — привлечь финансирование. Их выпуск, учёт и обращение проходят в информационной системе на базе блокчейна. Поэтому вся информация хранится в специальных реестрах, которые гарантируют, что данные никто и никогда не изменит и не удалит. Сбер выпустит сразу два вида ЦФА: 1. На три месяца с фиксированным доходом 18% годовых 2. На двенадцать месяцев с фиксированным доходом 20% годовых Чтобы поучаствовать в размещении, нужно подать заявку Их будут собирать со 2 по 10 сентября. Подать её можно в информационной системе Сбера. Для этого нужно войти по Сбер ID, создать кошелёк и выбрать подходящий ЦФА. Все подробности — по этой ссылке. Важно: ЦФА — продукт с высоким риском. Его покупка может привести к потере внесённых денег. Перед тем, как купить ЦФА, нужно ознакомиться с риск-декларацией.

«Транснефть» отчиталась за первое полугодие Год к году выручка выросла на 13%, EBITDA осталась на уровне предыдущего года. Прибыль упала на 10% из-за курсовых разниц. Скорректированная чистая прибыль за первое полугодие составила 178 млрд ₽. Аналитики ждут, что совокупный дивиденд за 2024 год — около 180 ₽ на акцию, дивдоходность — 14%. Результаты компании за второе полугодие могут оказаться хуже. Из-за снижения добычи нефти в России в рамках соглашения ОПЕК+. Но текущий отчёт «Транснефти» аналитики оценили положительно. Оценка SberCIB — «покупать», таргет — 2 400 ₽. #TRNFP

«Лукойл» опубликовал сильные результаты за первое полугодие Год к году выручка выросла на 20%, EBITDA — на 13%, а прибыль — на 5%. Капзатраты сократились на 5%. Операционный денежный поток показал сильную динамику, несмотря на крупный отток в оборотный капитал. Результаты по EBITDA и чистой прибыли оказались лучше прогнозов аналитиков на фоне более высоких цен на нефть и нефтепродукты. Важно: год к году расходы на оплату труда выросли на 29%. «Лукойл» продолжает аккумулировать деньги на балансе и гасить долг. Однако даже с учётом выплаченных дивидендов чистая денежная позиция увеличилась на 2%. Аналитикам результаты «Лукойла» понравились. Они ждут рекомендации совета директоров по дивидендам в октябре. Оценка SberCIB — «покупать», таргет — 9 750 ₽. #LKOH

«Акрон» отчитался по МСФО за второй квартал По сравнению с первым кварталом выручка упала на 14%. Управленческие и коммерческие расходы пришли в норму после резкого роста в первом квартале. Благодаря этому скорректированная EBITDA выросла на 28%, а скорректированная прибыль — на 42%. В SberCIB сохраняют годовые прогнозы по EBITDA «Акрона», но видят некоторые риски для прогноза по прибыли. Так, чистый долг и процентные расходы компании могут быть выше годового прогноза аналитиков. Из-за роста оборотного капитала у «Акрона» во втором квартале сохранился отрицательный денежный поток. Кроме того, компания потратила 9 млрд ₽ на выкуп дополнительных 10% калийного проекта и привлекла дополнительный долг. В SberCIB по-прежнему осторожно оценивают перспективы «Акрона» и подтверждают оценку «продавать» по его бумагам. На конец года акции торгуются с прогнозным коэффициентом EV/EBITDA — 9,2. Это выше среднего значения за последние пять лет в 7,1. Ожидаемая годовая дивдоходность на 2024–2025 годы — всего лишь 3%. #AKRN

Рынки вчера. Отчётности Segezhа Group, SFI и «Артген биотеха», а также дивиденды НОВАТЭКа Индекс Мосбиржи потерял ещё 1,1% и закрылся на отметке 2 700 пунктов. На акции давили ожидания ужесточения денежно-кредитной политики, снижение котировок нефти и ОФЗ. За второй квартал отчитались Segezhа Group, SFI и «Артген биотех». Менеджмент Segezha Group заявил о планах провести SPO. Совет директоров НОВАТЭКа рекомендовал дивиденды за первое полугодие — по 35,5 ₽ на акцию. На биржевых торгах рубль подешевел на 0,3%, до 11,84 за юань. Доходности краткосрочных ОФЗ прибавили в среднем 13 базисных пунктов. Индекс RGBI опустился на 0,3%. На повестке дня: • Банк России опубликует «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 и период 2026–2027 годов» • «РусГидро», «Аэрофлот», «Соллерс», «Южуралзолото», «МД Медикал Груп», АФК «Система» и «Инарктика» отчитаются по МСФО за первое полугодие • «Самолет» и «Займер» проведут собрания акционеров #SGZH #SFIN #ABIO #NVTK #HYDR #AFLT #SVAV #UGLD #MDMG #AFKS #AQUA #SMLT #ZAYM

Итоги основной сессии на российском рынке акций Segezha Group -20% отчиталась за второй квартал. Квартал к кварталу выручка выросла на 14%, OIBDA — на 27%. Чистый убыток составил 4,3 млрд ₽, а свободный денежный поток оказался отрицательным: -10,7 млрд ₽. Менеджмент заявил о планах провести допэмиссию. Холдинг SFI +1,2% отчитался за первое полугодие. Год к году чистая прибыль выросла на 39%. Доход от операционной деятельности и финансовый доход суммарно увеличились на 23%. «Артген биотех» +0,5% тоже отчитался за первое полугодие. Год к году выручка выросла на 20%, EBITDA — на 44,3%, а рентабельность по EBITDA — до 24,7%. Чистая прибыль увеличилась на 187%. Совет директоров НОВАТЭКа -1,3% рекомендовал дивиденды за первое полугодие — 35,5 ₽. Дивдоходность — 3,6%. Окончательное решение примут 30 сентября, а реестр закроют 11 октября. #SGZH #SFIN #ABIO #NVTK

«Полюс» опубликовал финансовые и операционные результаты за первое полугодие На фоне благоприятной внешней конъюнктуры отчётность оказалась сильной. Год к году производство золота выросло на 3%. Компания немного увеличила свой прогноз на весь год. Объёмы реализации в первом полугодии не изменились, значит, запасы выросли на 210 000 унций. Год к году выручка и EBITDA увеличились на 15 и 20% соответственно. Цены на золото росли быстрее, чем расходы, поэтому рентабельность по EBITDA год к году прибавила 3 процентных пункта, до 74%. Общие денежные затраты ТСС выросли на 8%, до $423 на унцию. По итогам года «Полюс» ожидает TCC на уровне $425–475 на унцию. Год к году свободный денежный поток СДП для акционеров увеличился на 45%: сказался значительный рост операционной прибыли. Доходность СДП составила 5%. В SberCIB не ждут от «Полюса» промежуточных дивидендов. Компания проводит масштабную инвестиционную программу, которая продлится ещё несколько лет. Тем не менее «Полюс» остаётся фаворитом аналитиков в секторе. В четвёртом квартале компания покажет обновлённые планы развития месторождения Сухой Лог. Это может стать дополнительным драйвером для роста котировок. Оценка SberCIB — «покупать», таргет — 16 000 ₽. #PLZL

МТС Банк отчитался за второй квартал. Результаты нейтральные По сравнению с первым кварталом чистая процентная маржа выросла на 1,2 процентных пункта, чистые процентные доходы — на 16% квартал к кварталу и на 20% — год к году. Кредитный портфель увеличился на 35% год к году. Просроченная задолженность выросла с 9,5% доли портфеля на начало года до 10,8%, так как увеличилась доля необеспеченных потребительских займов в портфеле. Год к году комиссионные доходы выросли на 44%, но снизились на 5% квартал к кварталу. Основной драйвер — доход от страховых агентских комиссий, который напрямую зависит от динамики выдачи кредитов физлицам. Чистая прибыль осталась на уровне первого квартала. Год к году она выросла на 30%. Рентабельность акционерного капитала без учёта бессрочного долга — на уровне 19%. Благодаря привлечению капитала норматив Н1.0 вырос до 10,4%. По мнению SberCIB, подход менеджмента в текущих условиях становится более консервативным. Аналитики не видят в этом ничего плохого, однако это может привести к более умеренным темпам роста кредитного портфеля в ближайшей перспективе. #MBNK