bitkogan

ЮГК полеты во сне и наяву В последние дни в акциях ЮГК UGLD наблюдалась повышенная волатильность Например 29 января была свечка аж на 1 08 руб 48 а к текущему моменту от своего пика бумага упала на 30 Мы видим здесь две ключевых причины 1 Акции компании наконец начали отыгрывать движения в глобальных ценах на золото В этом контексте сегодняшний обвал логичен так как золото снижается на 6 и падение усиливается 2 Новости относительно приватизации госпакета ЮГК В Минфине заявили что документы по продаже госпакета в целом подготовлены сейчас их рассматривает правительство Здесь также нет ничего удивительного многие спекулятивно покупали ЮГК на хайпе вокруг приватизации Как только появилась какая то новая информация пусть и без конкретики спекулянты пошли фиксировать прибыль А тут еще и золото помогло Напомним что правительство намерено продавать госпакет ЮГК на открытом аукционе Если мы поставим себя на место потенциального покупателя то цена около 1 08 руб недавний high за акцию ЮГК выглядит чрезмерно дорого По такой оценке рынка мультипликатор P E LTM у ЮГК будет находиться на уровне 11 2х или всего на 9 дешевле Полюса P E 12 2х Масштабы и качество компаний несопоставимы поэтому такой дисконт видится фантастическим В текущих ценах ЮГК торгуется по P E равному 7 6х дисконт по отношению к Полюсу при этом равен 60 По нашему мнению здесь ЮГК чрезмерно недооценена Какой дисконт видится справедливым Вопрос творческий но мы бы оценили его в 30 В этом случае оценка стоимости акций ЮГК в сравнении с Полюсом составляет около 0 9 руб Мы не знаем какой дисконт считают для себя приемлемым покупатели и какая будет итоговая цена Это покажут итоги аукциона который может состояться уже скоро В любом случае сейчас играют спекулянты С точки зрения фундаментального подхода ЮГК с приходом большого стратега может существенно улучшить свои финансовые показатели на горизонте 1 3 лет Ресурсная база у компании для этого есть Поэтому мы рискуем и держим позицию В чем риск По текущей ситуации это приход непубличного игрока Например УГМК как гипотетический претендент на госпакет традиционно не любит чтобы ее дочки торговались на фондовом рынке Второй риск низкая цена покупки например ниже текущей рыночной В любом случае после аукциона нас ждет обязательная оферта Цена скорее всего будет равна цене покупки ЮГК на аукционе Подождем посмотрим российский рынок Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Кто бенефициар ослабления доллара Друзья всем привет На днях мы обсудили плюсы и минусы слабого доллара Поскольку около 41 выручки S P 500 формируется за пределами США слабый доллар сделал американские товары дешевле на мировых рынках и увеличил стоимость зарубежных доходов при их конвертации в доллары Больше всего выигрывают отрасли с высокой долей выручки за пределами США технологии промышленность материалы энергетика здравоохранение товары длительного потребления Технологический сектор стал главным победителем Около 58 60 выручки сектора поступает из за рубежа Такие гиганты как Nvidia Alphabet и Microsoft получили существенную прибавку к чистой прибыли за счет валютной переоценки и роста спроса на ИИ решения ставшие дешевле для иностранных покупателей Товары и энергетика Традиционно выигрывают от слабого доллара так как цены на сырье номинированы в долларах США Здесь говорим о добывающих золото и другие металлы компаниях а также нефтегазовых гигантах и нефтесервисных компаниях Отчасти здравоохранение и промышленность Секторы с большой глобальной цепочкой поставок Кому может быть хуже Импортозависимые отрасли внутри S P 500 такие как розничная торговля автопроизводители часть потребительского сектора фарма наоборот сталкиваются с подорожанием импортных комплектующих и сырья по мере ослабления доллара Рост стоимости зарубежных поставок также и за счет действия тарифов Трампа усиливает давление на маржу и заставляет компании либо повышать цены либо жертвовать прибыльностью Потребительский сектор Компании импортирующие товары или сырье столкнулись с ростом издержек из за подорожания импорта что привело к отставанию сектора от общего индекса S P 500 в 2025 году Экспорт в Европу GM и Ford увеличился на 15 но импортные компоненты металлы и электроника стоимость которых в долларах выросла подорожали на 2 1 млрд только за 2 й квартал 2025 год Выводы Снижение доллара в 2025 году способствовало росту прибыли S P 500 на 11 5 прогнозы однако с другой стороны из за этого международные рынки вне США впервые за долгое время обошли S P 500 по доходности MSCI ACWI ex USA 33 S P500 18 Не стоит забывать что слабый доллар скорее всего будет провоцировать рост цен внутри США При растущей инфляции ФРС вряд ли будет так оперативно снижать ставку а значит проблемы с госдолгом никуда не уйдут и уверенность потребителей будет под угрозой доллар Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Как слабеющий доллар влияет на товарные рынки Друзья всем привет Продолжаем говорить о долларе Обсудим влияние слабеющей американской валюты на товарные рынки металлы нефть и не только Прямое влияние очевидно если доллар дешевеет относительно всего то и относительно товаров тоже а значит долларовые котировки растут Если они не растут автоматически то для иностранных покупателей товары становятся дешевле подстегивая спрос И в итоге все равно рост Однако такая логика применима когда речь идет об обычных колебаниях курса доллара В случае же ускоренной девальвации появляется масса нюансов Взять например золото С начала года оно прибавило уже 22 и это после 65 в 2025 году Арифметическим ослаблением доллара этого не объяснить Но причина именно в нем и в процессах его порождающих Центробанки больше не покупают Treasuries как раньше А что им покупать Геополитические риски растут и если раньше все бежали в доллар и в золото в качестве убежища то теперь бегут из американской валюты а в золото еще больше Дальше присоединяются спекулянты и получаем 5300 за унцию В серебре спекулятивная лихорадка еще круче но слабеющий доллар был одной из причин ее начала С промышленным сырьем все чуть сложнее Ведь девальвация доллара это не просто все как раньше только с двумя евро за 1 доллар Это угроза торможения для ориентированных на экспорт экономик вроде китайской которая никак не развернется лицом к внутреннему потребителю Но старается Отсюда и более вялый спрос на ту же медь или нефть чем мог бы быть И медь которая годами ходила вместе с золотом и серебром отстает от них все дальше хотя тоже растет Ну а про нефть лишний раз лучше не вспоминать Выиграть от падения доллара может зерно Американская пшеница становится дешевле спрос на нее растет Запасы в США могут снизиться а цены вырасти Но это более длительная история В долгосрочной перспективе слабый доллар несомненно толкает цены на commodities вверх Однако пути к вершине у всех разные доллар коммодитиз Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Российская молочка держит путь на Ближний Восток и в Северную Африку Ожидается что рынок молочной продукции стран Ближнего Востока и Северной Африки будет ежегодно расти на 4 3 до 2031 года Климат жаркий своих ресурсов немного зависимость от импорта высокая это вполне рабочее окно возможностей для наших производителей Об этом в колонке для РБК рассказал Руслан Алисултанов председатель комитета по экспорту Союзмолоко глава СД Логики молока Чтобы туда попасть нужна международная сертификация в первую очередь халяль и Emirates Quality Mark Как отмечает Алисултанов российские стандарты качества часто строже международных что упрощает процесс и усиливает конкурентное преимущество Кстати на Ближнем Востоке массовая непереносимость лактозы по исследованиям 68 в ОАЭ почти 100 в Йемене И для российских производителей это плюс у нас есть сильный козырь безлактозные и растительные альтернативы Наша молочка уже на дубайских полках и не только в магазинах для русскоговорящих Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Доллар доллар ты могуч За последние дни мы увидели рекордное ослабление доллара до уровней 2021 г о чем я оперативно написал в личном блоге К чему это может привести Из плюсов слабый доллар это огромная помощь для американских компаний которые зарабатывают по всему миру В среднем порядка 40 выручки приходит из за рубежа Поскольку тратят компании преимущественно в долларах то ослабление домашней валюты позволяет сделать расходы выгоднее На этом пожалуй плюсы заканчиваются и начинается самое интересное Из минусов американский доллар в моменте теряет свою популярность относительно других резервных валют Взамен инвесторы предпочитают швейцарский франк японскую йену евро австралийский доллар Дело здесь не только в имидже но и в американском долге если обязательства обесцениваются быстрее чем проценты по ним то держать их становится все менее и менее привлекательно инвесторы получают купоны в валюте которая теряет ценность Почему в моменте для США это удобно Слабый доллар обесценивает собственный долг зарабатываешь больше а платишь столько же Разумеется если ставки не повысят из за разгоняющейся инфляции а независимый ФРС повысит Но долгосрочно инвесторам может потребоваться бóльшая доходность за такой риск а значит в перспективе это шило на мыло доходности начинают расти и проблема растущего госдолга возвращается обратно Важно снижение доллара в результате политики Трампа может быть хорошим ходом однако в совокупности с непредсказуемостью президента США скорее играет медвежью услугу Кто нибудь мог себе в здравом уме представить что США перестанут платить по собственным долгам А сейчас такая вероятность вполне осязаемая Не нравится наша геополитика Не хотите переселять пингвинов из Антарктики на Аляску А мы вам по долгам платить не будем Вообще не удивлюсь такому развитию событий Хотя бы в качестве угрозы Не говоря уже о том что тарифная политика постепенно приводит к изоляции США на мировой арене Канада договаривается с Китаем а ЕС заключает масштабное торговое соглашение с Индией И все это в обход требований Трампа Именно поэтому инвесторы со всего мира несут свои деньги в реальные товары приговаривая Goodbye Goldbuy America доллар Подписывайтесь на bitkogan в MAX

История бетонной любви На днях в один из чатов прилетел вопрос Хочу уйти от волатильности фондового рынка но и ставки по депозитам уже не радуют Есть ли что то поинтереснее Еще в 19 веке в Москве и Петербурге главным инструментом инвестиций для состоятельных горожан были доходные дома Не дивиденды и не купоны а стабильная арендная плата простой и понятный cash flow который к тому же можно пощупать Потом недвижимость постепенно подвинули банковские вклады и фондовый рынок Но сегодня на фоне снижения ставок и растущей неопределенности инвесторы возвращаются к истокам но только уже в современном упакованном формате А что сейчас Как отмечает РБК Крупные девелоперы выходят в сегмент цивилизованной аренды рассматривая доходные дома как самостоятельный инвестиционный продукт К примеру девелопер Донстрой планирует реализовать доходный дом в составе своего проекта Остров который расположен около Большого Сити Для этого строят преимущественно типовые квартиры студии однушки двушки которые отделываются под ключ Поиском арендаторов и всей операционкой занимается управляющая компания Доход распределяется между собственниками пропорционально площади квартиры что сглаживает влияние простоев отдельных лотов По сути инвестор вкладывается не просто в недвижимость а в готовую операционную систему от подбора гостей до замены лампочек это та же доля в бизнесе где есть свои управляющие и клиентский поток В чем нюансы Такой инструмент вложений точно не для всех Все же недвижимость это одна из ярких форм альтернативных инвестиций которые не обладают высокой ликвидностью а значит горизонты планирования совсем иные Но при должной диверсификации доходный дом может стать тем самым тихим но стабильным активом Иногда новое это хорошо забытое старое недвижимость Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Как правильно зарабатывать на газе Не только Москву и Камчатку завалило сугробами на США также обрушился мощный зимний шторм Аномальные морозы вывели из строя скважины в ключевых газодобывающих регионах добыча упала а цены рванули вверх Мы к этому были готовы и заранее закупились фьючерсами на газ и BOIL А что дальше Приведет ли это к росту инфляции в США Почему зимой опасно держать открытые позиции по газу И как правильно торговать газом Обсудили с Игорем Исаевым экспертом с более чем 20 летним опытом работы на фондовом и товарном рынках Смотрите в VK Видео и на YouTube Если у вас есть вопросы или интересуют наши сервисы пишите Команда bitkogan всегда на связи видео Подписывайтесь на bitkogan в MAX

МГКЛ ракета взлетела Ждем пересмотр целей в сторону повышения Группа МГКЛ MGKL раскрыла предварительные операционные результаты за 2025 год Результаты оказались сильными и даже рекордными Впрочем рынок ожидал нечто подобное Рассмотрим несколько ключевых метрик Выручка МГКЛ за 2025 год подскочила в 3 7 раза год к году по сравнению с 2024 годом Прогнозируемая выручка за 2025 год может достигнуть 32 6 млрд руб Это в 2 раза выше чем целевой уровень который компания озвучивала ранее Количество розничных клиентов компании в 2025 году выросло на 20 г г до 272 тыс Доля товаров хранящихся в портфеле более 90 дней в 2025 году осталась без изменений Как и в 2024 году показатель составил 7 Основной вывод компания продемонстрировала рекордный уровень выручки по итогам 2025 года При этом цели заложенные в бизнес модель МГКЛ достаточно консервативны как отмечают в компании Однако за счет внедрения новых продуктов и услуг роста клиентской базы и хорошей ситуации на рынке компании удается существенно обгонять собственные планы В частности на увеличение выручки повлиял бурный рост цен на золото и серебро Напомним что МГКЛ активно развивает направление по оптовой торговле драгметаллами Плюс свою немалую лепту вносит сегмент ресейла Что касается дивидендов за 2025 год то пока новостей не было Окончательное решение по выплатам принимает общее собрание акционеров МГКЛ Напомним что по итогам 2023 года на дивиденды было направлено 38 7 чистой прибыли а по итогам 2024 года 48 чистой прибыли Вполне возможно МГКЛ в ближайшее время пересмотрит свои прогнозы по ключевым показателям в сторону повышения Впрочем это не означает что не нужно поддерживать уже набранный темп Планка задана высоко российский рынок Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Эталон сообщает о начале сбора заявок в SPO Итак что произошло Компания проводит SPO о котором было известно уже давно Шоком эта новость не является фактор размытия миноритариев уже давно в цене акций Теперь к ключевым параметрам Объем размещения 400 млн акций поможет привлечь до 18 4 млрд руб Из них 377 млн акций планирует выкупить АФК Система Остальные бумаги компания рассчитывает направить на свою LTI программу которая пока в разработке Все привлеченные средства cash In деньги будут направлены на реализацию стратегии группы Большая часть на финансирование покупки АО Бизнес Недвижимость которая владеет премиум локациями в столичных регионах остальное на укрепление позиций на рынке сокращение долговой нагрузки и LTI Цена размещения 46 руб что сопоставимо с средневзвесом за 12 месяцев 2025 года Из оптимистичного проводят с премией к рынку А обещание АФК Системы поддержать сделку Эталона на этом фоне хороший сигнал мажоритарий готов покупать даже дороже рынка поскольку верит в потенциал роста портфельной компании Эталон как и другие девелоперы является бенефициаром снижения ставки и смягчения ДКП С точки зрения долгосрочной перспективы приобретая актив Бизнес Недвижимость компания лишь в очередной раз подчеркивает свое желание войти в цикл снижения с мощным портфелем Кстати по EV EBITDA 2026 Эталон торгуется на уровне порядка 3 5x что подразумевает дисконт к коллегам по сектору И вероятнее всего в мультипликаторе заложены более негативные параметры SPO чем объявленные сегодня Посмотрим удастся ли акциям сократить дисконт размытия шансы неплохие российский рынок Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Какие экономики будут хорошо расти Фондовый рынок тесно связан с динамикой экономики Рост ВВП означает рост корпоративных прибылей дивидендов и в итоге доходов для инвесторов Поэтому выбор стран с устойчивым экономическим ростом уже половина успеха в инвестициях Поэтому предлагаю взять длинный горизонт пяти лет и посмотреть прогнозы МВФ Что бросается в глаза 1 Развивающиеся экономики растут быстрее развитых Оно и не удивительно Заимствование технологий институтов и управленческих практик обходится дешевле и происходит быстрее чем их создание с нуля Поэтому не стоит удивляться что Китай растет быстрее США Правда и риски инвестиций в таких странах выше 2 Среди стран с темпами роста выше среднего заметно выделяются те кто делает ставку на привлечение иностранных инвестиций Причем этот механизм работает не только для бедных стран вроде Индии но и для весьма богатых эмиратов О последних знаю не понаслышке сам веду там бизнес и вижу как экономика меняется на глазах ОАЭ особенно эффективно используют волну релокации капитала и предпринимателей которые бегут от ужесточения регулирования и роста налогов во многих странах Для бизнеса Эмираты как ни странно становятся местом свободы что напрямую поддерживает инвестиции и рост В этом же ряду приятно отметить успехи Узбекистана которые в последнее время и инвестиции привлекает и реформы по либерализации удачно проводит 3 Среди развитых стран можно выделить США которые растут выше среднего и всех остальных Как ни крути но именно там создается большинство инноваций и там же они находят воплощение в реальной экономике За примерами далеко ходить не нужно Основной бум в сфере искусственного интеллекта приходится именно на американские компании 4 Россия к сожалению по прогнозам МВФ относится к аутсайдерам Это связано со слабым развитием инклюзивных институтов неэффективной промышленной политикой высокой вероятностью сохранения санкций и значительной долей военных расходов Дополнительными вызовами станут возврат к устойчиво низкой инфляции ценой высоких ставок и замедления роста стабилизация бюджетной системы через повышение налогов а также трансформация военного сектора которая в моменте будет сдерживать экономику При этом опыт стран со схожими экономиками Казахстан Турция Польша Бразилия показывает что наш потенциал существенно выше текущих прогнозов макро Подписывайтесь на bitkogan в MAX