bitkogan

До Москвы и Петербурга добралась волна замедления Телеграма На этом дело явно не окончится глушить будут как ранее глушили Инстаграм и Ютуб По опыту этих платформ можно сделать вывод кто то продолжит ими пользоваться но неудобство будет таким что большая часть аудитории уйдет в более комфортные альтернативы Поэтому призываем вас подписываться на наш канал в MAX max ru Bitkogan А равно и на все другие независимые каналы посвященные политике и экономике Например уже там осваивается Банкста max ru banksta следите за ним это по хорошему злой и бойкий канал Не теряемся принадлежит Meta экстремистской и запрещённой в России Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Эталон подвел предварительные итоги SPO Мы уже рассказывали про подробности SPO Эталона Сегодня переходим к промежуточным итогам Книга заявок покрыта получено заявок на 411 млн акций при лимите размещения в 400 млн акций цена размещения осталась в рамках объявленного ориентира 46 руб акция Основная цель SPO расширение земельного банка за счет премиум участков в Москве а также снижение долговой нагрузки развитие бизнеса и корпоративные нужды Из привлекаемых средств 14 1 млрд руб уйдет на покупку АО Бизнес недвижимость Это стратегическая сделка которая обладает неплохим апсайдом В первую очередь Эталон будет развивать 18 участков и ожидает что выручка от их реализации до 2032 г составит более 185 млрд руб при валовой марже более 40 Остальные 24 участка в разработке они уйдут в девелопмент или будут проданы К слову благодаря новой покупке Эталон может стать одним из крупнейших девелоперов премиум класса Как вы знаете именно премиум класс в меньшей степени подвержен рыночным и экономическим циклам всегда оставаясь в топе по маржинальности По поводу новой программы мотивации сотрудников менеджмент будет получать премию которую можно потратить только на покупку самих акций Поэтому негатива в этом не видим Следим за новостями девелопера который является явным бенефициаром смягчения ДКП и снижения ключа российский рынок Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Похоже что POSI попали в собственный прогноз Сегодня ведущий публичный игрок сектора кибербезопасности опубликовал предварительные итоги деятельности за 2025 год Таргет по отгрузкам составлял 33 35 38 млрд руб однако рывка к верхней границе не произошло По оценке менеджмента объем оплаченных отгрузок которые будут признаны в финансовой отчетности до конца марта составит 32 34 млрд руб Компания выходит ровно на свой базовый прогноз около 33 млрд В годовом выражении рост продаж более 40 сильный результат для масштаба бизнеса Positive Technologies Говоря про 2026 год менеджмент планирует также сохранить общий уровень расходов на уровне 2025 го В сочетании с ростом отгрузок это должно приблизить компанию к целевой маржинальности по NIC на уровне 30 Дополнительно заявлено о намерении существенно снизить долговую нагрузку уже по итогам первого квартала 2026 года Это позитивный сигнал самый сложный период похоже позади и у акций появился шанс на восстановление с исторических максимумов 2024 года выше 3000 руб бумаги снизились к уровням около 1100 руб И это при лучших показателях чем в целом по IT сектору Кибербезопасность остается в числе востребованных и наукоемких секторов с высоким порогом входа а Positive Technologies обладает мировой экспертизой Это не про клепание мессенджеров и не про отключение интернета здесь действительно нужно уметь думать Посмотрим на официальные результаты в апреле но уже сейчас картина выглядит весьма обнадеживающе российский рынок Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Кто лучший организатор IPO в РФ В 2025 г в России состоялось всего 4 публичных размещения IPO На рынок вышли Дом РФ Глоракс Базис и JetLend Не густо Для сравнения в 2024 году разместились 14 компаний Организация размещений долгий и весьма трудоемкий процесс Обычно этим занимаются крупные инвестиционные банки Именно они берут на себя ключевую роль андеррайтеров оценивают компанию продумывают структуру сделки взаимодействуют с потенциальными инвесторами проводят road show занимаются юридическими и регуляторными вопросами Кто из банков был лучшим в этой работе по итогам 225 года Cbonds и PREQVECA представили рэнкинг организаторов IPO и SPO в России за 2025 год Их разделили на две группы Первая ключевые игроки формирующие сделку Вторая банки которые помогают с размещением и расширяют дистрибуцию через свои каналы Итоги ожидаемые По объему привлеченных средств в первой линии лидерами стали Т Банк Сбер ВТБ Капитал и Альфа Эти банки участвовали в трех размещениях Второе место занял Газпромбанк В верхней части таблицы те кого там и привыкли видеть ведущие российские инвестбанки Призеры второй линии BCS Global Markets Совкомбанк Т Банк Цифра брокер и Инвестиционный Банк Синара Отметим что Т Банк стал единственным организатором попавшим в обе категории Подобные рэнкинги вещь нужная и безусловно показательная Но для по настоящему объективной картины рынку нужно больше самих размещений Инвесторам требуется новое топливо и новые идеи Ждем банки российский рынок Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Биткоин где дно Часть 2 часть 1 здесь 4 Adoption То что раньше считалось плюсом оказалось минусом Когда высокорисковый актив купили не только криптоэнтузиасты а даже пенсионные фонды через ETF они создали потенциал для более резкого обвала теперь свои деньги из пирамиды пытаются вынуть не только рядовые вкладчики но и крупный капитал Это как в поговорке чем выше взлетаешь тем больнее падать После таких больших потерь трудно представить что управляющие пенсионных фондов снова поведутся на подобный актив Этот пункт также связан с пунктом 3 С другой стороны на них могут повлиять через административный ресурс упомянутый в пункте 2 Итого до лета 2026 мы вряд ли увидим V образный разворот Скорее всего будут обычные отскоки спровоцированные закрытием шортов и шорт сквизами как например вчера Отскоки могут быть очень сильными 30 40 и продолжительными до двух месяцев однако это будет бычья ловушка Перед настоящим бычьим рынком крипта традиционно долго пребывает в стадии накопления в одном диапазоне Признаком этого периода являются снижающиеся объемы торгов в частности за последние 6 лет период с самыми низкими объемами в BTC был с ноября 2022 по январь 2023 что соответствует ценовому дну прошлого медвежьего рынка И следим за действиями ФРС а также отчетами по американской инфляции Если вы планируете набирать спотовую позицию то разумно это делать лесенкой учитывая что точно определить дно невозможно Расстояние между уровнями лучше иметь с запасом Начинать можно хоть сейчас но шаги должны быть рассчитаны как минимум на год вперёд если учитывать что медвежий рынок начался совсем недавно Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Биткоин где дно Часть 1 часть 2 здесь Однозначного ответа на этот вопрос никто не даст Однако мы можем проанализировать несколько важных факторов влияющих на ценообразование 1 Время Трампу очень важно подойти к ноябрьским выборам в Сенат и Палату представителей с позитивным фоном на фондовых рынках включая крипту Мы писали отдельный материал о том что тайминг коррекции на этой неделе практически идеальный перекупленность будет снята а вся вина ляжет на уходящего Джерома Пауэлла Основные даты Все заседания ФРС с решением по ставкам Теоретически положение в экономике может заставить смягчать ДКП даже нынешнего главу ФРС и комитет FOMC Ближайшие даты 18 марта и 29 апреля 15 мая 2026 формальный уход Пауэлла и назначение Кевина Уорша Даже если само назначение затянется осознание смены власти в ФРС может оказать влияние на рынки отдельная статья о ручном Уорше 17 июня 2026 теоретически это будет первое заседание с новым главой ФРС если всё пойдёт по плану Это автоматически новые надежды и авансовый позитив Летом 2026 года в активную фазу вступает избирательная кампания поэтому республиканцам представляющим сейчас партию власти нужна позитивная динамика на рынках Соответственно каждое заседание ФРС до выборов становится потенциальной точкой взлёта котировок Помимо вышеупомянутого июньского заседания это 17 июля 29 июля 16 сентября 28 октября Помешать плану может инфляция Сейчас Трамп имеет сильное влияние на ведомства собирающие статистику особенно BLS однако чем сильнее падает его рейтинг тем с этим будет хуже Если вдруг инфляция в отчетах пойдет вверх даже Кевин Уорш не сможет заставить ФРС снизить ставки Поэтому крайне важно следить за CPI PPI PCE 2 Капитал розницы Рядовой покупатель крипты представляет собой дойную корову для крупного капитала статья о том как работает рынок криптовалют Цена пампится ради того чтобы на хаях выйти в кэш о розничный сегмент динамика во многом похожа на схемы Понци Отсюда следует что все большие бычьи циклы возможны когда у розницы накапливается достаточно средств для обеспечения стабильного спроса на протяжении длительного времени Учитывая масштаб потерь 2025 и 2026 годов такие деньги заработать быстро не получится Раньше между пиком бычьего цикла и его дном проходил примерно год Это не укладывается в концепцию пампа до ноября 2026 поэтому держим в уме что крипторынок может не взлететь даже если фондовый рынок США вновь вернётся к росту Вместе с тем этот фактор может заставить Трампа подключить административный ресурс например направить в крипту бюджетные деньги чтобы ускорить процесс 3 Репутация Сказки про за криптой будущее были опровергнуты беспрецедентным обвалом 11 октября 2025 Рынок криптовалют это исключительно спекулятивная площадка с высокорисковыми активами Кстати в нашем криптоканале мы предупреждали о предстоящем крахе Значит впереди отбор денег у большинства сидящего в лонгах Из статьи от 7 октября 2025 Насколько быстро удастся вернуть привлекательность крипты в ближайшем будущем вопрос интересный Такого массового разочарования в истории этого рынка ещё не было даже после банкротства биржи FTX С другой стороны современное клиповое мышление довольно быстро стирает память ТикТок и Рилз помогут перезагрузить сознание людей и глядишь к лету 2026 года толпа снова начнёт верить в криптопрезидента и будущее которое за криптой Продолжение в следующем посте

Нефтегазовые доходы бюджета рухнули на 50 Дефицит федерального бюджета России в январе 2026 г составил 0 7 от ВВП Главная интрига для бюджета адаптируются ли Россия к новым санкционным ограничениям из за которых сильно выросли дисконты на нефть Если нет то при неизменных внешних условиях во второй половине года придется принимать непростые решения для 2027 года сокращать расходы повышать налоги и наращивать заимствования Да все одновременно макро бюджет Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Неоправданные ИИнвестиции Кажется что на сегодняшнем рынке ситуация дошла до абсурда компания с многомиллиардными доходами и двузначным ростом всех показателей промахивается в прогноз на 0 02 по прибыли на акцию и валится на 15 Речь про Amazon который на двузначном росте финансовых показателей свалился на 15 на постмаркете В личном блоге опубликовали на эту тему заметку Что происходит Массовое помешательство Вовсе нет Рынок это машина по оценке будущих денежных потоков Поэтому все оценки сегодня отражают ожидания завтра Именно поэтому котировки могут не реагировать даже когда рост исчисляется трехзначными цифрами если он совпадает с прогнозом Будущая оценка подтверждается и инвесторы продолжают ждать попадания в следующий консенсус А если промахнулись Тогда это практически гарантированная просадка в цене ибо тут сразу срабатывают два фактора финансовая модель крайне чувствительна ко всем изменениям Если текущий прогноз не оправдал ожиданий то следующие пересчитываются ниже и далее по цепочке ожидаемая стоимость компании в будущем снижается Но и это еще не все Инвесторы которые раньше готовы были ждать Х лет за Y оценку пересматривают ситуацию из за новых вводных Тот же самый мультипликатор P E должен либо вернуться на прежнее значение либо еще ниже последнее происходит чаще из за негативного сентимента Далеко за примером ходить не надо Промах на 0 02 на акцию и инвестдома хором поют песню про Amazon Goldman Sachs снижает целевую цену с 300 до 280 Citi с 320 до 265 UBS с 311 до 301 Evercore ISI с 335 до 285 DA Davidson понижает рейтинг до Нейтральный И здесь кроется главный нюанс из за которого коррекция практически неизбежна Инвестиции в ИИ пока не окупаются С того момента как ИИ свел с ума рынок об инвестициях в высокие технологии начали говорить все 11 секторов экономики Но выхлоп в денежном выражении пока околонулевой лишь 5 компаний показывают результат Если раньше рынок продолжал верить в чудо и игнорировал высокие оценки то теперь все начинают требовать результатов которых пока нет Отсюда и негативный сентимент и повальные распродажи той или иной субиндустрии техов Причем некоторые падают просто потому что Например кибербез который является главным бенефициаром развития ИИ Зачем же тогда бигтехи продолжают тратить колоссальные деньги Только в 2026 г четверка Microsoft Alphabet Amazon и запретный плод Цукерберга инвестируют 650 млрд в ИИ что почти в 2 раза больше чем в 2025 м Все просто это аксиома бизнес циклов Если все вокруг инвестируют в производство тебе нужно инвестировать в производство Потому что никто не знает когда будет пройден пик цикла и технология упрется в собственную стену в виде регулятора нехватку энергетики ограничение мощностей нужное подчеркнуть Что делать На таком рынке нужно вести себя очень осторожно Переоценка от эмоций к фундаменталу это болезненный процесс поэтому надо понимать что делать ведь схлопнуться все может очень быстро Как раз для этого мы планируем провести бесплатный вебинар Где деньги 50 точек роста на нестабильном рынке 10 февраля в 19 00 МСК Все подробности в нашем приложении Bitkogan App Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Пойдут ли застройщики на снижение цен на недвижимость К сожалению это маловероятно Если кратко спрос продолжает расти издержки тоже В 2025 году жилья продали на 25 6 млн кв м что на 1 больше чем в 2024 году Спрос поддерживали семейная ипотека и растущие доходы населения И нет причин по которым это должно измениться Сохраняется дефицит труда безработица на рекордно низком уровне 2 1 поэтому оплата труда продолжит расти Минэк прогнозирует рост реальных зарплат сверх инфляции на 2 4 в этом году Консенсус аналитиков ждет даже больше 2 7 Семейная госпрограмма тоже продолжает действовать а ЦБ постепенно снижает ключевую ставку последний сигнал 12 13 на конец года поэтому ипотека тоже будет расширяться Сам Банк России ожидает ее прирост на 6 11 в текущем году ДОМ РФ прогнозирует рост выдач на 8 Если спрос есть зачем снижать цены Да можно их снизить чтобы стало больше покупателей Выгодно это будет только при условии что прирост спроса перекроет потери от снижения цен А если большая часть спроса идет по льготной программе то эластичность спроса по цене будет невысокой От снижения стоимости не станет больше детей и семей которые могут претендовать на семейную ипотеку Расширение спроса будет слабым застройщики просто продадут приблизительно столько же квартир только дешевле На стороне издержек тоже не видно причин для снижения цен Оплата труда растет как писали выше Цены на строительные материалы тоже хорошо прибавили в 2025 году 11 0 товарный бетон 3 7 уголки и профили из черных металлов 5 2 керамический кирпич 9 1 оконные блоки 17 9 строительный песок 7 3 строительные растворы 3 9 строительные смеси Все дорожает вместе с инфляцией Она хоть и будет снижаться но медленно Консенсус аналитиков ее прогнозирует на уровне 5 3 в текущем году то есть выше цели ЦБ В результате издержки строительных компаний продолжат увеличиваться Спрос на новостройки будет расширяться в номинальном выражении благодаря семейной ипотеке что позволит застройщикам переносить растущие издержки в цены жилья Но на одной льготной программе в охлажденной экономике далеко не разбежишься Поэтому рост цен на новостройки скорее всего будет умеренный в пределах инфляции 5 3 недвижимость Подписывайтесь на bitkogan в MAX

На фоне новостей от Самолета которые вчера взбодрили рынок возникает вопрос Как вообще дела с долгом у публичных девелоперов Затронем такую важную составляющую как долговая нагрузка Сразу объясним что долг у застройщиков принято рассматривать как с учетом проектного финансирования ПФ так и без него Суть механизма ПФ банк выдает застройщику кредит под определенный объект Дольщик приобретает объект недвижимости вносит денежные средства на счета эскроу Застройщик получает эти деньги только в момент сдачи ПФ является основным источником финансирования в секторе девелопмента В приведенной таблице видны значения чистого долга с ПФ и без него В среднем ПФ от общего долга составляет порядка 80 То есть финансовых обязательств не так много как может показаться Наиболее крепкий ПИК много денег комфортная долговая нагрузка Даже региональный АПРИ чувствует себя неплохо располагая комфортным уровнем долга Проблема состоит в другом как девелоперам своевременно справляться со своими процентными платежами будь это облигации или банковские кредиты И дело в том что чем больше задержек по вводу жилья есть тем меньше денег ликвидности получает застройщик Даже несмотря на неплохие продажи девелоперов ЛСР Эталон Самолет по итогам года нужно достаточно внимательно оценивать операционные и финансовые параметры каждого отдельного эмитента Например смотреть на темпы продаж объем земельного банка сроки раскрытия эскроу и т д Да финансовые расходы могут превышать операционную прибыль как у приведенных компаний но это может быть временно так как отрасль циклична С нетерпением ждем финансовых отчетностей девелоперов по итогам 2025 г Они внесут достаточно ясности Сектору очень поможет снижение ставки в район 12 13 недвижимость Подписывайтесь на bitkogan в MAX