bitkogan

Вчера Верховный суд США таки отменил тарифы Трампа в рамках IEEPA закона о чрезвычайном положении посчитав что президент США такими полномочиями никогда не был наделен Все бы хорошо но тут есть нюансы Решение не означает полную отмену тарифов они могут вводиться разными путями в том числе через Раздел 122 Закон о торговле 1974 г позволяет вводить пошлины до 15 сроком на 150 дней в случае экономических кризисов таких как торговые дефициты отток капитала высокий внешний долг и т д Продлеваются исключительно Конгрессом Раздел 201 Закон о торговле 1974 г позволяет вводить квоты на импорт и тарифы для поддержки американской промышленности и защиты от иностранной конкуренции Раздел 301 Закон о торговле 1974 года позволяет торговому представителю США вводить неограниченные пошлины против стран с недобросовестной торговой практикой Пошлины обязательно подлежат пересмотру через 4 года Раздел 338 Закон о торговле 1930 года позволяет вводить пошлины до 50 включая полный запрет на импорт в отношении стран которые дискриминируют торговлю с США Без ограничений по времени и особых надзорных механизмов Раздел 232 Закон о расширении торговли 1962 г это самое популярное основание для введения пошлин которое использовал Трамп Оно дает президенту возможность вводить неограниченные пошлины на импорт при угрозе национальной безопасности Понятно что притянуть под это основание можно все что угодно Как раз под этим основанием действуют пошлины на Сталь алюминий медь 50 Автомобили и комплектующие 25 Мебель 25 и древесину 10 25 На другие сферы вроде чипов фармацевтики робототехники БПЛА авиатехники медицинских инструментов и прочих Минторг США продолжает расследование в течение 270 дней Вывод Без IEEPA Трампу станет сложнее кошмарить соседей поэтому пик тарифов скорее всего пройден Однако расслабляться рано для продолжения банкета у президента США всё еще остается предостаточно инструментов тарифы Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Пошлины Трампа отменили Что дальше Верховный суд США признал импортные пошлины Трампа незаконными Эффективная тарифная ставка может снизиться до 9 1 с текущих 16 9 Раньше Трамп использовал закон о чрезвычайных полномочиях отечество в опасности делай что хочешь для спасения страны Но суд признал что президент превысил свои полномочия Теперь к последствиям 1 Деньги Раз тарифы были незаконными значит компании могут потребовать деньги обратно Верховный суд не принял решение о возврате оставив этот вопрос нижестоящим судам Но иски точно последуют суммарно вопрос на 150 200 млрд Все это негатив для устойчивости бюджета США в котором и так огромный дефицит по 2 трлн в год Зато возврат средств это позитив для компаний импортеров 2 Политические последствия Это серьезное поражение Трампа которое еще сильнее ударит и по его рейтингам и по Республиканской партии от которой он избрался Это была главная экономическая реформа Трампа и они провалена В ноябре выборы в Конгресс и если республиканцы проиграют Трампу станет еще сложнее проводить свою политику 3 Риск войны с Ираном растет Раз Трамп потерпел поражение ему потребуется срочное отвлечь внимание Иран подходит идеально так как для войны все готово А значит цены на нефть могут еще подрасти 4 Администрация Трампа постарается вернуть тарифы Но теперь процедуры будут более сложными не получится их вводить одним днем с помощью грозного твита Каждый новый тариф потребует месяцы согласования 5 Сделки Трампа никто не будет соблюдать Раньше многие страны наобещали Трампу все возможные инвестиции в США и закупки американской продукции на баснословные суммы Скорее всего никто не собирался их выполнять но теперь стимулов стало еще меньше Тем более пошлины будут устанавливать заново а значит переговорный процесс начнется вновь 6 Отмена пошлин это позитив для роста экономики 0 2 п п ежегодно и снижения инфляции 0 6 п п Но на практике все это будет нивелировано длительным периодом неопределенности пока будут вводиться новые тарифы Тем не менее это все равно позитив для акций США 7 Если бы пошлины не вводили обратно ФРС могла бы снижать ставку быстрее А так причин торопиться нет неопределенность высокая так еще и бюджет станет более проинфляционным из за роста дефицита 8 Стоит отметить и долгосрочные позитивные последствия для США За последний год было высказано много опасений деградации институциональной системы из за Трампа Но она работает даже президент может проиграть в суде К тому же после одного скандального поражение желание Трампа давить на ФРС скорее поубавится Поэтому США по прежнему останутся привлекательными для международных инвесторов США Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Конвертация в ВТБ позитивные новости для акционеров Менеджмент банка заявил что конвертация привилегированных акций в обыкновенные пройдет по цене 82 7 руб бумага что соответствует средневзвешенной котировке за 2025 Для справки капитал ВТБ состоит как из обыкновенных акций которые торгуются на бирже так и из двух типов привилегированных которые не имеют рыночной оценки и принадлежат государству Что самое главное для текущих акционеров 1 Во первых выгодный коэффициент конвертации для обычных акционеров ВТБ последовал рыночным принципам и взял средневзвешенную цену за 2025 год Многие на рынке боялись что конвертация пройдет по номиналу привилегированных акций 0 01 руб акцию у префов первого типа и 0 1 руб акция у префов второго типа В таком случае дивидендный поток для акционеров сильно бы ухудшился 2 Во вторых доля миноритариев и государства в общем капитале банка остается неизменной доля государства в обыкновенных акциях вырастет до 74 4 3 В третьих дивиденд даже слегка вырастет Например если банк распределит 25 от чистой прибыли то выплаты могут составить 9 7 руб акция А до конвертации выплаты составляли бы 9 6 руб акция Мелочь а приятно Многие опасались что дивидендные перспективы сильно ухудшатся Сама конвертация направлена на значительное упрощение структуры капитала Теперь инвестиционному сообществу куда проще считать прогнозные дивиденды учитывая только обычку До этого прогноз дивидендов был одним из самых сложных на рынке поскольку привилегированные акции не торгуются и вставал вопрос по какой оценке их учитывать Теперь ждем чем же закончится история с дивидендами Недавно президент ВТБ Андрей Костин заявил что банк ведет непростой диалог о размере дивидендов с ЦБ С одной стороны нам кажется что банк действительно хочет заплатить больше чем 25 от прибыли С другой стороны смогут ли они пролезть по достаточности капитала ВТБ остается одним из наших ключевых фаворитов на рынке акций мы продолжаем удерживать высокую долю в наших стратегиях Банк является бенефициаром снижения ключа увеличение чистой процентной маржи снижение стоимости фондирования рост прибыли российский рынок Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Каждая пятая россиянка хотела бы чтобы на 8 Марта ей оплатили коммуналку опрос Кукушки Казалось бы в топ 5 желанных подарков все по классике цветы поездки массаж или что то из вишлиста Внимание привлекло то что 19 хотели бы оплату кредита или коммуналки Мужчины признавайтесь а вы бы такое не хотели Кто вообще бы такое не хотел HOTLINE в MAX

Баффет продал 77 акций Amazon за 1 7 млрд Видимо прочитал нашу статью в bitkogan У Berkshire Hathaway сейчас более 365 млрд кэша рекорд В последнем квартале 2025 г компания в очередной раз продала акции Apple на 2 8 млрд сокращение на 4 3 Похожим образом Berkshire Hathaway накапливала кэш перед крахом доткомов 1999 2000 и финансовым кризисом 2007 2008 В этот раз компания начала активные продажи еще в 2024 из за чего ее акции с тех пор растут хуже S P 500 но это пока сша HOTLINE в MAX

Очень интересный кейс как можно для достаточно сложной с точки зрения публичных коммуникаций аудитории донести просто и максимально адекватно почему данные и своевременная информация дороже золота Сервис Dialog Х5 показал это в виде басни озвученной Сергеем Буруновым Смотрите видео получилось очень интересно а главное полезно Мы все знаем что в бизнесе важно основывать решения на цифрах а вернее на анализе и статистике С этим поможет сервис Dialog X5 официальный поставщик данных внутри группы Х5 Цифровая платформа помогает поставщикам и торговым сетям Пятёрочка Перекрёсток и Чижик говорить на одном языке языке данных С помощью платформы каждый поставщик получает доступ к аналитике больших данных Big Data логистическим отчетам Всё это в удобном цифровом пространстве и доступно для 100 поставщиков Так сервис Dialog X5 становится настоящим аналитическим мостом между поставщиком и торговой сетью упрощая взаимодействие и открывая возможности для роста

Чем нам грозит новый пакет санкций ЕС Друзья всем привет Евросоюз готовит уже юбилейный 20 й пакет санкций против России В личном блоге я уже писал что туда может войти В чем риски для нас с вами 1 Давление на энергетический сектор ЕС хочет полностью запретить морские услуги для перевозки российской нефти и расширить санкции против теневого флота точнее еще против 43 судов Что касается теневого флота в отличие от попадания в черный список США OFAC ограничения касаются только стран ЕС так что толку будет немного Другое дело если европейцы решат захватывать российские танкеры Но вряд ли ЕС пойдет на это без поддержки США С запретом на морские услуги ситуация серьезнее До сегодняшнего дня европейские компании могли возить страховать и обслуживать российские танкеры если нефть продавалась ниже установленной цены То есть Россия продолжала экспортировать хоть и за меньшие деньги и умудрялась находить лазейки через теневой флот Полный запрет на морские услуги закрывает эту возможность полностью Европейские компании больше не смогут оказывать никакие услуги по перевозке страхованию или обслуживанию российских танкеров независимо от цены нефти Насколько это критично В декабре G7 танкеры перевезли 26 российской нефти То есть удар будет ощутимым но не катастрофическим В целом удар по нефтегазовым доходам в перспективе бьет по рублю а значит импорт может подорожать вместе с ним вырастет и инфляция что может замедлить снижение ставок Подробнее об этом писали на выходных 2 Финансовый сектор Планируется отключить от SWIFT еще около 20 российских банков и запретить любые криптовалютные операции с Россией чтобы перекрыть альтернативные каналы Эффект Мы уже писали чем больше банков выпадает из международной платежной системы тем дольше идут переводы строже проверки контрагентов а комиссии выше Что касается криптовалют лучше не хранить их на централизованных биржах а пользоваться холодными или аппаратными кошельками 3 Экспортно импортные ограничения Помимо запрета на поставки в РФ ряда товаров и услуг резина тракторы услуги в сфере кибербезопасности и др на сумму более 360 млн могут ввести новые ограничения на импорт наших металлов химикатов и критически важных минералов примерно на 570 млн В частности запреты могут коснуться меди платины иридия и родия Хорошая новость в том что тот же Норникель уже давно перераспределил свои товарные потоки о чем писали в приложении Плюс учитывая высокий спрос на металлы в регионе не факт что пойдут на такие жесткие меры санкции Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Яндекс снова публикует сильные результаты за счет ставки на экосистемность Данные год к году Выручка 1 441 1 млрд рублей рост на 32 Скорр EBITDA 280 8 млрд руб рост на 49 Рентабельность по скорр EBITDA 19 5 2 3 п п Скорр чистая прибыль 141 4 млрд рублей рост на 40 Предсказуемый и устойчивый рост во многом обеспечивается ставкой Яндекса на экосистемность и единую технологическую платформу Финтех продолжает оставаться самым быстрорастущим бизнесом Яндекса с ростом выручки на 156 год к году При этом финтех все больше проникает вглубь экосистемы компании помогая наращивать выручку в смежных направлениях Так Финансовые сервисы стали крупнейшим источником привлечения пользователей в Яндекс Плюс принеся 24 новых подписчиков 74 аудитории Финансовых сервисов ежемесячно пользуются подпиской Яндекс Плюс Финтех развивается и за пределами экосистемы компании Доля внешнего оборота составила больше половины от GMV финтеха Компания продолжает активно интегрировать ИИ в массовые сервисы Алисой AI еженедельно пользуются уже 19 млн человек в чатовых поверхностях Общая технологическая платформа позволяет Яндексу устойчиво масштабироваться и создает эффект синергии интеграция в разные продукты позволяет усиливать экономику бизнесов Сейчас бумаги Яндекса торгуются с невысоким прогнозным мультипликатором EV EBITDA на 2026 г 5 1х что ниже исторических значений для самого Яндекса и показателей других представителей технологического сектора На фоне общей экономической нестабильности инвесторы предсказуемо проявляют осторожность однако в долгосрочной перспективе Яндекс выглядит устойчиво за счет развития перспективных направлений и фокуса на росте прибыльности бизнеса Технологическая платформа и экосистемные эффекты позволяют компании минимально зависеть от конъюнктуры отдельных рынков российский рынок Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Еще не поздно заходить в облигации Ситуация на рынке облигаций РФ улучшилась в последние дни Но и раньше она была неплохой Об этом мы говорили много раз в прошлом году и продолжаем говорить в этом Входить все еще не поздно Да доходности уже ниже чем на пике но они по прежнему очень существенные Такие возможности не стоит игнорировать Очень много идей из наших стратегий принесли более 30 за 2025 год Это можно повторить и в 2026 м Что именно держать или покупать из облигаций 1 Длинные ОФЗ У них хороший потенциал роста цены даже при консервативном сценарии ключевой ставки около 12 к концу года Например ОФЗ 26238 может дать порядка 23 от текущих уровней И это осторожная оценка При более мягком сценарии легко можно увидеть и 30 к концу 2026 года 2 Корпоративные облигации Стоит делать акцент на высокий срок до погашения и фиксированный купон Кредитное качество тоже важно конечно Но подавляющее большинство облигаций с длинным сроком погашения это высококлассные эмитенты Например Атомэнергопром с погашением в 2031 году Облигации имеют все шансы вырасти на 10 в цене купон составит около 15 годовых Вот и 25 И это консервативный сценарий 3 Не стоит забывать про замещающие облигации Рубль сейчас экстремально дорог К концу года он вполне может стать слабее Да на геополитике возможны локальные укрепления но стратегически рубль традиционно слабее доллара евро и других резервных валют Такая защита в портфеле точно не помешает Больше идей в стратегиях нашего приложения облигации Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Рынок облигаций проснулся И вам доброе утро друзья В пятницу Центробанк снизил ключевую ставку на 0 5 процентного пункта хотя рынок ждал сохранения на уровне 16 Но главное даже не сам шаг а комментарии Они были мягкими что и порадовало рынок Индекс RGBI прибавил более 2 5 за несколько сессий Мы не раз говорили что облигации надо держать И в наших стратегиях многие выпуски уже принесли в 2025 году свыше 30 Оправдан ли текущий оптимизм Ответит наш старший управляющий активами Георгий Аксенов На мой взгляд оптимизм в облигациях оправдан Прогноз по ключевой ставке на конец года снижен до 12 14 Есть и более смелые оценки 10 к концу 2026 года Оба сценария означают рост цен на облигации и соответственно возможность хорошо заработать Мы остаемся осторожными и считаем наиболее вероятным уровень около 12 к концу года Но даже это открывает потенциал для длинных ОФЗ и длинных корпоративных бумаг Доходность может составить 25 годовых и выше Если динамика сохранится 2026 год способен повторить успех 2025 го на рублевом долговом рынке Что с рисками дефолтов Прогнозы по более низкой ключевой ставке в течение года также уменьшают риски дефолтов Они безусловно будут Но думаю останутся в основном у небольших компаний из сектора высокодоходных облигаций И вала дефолтов я не ожидаю хотя их может быть больше чем в прошлом году Все таки эффект от высоких процентных ставок в экономике является накопительным Если остались вопросы обращайтесь облигации Подписывайтесь на bitkogan в MAX