bitkogan

Затягиваем бюджетные пояса Друзья всем привет Вчера Минфин подтвердил что готовится сокращение расходов бюджета В повестке снижение на 10 по всем статьям кроме военных и социальных расходов Почему сокращают расходы Из за крепкого курса рубля и слабого роста экономики Минфин может не добрать 0 9 трлн рублей до запланированного уровня доходов Снижение цены отсечения в бюджетном правиле до гипотетических 50 за баррель означает дополнительное сокращение базовых нефтегазовых доходов на 1 4 трлн Итого для сохранения планов по сбалансированному бюджету не хватает около 2 3 трлн рублей Насколько могут сократить расходы Сокращение может затронуть статьи на сумму 20 2 трлн рублей а 10 от них это 2 трлн рублей или 0 9 от ВВП На практике может быть на меньшую величину Но в целом порядок цифр примерно совпадает с недостающей величиной доходов а значит правительство пока настроено сохранить сбалансированный бюджет и выполнить требования бюджетного правила по части расходов Какие последствия После слабого роста экономики на 1 в 2025 году можем перейти к стагнации в 2026 м Хуже будет ситуация в отраслях зависимых от расходов бюджета прежде всего в производстве инвестиционных товаров Сохранение расходов из за ужесточения бюджетного правила станет дополнительным дезинфляционным фактором который позволит Банку России быстрее снижать ключевую ставку Выводы для инвесторов Слабый экономический рост негатив для акций поскольку их динамика зависит от финансовых результатов компаний Более быстрое снижение процентной ставки лишь частично компенсирует этот эффект В выигрыше от снижения ставки будут облигации с фиксированным купоном И конечно стоит учитывать что обсуждать сокращение расходов и действительно их сокращать это не одно и то же Если у вас есть вопросы обращайтесь бюджет Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Что ждать от рубля На этой неделе возобновилось ослабление нашей валюты Курс к доллару дошел до 78 9 руб к юаню 11 5 Фактически сейчас на рубль влияют два новых фактора смещающих равновесие на рынке ожидания роста нефтегазовых доходов из за войны в Иране реальность где Минфин остановил продажи валюты по бюджетному правилу На практике ожидания по войне меняются каждый день Еще в воскресенье все ждали затяжного конфликта а уже в понедельник радуются сигналам американского президента о фирменном TACO Поэтому массовых покупок под ожидания укрепления рубля нет никто не может быть в этом уверен А вот суровая реальность продолжает давить на рубль Начиная с 6 марта Минфин остановил валютные операции по бюджетному правилу В результате продажи валюты со стороны государства снизились с 16 5 млрд рублей в день до 4 6 млрд Напомню что пока на валютный рынок поступает в лучшем случае январская выручка от продажи российской нефти по 41 за баррель Это очень слабые экспортные доходы которые никто не компенсирует продажами из резервов Поэтому тренд марта это постепенное ослабление рубля до новых уровней которые соответствуют более низкой цене отсечения в бюджетном правиле При этом волатильность на фоне новостей с Ближнего Востока продолжается Затем в апреле мае рубль может стабилизироваться и даже имеет шансы на небольшое укрепление С января цены на российский неэнергетический экспорт подросли на 8 7 что по мере поступления экспортной выручки будет поддерживать рубль Ближе к маю будут и повышенные поступления от нефти которую сейчас российские компании продают по хорошим ценам Тогда же по всей видимости мы можем увидеть небольшие отложенные продажи валюты по бюджетному правилу за март исходя из новой цены отсечения При этом риски ослабления рубля к концу года никто не отменял Итого широкими мазками ослабление в марте свыше 80 рублей за доллар стабилизация или укрепление в апреле мае обратно к 78 80 и завершение года с уровнями 85 90 Гарантий что прогноз сбудется нет никаких Поэтому не теряйте голову не спекулируйте на курсах лучше спокойно диверсифицируйте сбережения между активами для снижения валютных рисков Если есть вопросы обращайтесь рубль Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Доброе утро друзья Нефть и российская нефтянка Нефть марки Brent с конца февраля в моменте прибавляла 69 Вчера я экстренно написал что будьте предельны осторожны скорее всего мы преодолели самую острую фазу Судя по всему так и произошло Нефть за день улетела с практически 120 до значений ниже 90 Это невероятная внутридневная волатильность Также мы предупреждали не нужно агрессивно скупать акции российских нефтяных компаний Да можно было проехаться спекулятивно вчера утром но все очень быстро поменялось Кстати когда нефть прибавляла в моменте 69 российские нефтяники выросли в среднем примерно на 20 Многие негодовали Как же так почему нефтянка отстает Главная причина была в следующем участники рынка не верили что конфликт продолжится долго и нефть полноценно закрепится выше 100 на длительное время Что имеем теперь Дисконты Brent Urals Да они сократились спрос на российскую нефть вырос Но они по прежнему остаются Рубль все еще крепкий Текущая ситуация это не ситуация февраля 2022 года когда вместе с нефтью выше 100 получили и невероятно слабый рубль Чтобы акции российской нефтянки полноценно вернулись на радары инвесторов нужен стабильный период высоких цен а не тот краткосрочный скачок который мы видим Проще говоря нефтяники могут отлично заработать месяц два но этого недостаточно Именно поэтому мы пока что увидели лайт версию ралли российского нефтегаза Сектор станет очень интересным если же мы действительно вступим в новый период с нефтяными ценами выше 100 Тогда наши нефтяники будут наверстывать упущенное Но пока рано об этом говорить Сейчас EV EBITDA сектора оценивается в 3 0х Мультипликатор вырастет еще после выхода отчетностей за 2025 г которые ожидаются крайне слабыми Дивиденды также ожидаем скромными дивдоходность намного ниже консервативных инструментов а особенно после такого роста акций Техническая картина вовсю кричит нам Мы прошли пик цен стоит лишь взглянуть на дневные недельные месячные свечи Та же картина по акциям российской нефтянки огромные шипы продаж на локальных максимумах Именно поэтому мы не делали агрессивных покупок и вряд ли будем их делать стратегически Разве что небольшие спекуляции не более Остались вопросы вы знаете куда обращаться нефть российский рынок Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Друзья а теперь будет важный текст для инвесторов Огромная просьба прочитайте внимательно Мне многие уже позвонили и спросили Борисыч Куда ты спешишь У тебя есть ETF на нефть Фьючерсы на нефть Акции нефтяных компаний Есть до хрена газа У тебя куплены ETF на пшеницу Все отлично Держи Наконец у тебя шортов полно на S P NASDAQ и т д Чего ты суетишься Мой ответ прост Вот когда все вдруг поверили в нефть по 120 130 когда все поверили в жуткий кризис и большую мировую войну все как будто будет наоборот Нет Будут еще серьезные обострения будут новые удары и страшные события Все будет Но как я уже писал много раз это будет многосерийный сериал А не короткий боевик Всё это будет длиться как минимум год а то и более Но вот именно сейчас скорее всего самая острая фаза завершена И это надо быстро осознать и принять к сведению Почему Тут может быть несколько объяснений Часть я уже написал Вот кое что новое Моджтаба Хаменеи выбранный новым духовным лидером Ирана в течение 20 лет фактически возглавлял аппарат отца и являлся ключевым связующим звеном между духовным лидером и командованием КСИР Падение рынков в этот понедельник реакция на победу партии войны и спецслужб Ирана Тем не менее существует мнение что только человек с абсолютным доверием КСИР и сакральной фамилией может позволить себе пойти на тяжелые уступки не опасаясь военного переворота Моджтаба единственный кто сможет продать это радикалам как вынужденный маневр для сохранения Исламской республики Он более чем не глуп И теперь может попробовать пересдать карты отлично понимая или будет упорствовать и в итоге проиграет всё или быстро спишет на предыдущего руководителя отдельные недостатки и сдаст карты заново Полагаю есть высокий шанс на то что сын аятоллы новый аятолла может сдать карты на стол в покере Реакция рынка сегодня утром похоже отражает это Нефть вполне может вернуться на 70 80 И довольно быстро Газ на 3 05 Продовольствие на 4 5 просесть Короче все выдохнут и пойдут думать как жить дальше А дальше дальше разумеется все повторится Просто через какое то не такое уж отдаленное время Ну а как оно будет на практике посмотрим Скоро всё станет понятно Кстати очень не рекомендовал бы на панике сливать с убытком сейчас недвижку Дубая Потом локти кусать будете Почему объясню достаточно скоро P S По аналогии с Израилем Только чаще всего по статистике именно правые непримиримые партии имея огромный кредит доверия от народа могли заключать самые важные мирные соглашения Не все конечно Но многие Так это к слову И еще может кто не обратил внимания Полеты из Дубая и Израиля уже возобновились И там где цены на туры на апрель май сильно упали их с энтузиазмом все скупают Остались вопросы обращайтесь рынки геополоитика Подписывайтесь на bitkogan в MAX

А потом они испугались До бойцов финансового фронта вдруг дошло что дело пахнет керосином Вернее очень очень дорогим керосином Сегодня рынки по настоящему испугались Чего именно И дорогой нефти И роста инфляции по всему миру И той ситуации что происходит с Black Rock казалось бы ничего сверхъестественного а поди ж ты И возможного мирового кризиса Слишком много стрессовых факторов усиливающих страх Одно из сообщений сегодня Евгений Я честно говоря считал вас лузером и где то прочитал делай наоборот чем советует Коган и заработаешь много денег Короче сегодня похоже потеряю много денег скажите что делать Продать все и открыть шорты на американский рынок И как на такое отвечать Я честно говоря в замешательстве Что тут посоветуешь После пробоя уровня 6750 по S P произошла капитуляция О чем я неоднократно предупреждал Что делать Открывать ли сегодня шорты Начинать фиксировать прибыль по шортам на американский рынок Позиции своей особо не меняю После пробоя важнейшего уровня по S P в 6750 рынок легко может начать тестировать более низкие рубежи например 6500 6400 Пробой 6400 6450 в принципе почти гарантирует выход на уровни 6200 6250 Вот там я вижу первый экзамен для рынка Впрочем паника может усилиться могут начаться достаточно серьезные маржин коллы И тогда уровень 5800 вполне реален Это все по технике А если фундаментально Уже устал объяснять почему рынок должен был упасть Причины давно ясны А повод наконец то представился Пришло ли время срочно закрывать шорты и потихоньку начать формировать лонг позиции Думаю сильно спешить не стоит Скорее пока стоит подумать как быстро будем закрывать позиции по USO нефть BOIL газ продовольствию в частности WEAT Cкорее всего очень неспешно начнем все это делать уже с сегодняшнего дня Пусть у кого подгорает тот и спешит Мы спешить здесь не будем Полагаю что как писал еще вчера цены в том числе на нефть вряд ли будут высокими долго Следите за сделками в приложении их и сегодня и в ближайшие дни будет достаточно И еще раз на форуме в приложении традиционно много полезной информации Очень внимательно следим за курсом доллара относительно других валют Пока доллар продолжает укрепляться что вполне логично Что будет дальше Посмотрим Здесь почти на 100 все зависит от того как бурно будут реагировать игроки на усиление геополитического напряжения Или на вероятное возможное соглашение и разрядку причем на всех фронтах Сделок в ближайшее время на рынке будет много Не расслабляемся и держим нос по ветру

ФАС выступил против рекламы в Телеграм Вы наверняка уже видели эту новость во всех остальных каналах Ну что ж Прозвучал еще один сигнал к тому что 1 апреля активность в телеграме значительно снизится Друзья мы не планируем прекращать ведение телеграм каналов но для вашего удобства ведем также MAX VK Bazar Подписывайтесь чтобы не потерять доступ к последней и оперативной информации

Рестораны за пределами мегаполиса куда поехать на длинных выходных На позицию русского Мишлена метят сразу несколько институций Ultima Guide Яндекса WhereToEat и WhereToTravel Russpass и другие Не зная кому из них отдать предпочтение мы обратились к экспертам канала Нас ожидают Вот их избранные рекомендации для гастрономических путешествий на длинных выходных Zakroma Ярославль В историческом центре Ярославля с храмами сохранившимися дворянскими и купеческими особняками гулять не перегулять Остаться голодными тоже нет шансов но Zakroma это нечто большее чем просто место для обеда Ресторан музей с изразцовой русской печью напрочь лишен этнографической духоты он сделан не только со смыслом но и со вкусом Что заказывать Все из печи но особенно разные корнеплоды и гречневую кашу с кологривским гусем брейтовский судак с соусом из квашеного сельдерея и утиная грудка тоже очень хороши Отдельно впечатляют ремесленные сыры ржаная лепешка и гречневый тартин Гроза Кострома Ресторан на первом этаже отеля Островский уже семь лет смело входит во всероссийские ресторанные рейтинги и гиды шеф Антон Рубцов собрал в меню интересные локальные продукты вроде павловской фуа гра и лосиного молока Костромские щи няня макарьевские грузди и прочие специалитеты стоят того чтобы доехать до Грозы в любое время года Что заказывать Кулебяку на четыре угла векошник с редкими по нашим временам рыжиками чухломской луковник с осетриной и кологривского гуся Мне можно Коломна В прелестной Коломне как все уже знают надо искать правильную яблочную пастилу за это звание бьются несколько брендов Другой гастрономический специалитет коломенские калачи с разными начинками очереди за ними бывают и на час Даже на морозе Что же касается ресторанов в Коломне много симпатичных и даже старающихся как то выделиться но выдающихся все же нет Поэтому решение ограничиться калачами например в кофейне Мне можно кажется вполне разумным Домик у дороги Торжок Чистой воды мишленовский проект семейное кафе в деревне Негоново неподалеку от самого кинематографичного городка между Москвой Петербургом и Тверью от которой сюда около часа езды Торжок славится как родина пожарской котлеты она тут в каждом меню разной степени съедобности но поистине великолепная на золотом сливочном масле только в Домике у дороги Все остальное что здесь подают от щей до киселя тоже отменное Подписывайтесь на bitkogan в MAX

OpenAI ждет провальное IPO История знает немало примеров когда безусловные лидеры рынка теряли свои позиции иногда безвозвратно В 90 е года Kodak контролировала около 90 рынка фотопленки и 85 продаж фотоаппаратов в США Парадокс в том что именно ее инженеры создали первую цифровую камеру Однако компания побоялась что цифра разрушит ее основной бизнес и в итоге проиграла цифровой революции В конце 90 х Yahoo была входной дверью в интернет Она доминировала по аудитории и рекламной выручке но сделала ставку на портал и контент вместо развития поисковых технологий В какой то момент Yahoo даже начала использовать поисковый движок Google Тем временем Google сосредоточился на поисковых алгоритмах а затем построил эффективную модель контекстной рекламы Пользователи стали использовать Google минуя Yahoo Схожую трансформацию пережили IBM Nokia BlackBerry и многие другие компании которым пришлось радикально менять стратегию или вовсе уходить с прежних рынков Почему этот разговор актуален сейчас Потому что впереди IPO OpenAI OpenAI остается крупнейшим игроком в сегменте чат ботов но конкуренты стремительно сокращают разрыв Еще заметнее изменения на корпоративном рынке По оценке Mento Ventures доля OpenAI в enterprise сегменте языковых моделей снизилась с 50 в 2023 году до 25 к середине 2025 го При этом Anthropic увеличила долю с 12 до 32 и обогнала OpenAI Google Gemini Vertex AI нарастила присутствие с 7 до 20 Выход на биржу обяжет OpenAI раскрывать финансовую отчетность Если сегодня многие риски остаются вне поля зрения то в публичном статусе они станут предметом постоянной оценки В секторе ИИ любое расхождение между ожиданиями и фактическими темпами роста приводит к высокой волатильности акций Напоминаю что на операционном уровне OpenAI остается глубоко убыточной компанией и даже по собственным оценкам останется такой еще 4 5 лет Субъективно за три года с момента релиза ChatGPT стал лучше но продолжает косячить Недавно я попросил его обработать простую табличку со статистикой нашего Telegram канала и даже это он сделал с ошибками Другие бесплатные модели зачастую справляются с такими задачами лучше чем ChatGPT IPO может стать моментом когда инвесторы впервые трезво переоценят позиции OpenAI и ИИ компаний в целом что может привести к схлопыванию ИИ пузыря Ставьте реакции если вам интересен разбор такого сценария для рынка ИИ IPO Подписывайтесь на bitkogan в MAX

HeadHunter отчитался за 2025 г выше прогнозов Годовые результаты г г Выручка 41 2 млрд руб 4 г г Скорр EBITDA 22 8 млрд руб Скорр чистая прибыль 20 8 млрд Рентабельность скорр EBITDA 55 2 Выручка HRTech 2 5 млрд 6 1 от общей выручки 94 сегмент впервые вышел положительную EBITDA по итогам 4 квартала Что из важного На российском рынке компания продолжает показывать один из самых высоких показателей рентабельности по EBITDA выше 50 при этом среднегодовые темпы выручки CAGR в период 2021 2025 показывали 27 в год Отдельно стоит отметить что несмотря на снижение денежного потока на 11 он составляет 90 от скорр EBITDA Это значит что показатель практически полностью конвертируется в реальные деньги По итогам 2026 г менеджмент прогнозирует рост выручки до 8 г г и маржинальность по EBITDA на уровне выше 50 но при условии что макроэкономическая ситуация не будет ухудшаться Компания ожидает что начавшийся цикл снижения ставки может ускорить рост найма во второй половине года Мы рассчитываем на постепенное улучшение макроэкономической конъюнктуры что создает условия для ускорения роста бизнеса Подтверждением нашей уверенности является решение о выплате дивидендов за второе полугодие 2025 года Дмитрий Сергиенков СЕО HeadHunter Дивиденды СД рекомендовал выплатить 233 руб на акцию по итогам 2 полугодия 2025 г что составляет порядка 116 от скорр чистой прибыли Годовая дивидендная доходность с учетом первой полугодия 16 годовых Мы продолжаем держать акции HEAD в российской дивидендной стратегии Bitkogan App рфр Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Не страховка а инвестиции Примерно 1 3 ищущих работу называют ДМС обязательным условием при трудоустройстве и даже предпочитают его более высокому окладу При этом почти 80 сотрудников считают что ДМС самая важная часть корпоративного соцпакета В результате рынок ДМС в России может превысить 320 340 млрд руб по итогам 2025 г больше половины из этого объема 20 млн застрахованных человек приходится на корпоративный сегмент когда страховка идет непосредственно от работодателя Почему ДМС настолько важно Несмотря на то что у всех есть полис ОМС главным фактором становится время и качество ДМС дает персональный и оперативный подход платной медицины но без существенной нагрузки из собственного кармана Раньше основной упор делался на амбулаторную помощь и стоматологию то теперь туда входит полный пакет с онкологией кардиопатологией сахарным диабетом и прочими заболеваниями Программа кастомизируется под каждого клиента чтобы обеспечить всем необходимым В чем нюанс За кажущейся простотой полиса ДМС скрывается сложная цепочка стоимости которая включает затраты работодателя расходы страховых компаний и постоянный рост медицинских расходов в клиниках Мединфляция наиболее проблемная часть поскольку избыточный рост цен на услуги может навредить всем участникам программы Только в 2025 г цены выросли на 12 6 и чтобы нивелировать этот эффект работодатели заключают долгосрочные контракты на 2 3 года Страховые компании помогают нивелировать этот эффект за счет контроля над качеством услуг и исключения ненужных процедур и назначений С одной стороны это плата за качество услуг с другой важно чтобы сохранялся баланс интересов всех сторон Иначе вместо здорово и выгодно может быть больно и дорого Подписывайтесь на bitkogan в MAX