okoloCB

Европазл по вытеснению российского СПГ Еврокомиссия, возглавляемая Урсулой фон дер Ляйен, запускает очередной план: вытеснить российский сжиженный природный газ с европейского рынка. Логика простая — меньше российского газа, ниже цены на энергию. Экономику в этом плане не брали в расчет. Куда денется «освободившееся» место? На это Еврокомиссия, вероятно, ответит что-то вроде: «У нас есть США, Катар и Австралия». Правда, эти поставщики не склонны жертвовать своими интересами ради европейского благополучия — цены они держат выше. Но кому нужна логика, когда есть лозунги? Как это повлияет на потребителей? Учитывая текущий уровень цен на энергию, вытеснение российского СПГ вряд ли приведет к радостным квитанциям у европейцев. Скорее наоборот: «сначала терпим во имя борьбы с зависимостью, потом терпим во имя диверсификации, а потом просто терпим». Какова реальная цель? Показательная отвага перед «угрозой с Востока». Но если заменить слова «энергетическая независимость» на «политический театр», смысл будет яснее. Урсула фон дер Ляйен — по образованию гинеколог, а не экономист и это заметят, когда получат счета за газ. Около ЦБ

Как там дела у Газпрома? «Газпром» сильно пострадал от санкций и подрыва «Северных потоков». Европа — основной рынок компании — практически закрыта, и «Газпрому» пришлось срочно искать новых покупателей. Основной акцент теперь сделан на Азию, СПГ и внутренний рынок. В этом контексте финансовые итоги за 3 квартал 2024 года выглядят неоднозначно: • Компания зафиксировала убыток в 53 млрд рублей из-за разовых расходов рост ставки налога на прибыль с 2025 года и курсовые разницы . • Однако скорректированная чистая прибыль составила 63 млрд рублей, хотя чистый убыток составил -53 млрд рублей. • Выручка выросла на 13,8% г/г благодаря высоким ценам на газ и стабильному, хотя и сравнительно небольшому экспорту. Главное достижение — «Газпром» вернулся к положительному свободному денежному потоку FCF за 9 месяцев, пусть и скромному — 14 млрд рублей. Это стало возможно за счет роста операционной прибыли EBITDA +23% и сокращения капзатрат на 6,9%. Что дальше? В 2025 году отменяется дополнительный НДПИ, а инвестиционная программа будет снижена, что улучшит финансовое положение. Аналитики видят оптимизм для компании уже в ближайшей перспективе. Не является инвестиционной рекомендацией Около ЦБ

Как повысить благосостояние страны без регистрации и СМС Начнем выходные с позитивного планирования, которое может привести страну к экономическому буму. Министр промышленности и торговли дал оценку, что ослабление рубля может положительно отразиться на благосостоянии страны. И такой вариант действительно есть. Слабый рубль в экспортоориентированной экономике означает увеличение прибыли в пересчете на национальную валюту. Это дает целый ряд положительных эффектов: • повышение конкурентоспособности на мировых рынках • увеличение поступлений в бюджет • развитие отечественного производства • рост благосостояния Но есть один момент — все это произойдет, если нет зависимости от импорта. Если для производства собственной продукции надо закупить импортные станки, то эффект развития отечественного производства минимизируется. Если объем импорта достаточно большой, то и инфляция достаточно большая, а с высокой инфляцией благосостояние растет не так уж хорошо. Рост доходов от экспорта будет компенсироваться ростом расходов на импорт. На текущем этапе с высокой импортной составляющей экономики ослабление рубля несет больше вызовов, чем возможностей. Потенциал слабой валюты раскроется, если страна сможет снизить зависимость от импорта и развивать собственное производство, но тогда и рубль начнет укрепляться. Около ЦБ

Готовность к инфляции в России На фоне заявлений бывшего главы ЦБ Сергея Дубинина о том, что Россия может «жить» при 50% уровне инфляции, хочется добавить немного подробностей. Основные риски высокой инфляции • Цены растут, а зарплаты и пенсии не успевают за ними • Повседневные товары и услуги дорожают: продукты, коммунальные услуги, транспорт • Усиливается неравенство: богатые могут «спрятать» свои деньги в валюте или активах, а бедные вынуждены тратить всё на базовые нужды А что с Турцией? Дубинин привёл пример Турции, где инфляция превышает 50% уже длительное время. Во-первых, население Турции это прекрасно ощущает и правительство тем более и именно поэтому ставка там не намного ниже инфляции. Во-вторых, механизмы по борьбе с инфляцией в России и Турции отличаются. Турция поправляет ситуацию, наприиер, туризмом, у нас эта опция развита не так сильно. Да и Турция не находится под беспрецедентными санкциями. В-третьих, в нашей истории были периоды гиперинфляции и действительно страна не перестала существовать, но сказать, что это было легко забыто нельзя. Некоторые последствия 90-х годов откликаются и сейчас. Сколько можно продержаться При инфляции 15-20% экономическая система может «тянуть» несколько лет. Но инфляция в 50% быстро ударит по социальной стабильности. Это вызовет рост бедности, недовольства и может привести к протестам. Что может помочь стране? В текущей ситуации оптимальными кажутся реформы для поддержки экспорта и малого бизнеса, а также стимулирования для инвесторов, как внешних так и внутренних. Но пока для паники и отчаяния оснований нет, экономика имеет запас прочности в виде растущего ВВП, золотовалютных резервов и низкого долга. Около ЦБ

Курение и доходы бюджета В 2025 году минимальная цена пачки сигарет в России, по мнению экспертов, вырастет до 135–140₽. Основной драйвер — повышение акцизов. В 2024 году ставка составит 2813₽ за 1000 сигарет плюс 16% от розничной цены, но не менее 3820₽. В 2025 году акциз вырастет еще на 4%, что подтолкнет цены вверх. Доходы бюджета Табачные акцизы приносят значительные поступления в федеральный бюджет. В 2023 году их объем составил около ₽700 млрд. Однако рост акцизов сопровождается снижением легального потребления. В 2024 году, с учетом индексации на 3%, доходы от акцизов могут достичь ₽720 млрд. А в 2025 году, несмотря на увеличение ставки на 4%, ожидается сокращение потребления из-за роста цен и перехода на контрафакт. Это может снизить поступления до ₽688 млрд. Проблемы и перспективы С каждым повышением акцизов увеличивается риск роста теневого рынка. По данным опросов, 57% курильщиков готовы перейти на контрафакт при значительном увеличении цен. Курение вредит не только вашему здоровью, но и кошельку. А переход на теневой рынок еще и навредит бюджету. Около ЦБ

Кофе на вес золота Цены на кофе арабика достигли максимума за последние 47 лет — $3.21 за фунт. Что происходит • Засуха в Бразилии. Ключевой поставщик арабики столкнулся с самой сухой погодой с 1981 года. Урожай под угрозой, и это толкает цены вверх. • Проблемы во Вьетнаме. Засуха, а затем ливни повлияли на сбор робусты, более дешёвого сорта кофе. Его цена тоже взлетела — на 85% за год. • Будущие риски. Новый регламент ЕС требует подтверждать, что кофейные поставки не связаны с вырубкой лесов. Это может усложнить экспорт. • Паника на бирже. Высокие хеджевые требования и опасения невыполнения контрактов провоцируют ажиотажный спрос. Что это значит для нас Рост цен на зерна уже вскоре почувствуют любители утреннего капучино. Биржевые цены при текущем курсе составляют около 800₽ за килограмм и если вы не берете зерна прямиком от поставщика, то смело умножайте стоимость на два. Нас ждут дорогие «добрые утра» Около ЦБ

Сказ о том, как ЦБ рубль спас Вчера мы наблюдали как рубль стремительно падал к отметке 115₽ за доллар. Но в последний момент регулятор спас нацвалюту от крушения и остановил это безобразие. Решение Центробанка о приостановке покупки валюты до конца года вызвало краткосрочное укрепление рубля. Курс доллара на внебиржевом рынке снизился до 113₽, а евро — в районе 120₽. Почему рубль отреагировал Меньше давления: отказ ЦБ от покупки валюты снизил спрос на доллар и евро, поддерживая курс рубля. Продажа валюты: регулятор продолжит продавать валюту для выполнения бюджетного правила, что увеличит ее доступность на рынке. Насколько это эффективно Решение ЦБ поможет в краткосрочной перспективе — ослабит давление на курс, снизит волатильность и успокоит рынок. Однако это временная мера. Без решения структурных проблем, рубль остается уязвимым. Что дальше Давление может усилиться, как только временные меры закончатся. Для долгосрочной стабильности необходимы системные экономические реформы, а не только разовые действия регулятора. Около ЦБ

Куда летит рубль? Курс доллара в России стремительно приближается к отметке 110₽, продолжая тенденцию на ослабление рубля. Высокий курс доллара выгоден экспортерам: они получают больше рублей за проданные нефть, газ и другие товары. В начале недели стоимость барреля нефти марки Urals превысила ₽7.200. Для получения такого дохода при долларе по 80₽ бочка должна была продаваться по 90$, а при 70₽ — по 110$. Так уж вышло, что экспортоориентированность нашего бюджета никуда не делась и продолжает оставаться на высоком уровне, а значит высокий доллар выгоден экономике. При этом он выгоден и для импортозамещения: при дорогом импорте покупатели начнут посматривать в сторону отечественных альтернатив. Эксперты предполагают, что курс доллара может остаться выше 100-110₽ как минимум до конца зимы. Однако возможны интервенции ЦБ например, продажа золотовалютных резервов или обязательная продажа валютной выручки экспортерами , которые могут притормозить падение. Ослабление рубля, с одной стороны, выгодно экспорту, но с другой — усиливает инфляцию и снижает доступность импортных товаров. Потребителям стоит готовиться к росту цен, особенно на зарубежные товары и услуги. Около ЦБ

Беспроцентные ссуды за рождение детей Депутаты Госдумы предложили выдавать молодым семьям беспроцентные жилищные ссуды при рождении первого ребенка. Инициатива предусматривает следующие ключевые условия: • ссуда выдается на сумму, рассчитанную с учетом стоимости жилья в регионе. • за рождение второго и последующих детей 20% долга списывается. Мера направлена на стимулирование рождаемости и улучшение жилищных условий молодых семей. В отличие от материнского капитала, который является безвозвратной господдержкой с ограниченным использованием, ссуда потребует возврата. Потенциальные плюсы: • помощь в решении квартирного вопроса. • мотивация на рождение второго и третьего ребенка. Минусы: • риск невозврата ссуд от семей с низкими доходами • высокая нагрузка на бюджет при сохраняющейся динамике цен на недвижимость В целом идея выглядит скорее как фантазии на тему «как было бы хорошо, если бы...». Вероятность ее принятия в таком виде близка к нулю: инициатива либо не пройдет, либо условия будут намного более жесткими, либо ссуда будет совсем незначительная. Но надежда всегда остается Около ЦБ

Ипотека в 2025 году сократится Объем выдачи ипотеки в 2025 году, при ключевой ставке выше 20%, может сократиться до ₽4-4,5 трлн, что на 10-20% ниже уровня 2024 года, сообщается в обзоре «Дом.РФ». Итоги 2024 года Выдано около 1,4 млн ипотечных кредитов на сумму ₽5 трлн рублей — это на треть меньше рекордного 2023 года. В последние месяцы выдача ипотеки стабилизировалась на уровне 100 тысяч кредитов в месяц на сумму ₽370 млрд, что на 15-25% ниже среднего за первое полугодие 2024 года. Что ждет в 2025 году? Если ключевая ставка останется на уровне 20% и выше, то объемы выдачи останутся низкими. Прогноз: • 1,2-1,3 млн кредитов — на уровне 2022 года. • Общий объем — около ₽4-4,5 трлн рублей. Ключевая проблема рынка — зависимость от ставок и господдержки. Ставки выше 20% делают ипотеку недоступной для большинства семей, что тормозит как рынок недвижимости, так и строительный сектор. Как это почувствуют люди? Высокие ставки делают ипотеку недоступной для многих, вынуждая семьи отказываться от покупки жилья или переходить на аренду. В краткосрочной перспективе это может снизить цены на жилье, но в долгосрочной — ударить по строительному сектору. Около ЦБ