FinExpertTrade

Рубль обновил максимум к доллару с 12 марта Утром понедельника российская валюта продолжает укрепляться на фоне низкой ликвидности западная Пасха и дорогой нефти Ключевая поддержка повышенный приток экспортной выручки при отсутствии изъятий валюты Минфином Котировки к 09 35 МСК форекс LSEG USD RUB 79 10 1 1 лучший уровень с 12 марта EUR RUB 92 54 около закрытия пятницы CNY RUB 11 42 уровень пятницы Мосбиржа пятница Юань рубль 11 50 1 к рублю объём сделок 102 млрд руб Беспоставочный USD RUB 78 65 1 к рублю Нефть главный драйвер Brent 110 10 1 за утро рост в марте более чем на 50 Средняя цена Urals для расчёта налогов в марте 77 барр максимум с октября 2023 на 18 выше прогноза бюджета 2026 Россия замещает выпадающие ближневосточные потоки война США и Израиля с Ираном Приток выручки с лагом Из за транзакционных и санкционных издержек мартовская экспортная выручка ожидается на рынке в апреле мае Минфин не мешает до 1 июля Власти приостановили операции по бюджетному правилу до лета При формальной цене отсечки 59 барр и текущих ценах Urals Минфин мог бы стать крупным покупателем валюты оказывая давление на рубль Пауза снимает этот риск Рубль укрепляется на дорогой нефти и паузе Минфина Ближайший уровень 79 10 по доллару Основной приток валютной выручки ожидается в апреле мае что может дать дополнительную поддержку

Рубль завершает неделю ростом после пятинедельного падения Утром рубль стабилен но с начала недели прибавил на форексе более 2 к доллару и евро на Мосбирже к юаню почти 3 Поддержку оказали налоговые продажи экспортёров и свежая интерпретация бюджетного правила Котировки к 09 15 МСК форекс LSEG USD RUB 81 20 0 2 EUR RUB 93 93 0 1 CNY RUB 11 11 стабильно Мосбиржа четверг Юань рубль 12 68 1 3 к рублю объём сделок 192 млрд руб Ключевые события недели Министр финансов Силуанов заявил что ведомство не будет проводить валютные операции в рамках бюджетного правила до лета Ранее власти отложили ужесточение бюджетного правила на фоне скачка нефти Цена отсечения Urals остаётся 59 барр но продажи валюты Минфином пока не возобновляются Важно при формально действующем правиле и ценах выше 59 Минфин мог бы стать покупателем валюты уже в апреле создавая давление на рубль Пауза в операциях сняла этот риск Нефть позитив с лагом Мартовские цены Brent выросли почти на 50 Россия замещает выпадающие ближневосточные потоки Крупный приток валютной выручки ожидается в апреле мае транзакционные издержки санкции Пока эффект не заметен Налоговый фактор На текущей неделе экспортёры продавали валюту для создания рублёвой ликвидности под ЕНП Привлекательным был высокий номинальный курс инвалют юань на прошлой неделе достигал 12 65 максимум с февраля 2025 Допродажи могут поддерживать рубль и сегодня Рубль завершает неделю ростом на фоне налогового периода и паузы Минфина Дорогая нефть поддержит позже а пока ключевой риск возможное возобновление покупок валюты ведомством после летней паузы Ближайшие уровни 81 20 по доллару 93 93 по евро 11 11 по юаню

Рубль снова дешевеет экспортёры отстрелялись а Минфин не вернулся После налогового пика 30 марта предложение валюты сократилось Рубль теряет позиции на фоне дефицита инвалюты экспортёры уже продали основной объём под ЕНП а операций Минфина нет К этому добавились риски атак беспилотников на российскую нефтяную инфраструктуру Котировки к 15 15 МСК Юань рубль Мосбиржа 11 91 0 6 Доллар рубль Мосбиржа 81 10 1 9 Форекс LSEG USD RUB 82 40 1 7 EUR RUB 95 02 1 5 Давление сохраняется Минфин в марте прекратил продажи валюты корректировка цены отсечения Urals Хотя ужесточение бюджетного правила отложили продажи в марте не возобновили рынок лишился стабильного канала поступления юаней Дефицит валюты в феврале марте усугубился из за низких цен на нефть в начале года и дисконтов Экспортёры пока не компенсируют выпадающие объёмы Нефть позитив с лагом Brent 107 4 7 за день рост с начала марта 48 Россия замещает выпадающие ближневосточные потоки на фоне войны США и Израиля с Ираном Игорь Соколов Алор Брокер Увеличенный приток валютной выручки может начаться в ближайшие дни Но участники рынка ожидают крупного притока выручки за мартовскую нефть лишь в апреле мае транзакционные издержки санкции Рубль теряет поддержку от налогового периода а Минфин пока не вернулся на рынок Дорогая нефть главный позитив но её эффект придёт с лагом Ключевые уровни 82 40 по доллару 95 02 по евро 11 91 по юаню

Американские индексы выросли на надеждах на деэскалацию Котировки на закрытие S P 500 6 591 9 0 54 Dow Jones 46 429 49 0 66 Nasdaq 21 929 83 0 77 Драйвер роста Падение нефтяных котировок после сообщений о том что Иран рассматривает предложенный США план прекращения войны Рынки восприняли это как сигнал возможной деэскалации

Рубль скорректировался после трёхдневного ралли но у налогов есть шанс После мощного роста на 6 5 за три дня рубль утром в среду немного отступил Поддержку могут дать допродажи валюты экспортёрами перед ЕНП 30 марта Котировки к 11 30 МСК Юань рубль Мосбиржа 11 70 0 3 за три сессии до этого рубль прибавлял 6 5 Форекс LSEG USD RUB 80 75 0 3 EUR RUB 93 78 0 4 Налоговый фактор Богдан Зварич ПСБ в марте объём налоговых выплат нефтегазового сектора с учётом НДД может вырасти в 1 6 раза по сравнению с январем февралём Экспортёры предъявляют повышенный спрос на рубль Прогноз по юаню до конца марта 11 50 12 00 Давление сохраняется Минфин в марте прекратил продажи валюты корректировка цены отсечения Urals Хотя ужесточение бюджетного правила отложили на фоне скачка нефти продажи в марте не возобновили рынок лишился стабильного канала поступления юаней Нефть коррекция на надеждах на мир Brent 97 60 6 5 ниже психологической отметки 100 Снижение связано с ожиданиями прекращения конфликта после сообщений о мирном плане США из 15 пунктов С начала марта нефть всё ещё в плюсе на 36 что в перспективе увеличит приток выручки Россия замещает выпадающие ближневосточные потоки Рубль консолидируется после резкого укрепления Налоговый период в ближайшие дни может дать дополнительную поддержку но структурный дефицит валюты из за остановки операций Минфина остаётся ключевым риском Ближайший ориентир по юаню 11 50 12 00

Рынки игнорируют риски Нефть инфляция и геополитика расходятся с ожиданиями Мировые рынки на утро 25 марта показывают осторожную устойчивость которая выглядит всё более хрупкой Несмотря на продолжающуюся напряжённость вокруг Ирана инвесторы частично удерживают риск он настрой Азиатские индексы открылись смешанно Шанхай 0 9 Hang Seng в небольшом плюсе а валютный рынок относительно спокоен В цены по прежнему закладывается надежда на деэскалацию или переговоры Однако фактический фон говорит об обратном США наращивают военное присутствие включая переброску тысяч десантников а Иран хотя и разрешил проход не враждебных судов через Ормузский пролив сохраняет жёсткую позицию и контроль над ключевой артерией Ключевым каналом передачи риска остаётся энергетика Цены на нефть после недавнего всплеска выше 103 откатились но Brent держится около 97 100 а WTI в районе 88 90 Перераспределение потоков СПГ усиливает угрозу дефицита газа в Европе Международное энергетическое агентство уже проводит крупнейшее в истории открытие стратегических резервов 400 млн баррелей При сохранении напряжённости нефть может быстро вернуться в диапазон 105 115 а при новой эскалации протестировать 120 Это напрямую бьёт по инфляционным ожиданиям Несмотря на относительно умеренные данные Австралия CPI 3 7 Великобритания 3 0 базовая инфляция остаётся устойчивой Рост энергоносителей способен добавить 0 5 1 п п к инфляции в развитых экономиках уже во втором квартале Риск второй волны инфляции становится всё более реальным В этих условиях пространство для смягчения монетарной политики центробанков заметно сужается Кристин Лагард скорее всего сохранит жёсткую риторику а Банк Англии будет вынужден учитывать стойкость базовой инфляции Рыночные ожидания по снижению ставок в 2026 году могут оказаться сильно завышенными особенно если нефть закрепится выше 100 На валютном рынке это уже проявляется в умеренном укреплении доллара Пара EUR USD остаётся под давлением из за высокой уязвимости европейской экономики к энергокризису в то время как сырьевые валюты реагируют на внешние риски и замедление инфляционного импульса в отдельных странах В итоге складывается классическая ситуация расхождения рынки продолжают цепляться за позитивные ожидания игнорируя фундаментальные сигналы тревоги Если геополитическая напряжённость не ослабнет давление через нефть и инфляцию неизбежно приведёт к болезненному пересмотру текущих оценок активов

Доллар укрепляется рынок не верит в быстрое перемирие на Ближнем Востоке Индекс DXY 99 375 0 2 в марте прибавил 1 7 что может стать лучшим месячным результатом с октября Геополитика Трамп в понедельник приостановил бомбардировки иранской энергоинфраструктуры и заявил о хороших и продуктивных переговорах Тегеран опроверг факт прямых переговоров Родриго Катрил NAB комментарии Трампа снизили волатильность но ждать устойчивого роста аппетита к риску пока рано Экономика Европы уже чувствует удар Деловая активность в еврозоне и Великобритании замедлилась до многомесячных минимумов первые признаки влияния войны Валюты EUR USD 1 1584 0 24 GBP USD 1 3393 0 26 AUD USD 0 6952 0 8 NZD USD 0 5820 0 63 USD JPY 158 8 0 23 к доллару USD CHF 0 7892 0 38 к доллару USD CNY 6 8915 0 16 к юаню Крипта биткоин и эфириум стабильны у 70 877 и 2 160 Доллар держится в роли убежища на фоне скептицизма рынка по поводу скорого мира Инфляционный эффект от скачка энергоцен заставил пересмотреть ожидания по снижению ставок ФРС Европа уже фиксирует экономические последствия конфликта

ЦБ снизил ставку до 15 рубль отыграл потери но золото рухнуло Ключевая ставка 15 годовых Совет директоров ЦБ 20 марта снизил ставку на 50 б п седьмое подряд снижение с июня 2025 Решение совпало с ожиданиями большинства аналитиков Глава ЦБ Эльвира Набиуллина дальнейшее снижение не будет автоматическим Ключевые риски неопределённость вокруг бюджетного правила и внешних условий включая Ближний Восток Рубль отыграл падение Юань рубль Мосбиржа 12 02 3 6 самое сильное разовое падение за год Доллар рубль 82 4 2 83 Причины техническая коррекция продажи валюты экспортёрами под налоговый период пик 25 и 30 марта Золото и серебро рухнули Золото 4 41 утром 23 марта С пика 29 января 22 Серебро 5 59 с пика 46 Причина рынки перестали ждать снижения ставок из за инфляционного шока от войны на Ближнем Востоке Инструмент FedWatch больше не закладывает ни одного снижения ставки ФРС в 2026 Индексы закрытие 20 марта Мосбиржа 2864 89 0 14 РТС 1074 43 0 86 S P 500 6506 48 1 51 Nasdaq 21 647 61 2 01 Другие важные события Мосбиржа увеличивает время основной торговой сессии на фондовом рынке Индекс потребительского доверия в еврозоне март 18 00 мск ЦБ сделал ожидаемый шаг рубль скорректировался на налоговых продажах но структурные риски бюджетное правило геополитика сохраняются Золото теряет статус убежища на фоне ястребиного разворота центробанков

Доллар показал сильнейшее падение с января нефтяной шок и разворот ставок Индекс Bloomberg Dollar Spot рухнул на 0 7 худший результат за 7 недель Фунт вырос на 1 3 евро на 1 2 Нефть и доллар Brent скакнула выше 119 но закрылась ростом всего на 1 2 108 65 Доллар теряет привлекательность на фоне войны США и Израиля с Ираном рынки пересматривают ставки в пользу ЕЦБ и Банка Англии Ставки и облигации Банк Англии намекнул на готовность действовать против инфляции доходность 2 летних британских облигаций взлетела на 40 б п до 4 49 Разрыв с 2 летними Treasuries превысил 61 б п максимум с 2011 года ЕЦБ тоже сохранил ставку но риторика ужесточается Трейдеры закладывают более двух повышений ставок в Великобритании и еврозоне до конца года С начала войны конец февраля Доллар всё ещё в плюсе 1 5 WTI выросла почти на 40 Нефтяной шок и ястребиный разворот центробанков меняют расклады Доллар теряет позиции а рынки готовятся к повышению ставок в Европе и Британии

Рубль рухнул к 13 месячным минимумам дефицит валюты остановка Минфина и ожидания ставки Котировки к 15 45 МСК Юань рубль Мосбиржа 12 43 2 в ходе сессии достигалось 12 65 минимум за 13 месяцев Форекс LSEG USD RUB 85 90 2 4 интрадэй 86 90 минимум за 11 месяцев EUR RUB 98 59 2 7 в моменте 99 30 минимум за полгода С начала марта рубль потерял К юаню Мосбиржа 11 К доллару форекс 11 К евро форекс 8 Почему рубль падает Минфин в марте прекратил продажи валюты корректировка цены отсечения Urals При сохранении высоких цен и снижении планки 59 ведомство может начать покупать валюту Слабый приток выручки за нефть проданную в январе феврале по низким ценам и с учётом санкционных ограничений Ожидание снижения ставки ЦБ в пятницу на 50 б п усиливает давление Квартальная экспирация фьючерсов в четверг добавила волатильности игроки могли скупать валюту чтобы минимизировать потери по коротким позициям Нефть главный позитив в будущем Brent 113 40 5 6 рост с начала марта 57 Россия замещает выпадающие ближневосточные потоки на фоне войны США и Израиля с Ираном Высокая мартовская нефть увеличит приток валютной выручки но с временным лагом Налоговый период поддержит рубль в конце марта ЕНП 30 марта уплата НДПИ НДД Экспортёры увеличат продажи валюты для создания рублёвой ликвидности Рубль теряет поддержку от Минфина страдает от слабого притока выручки и ждёт решения ЦБ Дорогая нефть и налоги дадут передышку но структурно давление сохранится Ключевые уровни 86 90 по доллару 99 30 по евро 12 65 по юаню