bitkogan_finance

Сбербанка и ВТБ что показали отчеты за 2025 год На этой неделе сразу два крупных банка представили свои основные показатели за 2025 год Давайте посмотрим что было самым главным ВТБ прогнозы выполнены Чистые процентные доходы снизились на 11 до 433 6 млрд руб Чистые комиссионные доходы выросли на 14 2 до 307 1 млрд руб Чистая прибыль упала на 8 9 и составила 502 1 млрд руб Рентабельность капитала ROE составила 18 3 Процентные доходы банка снизились вместе с ключевой ставкой у ВТБ высокая доля кредитов выдана под плавающую ставку Зато комиссионные доходы выросли благодаря форексным транзакциям и комиссиям за трансграничные платежи Но самое главное в отчете чистая прибыль Она хоть и упала к прошлому году из за роста отчислений на резервы но все же даже немного выше прогноза 500 млрд руб Это позитивный знак который дает инвесторам надежду на высокие дивиденды Их размер будет зависеть от процента прибыли который будет направлен на выплату Дивдоходность может составить от 11 до 22 годовых Ниже чем в прошлом году 27 4 но все же выше чем в среднем по рынку Сбербанк оправдал ожидания инвесторов Чистые процентные доходы выросли на 18 5 до 3 5 трлн руб Чистые комиссионные доходы снизились на 1 1 до 833 7 млрд руб Чистая прибыль прибавила 7 9 до 1 7 трлн руб Рентабельность капитала ROE составила 22 7 Процентные доходы Сбербанка увеличились благодаря росту кредитного портфеля За год кредиты юрлицам прибавили 12 4 а физлицам 6 Комиссионные доходы незначительно снизились из за высокой базы прошлого года Чистая прибыль у зеленого гиганта вновь побила все рекорды и превысила 1 7 трлн руб В отличие от ВТБ здесь с дивидендами все более понятно Глава компании Герман Греф подтвердил намерение выплатить 50 от чистой прибыли акционерам Дивиденд в таком случае составит около 37 5 руб или 12 дивдоходности стандартный уровень для компании Мы положительно оцениваем результаты обоих банков и продолжаем держать их акции почти во всех наших стратегиях в Инвест советнике

Стратегия ДОМ РФ рост в три раза за 10 лет Недавно ДОМ РФ опубликовал стратегию до 2030 года Информация важная для нас поскольку в ноябре мы добавили акции этого банка в наши портфели Например его бумаги есть во Взвешенной Динамической и Амбициозной стратегиях За это время котировки эмитента прибавили 23 и продолжают расти Возвращаясь к стратегии в ней содержится финансовый прогноз который предполагает Рост активов с 6 3 трлн до 8 8 трлн руб к 2028 году до 10 3 трлн руб к 2030 году и до 17 5 трлн руб к 2035 году Рентабельность выше 20 на всем горизонте стратегии Стоимость риска COR около 1 а отношение расходов к доходам CIR около 30 на всем горизонте Дивиденды не менее 50 от чистой прибыли от МСФО Напомним что стратегию на 2020 2025 годы компания перевыполнила активы выросли почти в пять раз до 6 3 трлн руб по плану чистая прибыль увеличилась в 3 3 раза до 88 млрд руб план был 67 млрд руб ROE прибавил 4 6 п п до 21 4 план был 17 На текущий момент показатели ДОМ РФ остаются одними из лучших в секторе ROE 21 по сравнению с 19 в среднем по отрасли CIR 28 по сравнению с 38 в среднем у восьми крупнейших банков стоимость риска даже ниже чем у Сбера 0 6 против 1 5 Оценка по мультипликатору P B составляет примерно 0 8х по сравнению с 0 87х у Сбера и 1 32х у Т Банка Дивидендная политика компании предполагает выплату не менее 50 от чистой прибыли По прогнозам за 2025 год она должна составить 88 1 млрд руб 50 от этой суммы будет равняться 244 7 руб на акцию или 12 дивдоходности к текущим уровням Судя по результатам компании есть все шансы что заявленные прогнозы сбудутся так что мы планируем наращивать долю акций ДОМ РФ Тем более что у банка вместе с чистой прибылью будут расти и дивидендные выплаты хороший плюс к портфелю

Как заработать на девальвации рубля Курс нацвалюты обновил двухлетние максимумы во вторник 2 декабря она укрепилась до 77 руб за доллар Аналитики представители правительства и бизнеса сходятся во мнении что нынешний рубль слишком крепкий и его курс будет постепенно слабеть в следующем году Оценки разнятся доллар прогнозируют на уровне 92 руб Минэкономразвития 98 105 руб глава Сбера Герман Греф в среднем 90 руб аналитики из АТОН Таким образом в среднем все оценки предполагают рост цены доллара на 15 20 от текущих значений Причин для ослабления рубля в ближайшие 12 месяцев несколько Банк России будет дальше снижать ключевую ставку Предложение валюты в рамках операций ЦБ вне бюджетного правила должно сократиться так как завершатся продажи отложенные с 2024 года Из за снижения ключевой ставки можно ожидать улучшения динамики потребления и инвестиций что может стимулировать импорт и соответственно спрос на валюту Исходя из таких прогнозов возникает логичный вопрос как заработать на ослаблении рубля На российском рынке для этого много инструментов Замещающие и валютные облигации Номинал и купон замещающих облигаций привязан к иностранной валюте чаще к доллару или юаню при этом торгуются они в рублях Чем ниже курс рубля тем выше номинал и купон таких бумаг Золото золотые БПИФы Цена на золото рассчитывается в долларах поэтому его оценка в рублях растет вместе с ослаблением российской валюты На Мосбирже в золото можно вложиться либо через инструмент GLDRUB TOM либо через золотые БПИФы вроде TGLD или GOLD Акции экспортеров Когда рубль падает компании получающие выручку в иностранной валюте наращивают свои доходы в рублях На этом фоне акции таких эмитентов тоже растут В сервисе Инвест Советник мы держим инструменты с защитой от девальвации почти во всех наших стратегиях Благодаря такому подходу мы получаем доход даже в самые неспокойные для российской экономики времена Хотите зарабатывать вместе с нами Подписывайтесь

ВТБ подтвердил прогноз по прибыли каких дивидендов ждать ВТБ на этой неделе отчитался за 10 месяцев 2025 года Выяснилось что у него с одной стороны упали чистые процентные доходы почти на 30 до 316 2 млрд руб С другой выросли комиссионные на 16 до 250 1 млрд руб Чистая прибыль осталась почти на том же уровне что и год назад плюс 0 6 407 2 млрд руб Банк не раскрывает причины снижения процентных доходов но можем предположить что это связано со снижением ключевой ставки Нормативы достаточности капитала соотношение собственных средств банка к его активам остаются на уровнях превышающих регуляторные минимумы Норматив Н20 0 общий составил 9 8 при минимально допустимых значениях 9 25 Напомним что недостаток собственного капитала был одной из основных причин предыдущих допэмиссий банка Пока нормативы достаточности соблюдаются у ВТБ меньше причин размещать дополнительные акции на бирже В ВТБ подтвердили прогноз по годовой прибыли в размере не менее 500 млрд руб Именно из чистой прибыли будут выплачиваться дивиденды в следующем году Мы положительно оцениваем результаты ВТБ за отчетный период Несмотря на снижение процентных доходов банк продолжает наращивать чистую прибыль и подтверждает свои прогнозы Ожидаем что в следующем году дивидендная доходность акций ВТБ снова будет двузначной и может превысить 20 в этом году она составила 27 4 Рекордные уровни для рынка Мы держим акции банка почти во всех наших стратегиях и считаем это одной из ключевых идей в Инвест Советнике на данный момент

Эта неделя выдалась на российском рынке короткой но насыщенной Так сегодня дивиденды объявили компании Европлан Полюс и Акрон Совет директоров Полюс а акции которого мы держим в наших стратегиях рекомендовал выплатить 36 руб на одну бумагу по итогам третьего квартала Дивдоходность к текущим ценам составит 1 7 стандартный для компании уровень Из других важных событий на этой неделе будут опубликованы индексы PMI в производственной сфере и сфере услуг Значения менее 50 скажут о снижении экономической активности Также в пятницу будут опубликованы отчеты ТГК 1 и Фосгаро Акции Фосагро есть в наших стратегиях будем следить за результатами этой компании

ЦБ снизил ставку рынок в апатии На сегодняшнем заседании Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 0 5 б п до 16 5 Казалось бы позитив для фондового рынка но индекс Мосбиржи с начала дня теряет около 1 Разбираемся в чем дело и чего ждать дальше Основные тезисы ЦБ после снижения Годовая инфляция по оценке на 20 октября составила 8 2 и по итогам 2025 года может оказаться в диапазоне 6 5 7 0 В 3 квартале 2025 года текущий рост цен с поправкой на сезонность увеличился до 6 4 в пересчете на год Инфляционные ожидания сохраняются на повышенном уровне Проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно кредитных условий которая необходима для возвращения инфляции к цели Несмотря на снижение ставки риторика регулятора оказалась как всегда жесткой Но рынок снизился не из за этого Причиной стало обновление среднесрочного прогноза на 2025 2028 год Теперь в 2026 году ЦБ ожидает инфляцию на уровне 4 5 вместо 4 о которых речь шла в июле Диапазон средней ставки на следующий год сместился с 12 13 на 13 15 Средняя ставка с 27 октября и до конца 2025 года прогнозируется на уровне 16 4 16 5 т е на декабрьском заседании ЦБ может как сохранить ее на текущем уровне так и снизить Обновленный прогноз окончательно убил надежду инвесторов на быстрое снижение ставки Напомним что еще в июле многие рассчитывали увидеть до 13 14 уже в этом году Судя по прогнозу теперь о таком уровне можно думать только во второй половине 2026 года При этом важно учитывать что это прогноз средней ставки То есть нижний диапазон по ней подразумевает что к концу следующего года ставка вполне может быть и 10 11 Несмотря на сегодняшнюю динамику мы считаем что основной негатив уже заложен в рынке и дальнейший потенциал падения ограничен Любая позитивная новость будет толкать индекс Мосбиржи вверх поэтому мы не продаем акции в наших стратегиях а занимаем выжидательную позицию Дальнейшая динамика рынка будет зависеть от геополитических новостей и действий ЦБ на следующих заседаниях ближайшее из которых пройдет уже в декабре

Волатильность на российском фондовом рынке сохраняется движение индекса внутри дня более 2 в одну и другую сторону Наблюдается очередная попытка выйти выше 2600 п Из корпоративных событий на этой недели стоит обратить внимание на операционные результаты Аэрофлота Группа в сентябре снизила перевозки пассажиров на 5 7 Это может быть связано не только с большим числом рейсов которые были отменены но и с тем что компания вышла на плато по пассажиропотоку В четверг ждем операционные результаты ИКС 5 К слову их акции существенно снизились после дивидендного гэпа и пересмотра маржинальности по EBITDA На наш взгляд текущие ценовые уровни являются привлекательными для средне и долгосрочной перспектив Также на этой неделе будут опубликованы данные по индексу потребительских цен за сентябрь а также индекс цен производителей Это важно для понимания того какую политику выберет регулятор на следующем заседании по ключевой ставке

Неделя не блещет обилием корпоративных событий Сегодня Самолет опубликовал неплохие операционные результаты 1 Объем продаж первичной недвижимости за 3 квартал 2025 года вырос на 54 и составил 77 1 млрд руб однако за 9 месяцев наблюдается снижение на 10 г г 906 8 тыс кв м 2 Общее количество заключенных контрактов за 3 квартал 2025 года увеличилось на 65 до 11 2 тыс но за 9 месяцев также наблюдается снижение 8 до 27 1 тыс 3 Средняя цена за кв м составила 213 3 тыс руб в третьем квартале 215 4 тыс рублей по итогам трех кварталов На наш взгляд позитивно повлиял всплеск ипотечных выдач после начала снижения ключевой ставки Тем не менее операционные результаты не показывают главную проблему сектора растущие процентные расходы Текущий уровень ключевой ставки все еще оказывает существенное влияние на финансовые результаты строительных компаний что видно по результатам Самолета Еще одно важное событие с точки зрения ключевой ставки в пятницу будут опубликованы данные по инфляции за сентябрь Кроме того продолжается форум ВТБ Россия Зовет который теперь проходит в Екатеринбурге Как правило на нем выступают как представители крупного бизнеса так и государственных структур Именно поэтому мы следим за заявлениями которые звучат на мероприятии на самые громкие могут среагировать инвесторы и рынок

Из наиболее важных корпоративных новостей на предстоящей неделе можно отметить только решения акционеров по дивидендам Они будут приниматься в Газпром нефти НКХП Полюсе и других компаниях Акции Газпром нефти и Полюса мы держим в наших Динамических и Взвешенных стратегиях Ожидаем что акционеры Газпром нефти утвердят выплату в размере 17 3 рублей на акцию 3 4 дивдоходности ниже чем в прошлом году из за падения прибыли и снижения коэффициента выплат Акционеры Полюса должны утвердить выплату в размере 70 85 руб на акцию 3 дивдоходности здесь никаких сюрпризов нет дивидендная доходность акций на исторически средних уровнях Из других важных событий на этой неделе будут опубликованы данные по индексу производственной активности PMI и уровню безработицы Оба показателя свидетельствуют о состоянии экономики на основе чего в том числе принимаются решения по ключевой ставке Если уровень безработицы пока в норме PMI уже свидетельствует о спаде производственной активности значение ниже 50

Как повышение НДС повлияет на экономику и фондовый рынок На этой неделе Минфин анонсировал проект нового трехлетнего бюджета на 2026 2028 годы Слухи о том что ведомство хочет поднять налог на добавленную стоимость НДС подтвердились с 20 до 22 Плюс планируется существенно расширить круг тех кто его платит минимальный порог доходов для тех кто на упрощенке собираются снизить с 60 млн руб за год до 10 млн руб Новость о повышении НДС наложилась на смену риторики Трампом фондовый рынок отреагировал резким падением минус 3 затем правда отыграв его часть 1 5 Инвесторам инициатива Минфина не понравилась Это неудивительно поскольку рост НДС означает скачок инфляции Пусть и краткосрочный Если взять прошлое повышение НДС с 18 до 20 в 2019 году тогда рост цен ускорился на 0 55 0 7 по оценкам ЦБ По прогнозам Минэкономразвития бОльшая часть проинфляционного эффекта от планируемого повышения НДС в этот раз реализуется в конце 2025 начале 2026 года Все это значит что снижение ключевой ставки замедлится и это рынку как раз не нравится При этом нужно понимать что в долгосроке рост НДС это как раз дезинфляционный фактор Цены выше россияне покупают меньше Кроме того как отметила глава ЦБ Эльвира Набиуллина для снижения инфляции рост налогов гораздо лучше увеличения дефицита бюджета который будет покрываться через увеличение госдолга Таким образом можно сделать осторожный вывод о том что в октябре возможна пауза по снижению ключевой ставки что будет тормозить рост индексов акций и облигаций Но в декабре феврале ЦБ скорее всего продолжит смягчать ДКП А это в свою очередь окажет положительное влияние на экономику и фондовый рынок