bitkogan_finance

Главным событием этой недели станет очередное заседание Банка России по ключевой ставке которое традиционно пройдет в пятницу Консенсус прогноз аналитиков сводится к тому что ЦБ вновь опустит ставку судя по настроениям регулятора ждать можно 0 5 п п до 14 5 Хотя некоторые не исключают того что снижение может быть более медленным например на 0 25 п п Из других значимых новостей можно выделить новый сезон отчетов компании начали показывать результаты за 1 квартал 2026 года Так на этой неделе ждем публикаций цифр от Европлана Русагро Русгидро и Селигдар Также в ближайшие дни пройдут собрания акционеров Лукойла и Хэдхантера где они примут решение о выплате дивидендов Ранее советы директоров этих компаний рекомендовали выплаты в размере 278 руб 5 2 дивдоходности и 233 руб 8 дивдоходности на акцию соответственно Лукойла сбавил обороты из за не самого удачного 2025 года а вот Хэдхантер остается одной из немногих IT компаний на рынке которая платит хорошие дивиденды Мы продолжаем держать акции обеих компаний в наших стратегиях

На чем укрепляется рубль На этой неделе рубль впервые с начала года укрепился до 75 руб за доллар Разбираемся в чем причина и чего ждать дальше На курс российской валюты сейчас влияют два фактора 1 Экспортная выручка Из за войны в Иране и блокады Ормузского пролива резко выросли цены на нефть газ удобрения и другое сырье На этом фоне ожидаемо растет валютная выручка российских экспортеров Она в свою очередь поступает на внутренний рынок что увеличивает спрос на рубль и давит на его курс 2 Отсутствие покупок со стороны Минфина Ведомство приостановило бюджетное правило до июля и прекратило сделки с валютой Это тоже стало одной из причин недавнего укрепления рубля На что это влияет С одной стороны для импортеров и граждан укрепление рубля играет только на руку Импортные товары стоят дешевле что тормозит инфляцию Если та будет замедляться ЦБ будет активнее снижать ключевую ставку С другой стороны крепкий рубль давит на доходы экспортеров На нефтяников золотодобытчиков и производителей удобрений это не оказывает серьезного влияния так как цены на их сырье и без того высокие Зато металлурги экспортеры древесины угля и других товаров цены на которые выросли не так сильно продолжат испытывать давление на свой бизнес Чего ждать дальше Прогнозировать курс рубля в краткосрочной перспективе достаточно сложно Сейчас ожидается что рубль будет крепким до тех пор пока не снизится цена на нефть и или ЦБ не опустит ключевую ставку хотя бы до 10 12 Но с учетом огромного количества факторов влияющих на курс мы можем увидеть девальвацию в любой момент В наших стратегиях в Инвест Советнике присутствуют как рублевые облигации и акции компаний с внутреннего рынка так и инструменты с привязкой к иностранной валюте акции экспортеров и валютные облигации Поэтому по большинству стратегий мы получаем хорошую доходность при любом курсе рубля

Отчеты Роснефти и Лукойла все грустно но дальше лучше Сезон отчетов на российском рынке подходит к концу и по традиции одними из последних отчитываются нефтяники Рассмотрим отчеты за 2025 год от двух крупнейших нефтегазовых компаний на Мосбирже Роснефть Выручка сократилась на 18 8 до 8 2 трлн руб EBITDA упала на 28 3 до 2 1 трлн руб Чистая прибыль рухнула на 73 и составила 293 млрд руб Свободный денежный поток сократился почти в 2 раза 45 9 г г но все еще остается положительным 700 млрд руб Чистый долг EBITDA составил 1 5х Результаты оказались ожидаемо печальными Высокая ключевая ставка низкие цены на нефть в прошлом году крепкий рубль и санкции привели к тому что выручка нефтяной компании упала почти на 20 а чистая прибыль на 73 Вдобавок ко всему в 2025 году Роснефть впервые попала в SDN список США что означает полную блокировку всех операций с международными контрагентами и потерю всех международных бизнес сегментов Конечно компания подготовилась к такому сценарию и научилась обходить санкции но ограничения все равно оказывают давление на доходы компании Лукойл Выручка снизилась на 15 до 3 7 трлн руб Операционная прибыль упала в 2 раза до 526 6 млрд руб Чистый убыток составил 1 06 трлн руб против прибыли в 851 5 млрд руб годом ранее У Лукойла ситуация примерно такая же что и у Роснефти Единственное отличие огромный убыток Лукойл вместе с Роснефтью в прошлом году попал под блокирующие санкции США поэтому компания была вынуждена списать весь зарубежный сегмент бизнеса что дало по сути бумажный убыток При этом компания по прежнему не продала свой международный сегмент Минфин США продлил лицензию на продажу до 1 мая этого года Если подводить итог то все выглядит на первый взгляд грустно Но не стоит расстраиваться в этом году из за конфликта на Ближнем Востоке цены на нефть резко выросли а дисконты на российскую нефть сократились Поэтому в 2026 году результаты нефтяников могут быть значительно лучше Пользуясь ростом акций мы сократили часть позиции в бумагах Роснефти и Лукойла в наших портфелях но полностью продавать пока не стали

ДОМ РФ продолжает радовать инвесторов Госкомпания которая позиционирует себя как финансовый институт развития в жилищной сфере России опубликовала результаты за первые два месяца 2026 года Выяснилось что Чистые процентные доходы выросли на 48 до 28 5 млрд руб Комиссионные доходы взлетели на 47 до 7 6 млрд руб Рентабельность капитала ROE достигла 24 Чистая прибыль выросла почти в два раза по сравнению с прошлым годом и составила 18 4 млрд руб Результаты действительно впечатляют Драйвером роста процентных доходов стало увеличение кредитного портфеля и чистой процентной маржи до 4 3 была 3 7 по итогам 2025 го При этом показатель дефолтности по секьюритизированному ипотечному портфелю снизился с 0 7 до 0 63 и обновил минимум с марта 2025 года Комиссионные доходы растут на фоне диверсификации бизнес модели банка Рентабельность компании продолжает увеличиваться на фоне снижения ключевой ставки ROE уже достигла 24 это уровень лидера банковской отрасли Сбера При этом весь этот рост показателей происходит на фоне непростой ситуации на рынке недвижимости Таким образом ДОМ РФ продолжает наращивать доходы рекордными темпами Напомним что в этом году банк выплатит 246 9 руб на акцию что к текущим ценам составит около 11 5 дивдоходности Это первые дивиденды компании с тех пор как она вышла на биржу В начале марта мы увеличили долю акций ДОМ РФ почти во всех наших стратегиях Позитивно оцениваем перспективы банка и продолжаем держать его бумаги в наших портфелях

Как отчитались эмитенты в портфелях Инвест Советника разбираем отчеты Полюса и Т Технологий На этой неделе свои цифры за 2025 года представили сразу две компании из наших стратегий Полюс и Т Технологии Разбираем что показали отчеты компаний Полюс минус в производстве плюс в выручке Производство золота снизилось на 16 до 2 5 тыс унций Реализация золота упала на 18 до 2 5 тыс унций Выручка выросла на 19 и составила 8 7 млрд Операционная прибыль прибавила 8 и составила 5 1 млрд Чистая прибыль выросла на 18 до 3 7 млрд Производство золота компании ожидаемо снизилось из за перехода на следующие очереди карьеров которые характеризуются попутной добычей более бедных руд на Олимпиаде Наталке и Благодатном Несмотря на это выручка и прибыль Полюса выросли благодаря ценам на золото которое в прошлом году подорожало почти на 40 На конец года чистый долг компании вырос на 13 9 и составил 7 млрд Значение Чистый долг EBITDA не изменилось и составило умеренные 1 1х Акции Полюса мы держим во Взвешенной и Динамической стратегиях В данный момент компания развивает Сухой Лог одно из крупнейших золотоносных месторождений в мире Его разработка позволит увеличить добычу Полюса более чем в два раза Поэтому мы продолжаем держать акции компании и позитивно оцениваем ее перспективы Т Технологии рекорды по выручке Общая выручка Группы за 2025 год прибавила 49 год к году до рекордных 1 4 трлн руб Чистые процентные доходы выросли на 37 до 520 млрд руб Чистые комиссионные доходы увеличились на 38 и составили 146 1 млрд руб Чистая прибыль выросла на 57 до 192 4 млрд руб ROE 29 1 3 5 п п Т Банк остается самым быстрорастущим банком на Мосбирже имея при этом самую высокую рентабельность капитала Его оценка уже достаточно высокая P B 1 4х для сравнения у Сбера 0 85х поэтому его акции в последний год практически не растут Тем не менее банк продолжает наращивать доходы двузначными темпами параллельно выплачивая дивиденды и проводя buyback Так за 2025 год банк рекомендовал дивиденды в размере 45 руб на акцию на 20 выше чем в прошлом году Дивдоходность выплаты составит 1 4 а всего за 2025 год банк дивдоходность акций составила около 4 7 на 1 выше чем в 2024 году Акции Т Технологий мы держим почти во всех наших стратегиях Позитивно оцениваем перспективы компании хотя потенциал для акций в ближайшие месяцы может быть ограничен

Самое ожидаемое событие этой недели очередное заседание Банка России по ключевой ставке В прошлый раз ЦБ опустил ставку до 15 5 на этом вновь ожидается снижение еще на 0 5 п п до 15 Рост цен на нефть поддерживает бюджет и сокращает бюджетный дефицит а значит ЦБ может более активно снижать ключевую ставку в этом году На Мосбирже тем временем продолжается сезон отчетов Уже сегодня о результатах за 2025 год отчиталась компания Полюс В ближайшие дни ожидаются отчеты компаний Хендерсон БСПБ Инарктика Т Технологии VK ИКС 5 и других За результатами Т Технологий и ИКС 5 будем следить особенно пристально так как акции этих компаний есть в наших стратегиях

Сбер снова порадовал результатами Банк на этой неделе опубликовал финансовый отчет за февраль 2026 года Он показал что у Сбера Чистые процентные доходы выросли на 9 9 до 264 9 млрд руб Чистые комиссионные доходы снизились на 9 9 до 51 9 млрд руб Чистая прибыль прибавила 21 1 до 162 8 млрд руб Рентабельность капитала ROE составила 24 1 Результаты вновь впечатляют Чистые процентные доходы прибавили за счет объема работающих активов а комиссионные доходы снизились из за методологических корректировок из за которых база комиссионных расходов в прошлом году стала меньше Без учета данного фактора объем чистых комиссионных доходов за 2 месяца вырос на 1 9 г г Чистая прибыль выросла на 21 1 даже несмотря то что отчисления в резервы стали в два раза больше Напомним что в этом году Сбер может заплатить около 37 5 руб на акцию Дивдоходность к текущим ценам составляет около 12 При этом в последние три года акции Сбера уходили в дивотсечку по доходности 10 5 Если исходить из этих уровней то цена акций банка должна составлять 350 руб на 11 выше нынешней Сбер остается нашим фаворитом в финансовом секторе поэтому мы продолжаем держать его акции в наших стратегиях

Пока на Ближнем Востоке снова обострение а нефть обновляет максимумы на Московской бирже начинается новая неделя В России продолжается сезон отчетов В ближайшие дни результаты за 2025 год опубликуют Мосгорломбард Ренессанс Страхование Делимобиль Совкомбанк Совкомфлот и VEON Также на этой неделе Т Технологии проведут собрание акционеров по дроблению акций в соотношении 1 к 10 Если дробление одобрят то бумаги компании будут стоить 338 руб вместо 3382 руб а их количество пропорционально вырастет Среди прочих новостей на этой неделе ожидается публикация Индекса потребительских цен за февраль показатель который отражает инфляцию Рынок ожидает уменьшение показателя с 6 до 5 7 Чем устойчивее будет снижение тем быстрее ЦБ будет опускать ключевую ставку

Как закрытие Ормузского пролива повлияет на российские компании На днях Иран объявил о полном закрытии Ормузского пролива Разберемся что это значит для мировой экономики и российских компаний Чем важен Ормузский пролив Ормузский пролив единственный морской путь который обеспечивает выход из Персидского залива в Индийский океан Через него проходит около 20 мировой торговли нефтью и до 30 экспорта сжиженного природного газа из стран Персидского залива Например через пролив вывозится СПГ из Катара третьего по величине поставщика СПГ в мире Пока пролив закрыт других способов вывезти газ у Катара нет Вчера QatarEnergy занимающая пятую часть рынка СПГ уже объявила форс мажор для покупателей В результате цены на газ в Европе за несколько дней выросли почти в два раза до 600 за 1000 куб м Цены на нефть тоже реагируют За последнюю неделю Brent подорожала на 17 до максимальных с июля 2024 года уровней Аналитики Goldman Sachs прогнозируют что стоимость нефти достигнет 100 за баррель если Ормузский пролив будет закрыт еще в течение 5 недель Но и это еще не все Через пролив осуществляется торговля не только нефтью и газом но еще и удобрениями Так через него проходит 44 мировых поставок серы 31 мочевины 18 аммиака и 15 фосфатов Перебои в поставках этих компонентов взвинтят цены на удобрения а вместе с ними и на сельхозпродукцию Как это отразится на российских компаниях Для российских компаний рост цен на сырьевые товары определенно положительный фактор Акции представителей нефтегаза и производителей удобрений уже выросли более чем на 10 за последние дни Например бумаги Татнефти прибавили 14 Роснефти 12 а Башнефть 11 Однако важно понимать что если конфликт закончится быстро цены в скором времени вернутся на прежние уровни Поэтому на наш взгляд краткосрочный позитивный эффект уже учтен в акциях компаний Для того чтобы они действительно хорошо заработали Ормуз должен быть перекрыт хотя бы несколько месяцев Пока что базовый сценарий предполагает что иранский конфликт закончится в течение месяца поэтому вариант с долгосрочным перекрытием пролива пока что кажется маловероятным

Пока в Иране идут боевые действия а цена на нефть летит в космос на российском рынке продолжается сезон отчетов На этой неделе свои результаты за 2025 год опубликуют сразу несколько крупных эмитентов Среди них Хэдхантер Аэрофлот Мосбиржа МТС ВУШ Русагро и другие В наших стратегиях мы держим только акции Хэдхантера и облигации ВУШ Поэтому за их отчетами будем следить особенно внимательно У Хэдхантера сейчас непростой период так как экономическая активность в России падает и рынок труда чувствует себя не очень хорошо От того как компания сможет справиться с трудностями будет зависеть оставим ли мы ее акции в стратегиях У ВУШ ситуация еще печальнее но компания пока держится и мы не видим признаков дефолта В любом случае отчетность сделает картину более ясной