tengenomika

Целевые трансферты в регионы активное освоение но планы еще впереди По состоянию на 1 октября 2025 года из Республиканского бюджета в регионы направлено 1 19 трлн тенге на 1 сентября 1 056 трлн тенге Фактическое исполнение достигло 1 2 трлн тенге или 100 9 к доведенным средствам что означает полное освоение ранее выделенных средств и регионы стараются закрыть год без остатка В разрезе направлений целевых трансфертов ситуация выглядит следующим образом Программы развития 773 1 64 6 от всех трансфертов Текущие программы 347 4 млрд тенге 29 Кредиты 75 млрд тенге 6 3 Главный акцент на программах развития но значительная часть расходов еще не профинансирована В региональном разрезе структура топ 3 региона в которые направлены средства РБ по состоянию на 1 октября текущего года сложилась так г Астана 315 5 млрд тенге 26 4 от всех трансфертов Туркестанская область 109 8 млрд тенге 9 2 Алматинская область 76 8 млрд тенге 6 4 Таким образом три региона аккумулировали почти 45 всех целевых трансфертов при этом столица значительно опережает другие регионы Исполнение и риски Средний показатель исполнения по регионам 99 5 что выше уровней предыдущих месяцев Однако к началу IV квартала реализовано лишь 56 4 годового плана то есть более 40 средств еще не доведены до регионов В результате формируется типичный для конца года эффект ноябрьско декабрьский аврал когда значительные объемы трансфертов поступают в регионы в последние месяцы года это приводит к ускоренным закупкам и т д Аналогичная ситуация наблюдалась и в 2024 году когда на 1 октября было выделено лишь 49 5 целевых трансфертов от годового плана на 1 ноября 56 4 а на 1 декабря 79 6 То есть почти треть средств поступила в регионы в последний месяц года Такая неравномерность кассового исполнения становится устойчивой тенденцией снижая качество планирования и реальную экономическую отдачу от государственных инвестиций Высокие показатели кассового исполнения целевых трансфертов демонстрируют управленческую дисциплину однако сохраняющаяся неравномерность доведения средств снижает эффективность самой бюджетной политики Когда более 40 объема трансфертов поступает регионам в последние месяцы года это превращает государственные инвестиции из инструмента развития в инструмент освоения Для повышения эффективности бюджетных расходов важно не только исполнение по факту но и равномерное распределение финансирования в течение года Это позволит регионам планировать проекты с большей предсказуемостью избежать сезонного аврала и повысить реальную отдачу от государственных вложений Равномерное кассовое исполнение и прогнозируемость трансфертов ключевые критерии перехода от количественного к качественному управлению бюджетом где приоритетом становится не скорость освоения а устойчивость и результативность государственных инвестиций Финансы TENGENOMIKA

Мировой нефтяной рынок между квотами и рекордом добычи В октябрьском отчете OPEC Monthly Oil Market Report отмечается мировой рынок нефти удерживает хрупкое равновесие между растущим спросом и ограниченным предложением Мировая динамика Глобальная экономика по оценке ОПЕК вырастет на 3 0 в 2025 году и 3 1 в 2026 году При этом Китай 4 8 и Индия 6 5 останутся главными локомотивами роста в то время как США 1 8 и еврозона 1 2 демонстрируют устойчивое но умеренное восстановление Мировой спрос на нефть увеличится на 1 3 млн барр сутки достигнув 105 1 млн барр сутки в 2025 году Основной прирост из Азии Китай Индия и страны Юго Восточной Азии обеспечат три четверти мирового увеличения потребления В структуре спроса опережающими темпами растут авиакеросин дизель и нефтехимическое сырье Производство и баланс рынка Общий объем добычи в рамках соглашения OPEC в сентябре вырос на 630 тыс барр сутки до 43 05 млн барр сутки Главные драйверы Саудовская Аравия Россия ОАЭ и Казахстан Казахстанская добыча составила 1 84 млн барр сутки что близко к годовому прогнозу 89 млн тонн При этом по расчетам ОПЕК миру потребуется около 42 5 млн барр сутки нефти от OPEC что на 0 4 млн барр сутки выше уровня прошлого года рынок движется к дефициту предложения Мировой нефтяной рынок вступил в фазу тонкого баланса между растущим спросом и ограниченным предложением где даже незначительные колебания в добыче способны изменить динамику цен Бизнес TENGENOMIKA

Авторынок Казахстана и мира локальный спрос и глобальный поворот к электрификации В сентябре 2025 года по данным Қазақстанның Автокөлік Одағы ҚАО официальные дилеры Казахстана реализовали 18 357 новых легковых и коммерческих автомобилей что на 2 4 больше чем годом ранее За девять месяцев продажи выросли на 17 9 достигнув 161 584 единиц это подтверждает устойчивый интерес потребителей и высокий уровень активности в секторе Президент ҚАО Анар Макашева отмечает что спрос остается стабильно высоким особенно в третьем квартале Однако вместе с ростом рынка усилились и риски мошенничества при покупке автомобилей из за рубежа В ассоциации рекомендуют проверять юридическую чистоту авто и обращаться к официальным дилерам предлагающим прозрачные условия и сезонные скидки Лидеры казахстанского рынка Тройка брендов в Казахстане остается неизменной Hyundai 4 169 авто 1 г г Chevrolet 2 942 2 8 Kia 2 001 2 5 На четвертом месте Toyota с ростом почти на 19 а в числе растущих брендов Jetour 29 4 и Geely 15 2 По итогам девяти месяцев Hyundai сохраняет лидерство 35 695 авто 14 6 далее Chevrolet 22 907 45 2 и Kia 17 590 3 1 Самый стремительный рост демонстрирует Jetour 59 3 Топ 10 самых популярных автомобилей мира в 2025 году по состоянию на август Toyota RAV4 1 1 Toyota Corolla 8 8 Ford F Series 12 2 Tesla Model Y 11 3 Honda CR V 1 Chevrolet Silverado 6 Toyota Camry 11 8 Hyundai Tucson 3 2 Toyota Hilux 0 8 KIA Sportage 0 6 Мировой рейтинг впервые возглавил компактный кроссовер а не седан это отражает изменение предпочтений покупателей Глобальные тенденции По данным портала Bex Auto 2025 год стал переломным для мирового авторынка Несмотря на то что бензиновые и дизельные автомобили все еще удерживают ведущие позиции электромобили продолжают набирать популярность Крупные производители BYD Tesla и другие сталкиваются с замедлением продаж из за нехватки зарядных станций и проблем с глобальными поставками Тем не менее переход к электрификации остается необратимым Казахстанский авторынок сохраняет устойчивый рост спрос стабилен а структура продаж становится более диверсифицированной При этом мировая динамика указывает на начало масштабного технологического сдвига электромобили перестают быть нишевым продуктом и превращаются в фактор долгосрочной перестройки всей отрасли Для Казахстана это вопрос эффективности будущего роста Локальный рынок демонстрирует зрелость и покупательскую активность но технологический разрыв с глобальными трендами может усилиться Чтобы сохранить конкурентоспособность отрасли потребуется адаптация развитие зарядной инфраструктуры локализация сборки и стимулирование спроса на зеленый транспорт Рост продаж это успех текущего цикла но эффективность рынка в будущем определит не количество проданных машин а готовность перестроиться под новую энергетику и новые стандарты мобильности Бизнес TENGENOMIKA

Бюджеты регионов на 1 сентября 2025 года По данным Минфина в августе регионы собрали 909 4 млрд тенге налогов доведя общий объем налоговых поступлений за 8 месяцев до 5 7 трлн тенге 4 8 трлн на 1 августа После спада в июне и июле поступления выросли на 56 сделав август одним из самых результативных месяцев года наряду с апрелем Кто собрал больше всего за 8 месяцев Традиционно лидируют регионы с наибольшей экономической активностью где доля налоговых поступлений превышает 70 доходов г Алматы 1 409 6 млрд тенге 91 8 от доходов г Астана 778 9 млрд 71 8 Атырауская 587 3 млрд 92 2 Меньше всего налогов собрали Кызылординская 89 3 млрд СКО 87 7 млрд Ұлытау 84 8 млрд Жетісу 71 0 млрд Доля налоговых поступлений в доходах регионов Структура доходов регионов показывает значительные различия по уровню фискальной самостоятельности От 50 до 70 умеренно самостоятельные регионы находящиеся на пороге фискальной автономии Их бюджеты формируются преимущественно за счет собственных налогов при умеренной зависимости от трансфертов Павлодарская 62 9 Алматинская 63 3 Улытау 62 5 Мангистауская 51 1 Менее 30 это высокозависимые регионы где большую часть доходов составляют трансферты СКО 24 9 Жамбылская 23 4 Жетісу 19 4 Кызылординская 17 5 Туркестанская 15 2 Соотношение затрат и налогов За 8 месяцев финансово устойчивые регионы потратили меньше чем собрали На каждый тенге налогов Атырауская потратила 0 96 тенге а Алматы 0 88 тенге Совсем иная картина в Туркестанской Кызылординской Жетісу где коэффициент затрат к налоговым поступлениям достигает 5 6 тенге Каждый тенге налогов поддерживается 4 5 тенге трансфертов Это регионы с низкой налоговой базой и высокой бюджетной нагрузкой В целом структура региональных бюджетов отражает частичную фискальную самостоятельность и высокую неравномерность между регионами Средняя доля налоговых поступлений в доходах регионов на 1 сентября составляет 46 5 что означает что менее половины доходов формируется за счет собственных источников Для повышения устойчивости региональных финансов необходимо расширять налоговую базу развивать предпринимательство и перерабатывающие отрасли создавать рабочие места и привлекать инвестиции на местах Только при этих условиях децентрализация станет реальной когда регионы смогут не только расходовать но и самостоятельно формировать свои доходы Финансы TENGENOMIKA

Жесткая денежно кредитная политика сохранится как минимум еще год эксперты АФК Аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана АФК опубликовал результаты октябрьского опроса профессиональных участников финансового рынка В исследовании приняли участие представители банков страховых и брокерских организаций а также аналитических и казначейских подразделений которые оценили ключевые макроэкономические индикаторы нефть Brent курс доллара инфляцию ВВП и базовую ставку Нацбанка По данным АФК инфляционные ожидания снова пересмотрены вверх участники рынка прогнозируют рост потребительских цен на уровне 12 1 в течение ближайших 12 месяцев против 11 4 месяцем ранее Основными проинфляционными факторами остаются повышение тарифов ЖКХ рост цен на ГСМ влияние валютного курса на импортные товары а также увеличение бюджетных расходов и предстоящие налоговые изменения Ожидания рынка в отношении монетарной политики также изменились 73 респондентов предполагают что Нацбанк повысит базовую ставку на заседании 10 октября тогда как месяц назад этот прогноз разделяли лишь 40 остальные 27 ожидают сохранения ставки на текущем уровне Для стабилизации инфляционных ожиданий эксперты прогнозируют средний уровень базовой ставки через год на уровне 15 5 при текущих 16 5 что сигнализирует о приоритетности ценовой стабильности даже при замедлении отдельных секторов экономики Дополнительное влияние на динамику инфляции может оказать нефтяной рынок По мнению аналитиков возможное увеличение добычи странами ОПЕК приведет к усилению предложения и снижению цен прогнозная стоимость нефти Brent на ближайшие 12 месяцев 66 4 доллара за баррель против 66 7 доллара месяцем ранее На этом фоне ожидается умеренное замедление роста ВВП с 6 5 до 4 8 через год Курс тенге по оценкам экспертов также останется под давлением Ускорение освоения бюджетных средств и активизация крупных инвестиционных проектов повысят спрос на иностранную валюту К началу ноября пара USD KZT может достичь 544 1 тенге за доллар а к осени 2026 года 556 8 тенге за доллар 1 7 от текущего уровня Финансы TENGENOMIKA

Казахстан в мировом рейтинге конкурентоспособности устойчивость доверие и потенциал роста Международный институт развития менеджмента IMD Лозанна Швейцария опубликовал рейтинг конкурентоспособности стран мира оценивающий эффективность экономик государственного управления бизнеса и инфраструктуры Казахстан в рейтинге 2025 года занял 34 е место из 69 государств поднявшись на одну позицию по сравнению с прошлым годом Управление и бизнес сильные стороны Наиболее конкурентные позиции Казахстана в эффективности государственного управления 22 е место и бизнесе вход в мировую двадцатку 20 место Это свидетельствует о том что управленческая система и предпринимательская среда становятся все более зрелыми Зоны роста и положительная динамика Экономика 51 е место и инфраструктура 44 е место остаются направлениями требующими ускорения Однако и здесь наметился устойчивый прогресс за год Казахстан улучшил позицию по инфраструктуре с 49 й на 44 ю а продвижение в образовании 38 е 3 позиции и здравоохранении 53 е 4 показывает что наблюдается модернизация в сферах Конкурентоспособность через таланты В параллельном рейтинге талантов IMD 2025 года Казахстан также занял 34 е место поднявшись с 37 го в прошлом году Этот индекс отражает способность экономики развивать привлекать и удерживать человеческий капитал ключевой фактор долгосрочной конкурентоспособности Особенно заметен прогресс в направлении инвестиций в развитие человеческого потенциала где Казахстан вошёл в топ 20 стран мира что подтверждает эффективность политики государства в сфере образования профессионального роста и повышения квалификации Рост Казахстана в рейтингах IMD важен не как символический успех а как практический маркер доверия Для инвесторов это сигнал о стабильности и предсказуемости бизнес среды Для международных институтов доказательство того что Казахстан движется по пути институционального укрепления А для самой страны это зеркало позволяющее увидеть где эффективность становится устойчивостью а устойчивость конкурентным преимуществом Устойчивый рост конкурентоспособности важен не как результат отдельных реформ а как показатель зрелости всей системы управления в которой важны доверие прозрачность и эффективность GlobalEconomy TENGENOMIKA

Центробанки снова в игре золото возвращается в моду В августе мировые центральные банки купили еще 15 тонн золота это уже 27 я покупка за последние 28 месяцев Наибольшую активность проявил Национальный банк Казахстана пополнив резервы на 8 тонн По 2 тонны добавили Турция Болгария и Китай Для Поднебесной это десятый месяц подряд наращивания золотого запаса который впервые превысил 2 300 тонн На фоне роста глобального долга дефицит бюджета США превысил 36 трлн торговых войн и геополитических рисков доверие к валютам снижается Центробанки возвращаются к золоту как к антикризисному активу Золото становится универсальной страховкой от инфляции санкций и возможных валютных кризисов Почему золото снова в центре внимания Дедолларизация и защита от санкций После заморозки российских резервов страны осознали валютные активы в долларах и евро больше не гарантируют безопасности Золото в отличие от них нельзя отключить Инфляционное давление Повышение цен и слабая динамика валют подталкивают центробанки искать активы не зависящие от долговых обязательств других стран Риски мировой нестабильности Конфликты торговые барьеры тарифы и гонка субсидий усиливают интерес к физическим активам особенно тем что не подвержены дефолту Стратегическое управление резервами Казахстан один из примеров гибкого подхода используя благоприятные цены для балансировки структуры резервов Что это значит для рынков Центробанковский спрос создает прочный ценовой пол для золота которое в августе достигло 3 429 за унцию При сохранении тренда цены могут подняться к 4000 до конца года Увеличение доли золота в резервах также усиливает давление на доллар как мировую резервную валюту и постепенно формирует новую конфигурацию глобальной финансовой системы Золото снова становится политическим инструментом а не просто инвестиционным активом Его покупают не ради прибыли а ради суверенитета И чем выше неопределенность в мире тем больше блеска у этого старого металла GlobalEconomy TENGENOMIKA

OPEC возвращает часть добычи 137 тыс баррелей в сутки с ноября OPEC официально объявила о начале частичного восстановления добычи нефти с ноября восемь стран участниц включая Саудовскую Аравию Россию Казахстан и ОАЭ прибавят суммарно 137 тыс баррелей в сутки Это примерно 17 от ранее взятых добровольных ограничений в объеме 1 65 млн баррелей в сутки Решение принято на очередном заседании альянса с учетом устойчивых перспектив мировой экономики и благоприятных рыночных показателей включая низкие запасы нефти Согласно обновленным квотам Россия без учета компенсаций сможет увеличить добычу до 9 532 млн баррелей в сутки Саудовская Аравия до 10 061 млн Казахстан до 1 563 млн Ирак до 4 255 млн баррелей в сутки При этом восемь стран участвующих в добровольных ограничениях сохраняют график компенсаций за перепроизводство что означает что фактическая добыча в ноябре может быть ниже предельных квот Рост добычи распределен следующим образом Россия 41 тыс барр сутки Саудовская Аравия 41 тыс барр сутки Казахстан 7 тыс барр сутки Ирак 18 тыс барр сутки Алжир 4 тыс барр сутки Кувейт 10 тыс барр сутки ОАЭ 12 тыс барр сутки Оман 4 тыс барр сутки Таким образом альянс осторожно возвращает на рынок часть объемов отобранных в рамках добровольных сокращений сохраняя возможность дальнейшей корректировки в зависимости от динамики спроса и запасов Для Казахстана это означает умеренное увеличение добычи на 7 тыс баррелей в сутки что при текущем уровне цен поддержит экспортные доходы но не приведет к перегреву рынка С точки зрения рынка эффект на цены может быть неоднозначным Как и в предыдущие периоды накануне заседания обсуждались ожидания гораздо более значительного увеличения добычи до 0 5 млн баррелей в сутки На этом фоне фактическое решение выглядит мягче что может быть воспринято как сигнал осторожности со стороны производителей и сдержит возможное давление на цены вниз Решение OPEC это демонстрация стратегического равновесия альянс возвращает часть добычи сохраняя контроль над предложением и возможностью отката при изменении конъюнктуры Такой подход минимизирует ценовые риски и укрепляет доверие к блоку как к стабилизирующему фактору мирового нефтяного рынка GlobalEconomy TENGENOMIKA

Сентябрь тенге под давлением По итогам сентября курс тенге ослаб на 1 9 и закрепился на уровне 549 07 за доллар США Среднедневной объем торгов на KASE вырос с 217 до 248 млн долларов а совокупный оборот достиг 5 2 млрд долларов Продажи валюты из Нацфонда составили 500 млн 9 6 от торгов обеспечив трансферты в республиканский бюджет и финансирование строительства магистрального газопровода Талдыкорган Ушарал Нацбанк продолжил зеркалирование операций по покупке золота у отечественных производителей В сентябре стерилизовано 290 млрд тенге но рост мировых цен на золото привел к накоплению неизъятой ликвидности Для ее балансировки в IV квартале запланированы продажи валюты на сумму эквивалентную 1 4 трлн тенге Валютные интервенции в сентябре не проводились Однако запланированные операции по зеркалированию фактически станут главным источником валютного предложения на рынке в конце года Обязательная продажа валютной выручки квазигоссектора принесла 378 млн Покупок валюты в портфель пенсионных активов ЕНПФ не осуществлялось доля валютных активов фонда удерживается на уровне около 40 Планы на октябрь ожидается продажа валюты из Нацфонда в размере 600 700 млн для обеспечения трансфертов в бюджет Покупка валюты в ЕНПФ не запланирована Регулятор действует в логике рыночного нейтралитета поддерживает бюджет и стерилизует ликвидность но избегает прямого давления на рынок Такая стратегия снижает риски искажений однако усиливает зависимость курса тенге от внешних факторов налоговых потоков цен на сырье и геополитики Для бизнеса и домохозяйств это означает более волатильный но при этом более прозрачный валютный рынок Финансы TENGENOMIKA

Мониторинг ВВП за январь июнь 2025 года По данным Бюро национальной статистики ВВП Казахстана за январь июнь 2025 года составил 61 4 трлн или 119 9 млрд по среднегодовому курсу Реальный рост 6 32 к аналогичному периоду прошлого года Товарное производство формирующее 35 6 ВВП прибавило 8 0 Наибольшие темпы зафиксированы в строительстве 18 4 горнодобыче 8 4 и обрабатывающей промышленности 5 6 Промышленность в целом занимает 28 2 структуры из которых 12 8 приходится на обрабатывающий сектор Сфера услуг обеспечивающая 57 3 экономики выросла на 5 3 Лидеры транспорт 22 4 и торговля 8 3 Вклад отраслей в общий прирост распределился следующим образом промышленность 1 83 п п транспорт и складирование 1 33 п п оптовая и розничная торговля 1 33 п п строительство 0 94 п п прочие отрасли 0 46 п п чистые налоги 0 39 п п Сегодня Казахстан движется в правильном направлении рост есть но он во многом количественный Чтобы превратить его в качественный необходимо смещать акценты в сторону индустриализации повышения производительности и экспорта продукции с высокой добавленной стоимостью Иначе при снижении господдержки или изменении глобальной конъюнктуры текущая динамика может оказаться трудноустойчивой Настоящий вызов для экономики не ускориться а удержать темп на основе структурного роста Мониторинг TENGENOMIKA