Технический дефолт Брусники сигнализирует о рисках для строительного сектора России

Технический дефолт который допустил девелопер Брусника стал первым подтверждением ухудшения финансового положения компании Об этом УрБК рассказал экономист Дмитрий Тортев Он напомнил что еще в декабре 2024 года аналитики АКРА подтвердив компании кредитный рейтинг на уровне A RU изменили прогноз с Стабильного на Негативный В качестве основных факторов выделялись опасения относительно роста долговой нагрузки и потребность в рефинансировании значительной части облигационных займов в момент пиковых процентных ставок что ожидалось именно в 2025 году Нынешний технический дефолт это первое явное подтверждение этих рисков Уверения компании что деньги были отправлены вовремя но упали с задержкой не отменяют факта просрочки обязательства перед инвесторами Для рынка это сигнал о недостаточности ликвидности или слабом казначейском управлении пояснил Дмитрий Тортев По его словам ситуация с Брусникой показательна для всего строительного сектора России Компании одновременно сталкиваются с тремя мощными вызовами дорогим рефинансированием снижением платёжеспособного спроса высокой волатильностью рынка Таким образом за формальным инцидентом с выплатой купона скрывается серьезный стресс тест для одного из лидеров отрасли Регуляторам стоит воспринять эту ситуацию не как частный случай а как симптом Необходимы не разовые точечные меры а комплексная оценка устойчивости крупных застройщиков и возможно разработка дополнительных механизмов поддержки ликвидности чтобы предотвратить цепную реакцию в системообразующем для экономики секторе резюмировал эксперт urbc ru

ВДО Данный пост планировался на завтра в случае перехода техдефолта по ГТС в реальный но в общем можно и не ждать Тем более что к тройке ГФН ГТС С Принт похоже присоединился и Остров Машин который правда написал что купон отправил в НРД Что тут важно подчеркнуть Пожалуй даже в 2015 2016 годах такого количества дефолтов по причине неплатежей не было И выявились следующие основные проблемы 1 Эмитенты очень часто не понимают как встречать собственный дефолт ни в плане коммуникаций с инвесторами ни в плане оперативной подготовки рестрактов и созыва ОСВО Собственно оперативно вышел в эфир только ГФН а ОСВО подготовил С Принт пусть и уже из дефолта 2 Неэффективность ОСВО в текущей конфигурации наглядно показал пример другого относительно свежего дефолтника Гарант Инвеста В целом 75 за рестракт набрать можно только в выпусках где есть крупные держатели а для небольших эмитентов это означает что реструктурировать реально можно только те выпуски где якорным держателем выступает корпорация МСП Во всех прочих случаях сработать это как правило не может даже если никто не играет против эмитента в увлекательную игру под названием гринмейл Оно само развалится По рынку в последнее время пошли слухи что ЦБ готов рассмотреть вариант что можно снизить порог до 60 при повторном ОСВО То есть сначала голосуем как обычно не набрали 75 тогда на повторном достаточно 60 Несмотря на общую странность подобного варианта я в реальность его существования верю это в стиле ЦБ дифференцировать любой вопрос до пределов позволенных природой Хотя логика подсказывает что надо сделать 51 и не морочить никому голову 3 Суммируя 1 и 2 можно смело говорить о том что в условиях кризиса неплатежей когда к рискам собственно эмитента добавляется риск своевременных расчетов облигации становятся инструментом проблемным даже если вы готовы брать из стакана дефолтные бумаги под рестракт Его можно не дождаться никогда и дружно уйти в банкротное дело Но даже если в рамках банкротного дела у инвестора и эмитента случилось мировое соглашение это еще ни о чём не говорит Насколько я понял ЦБ объявил нелегитимным утверждение мирового соглашения между ПВО и эмитентом в суде если ОСВО собрать не удалось Так было в Юниметриксе и Кисточках При этом вылечить кризис неплатежей можно было бы очень просто приравняв законодательно пени за просрочку к стоимости кредита или сделав её даже повыше КС 5 например Но это опять покушение на основы законодательства Российской Федерации поэтому тут мы скоромно умолкаем Хотя нам конечно нужен Chapter 11 Есть ещё один примечательный аспект выявленный из общения с коллегами если публичный эмитент попадает в дефолт этим разумеется очень любят пользоваться конкуренты пытаясь сманить персонал перехватить заказы хотя сами могут сидеть точно в такой же ж ситуации но по непубличному долгу В общем публичность это испытание для бизнеса которое в очень многих случаях не несёт очевидных плюсов Это к вопросу об удвоении капитализации фондового рынка Трудно будет с нынешним регулированием В субботу в Самаре на конференции Финама постараемся поговорить об этом подробнее Нам всем нужен Chapter 11

Дефолты по облигациям растут Что делать инвестору В октябре дефолты по облигациям допустили 11 эмитентов равно как и в сентябре В августе не смогли вовремя исполнить обязательства по долгам 8 компаний За первую неделю ноября четыре эмитента допустили технические дефолты среди них крупная строительная компания Брусника В текущих условиях дефолтов будет становиться только больше сходятся во мнении эксперты Пока ситуация только начинает усугубляться а спустя несколько месяцев количество дефолтов может достигнуть пика Дефолтная тенденция устойчива с июня Предполагаю исходя из нынешней статистики за год с июня 2025 года по май 2026 го в дефолт уйдут 10 всех ВДО эмитентов рассказал генеральный директор ИК Иволга Капитал Андрей Хохрин РБК Инвестиции узнали какие компании под угрозой дефолта в ближайшее время как инвестору застраховаться от рисков и от каких бумаг избавляться чтобы не потерять сбережения Подробнее Дефолтная волна запущена Насколько серьезна ситуация с долгами бизнеса P S А у вас есть ВДО Пишите в комментариях под постом Подписаться на Сам ты инвестор