Анализ капитализации рынка акций Казахстана: реальность и цифры

Капитализация рынка акций составила 39 6 трлн тенге при месячном объеме торгов 24 8 млрд тенге 0 06 от капитализации рынка Такие выводы можно сделать из отчета Агентства по регулированию и развитию финансового рынка о состоянии рынка ценных бумаг на 1 сентября 2025 года Что не так c этой цифров 39 6 трлн тенге это не капитализация рынка акций а совокупная рыночная капитализация компаний входящих в официальный листинг KASE Я составил список всех 73 эмитентов у 16 эмитентов вообще нет суммы рыночной капитализации представленных на бирже и просуммировав их рыночную стоимость стоимость 100 акций каждой компании получил 41 6 трлн тенге на сегодняшний день что сопоставимо с 39 6 трлн тенге на 1 сентября Однако такой подход нельзя считать корректным для оценки капитализации фондового рынка Например у КазМунайГаза рыночная капитализация компании составляет 13 3 трлн тенге но в свободном обращении находится лишь 2 59 акций что эквивалентно в 385 млрд тенге То есть free float в 385 млрд тенге можно указать в рыночной капитализации рынка акций Оставшиеся акции КМГ на 12 9 трлн тенге находятся в собственности Самрук Казына Минфина и Нацбанка и никакого отношения к рынку акций не имеют Другой пример Kaspi кz чья рыночная капитализация достигает 8 5 трлн тенге при free float 31 3 около 2 7 трлн тенге Но почти 99 этого объема обращается на Nasdaq тогда как на KASE в сентябре объем торгов GDR Kaspi kz составил менее 1 млрд тенге Это совокупный free float тех компаний которые торгуются только на казахстанских биржах КазМунайГаз Банк ЦентрКредит ForteBank Kcell Казахтелеком KEGOC Казтрансойл и др Посчитать сколько именно акций Казатомпрома или Халык Банка фактически обращается в периметре казахстанского рынка затруднительно однако очевидно что их реальный объем значительно меньше заявленного free float Если взять данные самой KASE где эмитенты указывают размер своего free float то из общей суммы 41 6 трлн тенге доля свободно обращающихся акций составляет около 7 5 трлн тенге 52 компании указали 0 как free float Причем большая часть этого объема торгуется на Лондонской фондовой бирже и Nasdaq тогда как в периметре KASE и AIX по моим суъективным расчетам фактически обращается не более 1 трлн тенге Тем не менее для красивой цифры капитализации рынка акций берут именно полную оценку компаний которые находятся в официальном списке KASE 39 6 трлн тенге Но реальность намного скромнее О том в каком направлении стоит развивать рынок акций в Казахстане расскажу позже поделюсь своими наблюдениями и идеями

С июля 2022 года индекс KASE вырос на 166 с июня текущего года на 28 И этот рост необычен на фоне ослабления тенге отмечают в Казахстанской ассоциации миноритарных акционеров Дело в том что только две компании Казатомпром и КазМунайГаз из десяти входящих в индекс занимаются экспортом и имеют выгоды от девальвации тенге nb kz

АРРФР дает некорректную статистику капитализации рынка акций в Казахстане обратил внимание финансист Арман Батаев Сегодня регулятор сообщил что этот показатель достиг 39 6 трлн тенге 20 4 с января Однако это не капитализация рынка акций а совокупная рыночная капитализация компаний входящих в официальный листинг KASE отметил Батаев Такой подход нельзя считать корректным поскольку например у КазМунайГаза рыночная капитализация составляет 13 3 трлн тенге но в свободном обращении находится лишь 2 59 акций что эквивалентно в 385 млрд тенге У Kaspi kz рыночная капитализация достигает 8 5 трлн тенге при free float 31 3 около 2 7 трлн тенге Но почти 99 этого объема обращается на Nasdaq По многим эмитентам трудно подсчитать сколько акций фактически обращается в периметре казахстанского рынка подчеркнул эксперт По его субъективным расчетам фактически в Казахстане обращаются бумаги стоимостью не более 1 трлн тенге Это совокупный free float компаний которые торгуются только на казахстанских биржах Объем торгов акциями в августе АРРФР оценивает в 24 8 млрд тенге это скромные 0 06 от официальной капитализации рынка nb kz

Рынок акций Казахстана в цифрах Общая рыночная капитализация группы 12 10 индексных бумаг KASE Freedom Holding и ForteBank около 80 млрд на 07 октября 2025 Без Freedom и ForteBank 66 7 млрд Домашний КазМунайГаз KMGZ в этом году сместил с пьедестала американизированный Kaspi KSPI

Для понимания ситуации на сайте KASE капитализация АО Tin One Mining указана на уровне 40 млрд тенге В следующем отчете АРРФР эту сумму из за делистинга акций исключат из расчета общей капитализации рынка акций То есть Компания была листингована еще в 2011 году за 14 лет по ней не состоялось ни одной сделки а затем она была делистингована Однако все это время ее оценочная стоимость формально учитывалась в совокупной капитализации рынка акций Представьте если Самрук Казына решит листинговать свои акции на KASE без намерения их реального предложения При балансовой стоимости активов в 42 трлн тенге ее капитализацию посчитают примерно на том же уровне Однако при отсутствии реальных торгов акциями Самрук Казыны совокупная капитализация казахстанского рынка акций формально удвоится с 39 6 трлн тенге до 81 6 трлн тенге не отражая при этом реального объема рыночной активности