Анализ рынка облигаций: снижение доходности и изменения кредитных рейтингов

В понедельник сентимент на российском долговом рынке оставался негативным В ОФЗ преобладали продажи. Рост доходности гособлигаций с дюрацией более 6 лет составил 20-50 б.п. Наибольшую активность продавцов отмечаем в ОФЗ 26238 price -3,2% – объем сделок превысил 4,7 млрд руб. Драйверами для активизации продаж являются как проинфляционные, так и геополитические риски В классических корпоративных облигациях в короткой перспективе интерес могут представлять выпуски надежных эмитентов 1-2 эшелона с дюрацией до 1 года: на привлекательных уровнях торговались - Славнеф2Р4, УрКаПБО6P, ПочтаРБ1P7. Квазивалютные бонды торговались в боковике. Суверенные с высоким номиналом умеренно скорректировались - РФ ЗО 47Д price -0,7% , РФ ЗО 29 Д price -1% , РФ ЗО 35 Д price -0,7% . Более доступные для широкого круга инвесторов замещающие облигации выросли в цене - РФ ЗО 28Д price +0,2% , ФосАЗО28Д price +0,9% , ГазКЗ-34Д price +0,8% . Во вторник, 28 января, Ростелеком откроет книгу заявок по выпуску серии 001Р-14R на 15 млрд руб. Группа МОНОПОЛИЯ увеличила объем размещения облигаций серии 001P-03 с 0,5 до 3 млрд руб. со ставкой купона на уровне 26.5% YTM - 29,97% . Книга заявок по облигациям ГТЛК серии 002P-07 на 5 млрд руб предварительно откроется 5 февраля. Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации

Обновление в модельном портфеле облигаций На рынке ОФЗ пока не видно улучшений. Первая неделя после вступления в должность нового президента США не принесла ясности относительно дальнейших геополитических перспектив. При этом риторика о готовности сторон к переговорам выступает фактором, нивелирующим влияние падения нефтяных цен и ускорения инфляции на долговой рынок. Мы считаем, что на фоне предложения нового госдолга и при отсутствии геополитических улучшений цены на ОФЗ с фиксированным купоном могут продолжить плавно снижаться. Модельный портфель оставляем без изменений. Полагаем, что текущий уровень премии по доходности в корпоративных облигациях с фиксированным купоном позволит снизить риски ухудшения рыночной ситуации в ближайшее время. Наличие в портфеле бумаг с фиксированным купоном и срочностью 2-3 года позволит отыграть рост рынка при снижении геополитических рисков. Оставайтесь с нами и следите за обновлениями! Не является инвестиционной рекомендацией. #облигацииПСБ Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

Фокус дня: инфляция от Росстата и аукционы Минфина С учётом вечерней сессии индекс Мосбиржи вырос на 1,8% и вновь превысил отметку 2 900 пунктов. Индикатор частично восстановился после падения днём ранее. Его немного поддержали подросшие нефтяные котировки. Однако дальнейшее снижение на рынке ОФЗ и укрепляющийся рубль продолжили давить на рынок. Корпоративные новости. Whoosh, Henderson и «Ламбумиз» опубликовали операционные результаты за 2024 год. С 1 февраля СПБ Биржа начнёт проводить биржевые торги в субботу и воскресенье. Утром отчиталась Группа «Астра»: по итогам 2024 года отгрузки составили 20 млрд ₽, рост на 78% год к году. Brent подорожала на 0,8%, до $77,55 за баррель. Утром рубль резко подешевел до 13,6 за юань, но после укрепился на 0,7% к закрытию понедельника, до 13,37. Доходности коротких ОФЗ — со сроком до погашения менее пяти лет — снизились на 12 базисных пунктов, движение на остальных участках кривой было незначительным. На повестке дня Минфин проведёт аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26235 и 26238. Росстат опубликует индекс потребительских цен с 21 по 27 января и индекс цен производителей за декабрь. Банк России опубликует данные по инфляционным ожиданиям в январе. «РусГидро» и «ТГК-1» раскроют операционные результаты за четвёртый квартал и весь 2024 год. Федеральный комитет по открытым рынкам ФРС США объявит решение по ставке. Все ценные бумаги из текста — в приложении СберИнвестиции. #WUSH #HNFG #LMBZ #SPBE #ASTR #HYDR #TGKA

Российский рынок облигаций открылся в четверг ростом котировок, но во второй половине дня тренд сменился на более нейтральный – в среднесрочных и длинных гособлигациях возобновились продажи. Полагаем, что рыночный сентимент в сочетании с навесом первичного предложения Минфина, который нацелен в основном на среднесрочную и долгосрочную часть кривой доходности ОФЗ будет удерживать гособлигации с дюрацией более 5 лет выше 16,25% годовых В классических корпоративных облигациях преобладает нейтральная динамика котировок. Считаем, что тренд на увеличение притока ликвидности в короткие бонды с дюрацией до 1-1,5 лет и привлекательной доходностью будет усиливаться в перспективе нескольких месяцев. В четверг на привлекательных уровнях торговались РЖД-30 обл ytm 23%; dur 0,7y , МТС 1Р-10 ytm 23,2%; dur 0,4y , ЕвроХимБ1Р8 ytm 24,5%; dur 0,2y , ПочтаР1Р10 ytm 24,9%; dur 0,9y Банк России фиксирует замедление темпов банковского кредитования в декабре. 6 февраля НОВАТЭК соберет книгу заявок по облигациям в объеме не менее $200 млн. Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации

В России запустили в продажу новогодний подарок, который опережает время

Текущая ситуация на первичном рынке корпоративных облигаций России Текущая неделя будет более насыщенной на первичном рынке публичного рублевого долга, чем предыдущая. При этом наметилась тенденция по увеличению предложения облигаций с фиксированными ставками купонов вместо флоатеров. Интересными, на мой взгляд будут на текущей неделе практически все предлагаемые облигации с фиксированными купонами: Рольф-001Р-07, Ростелеком-001P-14R и Европлан ЛК-001Р-09. Также следует обратить внимание на флоатеры с привязкой купонов к КС: Рольф-001Р-06 для квал. инвесторов и Камаз-БО-П14. Подробнее см.:

#RB_Аналитика УК «Первая»: Доходность краткосрочных и среднесрочных ОФЗ на прошлой неделе снизилась на 5-15 б.п., долгосрочных ОФЗ – увеличилась на 10-30 б.п. Подробнее Эксперт РА: «Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «БКС Холдинг» на уровне ruA Подробнее Россельхозбанк: В понедельник на российском долговом рынке продолжились продажи Подробнее НКР: НКР изменило прогноз по кредитному рейтингу АО «Коммерческая недвижимость ФПК Гарант-Инвест» на «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз» Подробнее ГК "Регион": Календарь первичного долгового рынка: ПАО «Ростелеком» Подробнее Банк Санкт-Петербург: Рынок РФ вчера заметно снижался, а доходности ОФЗ росли на фоне регистрации Минфином дополнительных выпусков Подробнее Эксперт РА: «Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг Свердловской области на уровне ruАА- и изменил прогноз на позитивный Подробнее Эксперт РА: «Эксперт РА» подтвердил кредитные рейтинги облигаций Свердловской области на уровне ruAA Подробнее Промсвязьбанк: Снижение индекса RGBI ускорилось – снижение за день составило 0,51 п., до 104,01 п. Подробнее Альфа-банк: Минфин зарегистрировал допвыпуски длинных ОФЗ Подробнее Альфа-банк: Биннофарм Групп: До 30% годовых по облигации с рейтингом «А» Подробнее Альфа-банк: Долгосрочная идея: На облигациях "Брусники" можно заработать 22,3% за 8 месяцев Подробнее RusBonds: Цены евробондов РФ в понедельник продемонстрировали боковую динамику, несмотря на рост UST Подробнее RusBonds: Торговая активность на рынке корпоративных облигаций в понедельник снизилась в 1,4 раза - объем торгов бондами на Московской бирже составил 14,529 млрд руб. Подробнее

Падение котировок на фоне агрессивных продаж в гособлигациях, которые мы отмечали в понедельник, сменились более спокойным и плавным снижением цен во вторник Ценовой индекс ОФЗ, RGBI, вернулся на уровни ниже 104п., снижаясь на 0,25% -2,7% с нач. года . Видим краткосрочную цель по индексу при сохранении тренда на уровне минимумов с июля по сентябрь, вблизи 103п Торговая активность в классических гособлигациях остается высокой - объем сделок в классических гособлигациях превысил 10 млрд руб. Доходности наиболее длинных выпусков выросли более чем на 15-20 б.п. и торгуются теперь выше уровня в 16% годовых. Минфин РФ анонсировал аукционы доп выпусков серии ОФЗ 26235 ytm 16,73%; dur 4,7y и длинный ОФЗ 26238 ytm 16,13%; dur 7,2y . Навес допвыпусков на первичных аукционах будет оказывать дополнительное давление на котировки ОФЗ АКРА не ожидает значимого роста количества дефолтов на рынке облигаций в 2025 году ГК Самолет установила ориентиры цен приобретения по облигациям серий БО-П12, БО-П13, БО-П14, БО-П15. Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации

В среду рынок облигаций предпринял попытку стабилизации. Ценовой индекс RGBI показал умеренное восстановление до 103,77п., прибавив 0,06% -2,6% с нач. года . Не ожидаем продолжительного восстановления индексов в ближайшие дни, т.к. проинфляционные и геополитические факторы еще в силе. Видим краткосрочную цель, до заседания Банка России в феврале, по индексу в диапазоне 102,75-103,25п На аукционах Минфина размещались классические ОФЗ 26235 и ОФЗ 26238 с погашениями в марте 2031 года и в мае 2041 года. Короткий ОФЗ 26235 разместился в объеме 17,6 млрд руб. ~48% от спроса по средневзвешенной цене в 61,042% YTM - 16,81% . Индикативный среди долгосрочных гособлигаций выпуск ОФЗ 26238 ytm 15,9%; dur 7,15y; price +0,95% был размещен на 50 млрд руб. спрос 68% по средневзвешенной цене в 50,786% YTM - 16,02% . Оцениваем результаты аукционов как успешные. В классических корпоративных облигациях спрос сфокусирован на коротких бондах 1-2 эшелона, среди которых на привлекательных уровнях торговались Россети1Р7 ytm 24,2%; dur 0,4y , НорНикБ1Р2 ytm 23,6%; dur 0,7y , КАМАЗ БП11 ytm 23,3%; dur 0,9y , АльфаБО-18 ytm 23,2%; dur 0,9y . АКРА понизило кредитный рейтинг Каршеринг Россия до А RU . Эмитент планирует собрать книгу заявок по выпуску облигаций на 1 млрд руб. в 1-й половине февраля. Финальный ориентир ставки купона по облигациям ЛК Европлан серии 001Р-09 установлен на уровне 24% годовых. Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации

Рынок пытается развить восстановление. Индекс МосБиржи по итогам дневной сессии в среду вырос на 0,64%. Индекс RGBI на торгах показал невысокую волатильность, прибавив 0,05% на фоне небольшого ослабления рубля. Минфин провел аукционы по дополнительному размещению выпусков ОФЗ-26235 и ОФЗ-26238. В каждом случае инвесторам были предложены облигации на 50 млрд руб. В результате выручка от размещения выпуска ОФЗ-26235 составила 11,128 млрд руб. при спросе 36,287 млрд руб., а выпуск ОФЗ-26238 был размещен в полном объеме по номиналу при спросе 73,563 млрд руб. Власти ЕС в рамках 16-го пакета санкций не смогли согласовать полный запрет на импорт СПГ из России. На фоне этой новости акции НОВАТЭКа подорожали в среду на 0,5% и удерживаются на траектории роста на утренних торгах в четверг. Котировки золота продолжают консолидироваться в области 2760 долларов США за унцию. Решение ФРС США сохранить ставку по федеральным фондам на прежнем уровне в целом благоприятно для котировок золота в среднесрочной перспективе. Больше новостей в нашем ежедневном аналитическом обзоре