Риски стагфляции в 2025 году: анализ «Эксперт РА» и рекомендации для ЦБ

Стагфляция в 2025 году не является базовым сценарием, хотя ее риск увеличился за последние месяцы, — анализ «Эксперт РА» Для того чтобы избежать стагфляции, ЦБ придется маневрировать между чрезмерно высокой и низкой ставками. В рейтинговом агентстве также считают, что декабрьское повышение будет последним, если удастся добиться перелома тренда в инфляции и инфляционных ожиданиях, следует из обзора. Фактически на сегодняшний день ДКП во многом компенсирует стимулирующие эффекты бюджетно-налоговой политики, считают эксперты. Льготная ипотека — это еще одна причина ослабления эффекта ключевой ставки.

В ЦБ ждут, что возвращение инфляции к цели займет весь 2025 год и затронет 2026 год. Смягчение ДКП в этих условиях привело бы только к ускорению инфляции, считает регулятор

Набиуллина: смягчение ДКП будет капитуляцией перед инфляцией ЦБ России прогнозирует, что возвращение инфляции к 4% затянется до 2026 года. Обсуждается повышение ключевой ставки на заседании 20 декабря. #VTBR Источник Era Media

Смягчение ДКП в этих условиях привело бы только к ускорению инфляции, считает регулятор

ЦБ назвал смягчение ДКП «капитуляцией перед инфляцией» По словам главы банка, возврат инфляции к 4% займет два последующих года. Также возможно очередное повышение ключевой ставки, но ясности пока нет.

Стагфляция в 2025 году не является базовым сценарием, хотя ее риск увеличился за последние месяцы. Для того чтобы избежать стагфляции, говорит анализ «Эксперт РА», ЦБ придется маневрировать между чрезмерно высокой и низкой ставками. В рейтинговом агентстве также считают, что декабрьское повышение будет последним, если удастся добиться перелома тренда в инфляции и инфляционных ожиданиях, следует из обзора. Фактически на сегодняшний день ДКП во многом компенсирует стимулирующие эффекты бюджетно-налоговой политики, считают эксперты. Льготная ипотека — это еще одна причина ослабления эффекта ключевой ставки.

Набиуллина: смягчение ДКП сейчас было бы воспринято как капитуляция перед инфляцией и подтолкнуло бы ее еще выше. Обсудим в декабре, достаточно ли жесткая наша ДКП, чтобы вернуть инфляцию к цели; решение не предопределено. Инфляция пока не начала замедляться, "тормозной путь" до цели займет весь 2025 год и "прихватит" 2026 год.

"Смягчение ДКП сейчас было бы воспринято как капитуляция перед инфляцией и подтолкнуло бы ее еще выше" с Набиуллина. Шта? " Нельзя ожидать, что инфляция рассосется сама собой". Аа. Тогда понятно. Или нет. Особенно в контексте фразы "это не предопределено" про повышение ключевой ставки в декабре и после того, как валютный курс стал "еще одним проинфляционным фактором". И сразу же выпад Решетникова: "Важно вовремя начать снижать ставку, иначе охлаждение экономики может пойти не по сценарию". А охлаждение идет по какому-то сценарию? Охлаждение экономики, когда по логике вещей ей нужно расти, чтобы увереннее отвечать на внешние обстоятельства. Такой вот первый день ВТБшного форума "Россия зовет". Сюр.

Смягчение ДКП сейчас было бы воспринято как капитуляция перед инфляцией и подтолкнуло бы ее еще выше — глава ЦБ По словам Набиуллиной, «нельзя ожидать, что инфляция рассосется сама собой». Если она будет высокой, экономический рост будет неустойчивым. Интересно, что Максим Решетников в противовес отметил, что важно вовремя начать снижать ставку, иначе охлаждение экономики может пойти не по сценарию.