Алексей Лапушкин о повышении ключевой ставки ЦБ: необходимость реформ для борьбы с инфляцией

Алексей Лапушкин: Повышением ставки ЦБ инфляцию не побороть Совет директоров Банка России в конце октября повысил ключевую ставку с 19% до 21%. Своё решение регулятор объяснил неослабевающим инфляционным давлением и тем, что рост внутреннего спроса «значительно опережает» возможности предложения товаров и услуг. В прямом эфире программы «АВРОРА НА ЛИНИИ с Фёдором Бирюковым» секретарь Федерального Совета ПАРТИИ ДЕЛА, кандидат экономических наук Алексей Лапушкин справедливо отметил, что проводимая Центробанком политика не возымела должного эффекта: инфляция уже не реагирует на ставку рефинансирования. Для преодоления сложившейся ситуации необходимо следовать иному и давно известному алгоритму. «Нужно изменить денежно-кредитную систему, потому что экономика страны буквально «придушена» ключевой ставкой. Безусловно, необходимо реформировать налоговую систему, чтобы она была направлена на стимулирование внутреннего производства, проводить разумную таможенно-тарифную политику. Сколько об этом говорили на всех площадках, сколько уже приводили доказательств. Вот, например, американцы с сентября ставку уже два раза понизили, китайцы – один раз. Все таким образом стимулируют развитие экономики. А в нашей стране, по всей видимости, у ЦБ есть какая-то «особая методичка», в которой написано – в любой непонятной ситуации поднимай ставку. Хотя это уже и не влияет на инфляцию», — заявил политик.

«По оценкам ИНП РАН, в сложившихся условиях повышение ключевой ставки на 1 проц. п. приводит: к снижению инфляции на 0,1 проц. п.; темпов прироста ВВП на 0,1 проц. п., потребительского спроса – на 0,2 проц. п., инвестиций – на 0,1 проц. п., импорта – на 0,1 проц. п.; доходов бюджета – на 0,2 трлн. руб.; к росту расходов на обслуживание государственного долга на 50 млрд руб.» препринт «Проблемы прогнозирования», №2, 2025 Т.е. грядущее повышение ставки с 21 до 23% приведёт к снижению инфляции лишь на 0,2 п.п.

Забирай эксклюзивное предложение для пользователей Tek.fm от Газпромбанка 🔥Нажми на меня

Рубль собрался на 130. У ЦБ и правительства нет другого пути наполнения бюджета . По оценкам ИНП РАН, в сложившихся условиях повышение ключевой ставки на 1 процентный пункт п.п. приводит к снижению инфляции лишь на 0,1 п.п., а потребительского спроса на 0,2 п.п. В то же время повышение ставки на 1 п.п. негативно влияет на темпы прироста ВВП, сокращая их на 0,1 п.п., а также инвестиций 0,1 п.п., импорта на 0,1 п.п. и на доходов бюджета на 0,2 трлн руб. Получается замкнутый круг - ЦБ повышает ставку -падают доходы бюджета- девальвирует рубль - растет инфляция- ЦБ повышает ставку и т.д. по кругу.

Справится ли Банк России с инфляционной спиралью? Почему повышение «ключа» перестало работать На сегодняшний день инфляцию в России можно снизить только за счет расширения предложения, считают экономисты Института народнохозяйственного прогнозирования ИНП РАН. По их мнению, рост цен в 2022—2024 годах произошел из-за изменения структуры производства и разбалансировки спроса и предложения. Поэтому ужесточение ДКП со стороны ЦБ лишь ограниченно влияет на ситуацию. Как указали в ИНП, сейчас выбор стоит между 2 вариантами: ценовая стабильность за счет полной остановки роста экономики или положительная динамика ВВП при инфляции выше таргета в течение ближайших 3—5 лет. Эксперты считают, что в российской экономике появился механизм инфляционной спирали. Сначала льготные программы для бизнеса, рост занятости и бюджетные вливания подстегивают кредитование населения и спрос. Это ускоряет рост цен, на что Банк России реагирует повышением «ключа» и ужесточением регулирования. Наконец, увеличение ставок еще больше стимулирует кредитование и инфляцию из-за ожидания дальнейшего ужесточения ДКП на фоне сигналов ЦБ. Поэтому действия регулятора пока не дают ощутимого эффекта. Экономисты также оценили вклад ключевой ставки в снижение инфляции. По их расчетам, повышение «ключа» на 1% уменьшает инфляцию на 0,1% и потребительский спрос — на 0,2%. В свою очередь рост ВВП, инвестиции, импорт сокращаются на 0,1%, а доходы бюджета — на ₽200 млрд. Короче говоря, пока экономический рост полностью не остановится, цены будут расти. С выводами ИНП в чем-то можно поспорить, усомниться в точности подсчетов, по-другому проинтерпретировать и так далее. Но факт в том, что инфляция не реагирует на повышение ставки так, как того хочет ЦБ. Нынешний период ужесточения ДКП — самый длительный и жесткий в истории современной России, но воз и ныне там. Это еще раз говорит о том, что регулятор находится в своем мире и не хочет взглянуть на ситуацию с другого угла. Что интересно, Эльвира Набиуллина сама неоднократно говорила о важной роли увеличения предложения в ценовой стабильности. По всей видимости, стоит не заниматься повышением ставки, а просто дождаться того самого расширения производства.