leonwml

LEONshorts Великолепная семерка только что напомнила кто на самом деле двигает рынок Крупнейшие технологические компании снова превзошли ожидания особенно это заметно по Google Microsoft и Amazon Их отчеты подтверждают спрос на технологии и ИИ остается сильным а бизнес устойчивым даже в непростой макросреде Но есть важный нюанс Даже при сильных результатах рынок уже не реагирует однозначно Meta например показала хорошие цифры но акции все равно снизились Это сигнал инвесторы стали гораздо требовательнее и просто хороший отчет больше не гарантирует рост котировок Сейчас мы видим переход от эйфории к более избирательному рынку Побеждают не все только те кто действительно превышает ожидания и дает сильный прогноз вперед Главный вопрос это начало нового этапа роста или первые признаки насыщения

LEONshorts На графика отражена динамика курса доллара DXY на примере конфликта в Украине и текущей ситуации в Иране Общим местом обоих конфликтов является риск для топливных рынков в первом случае в виде санкций в отношении России во втором в виде остановки логистики в Ормузском проливе В 2022 году конфликт привел к росту доллара к другим валютам почти на 15 Доллар оказался бенефициаром конфликта и как классический защитный актив и как валюта нефтедобывающей страны Будет интересно посмотреть сработает ли такая логика и в этот раз

LEONshorts На графике показана динамика DFM Real Estate Index индекса недвижимости Дубая С начала конфликта на Ближнем Востоке бенчмарк упал на 35 каждый день с начала событий он показывал минус такое видели мы редко Стоит отметить что это не индекс цен на недвижимость а индекс акций девелоперов листингованых на дубайской фондовой бирже Очень интересно будет наблюдать за динамикой этого бенчмарка пока что он на уровне весны 2025 года Мы считаем что есть дальнейший потенциал падения так как в любом из сценариев инвесторы скорее всего будут негативны в отношении данного сектора и будут закладывать новые риски

LEONshorts На графике отражены расчеты цены на нефть от Goldman Sachs исходя из разных сценариев перекрытия Ормузского пролива Видно что даже в самом жестком варианте перекрытие пролива на месяц и негде взять компенсирующую добычу справедливая стоимость нефти вырастет всего на 15 Очевидно что это именно то движение цены которое уже состоялось В логике банка смущает отсутствие менее вероятных сценариев например затягивание конфликта более чем на месяц полноценное уничтожение инфраструктуры в заливе которую быстро не восстановишь удорожание стоимости перевозок и страховок на долгосрочной основе Мы считаем что в текущей ситуации инвесторам должно быть важнее не следовать строгой логике нефть уже отросла снарядов хватит на месяц и т д а трезво оценить портфель на предмет уязвимости в случае менее вероятных рисков

Мы не хотим нагнетать но Объем торговли на заемные средства в США поставил очередной максимум на графике Кроме того аналитики банков указывают на рекордный приток активов в ETF торгующих с плечом а также постоянные новые уровни в торговле опционами розничными инвесторами Исторически такой резкий рост торговли с плечом совпадал с локальным максимумом рынков

LEONshorts Тем временем спекулянты поспешили сделать ставки на снижение ключа ФРС США на заседании 16 17 сентября объем открытых позиций в месячных опционах резко вырос см первый столбец Как мы говорили выше принципиально мало кто верит в возможность существенного снижения ставки ФРС Однако главное в том что игнорировать эту возможность тоже нельзя Поэтому следом за спекулянтами в опционах могут пойти покупки и от более долгосрочных инвесторов

LEONshorts В пятницу вышли очередные слабые данные по американскому рынку труда Рабочих мест создается всё меньше Замедление этого рынка открывает перед ФРС реальную дорогу для снижения процентной ставки Интересно что данные оказались всё равно слабыми несмотря на разгром службы статистики устроенный Трампом в августе Казалось бы у президента было время чтобы нарисовать более сильные цифры и похвастаться растущей экономикой При этом в хоть сколько нибудь значимое снижение ставки в США т е на 2 3 за короткий период времени совпадающее с требованиями Трампа среди инвесторов и банков не верит пожалуй никто Аргументы стандартные и независимость ЦБ и нежелание прогибаться под Трампа и контроль над инфляцией На наш взгляд слабеющий рынок труда позволит ФРС спокойно снижать ставку одновременно угодив Трампу и сохранив лицо Кроме того при снижении ставки снова может оказаться привлекательным актив который в последнее время буквально похоронили государственные облигации США Ну а инфляция от тарифов Трампа с ней ФРС будет разбираться как нибудь потом Может и правда рост цен от эффекта тарифов окажется разовым

LEONshorts Индекс волатильности страха VIX находится у экстремально низких значений Это значит что чувство страха покинуло американский рынок акций Исторически это является сигналом к коррекции на рынке В связи с этим считаем разумным сократить экспозицию на рискованные активы Особенно это важно в контексте того что на август и середину сентября исторически приходится самый слабый период в году с пиком продаж в середине сентября

#LEONshorts Министр финансов США Скотт Бессент наглядно объясняет, откуда возьмутся деньги на иностранные инвестиции в США — из суверенных фондов и валютных резервов других стран. Просто и понятно: в чем хранятся эти средства? По большей части в долларах США. Значит, и принадлежат они США. Что могут сделать страны-владельцы этих резервов Евросоюз, Норвегия, Япония, Саудовская Аравия и прочие ? 1 Согласиться и инвестировать в США, чтобы сократить количество цветных революций у себя на родине. 2 Продавать доллары США из резервов и покупать что-то другое свою национальную валюту, золото, крипту и т.д . Это тоже выгодно США, т.к. снизит курс доллара и сделает американский экспорт более конкурентоспособным. Все логично: кому актив принадлежит США , тому он и приносит больше пользы. Да и вообще: эти деньги у многих стран появились как раз благодаря избыточному потреблению в долг со стороны США за последние 30 лет. Поэтому конфискация валютных резервов у России в 2022 году — это не исключение из правил, это просто ускоренная процедура Вывод для инвесторов простой: не держать все средства в долларах и американских активах, а диверсифицироваться.

#LEONshorts Наверное, фантомная рецессия, которую все ждали с началом тарифных войн в апреле, была самой быстрой по скорости затухания. Как показывает статистика, в своих отчетах за первый квартал 2025 года про рецессию говорили 125 компаний. Во втором квартале число упоминаний экономического спада резко стало минимальным за всю приведенную историю. Это еще одним пример того, как поменялись рынки: теперь ожидания таких медленных экономических сущностей, как рецессия, растут и как ни в чём не бывало падают — тренд меняется буквально за пару месяцев.