proeconomics

Средства населения в банках России выросли в феврале на 1,9% м/м, по данным ЦБ. А вот средства юрлиц в феврале увеличились лишь на 0,1% в январе +0,5% . Говорит ли это нам о том, что финансовое положение юрлиц ухудшается вслед за вхождением нашей экономики в стагнацию? Ответы экспертов в рубрике #опросы Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев: Нельзя на основе этих данных говорить об ухудшении финансового положения юридических лиц. Любые изменения на уровне до 0,3% помесячно – это динамика на уровне погрешности. Рост средств населения в банках России выглядит вполне логично. Население предпочитает направлять свои доходы на депозиты, ставки по которым пока сохраняются на высоком уровне. Юридические лица придерживают свою валютную и рублёвую выручку на счетах, ожидая смягчения ставки и возможности инвестирования этих средств в другие инструменты. Лаг принятия решения у физических лиц существенно дольше, чем у юридических. Экономист Валерий Корнеев: Деньги предприятиям нужны для обеспечения текущей деятельности. А так как затраты на проценты по кредитам из-за высокой ставки резко выросли, то предприятия, не имеющие доступа к льготным бюджетным кредитам, теряют свои накопления предыдущих периодов. Те, которые имеют доступ, чувствуют себя вполне неплохо, но их гораздо меньше. Поэтому мы видим отставание роста средств предприятий на счетах в банках от роста средств граждан, потому как рост зарплат из-за дефицита рабочих рук в 2024 был. Сейчас этот дефицит сокращается из-за торможения роста экономики. Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов: Динамика средств в банках сложным образом зависит от динамики экономики. В условиях высокой ключевой ставки - особенно. Поэтому делать далеко идущие выводы только исходя из динамики ставки - не стоит. 2024-й был годом очень высокого бюджетного импульса, что сильно ускорило рост российской экономики в целом. В 2025 году рост госрасходов заметно слабее, что и привело к более скромным показателям роста широкого спектра экономических показателей, в том числе - и остатков на счетах юрлиц. продолжение в следующем посте

Закупки Китая остановились после угрозы Трампа ввести пошлины для покупателей венесуэльской нефти – Китай покупал у Венесуэлы до 500 тыс. баррелей нефти в сутки. Также нефтетрейдеры ожидают усиления американских санкций против Ирана, что ещё может убрать с рынка 1-1,5 млн баррелей нефти в сутки. Эти действия администрации Трампа привели к росту цены на нефть сорта Brent до $73,7 за баррель. Российскому нефтяному сектору и экономике в целом выгодна такая политика США против Ирана и Венесуэлы.

В марте ЦМАКП обновил прогнозы на 2025 года по основным макроэкономическим показателям: - Инфляция 6,15-6,5% февральский прогноз здесь и далее в скобках – 6,6-7% . - ВВП 1,3-1,6% 1,5-1,8% . - Инвестиции в основной капитал 1,8-2,2% 2,0-2,4% . - Потребление населения сумма розничного товарооборота и платных услуг 2,2-2,5% 2,2-2,5% . - Оборот розничной торговли 2,5-2,8% 2,9-3,2% . - Реальная начисленная заработная плата 2,5-2,9% 2,5-2,9% . - Реальные располагаемые доходы населения 2,5-2,8% 2,9-3,2% . - Курс долл. к руб. в среднем за декабрь, руб. за долл 100-103 100-103 . В общем, ради частичной победы над инфляцией придётся пожертвовать динамикой роста большинства макроэкономических показателей.

В феврале 2025 года средний размер выданных автокредитов составил 1,23 млн руб., снизившись по сравнению с аналогичным периодом 2024 года на 17,3% в феврале 2024 года – 1,46 млн руб. , по данным НБКИ. Тут ещё следует учесть, что за этот год инфляция съела 10% от размера автокредита, и получается, что в реальных рублях средний размер автокредита, год к году, снизился почти на 30%. По данным «Автостата», в 2023 году средневзвешенная цена нового легкового автомобиля в России составила 2,96 млн рублей, а в 2024 году она выросла на 7%, до 3,17 млн рублей. Очень жёсткая ДКП ЦБ заталкивает автомобильный сектор в кризис кроме высокой ставки часть ДКП – ещё и ужесточение требований к заёмщикам об их состоятельности . Ситуацию могло бы спасти снижение цен на новые иномарки, так как рубль с начала года укрепился на 15% к доллару и юаню, но автодилеры не спешат это делать, распродавая машины, купленные ещё до укрепления рубля.

Европейские акции превосходят американские более чем на 17% в этом году. В последний раз, когда рост акций Европы за один год составил двузначное число, был в 2006 году. Пока же действия администрации Трампа неблагоприятны для американского фондового рынка.

«Метриум»: «На рынке загородного элитного жилья Подмосковья сейчас много иностранных покупателей. В основном, это жители Азии Китай, Корея , которые решили прочно обосноваться в России и вести здесь свой бизнес. Нередко они занимаются импортом премиальных материалов и оборудования в РФ со своей родины. При этом их предприятия столь успешны, что им быстро удается заработать деньги на просторные коттеджи с благоустроенными участками. Доля таких покупателей еще год назад составляла всего 0,5%, а сегодня показатель уже вырос до 7%. Клиенты из азиатских государств приобретают жильё в основном на Новорижском шоссе. Средний бюджет покупки – 350-400 млн руб. Никаких юридических препятствий для совершения сделок нерезидентами РФ законы не устанавливают». На самом деле китайцы давно покупают жильё в России и, в частности, в Москве. В 2016 году риэлторы оценивали долю покупок жилья иностранцами в Москве в 3%, и китайцы были на первом месте среди этой группы покупателей. Новостью же в сообщении «Метриум» является то, что китайцы теперь переключились на загородную недвижимость – это свидетельство того, что они «укореняются» в Москве. Об активности присутствия китайцев в Москве можно судить и по сделкам на офисном рынке - с 2017 года мы наблюдаем их взлёт.

США последние десятилетия перманентно живут с огромным торговым дефицитом. Администрация Трампа пытается выправить торговый баланс тарифами – фактически налогом на импорт. Но в истории США был и другой способ избавиться от торгового дефицита, о нём в книге «Адам Смит в Пекине» напоминал итальянский экономический историк Джованни Арриги: «По мере того как процентные ставки в США падали, а в Европе и Японии росли, краткосрочные спекулятивные деньги бежали от доллара, поднимая дефицит платёжного баланса США краткосрочный и долгосрочный сверх возможных пределов. Несмелая попытка Смитсоновского соглашения декабрь 1971 года сохранить фиксированные курсы обмена валют на уровне девальвации доллара на 7,9% по отношению к золотому стандарту, ревальвации марки на 13,5%, а иены на 16,9% по отношению к доллару не смогла сдержать возобновившегося давления на валюту США, которое спровоцировала администрация Никсона новым раундом экономических стимулов. К 1973 году давление стало невыносимым и завершилось новой колоссальной девальвацией доллара и формальным отказом от фиксированного валютного курса в пользу плавающего. Значительная девальвация доллара по отношению к немецкой марке в общей сложности на 50% в 1969-1973 годах и к иене на 28,2% в 1971-1973 годах полностью изменила относительную стоимость продукции, как не мог бы её изменить американский производственный сектор, наращивая производство и сдерживая заработную плату. Это оказало гальванизирующий эффект на американскую экономику. Рентабельность, рост инвестиций и производительности труда на производстве создали основу для обратного движения, и торговый баланс США снова стал положительным. Обратный эффект происшедшее оказало и на немецкую и японскую экономику. Резко сократилась конкурентоспособность их производств, так что теперь им пришлось отказаться от высокого уровня доходности для поддержания уровня продаж. Мировой кризис прибыльности не был преодолен, но груз этого кризиса распределился более равномерно среди главных капиталистических стран». Сейчас, в теории, похожим способом на 30-50% пришлось бы девальвировать доллар по отношению к евро и юаню

С 2021 года мы видим стагнацию в парке промышленных роботов в мировом масштабе. Прогноз по росту в 12% с 2024-го по 2027-й тоже не впечатляет, особенно если соотносить с заявками на реиндустриализацию в развитых странах и продолжающийся индустриальный рост в развивающихся экономиках Восточной и Юго-Восточной Азии. «Количество установок новых роботов снизилось на 5–9% в 2023 г. в трёх из пяти лидирующих стран Китай, Япония, США », - пишут авторы исследования из Kept. Есть ощущение, что промышленная роботизация упирается в естественные пределы – в сам спрос в индустрии на роботов. данные – «Исследование рынка промышленной робототехники 2025» от Kept .

Старший аналитик АО «Свой Банк» Алексей Гусев: Как мы ожидали, регулятор сохранил ставку на уровне 21%. При этом сигнал остался умеренно жёстким — сегодняшние «если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки», являются продолжением февральских «Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учётом скорости и устойчивости снижения инфляции». Такое решение позволит регулятору продолжить наблюдение за динамикой ключевых индикаторов и анализировать результаты ранее принятых мер. Несмотря на некоторое замедление темпов текущей инфляции, годовая инфляция остаётся высокой — 10,2%. И хотя инфляционные ожидания населения снизились впервые с осени прошлого года, они всё ещё остаются на повышенном уровне. Как неоднократно подчеркивали в ЦБ РФ, и как отмечено в пресс-релизе и в этот раз, для перехода к циклу снижения ставок нужен продолжительный период поддержания жёстких денежно-кредитных условий. Понижение ставки, по нашим оценкам, вероятно, скорее к концу II квартала, чем уже в апреле. Главный аналитик Ингосстрах Банка Петр Арронет: Банк России сохранил ключевую ставку, постепенно смягчая риторику в отношении денежно-кредитной политики. Тому способствовали, во-первых, рекордно низкая недельная инфляция на уровне 0,06% подобного значения не было с мая 2024 г. , во-вторых, снижение кредитования во всех сегментах с ноября 2024 г., в-третьих, сильное укрепление рубля на фоне снижения геополитической напряжённости, в-четвертых, ценовые и инфляционные ожидания. В марте инфляционные ожидания населения резко снизились до минимума с сентября 2024 г., с 13,7 до 12,9%. Ценовые ожидания бизнеса также продолжают снижаться. В последний месяц продолжается сильное замедление индекса деловой активности в секторе услуг с 54,6 до 50,5 п. и в обрабатывающих отраслях 53,6 до 53,2 п. . В свою очередь, фондовый рынок продолжит расти, это касается как акций, так и облигаций с фиксированным купоном.

Полная стоимость кредита ПСК по кредитным картам в феврале 2025 года достигла 46,6%, увеличившись по сравнению с предыдущим месяцем на 2,0 процентных пункта п.п. в январе 2025 года – 44,6% . Это наивысшее значение данного показателя за последний год. По сравнению с аналогичным периодом 2024 года ПСК по кредитным картам в феврале 2025 года увеличилась ещё значительнее - на 16,9 п.п. в феврале 2024 года – 29,7% . ЦБ своей ДКП уже до предела взвинтил ставки по необеспеченному кредитованию, но оно всё ещё живо.