proeconomics

Блестящий рост золота: цены взлетают, а сырьевые товары падают. С января по март 2025 года цены на золото выросли на 10,1%, несмотря на более широкий спад на товарных рынках. За тот же период общий товарный индекс упал на 5,7%, энергетический индекс снизился на 8,2%, а продовольственный индекс упал на 3,2%. По состоянию на март 2025 года золото выросло на 128% по сравнению с допандемическими уровнями, опередив общий товарный индекс на 80%, энергетический индекс на 90% и продовольственный индекс на 84%. У золота есть большие шансы и на дальнейший рост по мере падения других активов в ходе Мировой тарифной войны.

Принято считать, что Китай диверсифицирует импорт товаров, чтобы не зависеть от одного поставщика. Но вот в импорте растительных масел мы не видим этого правила. Россия отвоевала долю в поставках рапсового и подсолнечного масла в Китай выше 50%. В импорте рапсового масла есть ещё пустынная страна ОАЭ, которая просто перевалочный хаб, и за поставками из этой страны могут скрываться Россия, Белоруссия и Украина. На рапсовое масло приходится 27% от всего потребления пищевого масла в Китае ещё один лидер – соевое масло, 28% . Заодно это ещё хороший пример того, как Россия расширяет экспорт сельскохозяйственной продукции например, доля России по импорту рапсового масла в Китай в 2019 году была только 10%, в 2024 году – 58%, а с поставками из ОАЭ эта доля может быть ещё выше . данные – «Китайский рынок растительных масел и шротов», зам. председателя Китайской ассоциации подсолнечного масла Fang Gang

Счастливые кризисов не замечают. В ближайшие дни скорее всего швейцарские госбумаги станут с отрицательной доходностью. Время от времени швейцарский ЦБ применяет отрицательную ключевую ставку и добивается околонулевой доходности госбумаг. Основной целью отрицательных процентных ставок является снижение инвестиционной привлекательности франка и, таким образом, стремление отпугнуть иностранных инвесторов от инвестирования в швейцарскую валюту.

С 1 сентября 2025 года в России вступает в силу революционный закон, который поставит заслон навязчивым услугам и скрытым платежам. Закон уже получил президентскую подпись, а глава правительства РФ Михаил Мишустин подчеркнул, что инициатива усилит защиту прав потребителей и поддержит предпринимателей, не использующих уловки. Правило простое: никаких автоматических галочек и навязанных услуг. Теперь для любой дополнительной услуги — будь то страховка или подписка — продавцы обязаны получить письменное согласие клиента. Нарушителей ждут внушительные штрафы до 40 тысяч рублей. Мишустин отметил, что такие меры нужны, чтобы остановить уловки вроде «одного клика», из-за которого расходы людей незаметно растут. Например, в 2024 году Роспотребнадзор зафиксировал тысячи жалоб на подобные практики — от авиабилетов до автосалонов. Новый закон меняет правила игры: если услуга навязана, клиент может отказаться её оплачивать, а деньги должны быть возвращены в течение трех дней. Глава ЦБ Набиуллина предложила ужесточить санкции для банков, чтобы окончательно искоренить практику незаконных списаний. Статистика обнадеживает: уже сейчас 97% споров решаются в пользу потребителей. Мишустин подчеркивает: закон — не только о защите клиентов, но и о поддержке честного бизнеса. Это сигнал рынку: уважение к потребителю — главное конкурентное преимущество. И новые правила здесь превращают потребительское право из формальности в реальный инструмент защиты. Россия делает шаг к прозрачному и справедливому сервису, где клиент — король.

продолжение предыдущего поста Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин: Рынок панически реагирует на пошлины, введенные Трампом. Поэтому падают цены на все товары. Обычно паника проходит за пару недель, поэтому к концу апреля мы увидим более нормальные цены. Вероятность рецессии в США сейчас оценивается как высокая. В случае наступления рецессии, это ударит по всем сырьевым товарам. Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин: Краткосрочная волатильность сырьевых цен может отражать высокий уровень неопределённости и большой объём спекулятивных операций. Однако появляются первые оценки последствий решений Трампа для темпов глобального экономического роста. Пошлины могут стоить миру до 1% роста ВВП, по сравнению с ранее ожидавшейся траекторией. Ряд экономик, включая, возможно, и сами США, могут оказаться в рецессии - как из-за роста цен, так и из-за разрушения цепочек поставок. Это начинает выглядеть все более вероятным на фоне ответных ограничений со стороны Китая. Настораживает падение цен на медь - цены именно на этот металл обычно служат хорошим индикатором будущей инвестиционной активности. Но каждый кризис развивается по-своему. И ситуация от 2008 г. существенно отличается. Экономики Китая и ряда других развивающихся стран за прошедшие годы росли заметно быстрее, чем экономики стран развитых, повысился их уровень диверсификации и устойчивости. И хотя в самих США сейчас нет таких проблем, как навес низкокачественных ипотечных кредитов, показательно, что в этот раз доллар к ряду мировых валют ослаб, а не вырос. В 2008-м долг США составлял лишь около 60% ВВП, а не 100%, как сейчас, что инвесторы тоже учитывают. Если динамика экономики Китая, а также Индии и других крупных развивающихся стран пострадает не сильно, то и последствия для сырьевых рынков будут не столь критичны.

В марте объем выданных кредитов физическим лицам составил 610,6 млрд рублей, что на 53,0% ниже, чем в марте 2024 года, по данным Frank RG. Объём выдач ипотечных кредитов составил 248,7 млрд руб., что на 43,7% ниже марта 2024. Март считается «полноценным» месяцем из 31 дня, в отличие от праздничного января и укороченного февраля. И данные по кредитованию не впечатляют. Например, как при месячной выдаче в 250 млрд руб. можно рассчитывать выполнить план ЦБ по годовой ипотеке на 4 трлн руб.? Также пока мы не видим, чтобы такое сильное сокращение кредитования остановило бы инфляцию.

Фондовые рынки Азии и Европы сегодня валятся. Что уже стало нормой для последней недели, когда администрация Трампа начала активно громить мировую экономику. Через три часа посмотрим, как повалится фондовый рынок США. С ценами на нефть всё тоже грустно – Brent стоит около $63 за баррель, и всё больше аналитиков призывают готовиться жить при коридоре цен в $50-60 за баррель, а это означает, что из-за дисконта наш сорт нефти Urals может подешеветь до $40-45.

В 2024 году половина новых городских автобусов в ЕС имели нулевой уровень выбросов, что делает городские автобусы одним из первых примеров успеха Европейского зелёного соглашения. Лидеры, как всегда в разного рода начинаниях, страны Северной Европы, где новый автобусный парк на 100% - электрический. Наибольшие улучшения в 2024 году наблюдались в Эстонии: 84% новых городских автобусов — аккумуляторные. Однако, если посмотреть на последние четыре года, то Нидерланды выходят на первое место: с 2021 года менее 1% новых городских автобусов работают на дизельном топливе. В России Москва идёт по стопам этого «позеленения» общественного наземного транспорта, увеличивая парк электробусов а также развивая трамвайную сеть .

«По оценкам ИНП РАН, в сложившихся условиях повышение ключевой ставки на 1 процентный пункт приводит: к снижению инфляции на 0,1 п. п.; темпов прироста ВВП на 0,1 п. п., потребительского спроса – на 0,2 п. п., инвестиций – на 0,1 п. п., импорта – на 0,1 п. п.; доходов бюджета – на 0,2 трлн руб.; к росту расходов на обслуживание государственного долга на 50 млрд руб.» «Проблемы прогнозирования», №2, 2025 . По таким расчётам выходит, чтобы сбить инфляция с нынешних 10% до таргета в 4%, потребуется повышение ключевой ставки на 60 п.п., т.е. до 81%. Это показывает, что в деле борьбы с инфляций фактически нет разницы между ставкой в 12% и, например, в 30%. Но для экономики – разница есть. Как показывает это же исследование ИНП РАН, главные причины роста инфляции сегодня – рост расходов на ВПК и дисбалансы на рынке труда, и на них действие ключевой ставки – минимально.

Администрация Трампа одним из поводов введения тарифов против почти всех стран мира называет огромный торговый дефицит во внешней торговли товарами. Однако есть ещё торговля услугами, в которой у США наблюдается долговременный профицит в 2024 году он составил $300 млрд в пользу США , есть вложения иностранцев в госдолг, а главное – постоянный рост вложений иностранцев в американские акции. Всё это в совокупности делает общий баланс экономических взаимоотношений США с миром профицитным. Ещё в начале 2000-х экономический историк Джованни Арриги в книге «Адам Смит в Пекине» показал, как был устроен переток японских денег в американские акции Япония была только что побеждена в торговой войне с США, и фактически этот переток напоминал выплату японцами репараций : «Ещё до 1995 года восстановление прибыльности в промышленности США приняло вид повышения цен на бирже. Благодаря соглашению «Плаза» для иностранных инвесторов это повышение оказалось ещё большим, поскольку росла цена доллара. Ещё важнее то, что соглашение «прорвало плотину, и на финансовые рынки США хлынули наличные деньги из Японии, Восточной Азии и других стран, что резко снизило ставки процента и вызвало значительный рост корпоративных займов ради финансирования покупки акций на фондовой бирже. Решающей в этом отношении стала политика Японии. Японские власти не только прямо вкачивали деньги в государственные ценные бумаги США и доллар и подстёгивали японские страховые компании и банки последовать тем же путём, ослабив ограничения на зарубежные вложения. Сократив учётную ставку до 0,5%, они позволили инвесторам, прежде всего американским, занимать в Японии иены почти задаром, конвертировать их в доллары, а затем инвестировать эти доллары на фондовых биржах по всему миру, в особенности в США».