Топ 5 размытий в ходе SPO За последние годы сразу несколько российских компаний с огромным долгом VK Сегежа Аэрофлот провели масштабную доп эмиссию акций которая привела к размытию доли старых акционеров Вчера об объеме планируемой доп эмиссии объявили в М Видео они планируют выпустить 1 5 млрд новых акций в дополнение к 178 млн находящихся в обращении Таким образом текущие акционеры будут размыты в 9 4 раз что станет сильнейшим единовременным размытием на российском фондовом рынке Хуже ситуация только у акционеров ВТБ с момента народного IPO в 2007 году компания регулярно прибегала к доп эмиссии в результате чего к текущему моменту доля первоначальных инвесторов размылась в 12 6 раз а стоимость акций за тот же период снизилась в 10 раз Stonks
Озон: отчет за 2 кв 2025 - GMV – ₽958 млрд +51% г/г - Выручка – ₽228 млрд +87% г/г - EBITDA – ₽39 млрд - Прибыль – ₽0.4 млрд Компания выпустила фантастически хороший отчет. Все в основном отметили, что Озон впервые показал "настоящую" чистую прибыль, но главное конечно не это, а тот факт, что компании удалось существенно нарастить общий объем сборов с селлеров комиссии+реклама , при этом сохранив отличные темпы роста GMV +51% . В результате EBITDA компании только за 2 кв 2025 ₽39 млрд уже достигла показателя за весь 2024 год Stonks
Яндекс: отчет за 2 кв 2025 - Выручка – ₽333 млрд +33% г/г - EBITDA – ₽66 млрд +39% г/г - Прибыль – ₽16 млрд - Чист.долг/EBITDA LTM = 0.5x Квартальные результаты нейтральные – рост выручки всех основных бизнес-направлений сильно замедлился, особенно сильно от высокой ставки ЦБ пострадал рекламный сегмент, рост которого замедлился почти до уровня инфляции +12% г/г . При этом, Яндексу все же удалось превзойти прогнозы аналитиков по выручке за счет выдающихся результатов экспериментальных направлений, в первую очередь Fintech x3 г/г и Yandex B2B Tech +59% г/г Акции торгуются по мультипликатору 6.7x EV/EBITDA 25П, текущая дивидендная доходность составляет ~4% Stonks
Народное достояние Сегодня по телеграму разошлась новость, что капитализация китайского производителя игрушек Popmart $42 млрд , который известен фигурками Labubu, превысила капитализацию Газпрома $38 млрд . При этом, выручка у газового гиганта в ~60 раз выше $115 млрд vs $1.8 млрд Как верно отметили в комментариях к новости, в мире существуют и более показательные примеры активов с раздутой капитализацией. Прямо сейчас сопоставимую с Газпромом оценку имеет шуточная криптовалюта Dogecoin $40 млрд , у которой нет ни выручки, ни какого-то особого практического смысла – эта монета, в отличие от того же биткоина, даже не защищает от инфляции. Но зато её любит Илон Маск... Общая капитализация фондового рынка РФ сейчас составляет ~$650 млрд. Если бы он был отдельной компанией, то занял бы лишь #17 место в мире по капитализации – между Walmart $760 млрд и Visa $610 млрд . Иными словами, 1 российский фондовый рынок = 15 производителей Labubu Stonks
Сегежа: отчет за 2024 год - Выручка – ₽102 млрд +15% г/г - OIBDA IAS – ₽6.5 млрд +18% г/г - Убыток – ₽22.3 млрд +33% г/г - Чист.долг/OIBDA LTM = 22.7x Акции компании уже давно не особо привязаны к фундаментальным оценкам и наравне с ВК сейчас скорее выступают спекулятивными фантиками, которые гоняют между собой физики. Даже в самом позитивном сценарии, если завтра все санкции снимут и рентабельность вернется на уровни рекордного 2021 года, оценка компании по текущим котировкам составит ~5-6x EV/OIBDA, что не выглядит интересным с учетом рисков и альтернативных возможностей на бирже. Поэтому какого-то привлекательного инвестиционного кейса в акциях Сегежи не просматривается, ни по 1, ни по 2 рубля за акцию При этом решение АФК Системы о спасении дочки путем докапитализации выглядит скорее политически мотивированным, и для акционеров головного холдинга также почти наверняка принесет лишь размытие стоимости Stonks
Яндекс: отчет за 1 кв 2025 - Выручка – ₽307 млрд +34% г/г - EBITDA – ₽49 млрд +30% г/г - Убыток – ₽11 млрд - Чист.долг/EBITDA LTM = 0.4x В целом, в бизнесе наблюдается плавное замедление роста, вызванное эффектом высокой базы и сложными макроусловиями, которые в первую очередь оказывают негативный эффект на рекламный бизнес Яндекса. При этом, прогноз компании на 2025 год рост выручки на 30%+ и EBITDA 250 млрд руб остается в силе и вероятно будет достигнут Акции торгуются по мультипликатору 6.8x EV/EBITDA 25П, текущая дивидендная доходность составляет ~4% Stonks
Как зарабатывает МТС: 2024 - Выручка – ₽704 млрд +16% г/г - OIBDA – ₽246 млрд +5% г/г - Прибыль – ₽51.3 млрд -7% г/г - Чистый долг/OIBDA = 1.9x Как и Ростелеком, МТС рассматривает возможность проведения IPO своих быстрорастущих дочек по высоким мультипликаторам относительно оценки самого МТС, чтобы повысить общую капитализацию холдинга. Сейчас основными кандидатами для публичного размещения в 2025-2026 гг называются Urent и рекламный бизнес МТС Stonks
Как зарабатывает Яндекс: 2024 год По итогам года выручка Яндекса выросла на 37%, что примерно равно средним темпам роста компании за последние 10 лет. Несмотря на огромный размер бизнеса, Яндексу по-прежнему удается демонстрировать впечатляющие темпы роста, не уступающие другим технологическим компаниям Акции компании значительно выросли за последнее время +50% с ноября и сейчас торгуются по мультипликатору ~7x EV/EBITDA 25П, что по-прежнему предполагает 10-15% дисконт к средним оценкам по сектору Stonks
Топ-10 крупнейших шеринговых сервисов Сегодня Яндекс объявил о покупке #1 сервиса шеринга повербанков Бери Заряд, который в мае этого года провел сверхуспешное pre-IPO, собрав 750 млн за 3 дня, однако уже очень скоро передумал выходить на биржу и объявил о продаже Яндексу. Причем оценка сделки оказалась ниже, чем была на момент pre-IPO, поэтому компания предложила розничным инвесторам выкупить их акции с премией в размере 18%, что в целом отличный результат на фоне падения рынка. Подробнее о сделке можно почитать тут Для самого Яндекса сделка совсем незначительная ~0.3% от капитализации , при этом в целом весьма удачная – это и очередное усиление daily-сервисов Яндекс Плюса, и неплохой потенциал синергий с Яндекс Картами и Самокатами Stonks
Как зарабатывает Газпром: III квартал 2024 Страсти по дивидендам газового гиганта продолжаются. Отчет за 3 квартал вышел умеренно негативным – компания показала убыток в размере 38 млрд руб. При этом, за 9 мес 2024 чистая прибыль составляет 1 трлн руб, что потенциально давало Газпрому возможность выплатить дивиденды по итогам года Однако, в четверг Силуанов заявил, что в Минфине не ждут дивидендов Газпрома в 2025 году, то есть похоже, что инвесторов в очередной раз прокатили. На этом фоне акции снизились на 5%, почти достигнув 10-летних минимумов Stonks
