kirillrodionov

США объявили о санкциях в отношении двух крупнейших российских нефтяных компаний Анализировать влияние новых ресирикций на бизнес этих компаний бессмысленно поскольку с высокой вероятностью ограничения будут сняты вскоре после завершения крупнейшего за 80 лет конфликта в Европе У администрации Трампа нет цели наказать или изолировать Россию Есть лишь цель добиться мирного урегулирования Как только эта цель будет достигнута большинство российских компаний попавших в SDN лист после 2022 г будут из него исключены

Бензин замедление на максималках Розничные цены на автомобильный бензин выросли на 0 6 в период с 14 по 20 октября 2025 г Для сравнения на неделе с 30 сентября по 6 октября 2025 г прирост цен достиг 0 9 а в период с 7 по 13 октября 2025 г 0 8 Однако назвать это замедлением не поворачивается язык с учетом того что в первой половине 2025 г недельный прирост цен не превышал 0 2 Накопленный с начала года прирост цен на автомобильный бензин достиг 11 6 тогда как инфляция даже с учетом ускорения в последние недели составила 4 95 Прирост цен на дизельное топливо ДТ практически сравнялся с темпами инфляции в сравнении с концом 2024 г цены на ДТ выросли на 4 8 а отдельно на неделе с 14 по 20 октября 2025 г на 0 4 Регуляторы ищут новые способы насыщения рынка среди последних предложений введение 40 процентного норматива по поставкам нефти на НПЗ Эта мера не использовалась в обычные времена когда поставки на НПЗ зависели от спроса на нефтепродукты и модернизации нефтеперерабатывающих мощностей Так в 2023 г добыча нефти в РФ составила 530 6 млн тонн из них 278 3 млн тонн 52 было отправлено на НПЗ данные ЦДУ ТЭК и открытых источников Идея нормирования еще одно свидетельство вынужденных простоев на НПЗ на которые также указывает динамика экспорта по данным S P Global Platts морской экспорт нефтепродуктов из РФ сократился c 2 21 млн баррелей в сутки б с в августе 2025 г до 1 87 млн б с в сентябре 2025 г т е до минимальной отметки за последние три с половиной года Морской экспорт нефти из РФ увеличился за тот же период с 3 46 млн б с до 3 88 млн б с максимальной отметки с апреля 2024 г Внеплановые ремонты на НПЗ вынуждают нефтяников сокращать нефтепереработку и увеличивать экспорт сырья и никакие ограничения регуляторов этого не смогут изменить Выход в гарантиях безопасности для НПЗ и отмене санкций на поставки оборудования для нефтепереработки это базовые предпосылки для преодоления кризиса Родионов

Комментарии дня Ъ Тем не менее отказ от учета биржевых цен при расчете выплат по демпферу неизбежно способствовал росту котировок отмечает эксперт по энергетике Кирилл Родионов По его словам теперь оптовые цены будут стабильно превышать прежние предельные уровни демпфера 66 45 тыс руб за тонну для бензина АИ 92 и 68 64 тыс руб для дизтоплива Это позволит нефтяным компаниям частично компенсировать потери связанные в том числе с внеплановыми ремонтами на НПЗ Масштабы этих потерь можно косвенно оценить по данным Росстата продолжает он сальдированная прибыль российских производителей нефтепродуктов за первые семь месяцев 2025 года снизилась на 44 9 до 863 8 млрд руб Российская газета В сентябре 2025 года объем морского экспорта нефти из России достиг почти 3 9 миллиона баррелей нефти в сутки это рекордная отметка как минимум с апреля 2024 года То есть просто происходит вынужденное наращивание экспорта из за простоев мощностей НПЗ Но вот конкуренция на рынке нефти будет возрастать а Индия слишком лакомый рынок чтобы мимо него проходили экспортеры К примеру легко может увеличить поставки своей нефти в Индию Саудовская Аравия у нее большой профицит незадействованных мощностей добычи поясняет эксперт Родионов

Средняя цена Urals снизилась второй месяц подряд Средняя цена нефти Urals в сентябре 2025 г составила 55 3 за баррель а средний дисконт Urals к Brent 12 7 за баррель согласно данным Argus на которые ссылается ОПЕК Предпосылок для роста цен нет в том числе из за торможения прироста спроса в октябрьском отчете аналитики ОПЕК подтвердили сентябрьский прогноз согласно которому по итогам 2025 г глобальный спрос на нефть увеличится на 1 29 млн баррелей в сутки б с а в 2026 г на 1 38 млн б с против прироста на 2 5 млн б с в 2023 г и на 1 5 млн б с в 2024 г Цена Brent до конца 2025 г будет находиться вблизи отметки в 65 за баррель а в 2026 г может снизиться до 60 за баррель В этих условиях поддержать цены Urals может только выход России из международной изоляции который позволит снизить дисконт с текущих 12 14 до менее чем 5 за баррель Сколько бы оптимистичным ни выглядел этот сценарий других возможностей для повышения цен Urals нет Родионов

Бензин шторм не стихает Розничные цены на автомобильный бензин выросли на 0 8 на неделе с 7 по 13 октября 2025 г По данным Росстата накопленный с начала года прирост достиг 11 тогда как инфляция составила 4 7 Розничные цены на дизельное топливо ДТ выросли на 0 4 на неделе с 7 по 13 октября 2025 г а в сравнении с концом 2024 г на 4 4 что близко к общим темпам инфляции Если осеннее ускорение роста цен на ДТ еще можно списать на переход с летнего на межсезонное и летнее дизельное топливо то в случае бензина решающую роль играют внеплановые ремонты на НПЗ из за ущерба топливной инфраструктуре Согласно ряду оценок объем доступных мощностей по первичной переработке нефти в РФ сократился до менее чем 5 млн баррелей в сутки б с тогда как в конце 2024 г по данным Energy Institute установленная мощность российских НПЗ составляла 6 8 млн б с В целом ситуация на топливном рынке чем то напоминает кризис продовольственного снабжения начала 1990 х все знают решение но никто не считает его политически осуществимым Тогда речь шла и либерализации цен и внешней торговли и переходе к конвертируемости рубля а сейчас о гарантиях безопасности НПЗ и отмене санкций на поставку оборудования для нефтепереработки Как известно из истории то что сегодня выглядит нереалистичным завтра может стать актуальной темой политической повестки дня Родионов

Россия начала импортировать серу В октябре 2025 г была заключена сделка на поставку 35 тыс тонн серы в Россию по цене 390 за тонну на условиях CFR Как сообщает S P Global Platts со ссылкой на трейдеров сделка была предназначена для неназванного производителя минеральных удобрений из РФ Импорт серы может быть связан с ущербом для инфраструктуры НПЗ сера производится из кислых газов которые образуются при очистке нефти а также природного и попутного нефтяного газа на НПЗ и ГПЗ По данным S P Global Platts экспорт серы из РФ сократился с 3 9 млн тонн в 2019 г до 1 04 млн в 2024 г В нынешнем году объем поставок мог снизиться еще сильнее по данным Росстата производство технической серы снизилось на 11 2 по итогам первых восьми месяцев 2025 г до 3 17 млн тонн Согласно более ранним оценкам к 15 сентября 2025 г в простое находились мощности первичной нефтепереработки на 1 86 млн баррелей в сутки б с что более чем на четверть эквивалентно мощности всех российских НПЗ 6 8 млн б с Родионов

Биржевые цены на топливо достигнут новых максимумов Биржевые цены на бензин АИ 92 и дизельное топливо не будут учитываться при расчете субсидий по демпферу в период с 1 октября 2025 г по 1 мая 2026 г Соответствующий указ подписал президент Речь идет о норме согласно которой нефтяники лишаются прав на выплату субсидий если среднемесячная цена бензина АИ 92 превышает законодательно установленный порог на 10 а цена дизельного топлива ДТ на 20 В 2025 г порог для бензина АИ 92 составляет 60 450 руб за тонну а для ДТ 57 200 руб за тонну Соответственно нефтяники могли лишиться права на получение субсидий если среднемесячная цена бензина АИ 92 превышала 66 495 руб за тонну а цена ДТ 68 640 руб за тонну Теперь это правило отменено размер субсидий будет определяться из разницы между ценой бензина и ДТ на хабе в Роттердаме и упомянутым законодательным порогом который никак не связан с фактическими ценами на внутреннем рынке На практике это означает что биржевые цены на топливо могут достигнуть новых исторических максимумов что позволит нефтяникам отыграть часть потерь связанных с сокращением субсидий и ущербом инфраструктуре НПЗ по данным Росстата сальдированная прибыль российских НПЗ снизилась на 45 1 по итогам первых семи месяцев 2025 г до 876 2 млрд руб Основные потери от законодательных изменений понесут независимые АЗС закупающие топливо на бирже и автовладельцы с учетом усиления рисков роста цен в рознице Стабилизировать ситуацию можно только за счет гарантий безопасности для НПЗ и отмены санкций на поставки в Россию оборудования для нефтепереработки а в среднесрочной перспективе за счет повышения нормативов биржевых продаж отказа от субсидий для НПЗ и демонополизации топливной розницы Родионов

Доля угольной генерации в Китае обновила минимум Объем угольной генерации в Китае сократился на 2 по итогам первой половины 2025 г а в абсолютном выражении на 56 млрд кВт ч По данным Ember доля угля в выработке электроэнергии в КНР снизилась до 56 против 59 в январе июне 2024 г Для сравнения общий спрос на электроэнергию в Китае увеличился на 4 2 в сравнении с первым полугодием 2024 г или на 198 млрд кВт ч Этот прирост был полностью перекрыт за счет солнечных панелей и ветроустановок выработка на которых выросла на 168 млрд кВт ч и 79 млрд кВт ч соответственно Объем генерации на атомных реакторах увеличился на 24 млрд кВт ч Помимо угольных ТЭС выработку сокращали газовые и мазутные электростанции на 3 млрд кВт ч а также ГЭС и редкие виды ВИЭ на 12 млрд кВт ч Итоги первого полугодия лишний раз подчеркивают что угольная генерация в КНР уже в скором времени может выйти на плато а с ней и спрос на энергетический уголь Родионов

Страны ЕС и G7 обеспечили 30 перевозок российской нефти Морские перевозки нефти из России танкерами зарегистрированными или застрахованными в странах Большой семерки ЕС Швейцарии или Норвегии увеличились с 774 тыс баррелей в сутки б с в августе 2025 г до 1 2 млн б с в сентябре 2025 г По данным S P Global Platts доля таких танкеров в общем тоннаже перевозок российской нефти выросла с 22 до 31 а морской экспорт нефти из России с 3 46 млн б с до 3 88 млн б с соответственно Прирост перевозок произошел несмотря на снижение ценового потолка с 3 сентября 2025 г морские перевозчики и страховые компании из стран ЕС не могут обслуживать сделки по покупке российской нефти ценой выше 47 6 за баррель Исключение составляют лишь сделки оформленные до 20 июля 2025 г для таких сделок до 18 октября 2025 г будет применяться старый потолок в 60 за баррель Для сравнения по оценке S P Global Platts средняя цена нефти Urals в порту Приморск Ленинградская область составила 56 2 за баррель в августе 2025 г и 56 4 за баррель в сентябре 2025 г на условиях FOB Большую часть перевозок под флагами стран ЕС осуществляет Греция в августе 2025 г объем перевозок российской нефти танкерами зарегистрированными в греческой юрисдикции составил 560 тыс б с а в сентябре 2025 г почти 640 тыс б с Кирилл kirillrodionov Родионов для moneyandpolarfox

Правительству придется переверстывать бюджет на ближайшую трехлетку Дефицит федерального бюджета достиг 3 8 трлн руб по итогам первых девяти месяцев 2025 г тогда как за аналогичный период 2024 г профицит составил 578 млрд руб По данным Минфина ненефтегазовые доходы выросли почти на 2 4 трлн руб в сраврнении с уровнем января сентября 2024 г однако при этом расходы увеличились на 5 трлн руб а нефтегазовые доходы сократились на 1 7 трлн руб Согласно последней оценке Минфина по итогам 2025 г дефицит составит 5 7 трлн руб это во многом объясняет повышение базовой ставки НДС с 20 до 22 заложенное в проект федерального бюджета на ближайшую трехлетку Финансировать текущий объем расходов действительно сложно без повышения налоговой нагрузки Однако в случае завершения крупнейшего за 80 лет конфликта в Европе такой уровень расходов окажется бессмысленным Такой сценарий может показаться оптимистичным однако он вполне вписывается в тренд на затухание региональных конфликтов Речь идет о мирных договоренностях между Арменией и Азербайджаном и между ДР Конго и Руандой а также урегулировании кратковременных но резонансных конфликтов между Израилем и Ираном и между Индией и Пакистаном Сюда же относится и прекращение огня в Газе которое может стать реальностью в октябре 2025 г Так или иначе но правительству с высокой вероятностью придется пересматривать проект бюджета на ближайшую трехлетку включая приоритеты расходов и планы по наращиванию заимствований Для перезапуска экономического роста потребуется снижение НДС и отказ от увеличения налоговой нагрузки на малый и средний бизнес Всё это может войти в повестку дня уже в ближайшие месяцы Родионов