kirillrodionov

Иран наращивает экспорт нефти в Китай Несмотря на давление США на Иран, Китай увеличивает импорт иранской нефти. По данным S&P Global Platts, в марте 2025 г. объем поставок достиг 1,9 млн баррелей в сутки б/с – это на 20% больше, чем месяцем ранее, и на 12%, чем в августе 2024 г., когда был установлен предыдущий максимум. Речь идет о закупках независимых китайских НПЗ, которые, как правило, не входят в состав вертикально-интегрированных компаний: благодаря доступу к дешевому иранскому сырью операторы таких НПЗ могут повышать маржинальность нефтепереработки. Администрация Трампа пытается пресечь дальнейший рост поставок за счет новых санкций: 10 апреля 2025 г. Минфин США внес в SDN-лист 30 танкеров, осуществляющих перевозку иранской нефти, а также китайскую Guangsha Zhoushan Energy Group Co. – оператора нефтяного терминала в городском округе Чжоушань, который расположен на одноименном архипелаге в Восточно-Китайском море. Этот терминал мог обслуживать танкеры, поставляющие сырье для китайских НПЗ. От исхода конфликта США и Ирана будет во многом зависеть судьба сделки ОПЕК+. В случае благоприятного для США исхода администрация Трампа может пойти на отмену эмбарго, которое было поэтапно введено в 2018-2019 гг. В таком случае на рынке окажется около 2 млн б/с «легальной» иранской нефти, доступной для потребителей в Европе и странах Южной и Восточной Азии без учета КНР . Для рынка это будет ничуть не менее сильный понижающий сигнал, чем новый виток торгового конфликта между США и КНР. Инфографика – S&P Global Platts

Экспорт нефти из США достиг нового максимума Экспорт нефти из США по итогам 2024 г. увеличился на символические 0,7%, а в абсолютном выражении – на 27 тыс. баррелей в сутки б/с . По данным Управления энергетической информации EIA , объем поставок достиг 4,1 млн б/с, что является историческим максимумом. Крупнейшим направлением экспорта осталась Европа: поставки нефти в Великобританию и ЕС увеличились на 132 тыс. б/с, а их доля в общей структуре экспорта достигла 47% против 44% . Поставки нефти в Китай – включая Гонконг – сократились на 243 тыс. б/с, а их доля – с 11% до 5%. В свою очередь, поставки в Индию, Южную Корею и Тайвань выросли в общей сложности на 103 тыс. б/с, а их доля – с 21% до 23%. Поставки в остальные страны и территории по итогам 2024 г. выросли на 36 тыс. б/с, а их доля – до 25% против 24% в 2023 г. . Дальнейшая динамика экспорта будет зависеть от двух основных факторов: Цен на нефть: падение цен ниже $50 за баррель приведет к временному сокращению добычи и экспорта; впрочем, за сжатием предложения последует отскок цен, который обеспечит стабилизацию добычи в США; Развития экспортной инфраструктуры. Речь идет о строительстве нефтеналивных терминалов SPOT и Texas GulfLink общей мощностью свыше 3 млн б/с: проекты, одобренные администрациями Байдена и Трампа, расширят возможности для использования сверхкрупных танкеров класса VLCC и создадут предпосылки для роста экспорта нефти из США при благоприятной ценовой конъюнктуре .

Дешевеющий Urals помог стабилизировать российский экспорт нефти Несмотря на январские «прощальные» санкции администрации Байдена, морской экспорт нефти из России в I квартале 2025 г. сократился лишь на 4% в сравнении с IV кварталом 2024 г., до 3,3 млн баррелей в сутки б/с . При этом, по данным S&P Global Platts, морской экспорт нефтепродуктов за тот же период увеличился на 7%, до 2,5 млн б/с. На экспорт нефти могло повлиять снижение цен: большую часть марта 2025 г. цена Urals на спотовом рынке находилась ниже ценового потолка в $60 за баррель, что снизило санкционные риски перевозчиков. Неслучайно в марте 2025 г. морские поставки нефти из РФ достигли 3,5 млн б/с, что стало четырехмесячным максимумом. В случае нефтепродуктов определяющим фактором является ущерб инфраструктуре НПЗ, который, судя по динамике поставок, удалось купировать в I квартале 2025 г. Крупнейшими импортерами нефти из России остаются Индия и Китай: в I квартале 2025 г. на их долю приходилось почти 80% морских поставок нефти из РФ 2,6 млн б/с . Основным импортером нефтепродуктов по-прежнему является Турция, доля которой составила 18% 440 тыс. б/с ; в первую тройку также вошли Египет и Сингапур с общей долей в 21% 513 тыс. б/с . Ключевым риском ближайшего месяца является ужесточение санкций, на которое может пойти администрации Трампа в случае затягивания переговоров. Санкции будет играть на увеличение дисконта Urals к Brent, что критично на фоне общего «охлаждения» нефтяного рынка.

Цены на нефть в мире могут упасть ниже $50 за баррель в этом году, заявил РИА Новости независимый эксперт по энергетике Кирилл Родионов. И повлияют на них не только торговые войны и рост добычи среди участников ОПЕК+, но и фундаментальные факторы. Среди них: Слабый рост спроса в Китае в 2024-2026 годах из-за завершения цикла восстановительного роста после пандемии, а также перехода на электромобили; Большой профицит мощностей на Ближнем Востоке - 4,8 млн б/с, больше, чем добыча Ирака; — Продолжающийся рост морской добычи в Бразилии и Гайане.

Нефтегазовые доходы бюджета сократились на 10% По итогам первого квартала 2025 г. нефтегазовые доходы федерального бюджета снизились на 10% год к году , а в абсолютном выражении – на 287 млрд руб. до 2,64 трлн руб. . По данным Минфина, ключевую роль сыграло увеличение субсидий НПЗ на 30 млрд руб. и сокращение поступлений по НДПИ на нефть на 186 млрд руб. и НДД на 101 млрд руб. , которое не было лишь частично компенсировано увеличением сборов по НДПИ на газовый конденсат на 26 млрд руб. . Несмотря на сокращение поставок газа в Европу из-за приостановки украинского транзита, общие сборы по НДПИ и экспортной пошлине на газ остались практически на том же уровне, что и в первом квартале 2024 г. Всё дело – в «бухгалтерии»: на январь 2025 г. пришелся последний платеж «Газпрома» по повышенному НДПИ на газ речь идет о надбавке в 50 млрд руб. в месяц, которая была отмена с нынешнего года . В целом, статистика первого квартала 2025 г. отражает риски сокращения нефтегазовых доходов бюджета, которые связаны с коррекцией нефтяных цен на мировом рынке, увеличением дисконта Urals к Brent из-за январских санкций администрации Байдена и сокращением поставок газа в Европу последствия для НДПИ и экспортной пошлины на газ станут более выраженными во втором квартале 2025 г. .

Рост загрузки «Балканского потока» не компенсировал потерю украинской ГТС Поставки «Газпрома» в ЕС с помощью газопровода «Балканский поток», который является европейской ниткой «Турецкого потока», достигли 49 млн куб. м в сутки в первом квартале 2025 г. По данным ENTSOG, загрузка «Балканского потока» была на 17% выше, чем в первом квартале 2024 г. Несмотря на это, кумулятивный объем трубопроводных поставок газа из России в ЕС был на 42% ниже, чем в первом квартале 2024 г. – сказалось прекращение транзита по украинской ГТС. Поэтому, с высокой вероятностью, «Газпром» зафиксирует убытки по итогам первых трех месяцев года. Дальнейшая динамика экспорта будет целиком и полностью зависеть от мирного урегулирования. С технической точки зрения, самым простым вариантом является заключение нового транзитного соглашения, а также восстановление ГИС «Суджа», которое обойдется дешевле и займет меньший срок, чем реконструкция «Северных потоков» и получение дополнительных разрешений от европейских регуляторов. Более длительным, скорее всего, окажется и восстановление поставок по газопроводу «Ямал-Европа», который находится под двусторонними санкциями России и Польши.

Трамп введет пошлины для покупателей венесуэльской нефти Президент США Дональд Трамп объявил о намерении ввести 25-процентный тариф на импорт товаров из стран, импортирующих нефть из Венесуэлы. В 2023 г. 68% закупок венесуэльской нефти обеспечивал Китай, еще 23% приходились на США, а остальные 9% – на Кубу, Испанию, Сингапур, Малайзию, Россию, Доминикану и Вьетнам данные Управления энергетической информации . Трамп также продлил лицензию Chevron на работу в Венесуэле до 27 мая 2025 г. Лицензия запрещает Chevron экспортировать венесуэльскую нефть в любые страны, кроме США; компания также не может уплачивать дивиденды PDVSA, а налоги и роялти – правительству Венесуэлы. С формальной точки зрения, анонсированные пошлины ужесточают режим санкций в отношении Венесуэлы. Однако на деле это мало что меняет: с начала 2021 г. добыча нефти в стране увеличилась с 500 тыс. до 900 тыс. баррелей в сутки б/с , однако это всё равно существенно ниже исторического максимума в 3,45 млн б/с, который приходился на 1998 г. Вывести венесуэльскую отрасль из кризиса может только полная отмена санкций и приход зарубежных инвесторов, которые – при гарантии прав собственности – будут вкладывать миллиарды долларов в восстановление сегмента Upstream. В противном случае Венесуэла со временем будет уступать по объему добычи не только Бразилии, но также Гайане и Аргентине, которые к концу 2020-х будут с отрывом замыкать тройку крупнейших производителей нефти в Южной Америке.

Глобальный ввод солнечных панелей ускорился более чем вдвое В 2024 г.по всему миру было введено в строй 553 ГВт солнечных панелей. По данным Международного энергетического агентства МЭА , это в два с лишним раза больше, чем в 2022 г. 232 ГВт . Ввод мощности ветроустановок за тот же период ускорился в полтора раза с 75 ГВт до 119 ГВт . Основной вклад в прирост мощности вносит Китай, где в 2022 г. было введено в эксплуатацию 340 ГВт солнечных панелей и 80 ГВт ветроустановок. В число стран-лидеров в 2024 г. также входили США, Индия, Бразилия, Германия и Испания. Бум солнечной генерации связан с удешевлением технологий. По данным IRENA, среднемировая стоимость ввода солнечных панелей снизилась на 86% в период с 2010 по 2023 гг. с $5310 до $758 на кВт в постоянных ценах . Для сравнения: ввод мощности наземных ветроустановок в 2023 г. обходился в среднем в $1160 на кВт, а морских – в $2800 на кВт. Сказывается и удобство солнечных панелей в быту. Неслучайно в США по итогам 2024 г. на долю жилищного сектора приходилось чуть более 20% установленной мощности солнечной энергетики 36,5 ГВт из 175,2 ГВт , в том числе благодаря действию налоговых льгот: в 2023 г. Конгресс продлил до 2032 г. срок действия программы, позволяющей дисконтировать обязательства по подоходному налогу на 30% затрат на покупку солнечных панелей в личное пользование.

ЦБ оставил ключевую ставку на уровне 21%

«Газпром» получил убыток на 1,1 трлн руб. Чистый убыток «Газпрома» по РСБУ по итогам 2024 г. составил 1,08 трлн руб., при том что годом ранее чистая прибыль компании по РСБУ достигла 696 млрд руб. Одной из причин стало увеличение издержек: производственные издержки компании увеличились на 464 млрд руб. до 4,81 трлн руб. , а коммерческие и управленческие расходы – на 78 млрд руб. до 1,64 трлн руб. . Вдобавок, «Газпром» завершил 2024 г. с отрицательным балансом «прочих доходов и расходов» минус 1,44 трлн руб. , тогда как в 2023 г. этот баланс был положительным 324 млрд руб. . Это нивелировало увеличение выручки на 637 млрд руб. до 6,26 трлн руб. в 2024 г. . «Газпром» может вновь стать прибыльной компанией только в случае наращивания экспорта газа в Европу. По данным ENTSOG, в 2024 г. поставки «Газпрома» в ЕС составили лишь 86 млн куб. м в сутки – это в четыре с лишним раза ниже, чем в 2023 г. 390 млн куб. м в сутки . Для возвращения поставок на прежний уровень «Газпрому» необходим доступ к украинской ГТС, мощность которой на границе с Евросоюзом составляет 390 млн куб. м в сутки.