kirillrodionov

Бензин за гранью возможного Розничные цены на автомобильный бензин выросли на 0 6 на неделе с 19 по 25 августа 2025 г По данным Росстата это самый недельный прирост с начала нынешнего года В сравнении с концом 2024 г прирост розничных цен на бензин достиг 6 4 тогда как инфляция составила 4 2 Правительство официально объявило о продлении запрета на экспорт для производителей бензина до 30 сентября 2025 г а для трейдеров до конца октября 2025 г По данным Росстата сальдированная прибыль российских НПЗ снизилась на 44 1 по итогам первого полугодия 2025 г до 805 9 млрд руб это во многом объясняет причины роста биржевых цен нынешним летом Показательной является и статистика выпуска если по итогам первых семи месяцев 2025 г производство нефтепродуктов выросло на 0 9 то в июле 2025 г лишь на 0 2 тогда как по итогам августа 2025 г может быть зафиксировано сокращение из за ущерба инфраструктуре НПЗ Росстат не публикует разбивку по отдельным видам нефтепродуктов в том числе для бензина и дизеля Налицо топливный кризис который требует гарантий безопасности НПЗ и отмены санкций на поставку оборудования для нефтепереработки а в дальнейшем пересмотра действующей модели регулирования рынка включая резкое повышение нормативов биржевых продаж которое усилит конкуренцию на бирже и позволит сдержать цены в рознице Родионов

Чистая прибыль нефтяников снизилась более чем вдвое Падение цен на нефть уже привело к сокращению доходов нефтяников Согласно отчетности по МСФО чистая прибыль Татнефти сократилась на 64 по итогам первого полугодия 2025 г до 54 2 млрд руб а чистая прибыль Газпром нефти на 53 до 160 7 млрд руб с учетом неконтролируемой доли участия Показательна в этом отношении разбивка по сегментам бизнеса которая приведена в отчетности Татнефти выручка от экспорта нефти в дальнее зарубежье сократилась на 31 в сравнении с аналогичным периодом 2024 г до 121 2 млрд руб а общая выручка от разведки и добычи нефти на 20 до 482 6 млрд руб Для сравнения выручка шинного бизнеса Татнефти выросла на 10 по итогам первого полугодия 2025 г до 24 9 млрд руб а от переработки нефти и реализации нефтепродуктов на 4 до 560 9 млрд руб Свыше половины выручки сегмента Downstream обеспечила продажа нефтепродуктов на внутреннем рынке при этом размер выручки увеличился на 4 по итогам первого полугодия 2025 г до 315 2 млрд руб Сокращение доходов от экспорта нефти наряду с уменьшением субсидий для нефтепереработки будет подталкивать нефтяников к повышению топливных цен на внутреннем рынке это будет одним из драйверов роста цен на бензин в оставшиеся месяцы 2025 г С учетом общем общей стабилизации мировых цен помочь нефтяникам может только выход России из международной изоляции который при должных условиях приведет к снижению дисконта Urals к Brent с 12 14 до 1 2 за баррель Родионов

США нарастили экспорт СПГ в Европу почти на 70 США нарастили экспорт сжиженного природного газа СПГ более чем на 20 по итогам первых пяти месяцев 2025 г Если в январе мае 2024 г поставки СПГ достигли 50 3 млрд куб м в регазифицированном эквиваленте то за аналогичный период 2025 г 60 7 млрд куб м Ключевую роль сыграл прирост экспорта в Великобританию и страны ЕС объем поставок увеличился с 26 9 млрд куб м в январе мае 2024 г до 40 1 млрд куб м в январе мае 2025 г а их доля в структуре экспорта СПГ из США с 53 до 66 По данным Управления энергетической информации EIA экспорт СПГ из США в Китай находится на нуле пятый месяц подряд тогда как в январе мае 2024 г его объем составил 2 2 млрд куб м а доля 4 Что касается остальных стран импортеров то в январе мае 2025 г наибольшая доля поставок приходилась на Турцию 7 4 5 млрд куб м Южную Корею 5 2 8 млрд куб м Египет 4 2 5 млрд куб м и Японию 4 2 1 млрд куб м По оценке Международного газового союза США обеспечат свыше трети глобального ввода СПГ мощностей в период до 2030 г поэтому рост экспорта продолжится в ближайшие годы Родионов

Кузбасс кризис продолжается Добыча угля в Кузбассе снизилась на 7 4 по итогам первых семи месяцев 2025 г до 110 3 млн тонн По данным регионального Минуглепрома общая отгрузка угля сократилась на 6 в сравнении с аналогичным периодом 2024 г до 97 3 млн тонн а отдельно на экспорт на 3 4 до 59 2 млн тонн Экспорт угля в северо западном направлении сократился на 14 до 19 3 млн тонн в том числе из за низких цен затрудняющих покрытие издержек на поставки угля в Азию через порты в европейской части РФ Средняя цена энергоугля на крупнейшем в АТР хабе Ньюкасл снизилась на 19 по итогам первых семи месяцев 2025 г и составила 107 8 за тонну Для сравнения в 2022 г на пике энергетического кризиса средняя цена в Ньюкасле достигла 345 за тонну К августу 2025 г добычу угля в Кузбассе приостановили 6 шахт и 9 разрезов тогда как в январе 2025 г в регионе насчитывалось лишь 6 угледобывающих предприятий прекративших работу с начала кризиса Приостановка добычи приводит к сокращению занятости по данным регионального регулятора по итогам первой половины 2025 г добычу и переработку угля осуществляли 94 4 тыс человек на 2 5 тыс меньше чем годом ранее С учетом торможения глобального спроса и возвращения цен к многолетней норме отрасли не помогут временные меры будь то предоставление отсрочек по налогам и страховым взносам или реструктуризация задолженности по банковским кредитам Нужны долгосрочные решения которые приведут к сокращению логистических издержек за счет смещения географии добычи на восток Меры регуляторов нужно переориентировать на помощь шахтерам и их семьям в переселении в регионы с более высоким потенциалом экономического роста среди прочего это облегчит заполнение вакансий в смежных отраслях горнорудной промышленности и на рынке труда в целом Родионов

Выпуск бензина мог сократиться более чем на 15 Среднесуточное производство автомобильного бензина в РФ составило 102 2 тыс тонн за первые 19 дней августа 2025 г По данным источника в отрасли на который ссылается Ъ это на 17 ниже чем в январе 2025 г когда выпуск бензина составлял 123 6 тыс тонн в сутки Ключевой фактор внеплановые ремонты на НПЗ из за участившегося ущерба инфраструктуре Сокращение выпуска стало одно из причин роста биржевых цен которые находятся на многолетних максимумах по данным Петербургской биржи цена бензина АИ 92 по итогам торгов 21 августа 2025 г достигла 72 663 руб за тонну заметно превысив границу демпфера 66 495 руб за тонну а цена АИ 95 вновь превысила 80 тыс руб за тонну Рост биржевых цен приводит к снижению маржинальности розницы По данным Петромаркета на которые ссылается Ъ 1 июля 2025 г средняя по РФ маржинальность розничных продаж АИ 92 составляла 1 7 руб за литр а АИ 95 3 5 руб за литр тогда как к 15 августа 2025 г маржинальность стала отрицательной для бензина АИ 92 минус 1 5 руб за литр а для АИ 95 минус 2 5 руб за литр К оценкам маржинальности стоит относиться осторожно однако рост биржевых цен так или иначе ухудшает экономику топливных розницы и в особенности независимых АЗС которые не входят в состав вертикально интегрированных компаний Как следствие топливный рынок еще нескоро вернется к модели инфляция минус при которой темпы прироста розничных цен на топливо находятся в границах инфляции к 18 августа 2025 г накопленный с начала года прирост розничных цен на бензин достиг 5 7 тогда как инфляция составила 4 2 Нынешний топливный кризис лишнее напоминание о том что обеспечить стабильность цен невозможно без полной безопасности инфраструктуры НПЗ и снятия санкций на поставку оборудования для нефтепереработки Кирилл kirillrodionov Родионов для moneyandpolarfox

Бензин выходит из берегов Розничные цены на автомобильный бензин выросли на 0 4 на неделе с 12 по 18 августа 2025 г По данным Росстата за последние полтора месяца цены на бензин выросли на 2 4 а с начала года на 5 7 Для сравнения к 18 августа 2025 г накопленная инфляция составила 4 2 Из за роста цен рынок бензина всё дальше от стандарта инфляция минус поэтому чего запрет на экспорт бензина фактически пролонгированный для производителей на сентябрь может быть продлен и на октябрь 2025 г Однако регуляторы используют не только кнут но и пряник по данным Интерфакса вице премьер Новак поручил Минфину и Минэнерго расширить порог отклонения биржевых цен при расчете демпфера с 1 августа 2025 г Речь идет о правиле 10 20 согласно которому нефтяники лишаются прав на получение субсидий если среднемесячные биржевые цены на автомобильный бензин АИ 92 превышают законодательно установленный порог на 10 а цены на дизельное топливо на 20 В 2025 г порог для бензина АИ 92 составляет 60 450 руб за тонну а для дизеля 57 200 руб за тонну Соответственно субсидии для нефтяников обнуляются если среднемесячная цена бензина АИ 92 на Петербургской бирже превышает 66 495 руб за тонну а цены дизеля 68 640 руб за тонну Биржевые цены на бензин в последние недели устойчиво превышают предельное значение так 20 августа 2025 г торги АИ 92 завершились на отметке 72 514 руб за тонну Ранее регуляторы обсуждали повышение порога цен до уровня 20 30 в случае бензина АИ 92 до 72 540 руб за тонну а в случае дизеля до 74 360 руб за тонну Этот шаг позволит нефтяникам продавать бензин на бирже дороже чем в первой половине 2025 г и при этом сохранять право на выплаты по демпферу В результате пострадает экономика независимых АЗС которые не входят в состав вертикально интегрированных компаний Всё это логичное следствие действующей модели регулирования топливного рынка в рамках которой рост биржевых цен сдерживается с помощью субсидий в случае сокращения которых компании идут на повышение всё тех же биржевых цен По данным Минфина выплаты по демпферу сократились на 46 по итогам первых семи месяцев 2025 г год к году до 605 млрд руб С учетом рекордного дефицита бюджета у правительства нет средств на увеличение субсидий за счет пересмотра формулы демпфера Отсюда расширение порога роста биржевых цен которое усилит риски для топливной розницы Родионов

Торговые войны меняют рынок солнечных панелей Экспорт солнечных панелей из КНР – в эквиваленте экспортируемой мощности – снизился на 5,2% по итогам первых шести месяцев 2025 г., или на 6,7 ГВт. Это первое сокращение экспорта с 2022 г., когда Главное таможенное управление КНР стало детализировать данные по вывозу оборудования для солнечной энергетики. Для сравнения: по данным китайской таможенной статистики, на которые ссылается Ember, экспорт солнечных ячеек, из которых собираются панели, увеличился в первой половине 2025 г. на 76% на 19 ГВт , а экспорт пластин, из которых изготавливаются ячейки, – на 26% на 8,6 ГВт . Доля солнечных панелей в структуре экспортируемой мощности снизилась с 72% в 2022 г. до 58% в первой половине 2025 г., тогда как доля ячеек выросла с 11% до 22%, а доля пластин – с 17% до 20%. Эти сдвиги во многом связаны с торговыми войнами, которые трансформируют цепочки создания добавленной стоимости: китайские компании вынуждены обходить таможенные барьеры за счет экспорта промежуточной продукции. По той же причине китайский экспорт всё сильнее зависит от развивающихся стран: по данным таможенной статистики, в первой половине 2025 г. 75% поставок панелей, ячеек и пластин – в эквиваленте экспортированной мощности – пришлось на Индию 48% , Индонезию 17% и Турцию 10% . При этом в отрасли продолжается снижение издержек, о чем косвенно свидетельствует динамика цен: если к июню 2022 г. средняя трехмесячная цена экспортируемых из КНР солнечных ячеек составляла $0,18 на ватт мощности, то в июне 2025 г. – $0,04 на Вт. Цена солнечных панелей за тот же период снизилась с $0,28 на Вт до $0,10 на Вт. Снижение издержек должно обеспечить маржинальность экспорта при поставках в страны с более низким, чем в США, платежеспособным спросом. В конечном счете это сделает технологии солнечной энергетики еще более доступными для развивающихся стран, что обеспечит дальнейшее торможение прироста спроса на ископаемое топливо. Родионов

Встреча на Аляске: итоги для энергетических рынков США пока не планируют вводить новые санкции в отношении РФ и ее торговых партнеров, заявил президент Дональд Трамп в интервью Fox News после переговоров на Аляске. Трамп подчеркнул, что достиг согласия с российской стороной по многим пунктам и что теперь – дело за президентом Украины довести сделку до конца. Для энергетических рынков это означает временное сохранение статус-кво, но с той разницей, что для Индии снижается целесообразность поиска долгосрочных альтернатив поставкам нефти из РФ. Слова Трампа означают, что есть высокая вероятность заключения сделки уже в нынешнем году – в таком случае США пойдут на отмену пошлин для Индии, установленных в августе 2025 г. Более того, в случае подписания обязывающих двусторонних соглашений – при посредничестве США и, возможно, ЕС – администрация Трампа может пойти на отмену ряда санкций в отношении РФ, в том числе запрета на импорт энергоресурсов и ограничений в отношении «теневого» флота. Тем самым, саммит на Аляске может стать точкой разворота тренда в санкционной политике США: за паузой в новых санкциях может последовать отмена ряда ограничений – при условии прогресса в мирном урегулировании. Саммит повысил шансы на благоприятный сценарий. Родионов

Рейкьявик-2? Отсутствие четко артикулированного посыла по итогам переговоров вовсе не означает их провала: скорее всего, Трамп услышал как о готовности к перемирию, так и о необходимости детально подготовить условия прекращения огня. Это обеспечило позитивный тон пресс-конференции, но при этом не дало возможности заявить о заключении сделки. Администрация Трампа, скорее всего, пока что откажется от введения новых ограничений в отношении РФ и стран-импортеров российской нефти. Однако и серьезной отмены ограничений также не будет, за исключением дипсотрудничества и, возможно, авиаперелетов. Дипломатия – это процесс, тем более когда речь идет об урегулировании крупнейшего за 80 лет конфликта в Европе. В этом отношении хрестоматийным является пример саммита Рейгана и Горбачева в Рейкьявике октябрь 1986 г. , который не увенчался подписанием каких-либо документов и, более того, вызвал разочарование у ряда современников. Однако именно саммит в Рейкьявике задал новый тренд в советско-американских отношениях, результатом которого стало подписание ряда стратегических документов, действовавших в течение нескольких десятилетий, в том числе Договора о ликвидации ракет средней и меньшей дальности декабрь 1987 г. . Точно такое же значение может возыметь саммит, прошедший 15 августа 2025 г. Окончательный ответ будет известен в ближайшие недели и месяцы. Родионов

Дисконт Urals к Brent может опуститься ниже $10 за баррель Цена нефти Urals по итогам июля 2025 г. осталась ниже ценового потолка пятый месяц подряд: по данным Argus, на которые ссылается ОПЕК, среднемесячная цена составила $59,1 за баррель, а дисконт Urals к Brent – $11,8 за баррель. Дальнейшая динамика дисконта будет практически полностью зависеть от санкционного фона. Если по итогам мирного урегулирования США пойдут не только на отмену «экстренных» пошлин в отношении Индии, но и на снятие запрета на импорт энергоресурсов из РФ, то дисконт сократится до менее чем $10 за баррель. Возвращение же к многолетней норме – $1-2 за баррель – произойдет в случае нормализации отношении России и ЕС, включая отмену эмбарго на импорт нефти и нефтепродуктов. Несмотря на то, что этот сценарий выглядит чересчур оптимистичным, его не стоит сбрасывать со счетов, с учетом общего тренда на урегулирование региональных конфликтов. Родионов