BorisBurkov

ЭКОНОМИКА РФ В 2025 Подъезжает экономическая статистика 2025 и можно начинать подбивать итоги года Денежная масса М2 выросла за год с 117 3 до 129 7 трлн рублей это рост на 10 6 Именно рост денежной массы т е реальное обесценения денег а не официальную инфляцию сферической потребительской корзины в вакууме большинство людей интуитивно понимает под инфляцией Как обычно в декабре случился мощный импульс роста составивший 5 трлн рублей то есть за 11 месяцев рост денежной массы составил около 6 5 и еще 4 разом образовались в декабре Нередко в феврале бывает откат назад и санирование части этих денег Резкий спайк потребительских расходов до 16 в моменте в первую неделю января также показал Сбериндекс затем же произошел возврат к тренду 6 6 5 Это хороший результат и если правительство попытается держать курс рубля на текущих значениях инфляция в 2026 похоже сойдется к цели в 4 Другой вопрос стоит ли Исполнение бюджета Бюджет РФ исполнен по словам Силуанова с дефицитом в 2 6 что при номинальном ВВП 214 трлн 2 74T составляет 5 56 трлн 71B С одной стороны это много с другой стороны ЗВР РФ на начало года составляли 764B ФНБ 13 26 трлн 169 4B ликвидная часть ФНБ 4 11 трлн 52 5B Нефтегаз Вышли данные за 2025 по нефтегазовым доходам бюджета Доходы бюджета РФ от нефти и газа снизились на 23 8 до 8 48 трлн рублей в 2024 они составляли 11 13 трлн Это самый низкий показатель поступлений от нефтегазового сектора с 2020 года когда Минфин получил от отрасли только 5 24 трлн рублей НДПИ принес казне 8 74 трлн руб 28 6 г г бОльшая часть из которого нефть 7 27 трлн руб Экспортные пошлины на нефтепродукты и газ принесли 0 46 трлн рублей 5 8 г г На нефть экспортная пошлина отменена с января 2024 года налоговый маневр НДД принес в 2025 году 1 61 трлн рублей на 21 2 год к году Нефтяники получили 1 30 трлн рублей из бюджета в качестве обратного акциза на сырье и 0 88 трлн рублей в качестве топливного демпфера а также 170 млн рублей на модернизацию НПЗ Хуже всего дела обстояли в декабре когда цена на Urals в российских портах якобы упала до 39 bbl В декабре казна получила от компаний сектора 447 8 млрд рублей в ноябре эта цифра достигала 530 млрд рублей В бюджет на 2026 заложена цена на нефть 59 bbl и курс 92 т е баррель в рублях должен стоить 5440 bbl а стоит 3100 bbl Половина месяца позади недобор по нефтегазу за январь 2026 уже должен был составить 3B Металлы Частично просадку в нефти компенсирует возросший экспорт металлов За 11 месяцев 2025 он вырос до 66 3B рост на 11B по сравнению с 2024 за весь год рост будет ближе к 13B ЦБ РФ продает по нескольку тонн золота в месяц что при нынешних ценах весьма выгодно В закромах Родины 2 3 тысячи тонн тонна стоит 150M на нынешние деньги так что золотой запас РФ 350B Торговый баланс Торговый баланс РФ пока известен только за 11 месяцев там без больших изменений по сравнению с 2024 эспорт снизился до 373 3B в сравнении с 394 5B в 2024 импорт просел до 249B c 255 2B в 2024 Экспорт минеральной продукции снизился на 16 до 203 9B включая экспорт металлов вырос на 17 до 66 3B продовольствия сократился на 8 до 35 9B химпрома увеличился на 22 6 до 30 7B машин вырос на 23 3 и до 24B древесины и бумаги увеличился на 4 1 до 9 7B Импорт машин оборудования транспортных средств сократился на 8 9 до 120 1B химпрома вырос на 2 7 до 49 6B продовольствия увеличился на 14 до 38 9B текстиля и обуви вырос на 0 3 до 16 6B металлов сократился на 1 4 до 16 1B Баланс услуг за год составит минус 40 45B Счет торговых операций РФ как никогда близок к нулю то есть вывоз капитала невелик Долг и активы Внешний долг РФ продолжил снижаться до 308 1B в октябре 2025 Иностранные активы РФ составляют 1 721B 1 7 триллиона долларов и растут Иностранные обязательства РФ составляют 661 9B и сокращаются

Кстати Трамп сегодня установил таблички под портретами президентов США в Белом Доме Табличка под портретом Рейгана лучшая иллюстрация к посту выше Хвалит Рейгана но по факту весь текст про Трампа

Газ - батюшка В связи с санкциями против Газпромбанка я поинтересовался, что вообще происходит после 2022 с экспортом российского газа. РФ производит ~600-700 млрд кубометров природного газа в год из них под 400-500 млрд - Газпром и Газпромнефть, еше по 65 - Роснефть и Новатэк и немного - Лукойл с Сургутнефтегазом . ~450 млрд РФ потребляет сама внутренний ценник - $60/тысячу кубов и 245 млрд экспортирует. Точнее, экспортировала. Потому что из этих 245 млрд кубов в Европу шли 155 млрд кубов по цене ~$320-360/тысячу кубов. В 2023 от них осталось около 50 млрд, а в этом году будет что-то вроде 35 млрд, в основном - через Турцию. Это - потеря 120 млрд кубов или $38.4B/год - ~9% от всего экспорта РФ, который в 2023-2024 стабилизировался в районе $415-420B/год. 1/4

Труба на Восток Однако в этом году Китай достроил с опережением графика на 7 месяцев трубопровод Цзянсу-Шанхай, так что РФ наращивает объем прокачки через Силу Сибири почти до предельной пропускной способности в 38 млрд кубов/год уже в 2024. Китайский ценник будет чуть пониже европейского - исходно заключались на те же $320, но дополнительные объемы, вроде бы, пошли по $260. Дальше встает вопрос об открытии второй ветки - Силе Сибири-2 - пропускной способностью 50 млрд кубов. Рынок Китая больше европейского - он импортирует 200 млрд кубов газа в год, в т.ч. 80 млрд кубов LNG у англосаксов и дорого и планирует снижать эмиссию CO2 после 2030. Газа для этого им понадобится много, а трубопроводный - дешевле. И вот ценник - под вопросом. Западные инфопомойки think tank’и вбрасывают, что Китай добивается $60 за тысячу кубов как на внутрироссийском рынке плюс, опасается роста влияния РФ в Монголии , но по таким ценам РФ не поставляет газ даже в Белоруссию, Казахстан, Узбекистан и т.п. - там $130-180. 2/4

DOGE! Все видели, что Трамп назначил Маска простите, Великого Элона Маска, “the Great Elon Musk” с Вивеком главами Департамента по контролю за Эффективностью Государственного Управления. Не все видели, что Department of Government Efficiency по-английски сокращается как “DOGE”! Я бы даже сказал $DOGE. Памп собаки от Маска совершенно вышел из-под контроля! От фраз типа “Republican politicians have dreamed about the objectives of ‘DOGE’ for a very long time.” в тексте приказа Трампа становится уже реально страшно. В следующие 4 года пока Маск будет пэрэтрахываць вашингтонский обком… он с особым цинизмом на этом еще и заработает тонны кеша, покуда DOGE будет на передовицах всех новостей!

ABC объявило о победе Харрис после подсчета 100% процентов голосов Вот такая инфографика несколько часов назад проскочила в эфире ABC видео . Напомню, в США - три главных телеканала, образующих Mainstream Media MSM : ABC принадлежит Disney радикально демократскому . NBC принадлежит Universal, которая, в свою очередь, принадлежит Comcast. CBS принадлежит Paramount. Исполнительным директором ABC является старая подруга Камалы Харрис и ее мужа Дуга Эмхоффа, диснеевка Дана Уолден. Честно говоря, несмотря на Polymarket, я не вижу ничего, что могло бы помешать демпартии устроить карусели в swing states. При любой попытке Трампа оспорить результат, его очень легко будет обвинить в попытке свержения демократии и посадить. В 2020 что-то подобное уже сработало.

Кладбища - за Санду Ха! Вчера был референдум в Молдавии, и оказались совершенно правы те, кто вечером предрекал, что к утру за Евроинтеграцию соорудят 50%+1 голос. В стране под 1,5 млн избирателей, и вечером после подсчета ~половины голосов было 60-40 против. Дойче Велли даже успели выпустить заголовки “Молдавия голосует “нет””. Однако к ночи стало ясно, куда шар катится: после подсчета 90+% голосов стало уже 54 на 46, но в абсолютных величинах еще 765 на 675 тысяч против. И вот за ночь образовалось ~100 тысяч голосов, типа, заробитчан, 146% которых проголосовали за Евроинтеграцию примерный вид “графика” голосов от времени я нарисовал от руки . Что дальше - ясно. Неполживые СМИ брезгливо покудахтают про нарушения в обе стороны и замнут тему, а в Молдавию десантируют неснимаемых неизбираемых евробюрократов, а потом через паузу ее аннексирует Румыния “добровольно и с песнями”, конечно .

ОПЕК+ и OECD В 2023 рост спроса на нефть составил 1Mbbl/день, тогда 70% его обеспечил Китай. Сейчас Китай обеспечивает только 40% роста, остальное приходится на Юго-Восточную Азию. ОПЕК+ в 2023 ограничил свою добычу ~44Mbbl/day. В 2024 его доля падает до ~43Mbbl/day, а его место на рынке отъедают США, Канада и Бразилия. США после начала сланцевой революции наращивали добычу все 2010-ые и 2020-ые, и теперь добывают 13.2 Mbbl/day сырой нефти. 2/4

Тут при подозрительных обстоятельствах утонула яхта британского миллиардера Майкла Линча извините за цинизм, моей эмпатии в последнее время на многих не хватает… особенно на миллиардеров... особенно на британских . Теперь все гадают, какова вероятность, что она утонула сама при условии, что… Яхта называлась “Bayesian”.

Huawei и SMIC WSJ пишет о новом Huawei Ascend 910C, который должен потягаться с Nvidia H100. Однако, выпускаться он будет по-прежнему на 7 нм DUV-техпроцессе от SMIC. Это отрезвляющий момент для китайских полупроводников. Ожидавшегося инсайдерами DUV 5 нм техпроцесса SMIC в этом году мы, видимо, не получим. Ожидался он потому, что обычно флагманская линейка смартфонов, таких как сентябрьский Huawei Mate 70 Pro, выходит с новым техпроцессом. Так вот, скорее всего это будет новое поколение 7 нм, N+3, а не 5 нм. Там обещают чуть более высокую плотность транзисторов, и вообще-то это неплохой уровень, в одни ноги с Intel 4. Но это далеко не 5 нм. Инсайдеры говорят, что SMIC 5 nm существует как демонстратор и показывает превосходящую ожидания теплоэффективность, но добиться нормального выхода, который сделал бы его производство рентабельным, пока не удалось. 1/3