blablanomika

Промышленность заканчивает год в отрицательной зоне По итогам ноября 2025 года индекс промышленного производства снизился на 0 7 к ноябрю прошлого года На протяжении всего года показатель динамики выпуска в промышленности балансировал около нулевой отметки на фоне исчерпания импульса роста предыдущих лет С начала года в большинстве отраслей обрабатывающей промышленности наблюдалось снижение выпуска в годовом выражении а рост общего показателя промышленного производства удерживался только за счет сохранения положительной динамики в ограниченном числе отраслей таких как производство готовых металлических изделий и прочих транспортных средств и оборудования При такой ситуации снижение индекса промышленного производства было только вопросом времени учитывая сохранение жестких денежно кредитных условий и укрепление рубля негативно влияющее на экспорт Данные за январь ноябрь показывают что снижение производства по итогам 2025 года покажут 16 из 24 отраслей переработки Наиболее глубокий спад в автопроме почти на 25 которому труднее всего адаптироваться к новым условиям Затем следуют не самые крупные с точки зрения масштабов отрасли такие как полиграфическая деятельность и производство изделий из кожи снижение на 13 А вот дальше идет целый ряд ключевых отраслей российской промышленности металлургия производство строительных материалов машин и оборудования где темпы снижения выпуска составляют от 4 до 8 Но это опять же средняя температура по больнице как показывают данные Росстата снижение выпуска по отдельным товарам может достигать 10 и более как например в производстве строительного кирпича или цемента В общем новый год обещает быть непростым для российской промышленности и тут нужно понимать что старая модель структурной перестройки экономики которая во многом базировалась на инициативе снизу и объективной потребности компаний в импортозамещении и завершении начатых проектов себя во многом изжила Требуется принятие системных решений по активизации внутреннего спроса и запуску нового цикла экономического роста на базе новых источников повышения эффективности углубления переработки расширения экспорта и цифровизации Росстат промышленность индекс промышленного производства

Регулирование маркетплейсов куда идем Конфликт между крупными банками и маркетплейсами в публичном пространстве вроде бы затих но это не значит что вопросы с регулированием маркетплейсов решены 9 декабря состоялось совещание у вице премьера Д Григоренко посвященное платформенной экономике где заинтересованным сторонам предложили формализовать свои идеи по регулированию платформенной торговли в том числе и в виде правок в нормы закона о платформенной экономике который должен вступить в силу с октября 2026 года Главные вопросы в споре банков и маркетплейсов о скидках при оплате через собственные банки и о возможностях маркетплейсов по снижению цен пока остались без ответа Однако у министерств и ведомств уже возник целый ряд других идей как можно поменять регуляторный режим для маркетплейсов Например Минпромторг на днях подготовил дорожную карту по применению национальной модели торговой деятельности значительная часть которой посвящена маркетплейсам Среди предложений установление для маркетплейсов таких же антимонопольных требований как для обычной сетевой розницы запрет на открытие монобрендовых пунктов выдачи введение принципа добровольного участия селлеров в скидочных кампаниях Минцифры планирует подготовить системы для автоматизированной проверки информации размещаемой в карточках товаров на маркетплейсах вероятно они станут важной частью систем прослеживаемости товаров Еще ряд идей по регулированию маркетплейсов будут озвучены в первом квартале 2026 года например именно тогда должна завершиться подготовка ФАС концепции антимонопольного регулирования маркетплейсов Не исключено что со своими предложениями к тому моменту выступят и крупные банки или же поддержавший их Банк России В том что регуляторные условия для маркетплейсов будут изменены сомневаться не приходится Однако крайне важно чтобы эти изменения не вылились лишь в рост административных издержек для участников платформ А то есть немало примеров того как дополнительное регулирование немногое меняет в лучшую сторону в качестве среды но существенно повышает издержки для всех и в конечном счете для потребителей маркетплейс Минпромторг Минцифры

Федеральный бюджет расходы растут а доходы почти нет Новые данные Минфина снова подтверждают что исполнение расходов федерального бюджета в этом году идет лучше обычного По итогам января ноября 2025 г расходы бюджета составили 37 2 трлн руб что соответствует 86 8 годового плана Все это результат ускоренного финансирования бюджетных расходов в начале года активное авансирование госконтрактов И похоже что в этом году мы сможем обойтись без лавинообразного роста расходов в последние дни декабря А вот с доходами ситуация не такая простая С одной стороны все вроде бы неплохо за январь ноябрь доходы федерального бюджета составили 32 9 трлн руб что соответствует 88 7 годового плана доходов И это даже чуть чуть выше прошлогоднего уровня доходов 0 7 г г Слабеет зависимость от нефтегазовых доходов если раньше на них приходилась чуть ли не половина доходов федерального бюджета то в январе ноябре этого года только 31 7 С другой стороны основная часть доходов бюджета ненефтегазовые поступления замедляют свой рост что отмечают и в Минфине В январе ноябре эти поступления выросли на 11 3 г г хотя по итогам января сентября этот показатель составлял 13 2 Удивляться тут особо нечему экономическая активность замедляется а вместе с ней тормозится рост сразу многих видов бюджетных доходов и НДС и налога на прибыль и пошлин Снижение доходов связано также с переукрепленным рублем из за чего база налогов и пошлин связанных с экспортом и импортом в рублевом выражении сокращается По сравнению с тем что изначально закладывалось в бюджет потери исчисляются уже триллионами Все это естественно увеличивает фактический дефицит бюджета который в январе ноябре составил почти 4 3 трлн руб Годовой лимит после последних поправок составляет более 5 7 трлн руб Уложиться в него вполне возможно да и сам дефицит такого объема является вполне управляемым 2 6 ожидаемого ВВП Однако выполнять задачи по бюджетной консолидации в следующем году Минфину будет еще сложнее чем сейчас Фискальная нагрузка на экономику снова подрастет заемные средства остаются недоступными вот и основа для стагнации и деловой активности и бюджетных доходов Не случайно на днях глава Минфина намекнул что идеальным для ведомства было бы сочетание жесткого бюджета и мягкой ДКП Но пойдут ли в Банке России ему навстречу большой вопрос мягко говоря Минфин бюджет ДКП

Тарифы ЖКУ рост вновь ускорился Утвержденные на этой неделе правительством параметры индексации платы за жилищно коммунальные услуги ЖКУ сильно превосходят значения называвшиеся всего лишь два месяца назад Минэкономразвития РФ Согласно последнему прогнозу Минэка от сентября этого года совокупный платеж граждан за коммунальные услуги должен был вырасти на 9 9 с 1 октября 2026 года А в соответствии с сегодняшним постановлением Правительства РФ плата за коммунальные услуги в 2026 году вырастет на 1 7 с 1 января по всей стране и еще на 8 22 в зависимости от региона с 1 октября При этом минимальный рост в 8 будет лишь на Чукотке и в Хакасии И только эти два региона попадают в диапазон указанный в прогнозе Минэкономразвития поскольку в целом за год рост тарифов в них составит 9 8 В идущих за ними Бурятии и Кировской области рост с 1 октября будет уже на уровне 8 9 или 10 8 в целом за год При этом в 48 регионах повышение тарифов с 1 октября будет происходить двузначными значениями из них в 14 регионах оно составит 15 и выше А еще есть предельно допустимые отклонения по муниципальным образованиям также различающиеся по регионам и доходящие аж до 21 9 То есть рост тарифов может быть и еще выше в зависимости от решений местных властей И на всем этом фоне прогноз по инфляции в прогнозе Минэкономразвития обозначен на уровне в 4 в 2026 году Каким волшебным чудом неясно Даже ЦБ в этом сомневается ЖКХ ЖКУ инфляция

Банки и маркетплейсы кто недоплатил в бюджет Глава Сбербанка на днях обвинил маркетплейсы в недоплате налогов аж на 1 5 трлн рублей в 2025 году Обвинение по нынешним временам весьма серьезное и сумма крупная Правда позже выяснилось что речь шла не об уходе от налогов а о налоговом арбитраже то есть о том что если бы селлеры работающие на маркетплейсах работали в обычной рознице и не пользовались положенными ими по закону налоговыми режимами и вычетами для малого бизнеса то и в бюджет они платили бы больше Правда это все при условии что они смогли бы сохранить свои объемы продаж да и вообще свой бизнес во что трудно поверить слишком уж сильно сократился бы доступ клиентов к продукции этих селлеров в отсутствие маркетплейсов Что же касается того кто и сколько должен доплатить государству аналогичный вопрос вообще то можно поднять и в отношении Сбера точнее его экосистемы со значительным количеством непрофильных бизнесов В отличие от банковского бизнеса который в последние годы по понятным причинам приносит баснословную прибыль его непрофильная деятельность является глубоко убыточной По официальной отчетности убытки от непрофильной деятельности в 2023 году составили 226 0 млрд руб а в 2024 году уже 284 1 млрд руб Разумеется эти убытки уменьшают суммарную прибыль компании а вместе с ней и дивиденды выплачиваемые государству как дакционеру Зная что на выплаты дивидендов в 2023 2024 годах направлялась половина суммарной прибыли Сбера из которых на долю государства приходилось 50 получаем что в 2023 году без таких убытков дивиденды выплаченные государству были бы больше на 56 5 млрд руб а в 2024 году на 71 0 млрд руб И в целом недополученные доходы государства за даа года таким образом составляют 127 5 млрд рублей Сумма хотя и не триллионная но тоже весьма существенная Недополученные дивиденды в размере 127 5 млрд руб например соответствуют почти половине недополученных в этом году доходов федерального бюджета по налогам на прибыль и доходы оценку о сокращении поступлений по данной группе налогов на 255 3 млрд руб дал Минфин при пересмотре федерального бюджета на 2025 год Сейчас когда положение в бюджетной системе не из лучших такие средства точно лишними бы не были Этой суммы хватило бы например для финансирования поддержки многодетных семей из федерального бюджета план по финансированию проекта Многодетная семья на 2025 год составляет 127 45 млрд руб Все это конечно в очередной раз ставит вопросы об экономической эффективности госкомпаний которые иногда уж очень увлекаются непрофильными видами деятельности забывая что платить за все эти увлечения приходится нам налогоплательщикам И когда одновременно нас хотят лишить еще и хороших цен на маркетплейсах лишь с той целью чтобы большим банкам было комфортно становится совсем грустно Ну хоть иногда то надо о конкуренции вспоминать маркетплейс банк убытки дивиденды бюджет

Вам когда нибудь удавалось уверенно зарабатывать по плюс минус 20 годовых в валюте в течение продолжительного периода Например в долларах или евро Вместе с тем наша текущая ситуация очень даже позволяет это делать и уже довольно долго Мало того что ключевая ставка не просто высока но еще и существенно опережает инфляцию Так еще и курс доллара за исключением некоторого всплеска в конце прошлого года уверенно снижается к рублю по сравнению с летом 2023 года например снижение составило уже порядка 20 Коллеги верно подметили тенденцию бурного роста вкладов населения с 2023 года Но если присмотреться внимательнее ситуация вообще поразительная В период с 2016 по 2022 гг прирост средств физлиц ни разу не превышал 2 5 трлн рублей за год и был не выше 9 5 г г Однако в 2023 году прирост составил сразу 8 3 трлн рублей 22 7 а в 2024 году 12 6 трлн рублей 28 1 За два года прирост составил почти 21 триллион рублей это рост более чем на 57 Да и в 2025 году средства на счетах тоже продолжают расти за восемь месяцев к ним добавилось еще 3 6 трлн руб И вот тут интересен вопрос а что же это за деньги Зарплаты конечно в этот период бурно росли но они не могли обеспечить столь существенного прироста Процентные ставки были высокие Да но опять же они могут объяснить рост средств на счетах лишь частично Поэтому налицо приток новых денег вопрос только откуда И вот тут интересно посмотреть когда в прошлый раз наблюдался резкий приток средств физлиц на счетах Оказалось что это 2015 год тогда объем средств вырос на 4 7 трлн за год 25 2 то есть в постоянных ценах этот прирост был вполне сопоставим с тем что происходило в 2023 2024 гг Что же роднит 2015 и 2023 годы Судя по всему масштабное введение санкций в том числе в отношении возможностей физлиц выводить средства за границу И эти данные по динамике стоит рассматривать еще и с данными по концентрации средств а они говорят что на 0 2 вкладчиков с вкладами свыше 10 млн рублей приходится уже 30 6 всех банковских вкладов статистика АСВ Между прочим это порядка 19 трлн рублей Еще раз на 0 2 вкладчиков приходится около 19 трлн рублей а на всех остальных 99 8 лишь немногим больше 40 трлн Причем стоит учесть что на самом деле эти 30 6 вкладов приходится даже не на 0 2 вкладчиков а на существенно меньшую их долю так как в статистике АСВ одно физлицо с вкладами в двух банках идет за два лица Судя по новостям о суммах арестованных средств на счетах разного рода чиновников вполне реально что среди этих денег может быть немало и коррупционных доходов Но самое главное все вышеперечисленное отметает аргументы ЦБ о том что высокие ставки помогают бороться с инфляцией повышая склонность населения к сбережениям Когда у 60 населения сбережений нет вообще по данным самого же ЦБ политика сверхвысоких процентных ставок это не столько про стимулирование повышения склонности к сбережениям для народных масс сколько про создание сверхкомфортных условий по доходности для ограниченного круга рантье и капиталов сомнительного происхождения Предприниматели тем временем продолжают страдать от нехватки доступных финансовых ресурсов вклады населения банк вклад ключевая ставка ЦБ

Федеральный бюджет дефицит опять растет Судя по данным Минфина в январе октябре дефицит бюджета снова вырос а период технических профицитов похоже завершен По итогам января октября доходы бюджета составили 29 9 трлн руб что только на 0 8 выше доходов соответствующего периода прошлого года Для сравнения в январе сентябре темпы роста доходов составляли 2 5 в годовом выражении Замедление в первую очередь связано с нефтегазовыми доходами их объем отстает от прошлого года уже на 21 4 Однако и ненефтегазовые доходы тоже замедляют рост если в январе сентябре они опережали прошлогодний объем на 13 2 а НДС их крупнейшая часть на 6 7 то теперь опережение составляет только 11 3 и 6 2 соответственно Все это неизбежный результат торможения экономического роста которое вряд ли удастся преодолеть даже в условиях сезонного подъема расходов к концу года Расходы бюджета в отличие от доходов продолжают расти В январе октябре они составили 34 1 трлн руб и это на 15 4 выше чем годом ранее И хотя темпы роста расходов тоже потихоньку замедляются в январе сентябре годовые темпы роста расходов были 19 5 о резком их ограничении сейчас речь не идет даже при большом желании ограничить дефицит Учитывая активное финансирование расходов с самого начала года можно ожидать что к концу года всплеск расходов может быть меньше обычного когда 20 и более годовых расходов приходилось на декабрь Тем не менее на фоне торможения роста доходов это приведет к дополнительному увеличению дефицита Пока же по итогам января октября дефицит федерального бюджета составил почти 4 2 трлн руб или 1 9 ожидаемого ВВП Годовой план по дефициту после последнего пересмотра составляет 5 7 трлн руб Вполне вероятно что Минфин в этот план уложится Другое дело что заимствования с помощью которых Минфин покрывает дефицит остаются крайне дорогими Риски дальнейшего сохранения а то и повышения ставок приводят к тому что заимствовать приходится либо по плавающим ставкам либо по фиксированным но высоким На днях Минфин объявил о планах размещения государственных ценных бумаг в юанях что потенциально может расширить спрос на ОФЗ со стороны зарубежных инвесторов Однако что из этого получится еще только предстоит понять бюджет Минфин дефицит профицит

Электронная промышленность с новым сбором Минпромторг и Минфин предложили ввести с сентября 2026 года технологический сбор который будут уплачивать импортеры и внутренние производители радиоэлектронной продукции По замыслу этот сбор должен стать дополнительным источником средств на развитие радио и микроэлектроники важнейшего направления промышленности формирующего технологический суверенитет Однако насколько полезен окажется новый сбор по сути еще один налог с продажи для этой непростой задачи Внутренние производители если им и в самом деле будет компенсироваться этот сбор при выполнении условий локализации производства смогут сделать свою продукцию более конкурентоспособной по цене Но как быть с импортной зависимостью по оборудованию по технологиям и с критической необходимостью развития не столько самих производств сколько НИОКР без которых любые производства при нынешних скоростях развития электроники быстро превратятся в фабрики вчерашнего дня Какая именно продукция подпадет под сбор и сколько он составит пока не раскрывается Однако судя по просочившимся в СМИ заявлениям о том что максимальная ставка будет не больше 5000 рублей и на первом этапе сбор коснется только готовой продукции понятно что сбор пока планируется как некий пилот который позже может быть расширен на более широкий круг изделий как например это было с маркировкой товаров Получается с потребителей средства соберут но как они будут распределяться между производителями и как все это будет связано с их экономической эффективностью и инновационностью большой вопрос Примечательно что все это происходит на фоне реструктуризации поддержки электронной и радиоэлектронной промышленности намеченной с 2026 года Суммарная поддержка отрасли согласно проекту федерального бюджета должна заметно увеличиться до 186 5 млрд руб в 2026 году что почти в 4 3 раза выше плана на 2025 год Однако структура этих расходов серьезно изменится Львиная доля средств в 2026 году более 160 млрд руб будет приходиться на зарезервированные бюджетные ассигнования содержание которых не раскрывается Остальное это субсидии участникам отрасли и развитие инфраструктуры сектора технопарки проекты реконструкции ведущих производств объем которых напротив будет снижаться по сравнению с 2025 годом Например если в 2025 г план по субсидированию кредитов для отрасли составляет 6 6 млрд руб то в 2026 г только 3 4 млрд руб а субсидирование затрат на создание компонентной базы и модулей должно сократиться с 24 8 млрд руб в 2025 г до 9 8 млрд руб в 2026 г Похоже что в текущих сверхжестких денежно кредитных условиях которые затрудняют финансирование не только бизнесу но и Минфину происходит замена субсидий на сбор будто бы субсидии для отрасли профинансируют за счет потребителей Однако такая схема может быть приемлема лишь в ситуации когда электронная промышленность работает в периметре регулируемого сектора выполняет госзаказ причем на короткой дистанции Однако для полноценного развития радио и микроэлектроники обеспечивающего технологический суверенитет нужно совсем иное привлечение финансирования для тех участников кто наиболее эффективен кто соответствует современным технологическим решениям А это достигается через конкуренцию в том числе на финансовом рынке Но пока ставки на финансовом рынке остаются запретительными о полноценном развитии электронной промышленности говорить видимо не придется технологический сбор электронная промышленность НИОКР

Банку Японии напомнили о росте экономики Правительство Японии под руководством нового премьер министра Санаэ Такаити которая стала первой женщиной на этом посту в истории страны постепенно определяется со своими приоритетами в области экономической политики Как сообщает Reuters правительство настоятельно призывает центральный банк сосредоточиться на достижении высоких темпов экономического роста в сочетании со стабильными ценами в рамках нового пакета мер по стимулированию экономики Подобное заявление можно рассматривать как сигнал центральному банку о необходимости сохранения низких процентных ставок в условиях слабого экономического роста По итогам текущего года темпы роста ВВП прогнозируются на уровне 1 а в следующем году согласно прогнозу МВФ ожидается замедление роста до 0 6 Инфляция при этом остается на повышенном по японским меркам уровне 2 9 в сентябре при официальном таргете в 2 что поддерживало ожидания о повышении ключевой ставки со стороны Банка Японии Как видим в экономике довольно часто возникают ситуации когда достижение цели по экономическому росту вступает в противоречие с целью по инфляции В такие моменты особенно важна координация деятельности правительства и центрального банка с тем чтобы с одной стороны держать инфляцию по контролем но в то же время не допустить жесткой посадки или стагнации экономики Поэтому неслучайно в плане мер говорится о том что правительство продолжит тесно взаимодействовать с Банком Японии чтобы Япония не вернулась к дефляции и достигла устойчивого экономического роста при стабильных ценах Подобные формулировки можно встретить и в наших официальных документах вот только в отличие от России координация в Японии проводится все же на условиях правительства а не ЦБ Ведь заявляя о необходимости координации Правительство Японии в то же самое время принимает пакет мер по стимулированию экономики который включает в том числе снижение налогов для стимулирования инвестиций а также планирует принять новые целевые показатели бюджета фактически отказавшись от курса на бюджетную консолидацию То есть это Банку Японии придется корректировать свою политику в новых условиях подстраиваясь под новое правительство а не наоборот ЦБ Япония инфляция ВВП

Неплатежи пришли на смену недоступным кредитам Согласно результатам опроса РСПП основными ограничениями деятельности промышленных предприятий в настоящий момент являются неплатежи со стороны контрагентов снижение спроса и недостаток оборотных средств Причем по итогам III квартала неплатежи вышли на первое место в списке ограничений доля предприятий отметивших невыполнение обязательств со стороны партнеров выросла до 39 по сравнению с 26 в предыдущем квартале При этом проблема недоступности заемных финансовых ресурсов если судить по результатам мониторинга резко снизилась В III квартале доля предприятий отмечающих эту проблему в качестве основных ограничений деятельности снизилась практически в 2 раза с 32 до 16 И вроде бы напрашивается вопрос с чего бы это Но на самом деле такой результат выглядит вполне логично Во первых все больше компаний рапортует о том что одним из ключевых факторов ограничивающих их работу является сокращении инвестиционных программ таких стало уже 16 от числа опрошенных предприятий против 9 в предыдущем квартале Меньше инвестиций значит меньше и потребность в заемном финансировании Во вторых на фоне роста неплатежей и снижения спроса доступность финансирования уже действительно становится что называется меньшим из зол Другое дело что эти две проблемы в значительной степени спровоцированы именно жесткой денежно кредитной политикой центрального банка как раз и снизившей доступность заемных средств И если про спрос как то еще можно рассуждать в контексте макростабильности и важности сбалансированного управления отдельными его компонентами хотя есть и много вопросов относительно того почему вдруг с этими целями надо пытаться выжечь все поле то уж поднятия волны неплатежей всяко можно было бы избежать своевременным снижением процентных ставок в экономике РСПП экономический рост кредиты ДКП неплатежи