gosplandcookies

Из-за перебоев с поставками угля из Австралии на Тайване вырос интерес к российскому энергоуглю. Местные трейдеры вынужденно ищут замену австралийскому сырью, и российские экспортеры не упустили момент — они оперативно предложили уголь с дисконтом, пусть и с сопутствующими логистическими издержками. Однако такой спрос носит скорее точечный, чем долгосрочный характер. По оценкам аналитиков, Тайвань в 2024 году увеличил закупки российского угля на 4%, но текущий объем все же скромный и нестабилен. Спрос со стороны Южной Кореи, наоборот, ослаб из-за неопределенности с квотами, а Китай и Индия, на которые раньше делалась ставка, сокращают импорт. На этом фоне эксперты видят потенциал для экспансии в Турцию, Вьетнам и даже Марокко, но подчеркивают: это — борьба за рыночные ниши, а не системный разворот. Российский уголь, особенно высококалорийный, остается конкурентоспособным по цене — что особенно актуально на фоне подорожания австралийского топлива. Однако, по словам участников рынка, такая гибкость в экспортной стратегии сопряжена с дополнительными рисками: от роста затрат до зависимости от политической конъюнктуры. В сложившихся условиях экспорт энергоугля из России превратился в ручное управление — с быстрым реагированием на сбои и возможностями, возникающими в других странах. Но без стратегического доступа на премиальные рынки, вроде Японии и Европы, такой подход вряд ли станет устойчивой моделью.

Крупнейшие инвесторы в сланцевую отрасль США начинают бить тревогу: цены на нефть стремительно приближаются к «красной зоне» рентабельности. По словам Дуайта Скотта, исполнительного вице-президента Quantum Capital Group, $65 за баррель — это уже граница, при которой новое бурение становится экономически сомнительным. «Активность в отрасли замедляется — и это уже ощутимо», — отметил он. Американская нефть WTI с начала года подешевела на 8%, опустившись до $65,82. Это особенно чувствительно для сланцевиков, у которых себестоимость выше, чем у традиционных производителей. Снижение буровой активности может привести к снижению предложения, а значит — к новому витку роста цен, если геополитика добавит волатильности.

Несмотря на масштабное ужесточение санкционного давления, Россия остаётся заметным поставщиком газа в Европейский союз. По данным Kpler и ENTSOG, в июне 2025 года на долю России пришлось 12,5% всех поставок природного газа и СПГ в ЕС. Из них 8,2% — это сжиженный газ, остальное — поставки по трубопроводам. Это больше, чем доля Катара, Алжира или Азербайджана. Лидером в газовом импорте Европы остаются США 29,2% поставок СПГ , а крупнейшим трубопроводным партнёром — Норвегия 30% . Однако российский газ продолжает поступать в Европу, несмотря на политические заявления и попытки ограничить доступ к рынку. Это подчёркивает тот факт, что заменить российский энергоресурс быстро и безболезненно ЕС так и не смог.

Средняя цена на российскую нефть в рублях остаётся ниже установленного Минфином уровня — 4701 рубль за баррель в июле против целевых 5281. Это усиливает давление на федеральный бюджет, дефицит которого продолжает расти. Главная причина — резкое укрепление рубля: на 45% с начала года. В то же время нефть в долларах подешевела на 10%, усугубив разрыв между фактическими и плановыми доходами от сырья. Согласно расчётам Reuters, правительство заложило в бюджет на 2025 год курс 94,3 рубля за доллар и цену нефти $56. Однако в реальности курс составляет 78,39, а нефть торгуется ближе к $60. Из-за этого налоговая цена на нефть в рублях систематически недотягивает до плановой. Пока же рубль крепнет, а геополитическая риторика смягчается, бюджетные риски усиливаются — особенно в условиях необходимости продолжать финансирование госпрограмм и военных расходов.

Глобальное потребление нефти в 2024 году достигло исторического максимума — 101,8 млн баррелей в сутки, а лидером по-прежнему остаются США. Иронично, но несмотря на постоянные разговоры о «зелёной энергетике» и «энергоэффективности», именно нефть вновь оказалась в центре мировой экономики. При этом основным источником роста стали не страны ОЭСР, а развивающиеся рынки — прежде всего Индия и Гайана. США удерживают позиции и по добыче — 20,1 млн баррелей в сутки, включая природный газовый конденсат. Однако темпы роста замедляются: прирост в 2024 составил всего 2% против 4,2% в среднем за последние десять лет. На этом фоне добыча в России и Саудовской Аравии падает, в то время как Гайана с нуля за пять лет вышла на 600 тыс. баррелей в сутки, а Индия уверенно движется к статусу третьего крупнейшего потребителя в мире. Геополитика, санкции и попытки декарбонизации рисуют нестабильную картину будущего, но главный вывод ясен: нефть ещё долго будет диктовать условия мировой игре.

Евросоюз пообещал Словакии меры по смягчению экономических последствий предстоящего эмбарго на российский газ, которое вступит в силу с 2028 года. Президент Еврокомиссии заявила, что Брюссель готов предотвратить скачки цен, компенсировать возможные тарифные потери и предоставить Словакии юридическую и финансовую поддержку. Эти гарантии даны в ответ на требования премьер-министра Роберта Фицо, который ранее блокировал очередной пакет санкций против РФ. Фицо настаивает, что его страна — одна из последних в ЕС, всё ещё зависящих от российского газа, — не должна платить политическую цену за общеевропейские решения. ЕС, в свою очередь, хочет избежать дестабилизации энергетического рынка и сохранить единство блока. Судя по письму, оказавшемуся в распоряжении Bloomberg, компромисс найден — по крайней мере на бумаге.

На фоне снижения загрузки отечественных НПЗ Россия увеличивает морской экспорт нефти: за неделю до 13 июля поставки достигли 3,64 млн баррелей в сутки — это максимум с начала июня. Балтийские порты Приморск и Усть-Луга обработали рекордное количество танкеров с сентября, а общий недельный экспорт вырос на 360 тыс. баррелей. Четырехнедельная скользящая средняя поднялась до 3,23 млн баррелей в сутки, что выше годового среднего уровня. Причина — техническое обслуживание на ряде крупных НПЗ, освободившее объёмы нефти под экспорт. Параллельно выросла и выручка: на 14% за неделю — до $1,55 млрд, а цены на нефть марки Urals с Балтики и Чёрного моря поднялись до $59,50 за баррель. Поставки через восточные порты снизились, но это компенсировал рост из Новороссийска и Усть-Луги. Рынок пока игнорирует угрозы новых санкций со стороны США и возможные изменения потолка цен в ЕС, хотя обсуждается введение предела в 15% ниже рыночной стоимости. Российский экспорт вновь набирает обороты — и делает это в непростых геополитических условиях.

Несмотря на резкие заявления Дональда Трампа о введении «вторичных санкций» против стран, закупающих российскую нефть, рынки остаются спокойны. Нефть даже подешевела после его выступления. Причина проста: санкции против почти 10% мировой добычи могут вызвать энергетический шок, рост инфляции и ударить по самим США — а значит, вероятность их реализации остаётся низкой. Россия давно адаптировалась к санкционному давлению, диверсифицировав экспорт. Если в 2022 году Евросоюз был крупнейшим покупателем, то к 2024 году на первое место вышли Китай и Индия. Особенно впечатляющ рост доли Индии, которая закупает российскую нефть с рекордными скидками. При этом доходы России от экспорта нефти остаются стабильными, несмотря на смену покупателей. Иными словами, пока Вашингтон угрожает, Москва продолжает торговать.

В июне 2025 года нефтеперерабатывающие заводы Китая достигли максимального уровня загрузки за последние два года — около 15,15 млн баррелей в сутки. Это на 8,5% больше, чем годом ранее, и на 8,8% больше, чем в мае. Основной рост обеспечили государственные НПЗ, завершившие сезонное обслуживание и вернувшиеся к загрузке мощностей на уровне 80%. На фоне высоких цен на нефтепродукты и снижения стоимости сырья, переработка стала особенно прибыльной. Для России это — важный сигнал. Уже в 2024 году она вышла на первое место среди поставщиков нефти в Китай, заняв почти 20% рынка и обогнав даже Саудовскую Аравию. Льготные цены на российскую нефть, сформированные под давлением западных санкций, делают её особенно привлекательной для Пекина. Несмотря на рост поставок из других стран — Малайзии, ОАЭ и Ирака — именно Россия остается главным бенефициаром роста переработки в КНР. И судя по текущим темпам, эта зависимость в третьем квартале только усилится.

Фрахтовые ставки на вывоз российской нефти из портов Балтийского моря снизились за последний месяц. Причина — относительное изобилие танкеров и стабильные цены на российскую нефть марки Urals, которые остаются ниже потолка в $60 за баррель, установленного странами G7. Однако ситуация может резко измениться, если президент США Дональд Трамп реализует свои угрозы о введении «очень серьёзных» пошлин на российскую нефть. Участники рынка предполагают, что новые санкции приведут к резкому росту ставок на афрамакс-танкеры, поскольку операторы, соблюдающие санкционные ограничения, станут переориентироваться, а теневой флот окажется перегружен.