silenceandmoney

Занимательные цифры. Опять без сюрпризов: недельная цифра ниже и +0,1%/неделю. Похоже, у Банка России практически не остаётся вариантов 6 июня: рынок настроился на снижение ключа. Инфляция держится 8 недель подряд в районе 0,1%/неделю. Цифра за 4 недели в пересчете на год остается ниже 4% в пересчете на год 5 неделю подряд. Не случилось майского всплеска 2024 года. Предварительная оценка мая: +0,25% в сравнении с +0,74% в мае 2024 года и +0,43% по целевой траектории. Вышли на целевую траекторию, держимся под целью больше месяца, средний результат за 3 месяца без сезонной корректировки: +5,3% в пересчете на год, практически пришли к нужному уровню. Успокаивается динамика за вычетом отдельных компонент: +10% в пересчете на год без плодоовощей в сравнении с +13,6% на прошлой неделе. Подразогнались услуги с началом отпускного сезона. Взгляд не поменялся в сравнении с прошлой публикацией: больше аргументов в пользу снижения ключа на 1-2%. Рынок готов к такому сценарию: котировки подтянулись к мартовским пикам. Консервативный ход: сохранить ставку и дать мягкий сигнал, что может немного разочаровать инвесторов. Банк России может снизить ключ и взять паузу до осени, чтобы оценить влияние эффекта индексации тарифов => -2% по доходности – оптимистичный сценарий для длинных бумаг на этом горизонте. Хуже статистика – меньше движение. Регулятору придётся снова жестить, если резко развернётся динамика инфляции. Придётся внимательно следить и вовремя реагировать на новые макроданные. Остальное обсудили на эфире вчера, ссылка в заметке и посте выше. Подробнее: Инфляция с 27 мая по 2 июня 2025: цены сдаются #инфляция

Занимательные цифры. Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 27 мая по 2 июня 2025 года. Инфляция: +0,05% за неделю или +2,6% в пересчете на год против +0,06% за неделю или +3,2% в прошлом отчете. Без изменений, скорость давно упала, инфляция за 4 недели: +3,2% в пересчете на год. Уходит огуречно-помидорный эффект: огурцы потеряли 4,7%, помидоры упали на 4,3%. Оценка за вычетом плодоовощей: +10,5% в пересчете на год против +13,6% неделей ранее, очередное улучшение. Результат с начала года: +3,39% против +3,34% неделей ранее. Предварительная оценка мая по недельным данным: +0,25% в сравнении с +0,74% в мае 2024 года, выглядит оптимистично при целевом уровне +0,43%. Средняя цифра за 3 месяца без сезонной корректировки: +5,3% в пересчете на год. У Банка России не остаётся пространства для манёвра. Инфляция г/г по данным Минэка: +9,7% в сравнении с +9,8% на прошлой неделе. Подробнее завтра в дайджесте, ключ попробуем обсудить сегодня. #инфляция

Итоги торгов за неделю и результаты с 31 декабря 2024 по 30 мая 2025. Доллар сполз ниже 79 руб./$ на фоне слабой динамики нефти, ОПЕК+ готовится увеличивать добычу быстрее плана. Иронизирую... Повеселее торгуются ОФЗ, вернули часть мартовского движения, подрастает спрос на аукционах Минфина, бодро проходят первичные размещения корпоративных бумаг: увеличивают объемы и снижают купоны по отдельным выпускам. Рынок готовится к мягким действиям Банка России: новый сигнал или снижение ключа на фоне спокойной инфляции. Портит сентимент ситуация с ТГК-14. Ушли ниже суверенной кривой по доходности отдельные квазивалютные бумаги в долларах. Активизировались квазивалютные размещения, растёт количество высокодоходных бумаг. Ползёт по дну ипотека на первичке по данным московского Росреестра. Графики и цифры в заметке. Подробнее: Итоги недели: рынок готовится к заседанию Банка России [30.05.2025] #итогиторгов

Занимательные цифры. Недельная инфляция топчется на месте, остается ниже 0,1%: +0,06% по итогам недели. Потребительские цены усиленно сигналят Банку России, которому придётся решить 6 июня: действительно все идёт по плану или это помидорно-огуречный отвлекающий манёвр. Май становится месяцем оптимистичных рекордов: инфляция 7 недель подряд в районе 0,1%/неделю, остается ниже 4% в пересчете на год 4 недели, опустилась ниже +2,9% в пересчете на год цифра за 4 недели. Есть вероятность закончить месяц на отметке +0,28% в сравнении с +0,74% в мае 2024 года, динамика замедляется 6 месяцев подряд, выходим на траекторию 2023 года. Это опустит среднее значение инфляции за 3 месяца до 5,4% в пересчете на год, бодро приближаемся к целевому уровню 4%. Немного смягчил мысли по ключу: Выглядит чрезмерно осторожным сохранение ставки даже с изменением сигнала в мягкую сторону. Смотрится адекватным снижение ключа на 1-2% с изменением направления сигнала. Будет более осторожным движение на 1%, что скорее станет сигналом перехода к новому циклу. Рынку логично не торопиться, последовательно реагировать на фактическое изменение ключа и сигнал, чтобы не случилось очередного фальстарта: остается двигаться понемногу по результатам каждого заседания. Неочевидно с реакцией, если ключ оставят на месте: всё будет зависеть от сигнала и комментариев, часть ожиданий уже в ценах. Допускаю движение к мартовским уровням, если Банк России снизит ставку. Цифры, графики, отдельные выдержки из свежих публикаций Банка России и детали по сценариям на 6 июня в заметке. Подробнее: Инфляция с 20 по 26 мая 2025: не пора ли снижать ключ P.S. Сегодня вечером в планах дискуссия по валюте и размещению Инвест КЦ. #инфляция

Занимательные цифры. Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 20 по 26 мая 2025 года. Инфляция: +0,06% за неделю или +3,2% в пересчете на год против +0,07% за неделю или +3,7% в прошлом отчете. Топчемся на месте: ниже 4% 4 неделю подряд. Продолжают тянуть вниз огурцы и помидоры: -9% и -5,9%. Улучшился результат без плодоовощей в пересчете на год: +13,6% против +16% неделей ранее. Результат с начала года: +3,34% против +3,27% неделей ранее. Набежал +0,21% с начала мая, можем закончить месяц ниже +0,3% в сравнении с +0,74% в мае 2024 года: вполне оптимистично. Инфляция г/г по данным Минэка: +9,8% в сравнении с +9,9% на прошлой неделе. Подробнее завтра в дайджесте + ещё немного размышлений по ключу. #инфляция

Занимательные цифры. Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 13 по 19 мая 2025 года. Инфляция: +0,07% за неделю или +3,7% в пересчете на год против +0,06% за неделю или +3,2% в прошлом отчете. Радуемся? Не уверен Огурцы и помидоры подешевели на 10,4% и 7,6% за неделю. Результат без плодоовощей в пересчете на год... барабанная дробь: +16% против +12,1% неделей ранее. Буду разбираться в дайджесте, сделаю дополнительную прикидку по данным Минэка. Результат с начала года: +3,27% против +3,28% неделей ранее. Это не замедление: разница из-за финального расчета апрельского результата Росстатом. Инфляция г/г по данным Минэка: +9,9% против +10,09% неделей ранее: тоже техническое изменение из-за финального результата за апрель, который оказался ниже оценки по недельным данным, Минэк заботливо поставил сноску к цифре. Подробнее завтра в дайджесте: 6 июня очередное заседание по ключу, время поразмышлять о решении Банка России. #инфляция

Итоги размещения ОФЗ. Минфин провел аукцион по 2 выпускам ОФЗ: 26239 с купоном 6,9% годовых и ОФЗ 26246 с купоном 12% годовых. Рынок решил не откладывать покупки, но снова попросил дисконт. Привлекли 148,2 млрд руб. при спросе 287,2 млрд руб. без учета ДРПА в сравнении с 91,6 млрд руб. и 182,4 млрд руб. на прошлом аукционе. Продали весь объем довыпуска ОФЗ 26239: 50 млрд руб. при спросе... 100,2 млрд руб., удовлетворили 49,9% заявок. Повод Минфину задуматься над объемами довыпуска, когда хорошо разбирают. Цена отсечения 66,6982% или 16,05% годовых. Дисконт по цене к закрытию вечерней сессии 20 мая: 0,22%. Близко средневзвешенная цена: 66,7097% или 16,05% годовых. Оптимистично покупали ОФЗ 26246: 98,2 млрд руб. при спросе 186,9 млрд руб., удовлетворили 52,5% заявок. Цена отсечения 80,7144% или 16,38% годовых. Дисконт по цене к закрытию вечерней сессии 20 мая: 0,2%. Средневзвешенная цена: 80,8101% или 16,36% годовых. Удивительная розница: 1 сделка на 5 бумаг по 100% или 12,36% годовых. Неиссякаема тяга к экспериментам. Минфин привлек 582,4 млрд руб. при плане 1,3 трлн руб. на 2 квартал, остались 717,6 млрд руб. и 5 аукционов: 143,5 млрд руб./аукцион. Есть вероятность уложиться в план, если аппетиты рынка не сократятся. Результаты выглядят оптимистично: рынок готов наращивать позиции по длинным ОФЗ с небольшим дисконтом к текущим уровням. Не испортили настроение данные по инфляционным ожиданиям, подробнее напишу в дайджесте по инфляции. Посмотрим, что покажет Росстат. Подробнее: Итоги размещения ОФЗ 21 мая: оптимизм возвращается #офз

Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26239 с купоном 6,9% годовых и ОФЗ 26246 с купоном 12% годовых. Расчеты на следующий рабочий день. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ. Регламент: 12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26239. 14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26239. 14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26246. 16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26246. Минфин вернулся к классическому подходу: 2 выпуска, старый + новый, с разными дюрациями, 4,7 лет и 5,7 лет. Бумаги традиционно загрустили после анонса. Не снижаются аппетиты на аукционах РЕПО: Банк России предоставил 1 трлн руб. на неделю при спросе 2,2 трлн руб. против 0,9 трлн руб. и 2 трлн руб. на прошлой неделе, банки стабильно тянут ~1 трлн руб. Минфин привлек 434,2 млрд руб. при плане 1,3 трлн руб. на 2 квартал, осталось 865,8 млрд руб. и 6 аукционов: 144,3 млрд руб./аукцион. Значения RUSFAR и RUONIA: 20,79% годовых и 20,9% годовых. Профицит ликвидности банковского сектора: 1,2 трлн руб. Возвращается логика на рынок ОФЗ: дорожают выпуски, сползают доходности. Любопытная картина в средней части кривой: доходности опустились ниже 16% годовых для выпусков с дюрацией 3,3-5,7 лет, торгуются выше 16% годовых бумаги с дюрацией 5,7-6,1 лет, длина снова ниже. Подробнее: Аукционы Минфина 21 мая: классический ассортимент #офз

Занимательные цифры. Вышла итоговая инфляция за апрель. Выглядит неплохо. Результат по данным Росстата: +0,4% в сравнении с оценкой +0,48% по недельными данными и +0,5% в апреле 2024 года. Опустилось ниже 8% в пересчете на год среднее значение за 3 месяца. Можем уйти ниже 6% в мае, если не будет сюрпризов. Набираем бодрый темп возвращения к цели 4%. Сократилось с 0,25% до 0,14% превышение над целевой траекторией. Снизилась с +10,34% до +10,23% инфляция г/г, должны уйти ниже 10% по недельным цифрам. Ждем статистику по инфляционным ожиданиям и банковскому сектору, остается не так много вариантов у Банка России в июне, особенно с учетом предварительной оценки ВВП за 1 квартал #инфляция

Занимательные цифры. Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 6 по 12 мая 2025 года. Инфляция: +0,06% за неделю или +3,2% в пересчете на год против +0,03% за неделю или +1,6% в прошлом отчете. И снова не все однозначно. Продолжают помогать огурцы и помидоры: -9,6% и -5,9% за неделю. Результат без плодоовощей в пересчете на год: +12,1% против +7% неделей ранее. Основной рост показали продукты без плодоовощей. Цифра с начала года: +3,28% против +3,22% неделей ранее. Инфляция г/г по данным Минэка: +10,09% против +10,21% неделей ранее, неторопливо двигаемся под 10%. Это коррелирует со слабой среднесуточной динамикой: +0,007% против +0,024% в мае 2024 года. Подробнее завтра в дайджесте. #инфляция