DataHub_FCBK

Официальный курс доллара опустился до минимума с весны 2025 го Курс установленный Нацбанком на 5 февраля составляет 498 65 тг что на 1 меньше уровня сегодняшнего дня Притом ниже отметки в 500 тг показатель ушел впервые за два месяца с начала декабря и актуальное значение даже ниже этого декабрьского так что речь о минимуме с конца марта 2025 го Вероятно поддержку нацвалюте сейчас оказывает приближающаяся налоговая неделя Для уплаты налогов компаниям экспортерам необходимо иметь на руках тенге и они соответственно продают иностранную валюту за счет этого курс доллара ниже 500 тг как раз с начала февраля даже ожидался аналитиками Курс евро на завтра установлен на уровне 589 06 тг 0 7 к сегодняшнему дню Здесь более приятные уровни фиксировались относительно недавно также в начале декабря 2025 го Курс рубля на 5 февраля 6 49 тг 0 9 к уровням 4 февраля Здесь впрочем более низкие показатели отмечались даже в этом году в первую половину января DataHub FCBK

Годовая непродовольственная инфляция разогналась до максимума за более чем два года В январе рост цен на непродовольственные товары в годовом выражении ускорился на 0 6 п п по сравнению с декабрем 11 7 против 11 1 Более заметные темпы в последний раз фиксировались в октябре 2023 года свидетельствуют данные БНС АСПиР РК Среди укрупненных групп непродовольственных товаров заметную прибавку стоимости показывают бензин 16 8 1 1 п п за месяц обувь 11 6 0 3 п п товары личного пользования 11 3 1 9 п п Вместе с тем удорожание одежды составило 10 3 0 2 п п моющих средств 8 2 1 4 п п Можно сказать что непродовольственные товары идут против общего тренда средний рост цен на все товары из потребительской корзины в январе замедлился 12 2 после 12 3 в декабре Основное влияние на подобную динамику оказало продовольствие 0 6 п п за месяц с 13 5 до 12 9 в то время как темпы роста цен на платные услуги осталась без изменений 12 В целом необходимо понимать что непродовольственные товары вносят менее заметный вклад 3 27 п п в общую прирост цен чем продовольствие 5 5 п п и платные услуги 3 47 п п Что касается месячной инфляции в январе отмечается ее ускорение на 0 1 п п относительно декабря до 1 Темпы роста цен на непродовольственные товары и платные услуги одновременно разгоняются к декабрю на 0 5 п п до 1 2 и 1 1 соответственно Тем временем удорожание продовольствия сбавляет обороты 0 4 п п до 0 8 DataHub FCBK

Тенге продолжает укрепляться к доллару За месяц с 1 января по 1 февраля официальная стоимость доллара снизилась на 0 9 4 51 тг с 505 53 тг до 501 02 тг Национальная валюта усиливает позиции к американской четвертый месяц подряд следует из информации НБРК Впрочем январское укрепление выглядит менее ощутимым в сравнении с тремя предыдущими Напомним по итогам декабря тенге дорожал к доллару на 1 4 по итогам октября и ноября на 3 4 в каждом отдельном случае При этом примечательно что рост стоимости национальной валюты последовал за двумя заметными провалами сентябрьским 2 и июльским 4 1 Конкретно в июле регулятор единственный раз в 2025 году проводил валютные интервенции Текущая стоимость доллара 501 02 тг соответствует минимуму почти за два месяца Однако на протяжении января динамика курса не была однообразной Чуть более двух недель с 6 по 20 января значения колебались вокруг отметки 511 тг после чего собственно и началось снижение Фиксировалось оно на фоне повышения цен на нефть в конце января стоимость нефти марки Brent превышала 70 за баррель и резкого падения индекса доллара по сравнению с отметками второй декады месяца Следует полагать что в январе на динамику официального курса доллара к тенге также оказывала влияние жесткая денежно кредитная политика 23 января НБРК принял решение о сохранении базовой ставки на прежнем исторически высоком уровне 18 Вместе с тем в январе поддержка тенге со стороны Нацбанка была гораздо слабее чем три предыдущих месяца 1 04 млрд против 1 46 млрд средний уровень октября декабря Несмотря на это актуальные нетто продажи валюты НБРК сложно назвать скромными на похожем уровне показатель держался четыре месяца в 2025 году Отметим что основной вклад в январские нетто продажи валюты НБРК внесли операции зеркалирования 66 или 689 5 млн в пересчете по среднемесячному курсу Механизм зеркалирования подразумевает что валюта продается в эквиваленте эмиссии тенге осуществляемой предварительно для покупки золота у его отечественных производителей В прошлом месяце НБ РК сообщал о том что в I квартале 2026 года продолжит навертывать отставание изъятой ликвидности от эмиссии начавшееся еще в 2025 году Остальные 34 январских нетто продаж пришлись на продажи валюты из Национального фонда для обеспечения трансфертов в республиканский бюджет 350 млн что стало минимумом за три года Согласно ранее озвученным планам правительства с 2026 года в республиканский бюджет перестанут поступать целевые трансферты останутся только гарантированные Валютные интервенции как и покупки валюты для ЕНПФ в январе Нацбанком не проводились Объем продаж валютной выручки квазигоссектором сложился в сумме 206 млн 34 6 м м Что касается евро и рубля тенге показывает ослабление В частности за январь европейская валюта выросла в цене относительно национальной 0 6 3 83 тг до 597 27 тг российская 3 9 0 25 тг до 6 59 тг DataHub FCBK

В 2025 году доходность пенсионных активов уступила инфляции По завершении истекшего года доходность пенсионных активов под управлением НБРК сложилась ниже уровня инфляции 7 43 против 12 3 свидетельствует размещенный на сайте ЕНПФ обзор инвестиционной деятельности за декабрь Подобная ситуация относительная редкость На отрезке последних десяти лет доходность по результатам полного года проигрывала инфляции всего три раза в 2016 м 7 95 против 8 5 в 2022 м 6 55 против 20 3 и как раз сейчас по итогам завершившегося 2025 го Однако здесь нужно обратить внимание на один момент В декабрьском обзоре инвестиционной деятельности где как раз подводятся итоги календарного года содержится следующий комментарий объективный анализ размера инвестиционного дохода целесообразно делать за более длительный период времени Подобное примечание появилось в регулярных обзорах на фоне фиксировавшейся в первые месяцы 2025 года накопленной отрицательной доходности за периоды с начала года Вплоть до декабря то есть до момента подведения итогов года эта формулировка завершалась иначе Прежде рекомендовалось оценивать период протяженностью не менее одного года В текущем обзоре также поясняется что в 2025 году на доходность пенсионных активов под управлением НБРК негативно повлияли две основные причины отрицательная курсовая переоценка вследствие укрепления тенге к доллару США с 525 11 до 505 53 тенге снижение рыночной стоимости ГЦБ Министерства финансов РК в связи с увеличением их доходностей на фоне роста инфляции и инфляционных ожиданий В доверительном управлении НБРК находится 99 6 совокупных пенсионных активов без учета ОПВР 25 1 трлн из 25 2 трлн тенге Обеспеченный регулятором инвестиционный доход за 2025 год составил 1 77 трлн тенге По итогам 2025 года пятеро остальных управляющих под чьим контролем находятся несопоставимо меньшие суммы показали доходность пенсионных активов выше чем НБРК При этом лишь одному из них удалось обеспечить доходность превышающую инфляцию DataHub FCBK

Внебиржевые торги долларами три месяца держатся на аномальных уровнях В декабре 2025 года казахстанские банки в рамках сделок USD KZT приобрели 38 3 млрд долларов в пересчете по среднему курсу сделок это 19 5 трлн тг Объемы продаж очень близкие 37 8 млрд или 19 2 трлн тг следует из данных Нацбанка Оба указанных показателя и покупки и продажи представляют собой рекорд для любого месяца по крайней мере с начала 2015 года Рост к ноябрю правда относительно умеренный около 15 для покупок и около 12 для продаж Однако важно что сами уровни прошлого месяца как и уровни октября смотрятся исключительными на фоне нормы прежних периодов Так среднемесячные объемы покупок для января сентября 2025 года 7 8 млрд продаж 7 9 млрд для всего 2024 го речь о 8 8 и 8 5 да и уровни более раннего периода можно считать сравнимыми Соответственно показатели декабря 2025 года оказались кратно грубо говоря в четыре пять раз больше нормальных значений последнего времени Такими высокими актуальные объемы операций оказались за счет торгов с банками нерезидентами Конкретно для декабря объем покупок у иностранных организаций составил 32 8 млрд продаж 32 3 млрд Эти значения опять же держатся высокими три последних месяца и декабрьские из них наиболее велики Параллельно нужно сказать что еще с сентября сохраняются повышенные объемы торгов евро тенге объемы покупок и продаж не опускаются ниже 3 млрд тут идет торговля почти целиком между резидентами Чтобы вы понимали контраст чаще всего показатели в конкретный месяц измеряются даже не сотнями а десятками миллионов и лишь несколько раз они добирались до отметки в 1 млрд Притом все подобные эпизоды с объемами выше в 1 млрд отмечались со второй половины 2024 го а первый из таких всплесков сопровождался одновременно и исключительными показателями в торгах парой тенге юань Тогда на аномалии обратили внимание российские СМИ опрошенные ими эксперты предполагали что оба кейса могут связаны с активностью компаний из РФ В случае с евро причиной считали введенные незадолго до этого санкции против Московской биржи в случае с юанями изменение механизмов расчетов российских компаний с Китаем Торги в паре тенге с китайской валютой на внебиржевом рынке с тех пор впрочем по настоящему ощутимый взлет демонстрировали только еще один раз в ноябре 2024 го Однако здесь стоит держать в голове еще одно соображение источники Bloomberg той же осенью 2024 говорили что сделки с юанем в интересах зарубежных клиентов казахстанских банков могли проводиться и в валютах отличных от тенге а потому не видны в статистике Ну а вдогонку добавим что внебиржевые объемы паре рубль тенге со второй половины 2024 го довольно стабильно высоки в т ч с отдельными новыми всплесками Примерно сходная картина кстати и в биржевых торгах рублем на KASE С юанями же в биржевой торговле обращают на себя внимание устойчивое повышение объемов с лета прошлого года Картинки внизу DataHub FCBK

Тенге завершил 2025 год ощутимым укреплением к доллару За год с 1 января 2025 года по 1 января 2026 года официальный курс американской валюты снизился на 3 7 19 58 тг до 505 53 тг показывают данные НБРК В последний раз подобное происходило по завершении 2023 года Для сравнения тогда на фоне повышенных продаж валюты из Нацфонда и притока нерезидентов на рынок ГЦБ доллар терял в стоимости 1 7 г г 2025 год начинался для национальной валюты благоприятно примерно до середины марта она динамично укреплялась пока не достигла своего годового максимума 488 53 тенге за доллар Далее наметился противоположный тренд Особенно заметные обороты он набрал в июле по итогам которого тенге подешевел по отношению к доллару сразу на 4 1 до 540 78 тенге Такое резкое ослабление Нацбанк связывал с ростом денежной массы из за значительных расходов в том числе на инфраструктурные и социальные проекты Тогда же в июле были проведены валютные интервенции на сумму 125 6 млн единственный раз в году На протяжении следующих месяцев позиции национальной валюты продолжили ухудшаться И уже в последних числах сентября она приступила к обновлению исторических антирекордов Однако 3 октября после того как курс оказался в шаге от психологической отметки 550 тенге за доллар по факту было 549 15 тг ситуация начала резко меняться на смену ослаблению тенге пришло укрепление Устойчивым оно сохранялось почти два полных месяца октябрь и ноябрь По их результатам с 1 октября по 1 декабря нацвалюта подорожала на 6 7 Среди причин ее усиления Нацбанк выделял проведение умеренно жесткой денежно кредитной политики Вследствие повышения базовой ставки до 18 реальная доходность тенговых инструментов пошла вверх в результате чего они стали привлекательнее в том числе для нерезидентов Результатом отдельно взятого декабря также стало укрепление нацвалюты на 1 4 Однако динамика ее стоимости в течение месяца была изменчивой сначала фиксировался рост потом снижение после чего снова рост на пике курс доллара доходил до 522 38 тг Помимо прочего фоном для подобных колебаний стало снижение чистых продаж валюты Нацбанком по сравнению с ноябрем на 11 9 до 1 3 млрд При этом важно иметь в виду что последние три месяца названный показатель держится на повышенных уровнях Так в ноябре и октябре фиксировалось по 1 5 млрд при среднемесячном значении 2025 года в 1 2 млрд Повышенные уровни чистых продаж валюты Нацбанком в IV квартале обусловлены стремлением регулятора устранить отставание объемов изъятой ликвидности от объемов эмитированной ликвидности в рамках механизма зеркалирования Механизм зеркалирования подразумевает что валюта продается в эквиваленте эмиссии тенге осуществляемой предварительно для покупки золота у его отечественных производителей Однако ранее в 2025 году изъятия ликвидности отстали от эмиссии фоном чему послужил существенный рост цен на золото Судя по заявлению Нацбанка нагнать отставание так и не удалось неизъятую ликвидность планируют стерилизовать в I квартале 2026 года С учетом нейтрализации прогнозной эмиссии продажи иностранной валюты по результатам будущего периода должны составить в эквиваленте 1 1 трлн тг Валютные интервенции как и покупки валюты для ЕНПФ в декабре Нацбанком не проводились Объем продаж валютной выручки квазигоссектором сформировался в размере 315 млн 19 2 м м Рассчитываются путем вычитания покупок валюты для ЕНПФ от суммы продаж валюты из Нацфонда валютных интервенций и стерилизации тенге в пересчете по среднемесячному курсу доллара DataHub FCBK

Как дела на рынке кредитования Подведем итоги ноября Традиционно начнем с розницы Общие объемы выдач физлицам достигли 1 4 трлн тг что на 1 7 меньше чем месяцем ранее а заодно минимум с марта При этом самый популярный продукт потребительские кредиты без залога показывает рост на 5 4 м м но в целом эти значения повышенными не назовешь см графики Зато снизились объемы по автокредитованию около 181 млрд тг 14 м м Несколько менее интенсивное но тоже заметное падение по ипотеке 8 3 м м до показателя в 228 млрд тг Что с предприятиями Совокупные объемы выдач в ноябре оказались ниже октябрьских на 10 6 и составили около 2 трлн тг В большей степени динамика обусловлена кредитованием юридических лиц на которых и приходятся основная часть средств ноябрьский результат 1 8 трлн тг с падением на 11 2 м м Больше сведений и информация о динамике за последний год представлены на иллюстрациях Данные Первого кредитного бюро DataHub FCBK

Рост доходов населения второй квартал съедает инфляция Среднедушевые денежные доходы населения за III квартал составили 324 6 тыс тг 108 2 тыс тг в месяц Номинально это на 8 5 больше к тому же кварталу прошлого года однако при учете роста цен на товары и услуги фиксируется спад на 3 4 В последний раз реальный показатель уходил в минус еще сильнее по итогам III квартала 2016 года показывают расчеты DataHub на основе результатов выборочного опроса домохозяйств БНС АСПиР РК Доходы населения скорректированные на инфляцию падают г г уже два квартала подряд в предыдущем квартале было 2 4 Оба квартала рост цен на товары и услуги опережал рост доходов в номинальном выражении В целом за почти 14 лет доступных наблюдений доходы номинально не снижались ни разу Соответственно все эпизоды реального спада на этом отрезке связаны с высокими темпами инфляции Всего таких эпизодов было три включая последний Первый из них длился с конца 2015 года по конец 2017 года девять из десяти кварталов Второй был краткосрочным Речь идет о IV квартале 2022 года когда доходы с поправкой на рост цен уходили в минус на 1 9 В сопоставимых ценах доходы населения снижаются в большинстве регионов 16 из 20 При этом самое сильное годовое снижение демонстрируют Астана 8 9 Актюбинская область 8 1 и Алматы 7 6 Одновременно с этим столица лидирует среди всех регионов по уровню доходов 509 4 тыс тг в среднем на душу населения за III квартал а Алматы занимает третье место 462 9 тыс тг Между тем рост доходов в реальном выражении наблюдается в Жамбылской 3 4 Костанайской 1 8 и Акмолинской 0 4 областях Жамбылская область кстати входит в пятерку регионов с самыми низкими доходами ее показатель 275 4 тыс тг Единственным регионом где изменений не произошло стала Алматинская область В завершение акцентируем внимание на одном важном нюансе денежные доходы населения не равны только доходам от трудовой деятельности В состав показателя бюро нацстатистики также включает пособия пенсии стипендии АСП материальную помощь от родственников доходы от собственности и другое Вместе с тем именно доходы от трудовой деятельности формируют 75 объемов общего показателя Также важно понимать что окончательную сумму получают путем деления всех доходов на общую численность населения То есть результаты расчетов не применимы к описанию ситуации с доходами каждого человека в отдельности DataHub FCBK

Экспорт натурального меда из Казахстана взлетел почти втрое В январе октябре продажи натурального меда за границу увеличились в 2 7 раза г г с 373 4 т до 1 тыс т Это рекордное значение для периода по меньшей мере за 11 лет следует из данных БНС АСПиР РК Кажется подобный скачок может указывать на формирование новой экспортной ниши с 2015 года относительно ощутимые объемы по итогам десяти месяцев фиксируются лишь два последних года средний уровень девяти предыдущих лет составляет 94 5 т При этом о больших доходах от зарубежных продаж пока речи не идет уровень текущего периода составляет 1 1 млн 100 г г Кроме того важно отметить что структура внешних рынков на которые поставляется отечественный продукт пчеловодства крайне не диверсифицирована На одного крупного покупателя приходится 83 физического экспорта 843 т и 58 стоимостного 623 тыс И этот покупатель Узбекистан Официальные данные о производстве натурального меда выходят только по итогам полного года Соответственно оценить влияние производства на динамику экспорта не представляется возможным 2025 год еще не закончился Тем не менее можно говорить о том что дела у казахстанских пчеловодов идут сравнительно неплохо Последние девять лет показатели производства держатся на повышенных уровнях в сравнении с более ранним периодом с 2000 по 2015 год более 2 7 тыс т а отдельно 2024 год завершился ростом на 25 г г до 5 тыс т Следует полагать что собственную потребность в натуральном меде Казахстан удовлетворяет в значительной мере объемы производства кратно превышают объемы импорта Даже в 2024 году когда импорт вдруг оказался на аномально высокой отметке в 1 7 тыс т производство опережало его в три раза Примечательно что как раз тогда на проблему связанную с беспрепятственным ввозом в страну натурального меда без пошлин и проверок качества обращали внимание депутаты сената По озвученным ими оценкам 38 натурального меда из России выступающей основным его продавцом являются фальсификатом Помимо прочего парламентарии указывали на недостаточность усилий государства по продвижению отечественного меда на международном рынке О трудностях с выходом на зарубежные рынки ранее говорили и сами пчеловоды В частности речь шла о нехватке средств для проведения лабораторных исследований которые необходимы для получения разрешительных документов Похоже в 2025 году ситуация улучшилась благодаря предоставлению субсидий DataHub FCBK

Показатели безналичных карточных расчетов обновили два рекорда В октябре 2025 го в РК было совершено более 1 2 млрд соответствующих операций по картам как наших так и зарубежных эмитентов Это максимум в истории наблюдений но о резком росте речи не идет м м показатель прибавил 4 г г 8 По суммам правда максимумов уже нет речь о 16 8 трлн тг за месяц Это номинально 7 м м и 9 г г что во втором случае даже меньше инфляции реально получается 3 Зато еще один рекорд обнаруживается в использовании казахстанских карточек за рубежом статистика доступна с октября 2019 го тогда показатели были в разы ниже Сейчас за пределами страны совершено 25 3 млн безналичных операций и тут скачок ощутимый 13 м м 15 г г Сумма этих заграничных трансакций составила 425 4 млрд тг что как при расчете в тенге так и в долларах на 11 больше чем в прошлом месяце Годовой рост составляет 19 в тенге номинально и 7 с учетом ослабления курса нацвалюты к доллару Данные Нацбанка РК DataHub FCBK