xtxixty

Росстат: ИПЦ с 24 по 30 сентября вырос на 0.19% н/н

Вопрос на 1.5 трлн На инфляцию могут повлиять параметры бюджета не только на 2025–27, но и на 2024 План по расходам на 2024 заметно вырос – до 39.4 трлн руб. i год назад расходы на 2024 планировались в размере 36.7 трлн руб. ii в летних поправках их объем был увеличен до 37.2 трлн руб. В результате более мягкой стала бюджетная политика, измеренная в терминах структурных балансов, – первичный структурный дефицит на 2024 расширился на 1.5 трлн руб. против изначальных проектировок до 3.1 трлн... ... или вырос с 0.9% ВВП до 1.6% ВВП Как такое смягчение повлияет на инфляцию? Зависит от того, в какой степени оно создаст новый спрос в экономике – есть два "крайних" варианта: i дополнительный спрос в экономике уже создан полностью – компании уже прокредитовались на полную сумму дополнительных расходов, ожидая получить выплаты от бюджета в конце года ii дополнительные расходы сформируют полностью новый спрос, а ограничение на соблюдение бюджетного правила с 2025 приводит к росту расходов уже в 2024 Истина, скорее всего, где-то посередине – и величина дополнительного спроса определится тем, в какой мере на дополнительный госзаказ еще не начали работать к октябрю текущего года За счет чего будет финансироваться это смягчение? Без использования ФНБ и заимствований Мы будем финансировать их за счет остатков накопленных [федерального бюджета]. Их достаточно для того, чтобы полтора триллиона профинансировать, еще и останется. • На 1 июля текущего года остатки средств единого счета федерального бюджета в размещении составляли 1.2 трлн руб., а всего остатки средств федерального бюджета были равны 7 трлн руб. Без учета средств ФНБ, средств на счетах ФК по учету нефтегазовых доходов в иностранной валюте а также остатков в операциях по управлению остатками ЕСФБ

Тарифы ЖКХ в 2025 будут проиндексированы на 11.9% • В текущем году индексация составила 9.8% • Год назад индексация на 2025 планировалась на уровне 5.7%

Промышленный отскок На графиках – промышленное произодство в уровнях с поправкой на сезонность По нашим оценкам, динамика промпроизводства в августе ускорилась до 0.8% м/м с.к. i обработка прибавила 1.5% м/м с.к. ii добыча выросла на 0.8% м/м с.к. С коррекцией на сезонность

Долгосрочные инфляционные ожидания населения обновили максимум На графике показываем медиану инфляционных ожиданий населения на 5 лет вперед • В сентябре долгосрочные инфляционные ожидания выросли сразу на 2 пп м/м до 12.4% – максимального значения с начала публикации этого показателя в январе 2023

Что произошло с кредитованием в августе? Его траектория, скорее, пока осталась выше того, что заложено в прогнозе ЦБ Суммарный кредитный портфель вырос на 2 трлн руб. i 1.5 трлн из них обеспечили юридические лица – компании из широкого круга отраслей кредитовались в основном для пополнения оборотных средств ii портфель кредитования физлиц прибавил 461 млрд руб. – темпы роста портфеля были сопоставимы с июльскими • Доля ипотеки с господдержкой снизилась до 52.2% – минимума с июня 2023

Какой была картина региональной инфляции в августе? Ответ на карте Текущие темпы были выше целевых 4% в 74 субъектах из 85... ... и замедлились после июльских "пиков ЖКХ" во всех регионах, кроме Санкт-Петербурга и Магаданской области Максимальными текущие темпы были в Республике Алтай 16.5% SAAR – здесь росту спроса помог приток рабочей силы из других регионов, а цены на мебель и электронику росли с увеличением темпов ввода нового жилья • В Северной Осетии 14.8% SAAR вырос турпоток, а производители продовольствия столкнулись с нехваткой специалистов • В Ставропольском крае 14.5% SAAR турпоток также увеличился, а засуха привела к снижению предложения местных овощей Минимальными текущие темпы инфляции были в Ненецком автономном округе -8.9% SAAR , где цены на авиабилеты скорректировались после нетипичного увеличения в июле • В Иркутской области -2.4% SAAR тоже подешевели авиабилеты – маршрутов из иркутского аэропорта стало больше • В Архангельской области -0.8% SAAR расширилось предложение яиц, а потребительский спрос на непродовольственные товары охладился С поправкой на сезонность в пересчете на год

Макро – week ahead ⏪Новости макро прошлой недели ЦБ повысил ключевую ставку на 100 бп до 19.00%... ... и отметил, что инфляция по итогам 2024 года, вероятно, превысит июльский прогнозный диапазон 6.5–7.0% • Сигнал ужесточился и делает повышение на следующем заседании очень вероятным: Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании • Инфляция по итогам августа сложилась на уровне 9.1% г/г. Замедления в устойчивых компонентах не произошло, а текущие темпы в нерегулируемых услугах, по нашим оценкам, были близки к 9% SAAR Чего ждать на этой неделе? • Росстат отчитается о ценах производителей в августе и инфляции с 10 по 16 сентября ждем + 0.02 – +0.08 % н/н • ЦБ даст комментарии об инфляции за август в т.ч. в регионах и инфляционных ожиданиях, а также опубликует обзор банковского сектора в 2к24 • Пройдет форум Capital Markets – обсудят, в том числе, экономику и рынки капитала при двузначных ставках IMOEX за неделю прибавил 2.1%, курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец недели – 90.9 и 12.7

Росстат пересмотрел оценку роста ВВП в 2к24 вверх на 0.1 пп до 4.1% г/г Декомпозиция годовой динамики по отраслям – на графике

Банк России повысил ключевую ставку на 100 бп до 19.00% Сигнал: "Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании"