xtxixty

Региональная инфляция в октябре Итак, текущие темпы инфляции по России в целом, по оценкам ЦБ, в октябре составили 8.2% SAAR после 9.9% SAAR в сентябре Что произошло в регионах? • По нашим оценкам, текущие темпы инфляции ускорились в 58 субъектах, замедлились – в 27 субъектах • В результате ниже целевых 4% текущая инфляция была только в 8 регионах "Горячее" всего было в Магаданской области 27% SAAR – здесь сократилось предложение топлива, спрос на авиаперелеты вырос из-за активного привлечения рабочей силы из других регионов, высоким оставался спрос на съемное жилье • На Чукотке 19.3% SAAR выросли тарифы на доставку морским транспортом, а интернет-магазин одежды стал с меньшим рвением проводить распродажи • В Хакасии 18.5% SAAR раньше обычного выпал снег – в результате асезонно дорожали зимние шины, услуги автосервисов и теплая одежда Минимальными были текущие темпы в Ярославской области -3% SAAR , где выросло предложение яиц, а также продлили отдельные туристические летние чартерные программы • В Калужской области -2.4% SAAR расширилось предложение мяса и косметики, а туроператоры начали предлагать больше туров в Турцию, из-за чего снизился спрос на внутренний туризм • В Ингушетии 0.2% SAAR увеличилось предложение фруктов, снизился объем строительных работ и, соответственно, спрос на стройматериалы , а туроператоры стали предлагать больше туров в Турцию и ОАЭ С поправкой на сезонность в пересчете на год

Ценовые ожидания предприятий: не смотри вверх • Ценовые ожидания предприятий по экономике в целом в ноябре выросли третий месяц подряд – до локальных максимумов с весны 2022 • Предприятия розничной торговли ожидают, что в ближайшие три месяца отпускные цены будут расти темпами 13.5% в годовом выражении – этот показатель растет пятый месяц подряд • Резко выросли ожидания по росту отпускных цен в услугах – до 7.8% в годовом выражении в ближайшие три месяца – в этом секторе особенно ярко проявляются дефициты рабочей силы Ускорился и рост издержек • Среди основных причин этого компании назвали повышение зарплат сотрудников, удорожание логистики и аренды, рост закупочных цен на сырье и материалы, увеличение комиссий за трансграничные переводы Что еще важно в мониторинге предприятий? • По оценкам компаний, ужесточение условий кредитования в октябре усилилось • Одновременно индикатор бизнес-климата свидетельствовал о продолжении роста деловой активности 5.5 пункта, +0.2 пункта м/м , а ожидания компаний остались оптимистичными

Как ЦБ оценил октябрьскую инфляцию? У мер устойчивой инфляции шкалят датчики Все меры устойчивого инфляционного давления в октябре оказались выше, чем в сентябре и в 3к24 в целом i базовый ИПЦ ускорился до 9.7% SAAR ii базовый ИПЦ без туризма – до 13.5% SAAR iii медианная инфляция – до 8.8% SAAR iv инфляция без 20% волатильных компонент – до 11.5% SAAR Динамика общего ИПЦ в октябре, по оценкам ЦБ, замедлилась до 8.2% SAAR – но здесь большим был вклад зарубежного туризма -73% SAAR и экскурсионных услуг -63.8% SAAR • В этих компонентах с сезонностью все не так однозначно – это признает и ЦБ: Этим ценам в последнее время свойственна повышенная волатильность, а выделение сезонности из их динамики пока затруднено Что еще сказал ЦБ? • Устойчивое инфляционное давление остается вблизи максимумов текущего года • Требуется дополнительная жесткость денежно-кредитных условий, способная обеспечить более сдержанный рост спроса, чтобы возобновить процесс дезинфляции, снизить инфляционные ожидания и создать условия для устойчивого снижения инфляции в 2025 С поправкой на сезонность в пересчете на год

Что произошло с инфляционными ожиданиями населения в ноябре? Они не изменились – ИО населения на год вперед составили 13.4%, как и в октябре По обеим группам опрошенных ИО снизились i с 15% до 14.4% среди тех, у кого нет сбережений ii с 12.1% до 11.8% среди тех, у кого есть сбережения ... но выросла доля тех, у кого сбережений нет с 56% до 62% => агрегированные ИО населения не изменились Неизменной осталась и оценка наблюдаемой инфляции – она равна 15.3%

Недельная инфляция: несколько ускорилась Индекс цен с 6 по 11 ноября за 6 дней вырос на 0.30% i соответствует 0.21% н/н с.к. 12% SAAR ii годовая инфляция, по нашим оценкам, осталась на уровне 8.5% г/г iii средняя инфляция за последние 7 лет за 6 дней и за исключением 2022 г. для этой недели составляет 0.15%, целевая – 0.11% н/н iv выше наших ожиданий в + 0.18 – 0.25 % н/н Метрики базовой инфляции выросли с прошлой недели: i инфляция без плодоовощей и авиаперелетов – до 0.15% с 0.13% н/н с.к. ii медианная инфляция – до 0.13% с 0.12% н/н с.к. iii доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, – до 64% c 59%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 83% с 78% Почти половина вклада ~0.1 пп с.к. из 0.21% н/н с.к. в ИПЦ на неделе пришлась на 2 самые волатильные категории: плодоовощи и авиаперелеты Темпы роста индексов цен на продовольственные остаются значительными Наш прогноз на ноябрь: +1% м/м 8.4% г/г, что соответствует ~8% SAAR с.к. = с сезонной коррекцией и поправкой на количество дней

Росстат: ИПЦ с 6 по 11 ноября за 6 дней вырос на 0.30% н/н

Недельная инфляция: на прошлой неделе самолеты были дороже Индекс цен с 29 октября по 5 ноября вырос на 0.19% н/н i соответствует 0.15% н/н с.к. 8% SAAR ii годовая инфляция, по нашим оценкам, снизилась до 8.5% г/г iii средняя инфляция за последние 7 лет за исключением 2022 г. для этой недели составляет 0.14%, целевая – 0.11% н/н iv в рамках наших ожиданий в + 0.17 – 0.24 % н/н Метрики базовой инфляции снизились с прошлой недели: i инфляция без плодоовощей и авиаперелетов – до 0.13% с 0.22% н/н с.к. ii медианная инфляция – до 0.12% с 0.18% н/н с.к. iii доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, – до 59% c 70%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 78% с 93% Вклад плодоовощей на неделе значителен: составляет более половины 0.11пп недельной корзины без с.к. и треть 0.05пп с с.к. Продолжается рост цен на продовольственные товары: масло, хлебобулочные изд., кисломолочные продукты, мясо При этом индексы цен на авто и авиаперелеты на неделе снизились Наш прогноз на ноябрь: +~1% м/м 8.5% г/г, что соответствует ~8% SAAR с.к. = с сезонной коррекцией и поправкой на количество дней

Росстат: ИПЦ с 29 октября по 5 ноября вырос на 0.19% н/н

Недельная инфляция: почти вся в красном Индекс цен с 22 по 28 октября вырос на 0.27% н/н i соответствует 0.24% н/н с.к. 13% SAAR ii годовая инфляция, по нашим оценкам, выросла до 8.6% г/г iii средняя инфляция за последние 7 лет за исключением 2022 г. для этой недели составляет 0.11%, целевая – 0.09% н/н iv выше наших ожиданий в + 0.14 – 0.20 % н/н Метрики базовой инфляции выросли с прошлой недели: i инфляция без плодоовощей и авиаперелетов – до 0.22% с 0.18% н/н с.к. ii медианная инфляция – до 0.18% с 0.12% н/н с.к. iii доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, – до 70% c 63%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 93% с 85% Половина вклада всего ИПЦ дает продовольствие ~0.14пп : масла, мясо, сыры Индексы цен на сливочное масло выросли на 6.4% с начала октября, на фоне чего Минсельхоз предложил отменить импортную пошлину, а производители, скорее всего, уже начали снижать цены Также начали расти индексы цен на плодоовощи +1.2% после -0.03% н/н с.к. впервые с конца июля При этом индексы цен на авто и авиабилеты выросли незначительно Наш прогноз на октябрь: +0.85% м/м 8.6% г/г, что соответствует ~ 9.5–10 % SAAR с.к. = с сезонной коррекцией

Банк России повысил ключевую ставку на 200 бп до 21.00% Сигнал: "Требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы обеспечить возвращение инфляции к цели и снизить инфляционные ожидания. Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании"