xtxixty

Промпроизводство: февраль на уровнях января • По нашим оценкам, в феврале с поправкой на сезонность динамика в добыче и обработке была околонулевой • Промпроизводство в целом выросло на 0.4% м/м с.к. за счет роста выпуска в электроэнергии На графиках – уровни с поправкой на сезонность

В Москве и Петербурге инфляции нет На карте – оценки февральских текущих темпов инфляции от ЦБ • В целом по России текущие темпы инфляции были равны 7.6% SAAR • В феврале они замедлились в 67 регионах, ускорились – в 18 0 В Москве и Санкт-Петербурге текущие темпы инфляции были околонулевыми – чувствительность ИПЦ в этих регионах к курсу, скорее, выше, чем в среднем по России в т.ч. за счет большего веса зарубежного туризма в ИПЦ – 1.7% в Москве и 2.8% в Петербурге против общероссийского 1% В Нижегородской области текущие темпы составили 2.1% SAAR – здесь выросло предложение овощей Максимальными были текущие темпы в Калининградской области 19% SAAR – здесь инфляционному давлению способствует рост внутреннего туризма В Пермском крае 14% SAAR на динамику инфляции повлияло снижение запасов овощей открытого грунта и зерна Сведловской области 13.9% SAAR не хватило картофеля, урожай которого в этом и соседних регионах был меньше, чем годом ранее, а высокий потребительский спрос позволял переносить издержки в цены широкого круга непродовольственных товаров С поправкой на сезонность в пересчете на год

Макро – week ahead ⏪Новости прошлой недели • Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 21.00%. Сигнал остался в области жесткости: "Банк России продолжит анализировать скорость и устойчивость снижения инфляции и инфляционных ожиданий. Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки". Список дезинфляционных рисков в пресс-релизе пополнился "улучшением внешних условий в случае снижения геополитической напряженности". На столе был только вариант сохранения ставки, но достаточно долго обсуждался сигнал – нейтральный или умеренно жесткий • Инфляционные ожидания населения в марте снизились второй месяц подряд, составив 12.9% на год вперед. Продолжили снижаться и ценовые ожидания предприятий. Ожидания экономических агентов остаются выше уровней, которые соответствовали бы целевой инфляции Чего ждать на этой неделе? • ЦБ во вторник отчитается о развитии банковского сектора в феврале – из оперативных данных знаем, что совокупные требования банковской системы к организациям выросли на 0.2 трлн руб. с поправкой на валютную переоценку. На пятницу запланирована публикация годового отчета регулятора • Росстат в среду расскажет о промпроизводстве в феврале, прибылях предприятий в январе и инфляции с 18 по 24 марта ждем + 0.06–0.12 % н/н Курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец недели – 84.6 и 11.6, индекс Мосбиржи за неделю снизился на 0.1%

Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 21.00% Сигнал: "Банк России продолжит анализировать скорость и устойчивость снижения инфляции и инфляционных ожиданий. Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки"

Недельная инфляция: март 2024 déjà vu Индекс цен с 11 по 17 марта вырос на 0.06% н/н i соответствует 0.07% с.к. 4% SAAR ii годовая инфляция, по нашим оценкам, равна 10.2% г/г iii средняя и целевая инфляции за последние 7 лет для этой недели за исключением 2022 г. составляют 0.08% н/н iv немного ниже нижней границы наших ожиданий в + 0.07–0.13 % н/н Меры базовой инфляции с прошлой недели, замедлились: i медианная инфляция – до 0.06% с 0.10% н/н с.к. ii инфляция без плодоовощей до 0.08% с 0.14% н/н с.к. iii доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, снизилась до 40% с 58%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 77% с 81% Как и неделей ранее, основной вклад в замедление индекса цен вносят электроника в том числе на фоне укрепления курса и плодоовощи Наш прогноз на март: +0.5% м/м 10.2% г/г с.к. = с сезонной коррекцией

Росстат: ИПЦ с 11 по 17 марта вырос на 0.06% н/н за исключением 2022 г. +2.0% н/н

Инфляционные ожидания населения в марте... ...снизились на 0.8 пп до 12.9% на год вперед Размер снижения внутри подгрупп был меньшим: i у населения со сбережениями ИО снизились на 0.3 пп до 11% ii у населения без сбережений – практически не изменились -0.1 пп м/м, 15.1% на год вперед Что с наблюдаемой инфляцией? Агрегированный показатель остался на уровне 16.5% i у населения со сбережениями наблюдаемая инфляция 13.6% с февраля не изменилась ii у населения без сбережений – обновила локальный максимум, достигнув 18.8% +0.4 пп м/м

В марте ценовые ожидания предприятий продолжили снижаться... ... но остались выше уровней, соответствующих целевой инфляции

Недельная инфляция: рубль + плодоовощи = замедление Индекс цен с 4 по 10 марта вырос на 0.11% н/н i соответствует 0.11% с.к. 6% SAAR ii годовая инфляция, по нашим оценкам, равна 10.2% г/г iii средняя и целевая инфляции за последние 7 лет для этой недели за исключением 2022 г. составляют 0.08% н/н iv около нижней границы наших ожиданий в + 0.10–0.16 % н/н Меры базовой инфляции с прошлой недели, в основном, замедлились: i медианная инфляция – до 0.10% с 0.12% н/н с.к. ii инфляция без плодоовощей, напротив, ускорилась до 0.14% с 0.13% н/н с.к. iii доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, снизилась до 58% с 77%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 81% с 92% Основной вклад в замедление текущих темпов с прошлой недели дали плодоовощи индексы цен которых впервые снизились в этом году и электроника снижение индексов цен поддержало укрепление рубля Наш прогноз на март: +0.55% м/м 10.2% г/г с.к. = с сезонной коррекцией

Росстат: ИПЦ с 4 по 10 марта вырос на 0.11% н/н за исключением 2022 г. +2.1% н/н