xtxixty

Недельная инфляция: всегда бы так Индекс цен с 20 по 26 мая вырос на 0.06% н/н i соответствует 0.08% с.к. 4% SAAR ii годовая инфляция, по нашим оценкам, снизилась до 9.8% г/г iii средняя инфляция за последние 7 лет для этой недели за исключением 2022 г. составляет 0.08% н/н, целевая – 0.06% н/н iv в середине диапазона наших ожиданий в + 0.04–0.10 % н/н Меры базовой инфляции с прошлой недели снизились: i медианная инфляция – до 0.05% с 0.11% н/н с.к. ii инфляция без плодоовощей – до 0.07% с 0.11% н/н с.к. iii доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, – до 41% с 50%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 65% с 81% Основным драйвером замедления текущих темпов остается электроника -1% н/н на фоне крепкого рубля Немного выросли индексы цен на проезд на автобусе перед индексацией тарифов на общественный транспорт с 1 июня Наш прогноз на май: +0.3% м/м 9.8% г/г с.к. = с сезонной коррекцией

Промпроизводство в апреле: добыча сильнее, обработка там же По нашим оценкам, с поправкой на сезонность промпроизводство в апреле выросло на 0.3% м/м с.к. : i добыча прибавила 0.9% м/м с.к. ii обработка осталась на уровнях марта • В обработке в лидерах были компьютеры, электроника и оптика +5.3% м/м с.к. , табак +3.4% м/м с.к. и прочие машины и оборудование +2.0% м/м с.к. • В отстающих – изделия из кожи -10.9% м/м с.к. , полиграфия -8.7% м/м с.к. , прочие транспортные средства -7.9% м/м с.к. и готовые металлические изделия -5.8% м/м с.к. • Росстат оценил сезонно скорректированную динамику промпроизводства в +0.9% м/м с.к. с.к. = с поправкой на сезонный и календарный факторы

О кредитовании в апреле • Итак, в апреле совокупный кредитный портфель с поправкой на валютную переоценку вырос на 0.8 трлн руб. и составил 122.9 трлн руб. • Рост почти полностью был обеспечен корпоративным портфелем +0.8 трлн руб. м/м , а прирост кредитования физических лиц был околонулевым • С учетом корпоративных облигаций прирост требований банковской системы к компаниям составил 1.1 трлн руб. м/м В пересчете на год динамика требований банковской системы к экономике складывается на уровне прогнозного диапазона ЦБ на 2025... ...а совокупные приросты портфеля близки к уровням 2017–19 Нормированные на ВВП

Министр Силуанов заявил, что в проекте бюджета 2026-28 цена отсечения нефти может быть изменена • Наш комментарий о возможном снижении цены отсечения в бюджетном правиле: Коротко: реальный курс рубля слабее, средне- и долгосрочная КС ниже

Недельная инфляция: эталонная неделя Индекс цен с 13 по 19 мая вырос на 0.07% н/н i соответствует 0.08% с.к. 4% SAAR ii годовая инфляция, по нашим оценкам, составляет 10% г/г iii средняя инфляция за последние 7 лет для этой недели за исключением 2022 г. составляет 0.08% н/н, целевая – 0.07% н/н iv в рамках наших ожиданий в + 0.03–0.09 % н/н Большая часть мер базовой инфляции с прошлой недели выросла: i медианная инфляция выросла до 0.11% с 0.07% н/н с.к. ii инфляция без плодоовощей немного снизилась до 0.11% с 0.12% н/н с.к. iii доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, выросла до 50% с 46%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 81% с 58% Увидели рост индексов цен на общественный транспорт, который, скорее всего, продолжится с 1 июня повысятся тарифы на проезд в Москве Также выросли цены на электронику несмотря на крепкий рубль Наш прогноз на май: +0.3% м/м 9.8% г/г с.к. = с сезонной коррекцией

Как ЦБ оценил инфляцию в апреле? В 6.2% SAAR Основные числа – в таблице Что еще отметим в отчете ЦБ? Большинство показателей устойчивого роста цен продолжило снижаться относительно предыдущего месяца с сезонной корректировкой с.к. . Динамика цен остается разнородной в разрезе групп товаров и услуг. Это затрудняет оценку устойчивости наблюдаемого замедления роста цен. В апреле 2025 темпы роста цен с.к. на товары с высокой чувствительностью цен к изменению курса продолжили замедляться. Они опустились к минимальным значениям с осени 2022 года. На товары с низкой чувствительностью – немного увеличились, сохраняясь на уровнях середины 2024. Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год

Инфляционные ожидания населения вновь выросли • В мае – до 13.4% на год вперед +0.3 пп к апрелю • У населения без сбережений они выросли на 1.1 пп м/м до 15%, у населения со сбережениями – сократились на 0.8 пп м/м до 11.6% в апреле ситуация внутри подгрупп была обратной • Наблюдаемая инфляция снизилась на 0.4 пп м/м до 15.5%

Недельная инфляция: мир, курс, май Индекс цен с 6 по 12 мая вырос на 0.06% н/н i соответствует 0.05% с.к. 3% SAAR ii годовая инфляция, по нашим оценкам, снизилась до 10.2% г/г iii средняя и целевая инфляции за последние 7 лет для этой недели за исключением 2022 г. составляют 0.08% н/н iv ниже наших ожиданий в + 0.09–0.15 % н/н Меры базовой инфляции с прошлой недели изменились разнонаправленно: i медианная инфляция замедлилась до 0.07% с 0.10% н/н с.к. ii инфляция без плодоовощей, напротив, ускорилась до 0.12% с 0.05% н/н с.к. iii доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, снизилась до 46% с 58%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 58% с 81% Против наших ожиданий не состоялась индексация моделей АвтоВАЗа которые становятся более доступными в рамках льготного кредитования Наш прогноз на май: +0.3% м/м 9.9% г/г с.к. = с сезонной коррекцией

Недельная инфляция: давайте уже после майских Индекс цен с 29 апреля по 5 мая вырос на 0.03% н/н i соответствует 0.04% с.к. 2% SAAR ii годовая инфляция, по нашим оценкам, осталась на уровне 10.3% г/г iii средняя инфляция за последние 7 лет для этой недели за исключением 2022 г. составляет 0.11% н/н, целевая – 0.09% н/н iv ниже наших ожиданий в + 0.09–0.15 % н/н Меры базовой инфляции с прошлой недели замедлились: i медианная инфляция – до 0.10% с 0.11% н/н с.к. ii инфляция без плодоовощей – до 0.05% с 0.10% н/н с.к. iii доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, снизилась до 58% с 62%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 81% с 85% Недельный вклад непродовольственных товаров на историческом минимуме -0.12% н/н , главным образом за счет электроники -1.2% н/н при укреплении курса При этом индексы цен на авто развернулись как в отечественных авто, так и в иномарках на фоне изменения схемы расчета утильсбора • на следующей неделе увидим индексацию цен Лад Наш прогноз на май: +0.35% м/м 10% г/г с.к. = с сезонной коррекцией

Росстат: ИПЦ с 29 апреля по 5 мая вырос на 0.03% н/н